Os estados dos EUA estão cada vez mais a incluir Bitcoin nas suas reservas, quem está realmente a planear e quem está a fazer um espetáculo político?
Recentemente, vários estados dos EUA começaram a incluir o Bitcoin nas reservas estaduais, gerando ampla atenção do mercado. Atualmente, dois estados já aprovaram formalmente legislação que insere o Bitcoin na tesouraria estadual, enquanto cinco outros estados estão em diferentes estágios legislativos. As diferenças nas fontes de financiamento, limites de alocação e modelos de custódia adotados pelos estados refletem atitudes distintas dos governos locais em relação a ativos descentralizados e de alta volatilidade.
Estratégias diferentes de New Hampshire e Arizona
O estado de New Hampshire e o estado do Arizona concluíram rapidamente a legislação, inaugurando uma nova era de detenção de Bitcoin pelos cofres estaduais. No entanto, os caminhos adotados e os mecanismos de controle de risco entre os dois estados são bastante diferentes.
Nova Hampshire: concessão proativa, ativo único, limite estabelecido
A abordagem do New Hampshire é mais próxima da "diversificação de ativos a nível do Tesouro". A nova legislação autoriza o tesoureiro do estado a utilizar até 5% dos fundos gerais e de emergência para comprar ativos digitais com valor de mercado superior a 500 mil milhões de dólares por um período contínuo de um ano, sendo que na prática apenas o Bitcoin cumpre essa condição.
Os legisladores enfatizaram que o limite de 5% é uma válvula de segurança, que pode ser ajustada conforme a variação da dimensão financeira, evitando um investimento único em grande escala. No entanto, a proposta não esclarece se "é necessário vender proporcionalmente quando o tamanho do fundo diminui", deixando uma zona cinzenta na contabilidade.
No que diz respeito à custódia, o estado de New Hampshire oferece três opções:
Carteira fria multi-assinatura gerida pelo estado
Delegar a uma "instituição de depósito de propósito especial" licenciada ou a outro banco regulamentado para custódia
Detenção de Bitcoin ETF aprovado pela SEC ou NFA
Se escolher uma carteira fria para gestão própria, deve cumprir sete critérios técnicos, incluindo descentralização geográfica, isolamento de hardware e testes de penetração anuais, a fim de minimizar o risco de divulgação de chaves privadas.
No que diz respeito à divulgação de informações, o tesoureiro do estado deve listar as posições, custos e lucros e perdas não realizados no relatório financeiro trimestral. Os legisladores que apoiaram o projeto de lei também prometeram verbalmente "divulgar o endereço on-chain" para aumentar a transparência, mas isso não foi escrito em cláusulas obrigatórias. O projeto de lei também proíbe completamente o uso de alavancagem, empréstimos ou garantias, com o objetivo de minimizar o risco de crédito, mas também renuncia a todos os meios de aumentar os rendimentos.
Arizona: incorporação passiva, zero impostos, permite staking
O estado do Arizona utiliza "sem utilizar um cêntimo de impostos" como seu principal ponto de venda. A nova lei permite que o governo estadual transfira ativos criptográficos não reclamados (incluindo ativos com chaves privadas danificadas, mas reconhecíveis) para um novo "Fundo de Reserva de Bitcoin e Ativos Digitais" após o prazo de três anos para busca. Este fundo também pode legalmente receber todos os airdrops e recompensas de staking derivados, formando um ciclo de juros compostos, sem necessidade de solicitar orçamento adicional ao parlamento.
Mais ousado é o alcance dos ativos, a lei não estabelece nenhum limite de capitalização de mercado ou liquidez, desde que caia nas mãos do governo estadual, pode entrar no cofre. Em teoria, desde o Bitcoin até moedas de baixo volume de negociação diário de apenas algumas dezenas de milhares de dólares podem ser incorporadas. O governo estadual diversifica suas posições para diluir riscos, mas também expõe-se a uma área de alto risco de manipulação de preços de moedas menores.
A custódia deve ser entregue a uma entidade de conformidade licenciada no estado do Arizona; durante esse período, os ativos podem participar da staking em toda a cadeia para gerar rendimento. Isso faz com que o Tesouro do estado se torne pela primeira vez um participante ativo na cadeia, mas se houver penalidades para validadores ou erros em contratos inteligentes, as perdas também serão suportadas pelo setor público.
