Expectativa de melhoria no ambiente regulatório aquece, zona de Staking ETH pode se tornar o maior beneficiário

Recentemente, surgiu um fenómeno digno de atenção no mercado: com a possibilidade de Trump retornar à política, o mercado começou a antecipar que o atual presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) pode deixar o cargo. Os meios de comunicação tradicionais já começaram a analisar potenciais candidatos à sucessão. Este artigo irá explorar como a expectativa de melhoria do ambiente regulatório pode beneficiar diretamente a zona das criptomoedas.

A conclusão preliminar é que a zona de Staking ETH pode se tornar a maior beneficiária, enquanto os principais projetos deste setor têm potencial para superar a atual crise de preços.

Desafios regulatórios enfrentados pelo Lido

Lido é o projeto líder na área de Staking de ETH, ajudando os usuários a participar do PoS do Ethereum e a obter retornos através de serviços de tecnologia não custodiada, reduzindo a barreira técnica e o limite de capital de 32 ETH. O projeto arrecadou um total de 170 milhões de dólares em três rodadas de financiamento. Graças à sua vantagem de ser o primeiro, a quota de mercado da Lido manteve-se em torno de 30% a longo prazo. De acordo com plataformas de dados, a Lido ainda mantém uma quota de mercado de 27%, indicando que a demanda por seus serviços continua forte.

No entanto, uma ação judicial no final de 2023 alterou a trajetória de desenvolvimento da Lido. Um indivíduo chamado Andrew Samuels processou a Lido DAO no Tribunal Distrital Federal do Norte da Califórnia, acusando-a de vender LDO tokens ao público sem registro, violando a Lei de Valores Mobiliários de 1933. A ação judicial também acusou a Lido DAO de criar um modelo de negócios altamente lucrativo através da agregação de ativos Ethereum dos usuários para staking, mas não registrou os tokens LDO junto da SEC.

Este caso envolve não apenas a Lido DAO, mas também os seus principais investidores. Em janeiro de 2024, essas instituições começaram a receber intimações do tribunal. A partir daí, o processo legal ocorreu principalmente entre os advogados das instituições investidoras e os advogados do autor.

Após a primeira audiência da moção em 28 de março de 2024, o caso foi oficialmente aceito em 10 de abril. Em 28 de maio, a equipe de advogados do autor anunciou unilateralmente uma moção de julgamento à revelia contra a Lido DAO. Como a Lido DAO acredita que não opera em forma de empresa, não respondeu anteriormente à ação. Em 27 de junho, o tribunal decidiu a favor da moção e exigiu que a Lido DAO respondesse em 14 dias.

O Lido DAO contratou um advogado através de uma proposta da comunidade em 2 de julho e solicitou um financiamento de 200 mil DAI. Após isso, o caso entrou na fase de réplica das partes, e após setembro, entrou em um período de reflexão.

Entretanto, em 28 de junho de 2024, a SEC processou outra empresa, acusando-a de realizar emissão e venda de valores mobiliários não registrados através do serviço de Staking do MetaMask. A SEC acredita que a empresa ofereceu e vendeu uma quantidade significativa de valores mobiliários não registrados em nome da Lido e da Rocket Pool, sendo esses tokens de staking líquidos (como stETH e rETH) descritos claramente como valores mobiliários pela SEC.

Essa pressão regulatória levou investidores institucionais e de varejo a desenvolverem uma sensação de aversão ao risco, tornando-se a principal razão para a queda do preço do LDO. Se a decisão for desfavorável, o Lido DAO pode enfrentar multas significativas, o que terá um grande impacto no preço do LDO.

O stETH constitui um título e as perspetivas de desenvolvimento futuro da Lido

Atualmente, a baixa do preço do LDO deve-se principalmente à incerteza causada pela pressão regulatória, e não a um desempenho comercial insatisfatório. A questão-chave é determinar se o stETH constitui um título. Normalmente, a avaliação se um ativo é um título deve ser feita através do "teste Howey", que se baseia em um precedente da Suprema Corte dos EUA de 1946, e inclui quatro critérios: investimento de dinheiro, empreendimento comum, expectativa de lucros e esforços de terceiros.

No entanto, a indústria de criptomoedas tem uma opinião diferente sobre isso. Há quem argumente que o negócio de Staking de ETH não atende aos quatro elementos do Teste Howey: os usuários mantêm a propriedade dos ativos, não existe uma empresa comum, as recompensas de staking são semelhantes a rendimentos de trabalho, e o prestador de serviços apenas fornece suporte técnico. Portanto, ainda há espaço para discussão sobre se os ativos relacionados ao Staking de ETH constituem títulos.

As razões para prestar atenção ao desenvolvimento futuro do Lido incluem:

1. O preço atual está sob pressão regulatória e já se encontra em um ponto baixo técnico.
2. ETH foi definido como mercadoria, o espaço de discussão relacionado é bastante amplo.
3. A aprovação do ETF de ETH pode trazer novas oportunidades de desenvolvimento.
4. Os custos legais relacionados à resolução de litígios são relativamente baixos e o impacto é limitado.

Em suma, com a possível melhoria do ambiente regulatório, o desenvolvimento futuro da Lido merece atenção próxima.