Em termos de gestão de liquidez, o estado do Arizona permite apenas que o tesoureiro estadual converta até 10% das suas participações não-Bitcoin em dinheiro, para subsidiar as despesas do fundo geral; a parte em Bitcoin é legislativamente bloqueada e não pode ser utilizada, a menos que haja nova legislação. A divulgação de informações utiliza um mecanismo de dupla verificação de "relatório anual + alocação do parlamento para poder ser utilizado", mas não há obrigatoriedade de tornar públicas as moradas em cadeia, com uma transparência abaixo do padrão descentralizado.
Progresso em outros estados
Além do estado de New Hampshire e do estado do Arizona, outros vários estados também estão a promover legislação relacionada:
Texas: O Senado aprovou um projeto de lei em fevereiro, que já passou pelo comité de finanças da Câmara dos Representantes, aguardando votação em plenário. Se for agendado e aprovado com sucesso antes de 2 de junho, será o primeiro caso de "aquisição de criptomoeda com fundos públicos em grande escala".
Oklahoma: A Câmara aprovou o projeto de lei em março por uma margem de 77:15, mas foi rejeitado em 14 de abril pelo comitê de impostos do Senado, falhando nesta sessão.
Illinois: HB 1844 apenas completou a primeira leitura, ainda está na fase do comitê de regras.
Missouri: Não há nova programação após a audiência pública concluída em 24 de março.
Florida: HB 487 / SB 550 foi retirado em 6 de maio.
Análise de Impacto de Mercado
Até o momento, o tamanho real das compras desses planos de reservas estaduais é limitado. Mesmo que o New Hampshire atinja a alocação total, estima-se que seja apenas de 300 a 400 milhões de dólares; o tamanho inicial do Arizona é ainda mais insignificante. Em comparação, o volume de transações à vista do Bitcoin nas últimas 24 horas mantém-se há muito tempo entre 60 e 70 bilhões de dólares, e a compra pelo governo estadual, mesmo que ocorra de uma só vez, representa menos de 0,1% da liquidez diária do mercado.
A influência das notícias legislativas é muito maior do que o volume real de fundos. Os projetos de lei de dois estados foram assinados em 6 e 8 de maio, e o preço do Bitcoin subiu de 29,000 dólares para quase 30,000 dólares em 48 horas, com um aumento semanal de cerca de 3%. Durante o mesmo período, o volume de discussões nas redes sociais relacionadas a "reservas de Bitcoin" aumentou mais de 240% em comparação com a semana anterior. No entanto, o volume de negociação não aumentou em sincronia, indicando que isso é mais uma "especulação na mídia" do que uma absorção significativa de ativos à vista.
É importante notar que a volatilidade anualizada real do Bitcoin nos últimos 30 dias caiu para 45-50%, um novo mínimo desde 2021, mas ainda está muito acima dos ativos tradicionais. Se ocorrer uma situação extrema com uma queda diária superior a 20%, as posições de 5% em New Hampshire enfrentarão imediatamente pressão de desvalorização, enquanto o Arizona terá que suportar riscos adicionais de penalidades de staking ou erros em contratos de custódia.
Conclusão
A narrativa oficial sobre a posse de Bitcoin foi parcialmente absorvida pelo mercado, e o que realmente decide a tendência do mercado é a velocidade de implementação da legislação e o valor real dos fundos alocados. Somente quando as três condições - aprovação da legislação, liberação de fundos e divulgação de endereços na blockchain - forem atendidas simultaneamente, será possível determinar que a alta do preço do Bitcoin é principalmente influenciada pelas reservas estratégicas estaduais. Os investidores devem continuar a acompanhar o progresso legislativo de cada estado, a situação do orçamento alocado e a divulgação dos endereços das carteiras na blockchain.
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TokenomicsTherapist
· 07-25 18:33
Os locais estão a descolar, o Bitcoin está a voar.
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MEVSandwichMaker
· 07-24 18:13
A aceitação de reservas de btc na região era esperada.
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LiquidityOracle
· 07-23 07:00
Os investidores estão novamente a fazer promessas vazias.
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ser_ngmi
· 07-22 23:50
Pequenos países também precisam comprar moeda, estou quase sem forças para correr.
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LayerZeroHero
· 07-22 23:50
A verificação "pessoa" é incrivelmente rápida.
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TooScaredToSell
· 07-22 23:49
Nevada Ku Shan, agachar agachar agachar
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PumpingCroissant
· 07-22 23:49
Por que não gritar mais e fazer algumas vendas a descoberto?
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mev_me_maybe
· 07-22 23:46
Isso está fantástico, o governo do estado já entrou numa posição.
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PumpStrategist
· 07-22 23:36
Legislação do vácuo faz as pessoas de parvas uma vez? Não se apresse em abrir uma posição antes do recuo da linha anual.
Introdução do Bitcoin nas reservas estaduais dos EUA: cinco estados em processo legislativo
Os estados dos EUA estão cada vez mais a incluir Bitcoin nas suas reservas, quem está realmente a planear e quem está a fazer um espetáculo político?
Recentemente, vários estados dos EUA começaram a incluir o Bitcoin nas reservas estaduais, gerando ampla atenção do mercado. Atualmente, dois estados já aprovaram formalmente legislação que insere o Bitcoin na tesouraria estadual, enquanto cinco outros estados estão em diferentes estágios legislativos. As diferenças nas fontes de financiamento, limites de alocação e modelos de custódia adotados pelos estados refletem atitudes distintas dos governos locais em relação a ativos descentralizados e de alta volatilidade.
Estratégias diferentes de New Hampshire e Arizona
O estado de New Hampshire e o estado do Arizona concluíram rapidamente a legislação, inaugurando uma nova era de detenção de Bitcoin pelos cofres estaduais. No entanto, os caminhos adotados e os mecanismos de controle de risco entre os dois estados são bastante diferentes.
Nova Hampshire: concessão proativa, ativo único, limite estabelecido
A abordagem do New Hampshire é mais próxima da "diversificação de ativos a nível do Tesouro". A nova legislação autoriza o tesoureiro do estado a utilizar até 5% dos fundos gerais e de emergência para comprar ativos digitais com valor de mercado superior a 500 mil milhões de dólares por um período contínuo de um ano, sendo que na prática apenas o Bitcoin cumpre essa condição.
Os legisladores enfatizaram que o limite de 5% é uma válvula de segurança, que pode ser ajustada conforme a variação da dimensão financeira, evitando um investimento único em grande escala. No entanto, a proposta não esclarece se "é necessário vender proporcionalmente quando o tamanho do fundo diminui", deixando uma zona cinzenta na contabilidade.
No que diz respeito à custódia, o estado de New Hampshire oferece três opções:
Se escolher uma carteira fria para gestão própria, deve cumprir sete critérios técnicos, incluindo descentralização geográfica, isolamento de hardware e testes de penetração anuais, a fim de minimizar o risco de divulgação de chaves privadas.
No que diz respeito à divulgação de informações, o tesoureiro do estado deve listar as posições, custos e lucros e perdas não realizados no relatório financeiro trimestral. Os legisladores que apoiaram o projeto de lei também prometeram verbalmente "divulgar o endereço on-chain" para aumentar a transparência, mas isso não foi escrito em cláusulas obrigatórias. O projeto de lei também proíbe completamente o uso de alavancagem, empréstimos ou garantias, com o objetivo de minimizar o risco de crédito, mas também renuncia a todos os meios de aumentar os rendimentos.
Arizona: incorporação passiva, zero impostos, permite staking
O estado do Arizona utiliza "sem utilizar um cêntimo de impostos" como seu principal ponto de venda. A nova lei permite que o governo estadual transfira ativos criptográficos não reclamados (incluindo ativos com chaves privadas danificadas, mas reconhecíveis) para um novo "Fundo de Reserva de Bitcoin e Ativos Digitais" após o prazo de três anos para busca. Este fundo também pode legalmente receber todos os airdrops e recompensas de staking derivados, formando um ciclo de juros compostos, sem necessidade de solicitar orçamento adicional ao parlamento.
Mais ousado é o alcance dos ativos, a lei não estabelece nenhum limite de capitalização de mercado ou liquidez, desde que caia nas mãos do governo estadual, pode entrar no cofre. Em teoria, desde o Bitcoin até moedas de baixo volume de negociação diário de apenas algumas dezenas de milhares de dólares podem ser incorporadas. O governo estadual diversifica suas posições para diluir riscos, mas também expõe-se a uma área de alto risco de manipulação de preços de moedas menores.
A custódia deve ser entregue a uma entidade de conformidade licenciada no estado do Arizona; durante esse período, os ativos podem participar da staking em toda a cadeia para gerar rendimento. Isso faz com que o Tesouro do estado se torne pela primeira vez um participante ativo na cadeia, mas se houver penalidades para validadores ou erros em contratos inteligentes, as perdas também serão suportadas pelo setor público.
Em termos de gestão de liquidez, o estado do Arizona permite apenas que o tesoureiro estadual converta até 10% das suas participações não-Bitcoin em dinheiro, para subsidiar as despesas do fundo geral; a parte em Bitcoin é legislativamente bloqueada e não pode ser utilizada, a menos que haja nova legislação. A divulgação de informações utiliza um mecanismo de dupla verificação de "relatório anual + alocação do parlamento para poder ser utilizado", mas não há obrigatoriedade de tornar públicas as moradas em cadeia, com uma transparência abaixo do padrão descentralizado.
Progresso em outros estados
Além do estado de New Hampshire e do estado do Arizona, outros vários estados também estão a promover legislação relacionada:
Texas: O Senado aprovou um projeto de lei em fevereiro, que já passou pelo comité de finanças da Câmara dos Representantes, aguardando votação em plenário. Se for agendado e aprovado com sucesso antes de 2 de junho, será o primeiro caso de "aquisição de criptomoeda com fundos públicos em grande escala".
Oklahoma: A Câmara aprovou o projeto de lei em março por uma margem de 77:15, mas foi rejeitado em 14 de abril pelo comitê de impostos do Senado, falhando nesta sessão.
Illinois: HB 1844 apenas completou a primeira leitura, ainda está na fase do comitê de regras.
Missouri: Não há nova programação após a audiência pública concluída em 24 de março.
Florida: HB 487 / SB 550 foi retirado em 6 de maio.
Análise de Impacto de Mercado
Até o momento, o tamanho real das compras desses planos de reservas estaduais é limitado. Mesmo que o New Hampshire atinja a alocação total, estima-se que seja apenas de 300 a 400 milhões de dólares; o tamanho inicial do Arizona é ainda mais insignificante. Em comparação, o volume de transações à vista do Bitcoin nas últimas 24 horas mantém-se há muito tempo entre 60 e 70 bilhões de dólares, e a compra pelo governo estadual, mesmo que ocorra de uma só vez, representa menos de 0,1% da liquidez diária do mercado.
A influência das notícias legislativas é muito maior do que o volume real de fundos. Os projetos de lei de dois estados foram assinados em 6 e 8 de maio, e o preço do Bitcoin subiu de 29,000 dólares para quase 30,000 dólares em 48 horas, com um aumento semanal de cerca de 3%. Durante o mesmo período, o volume de discussões nas redes sociais relacionadas a "reservas de Bitcoin" aumentou mais de 240% em comparação com a semana anterior. No entanto, o volume de negociação não aumentou em sincronia, indicando que isso é mais uma "especulação na mídia" do que uma absorção significativa de ativos à vista.
É importante notar que a volatilidade anualizada real do Bitcoin nos últimos 30 dias caiu para 45-50%, um novo mínimo desde 2021, mas ainda está muito acima dos ativos tradicionais. Se ocorrer uma situação extrema com uma queda diária superior a 20%, as posições de 5% em New Hampshire enfrentarão imediatamente pressão de desvalorização, enquanto o Arizona terá que suportar riscos adicionais de penalidades de staking ou erros em contratos de custódia.
Conclusão
A narrativa oficial sobre a posse de Bitcoin foi parcialmente absorvida pelo mercado, e o que realmente decide a tendência do mercado é a velocidade de implementação da legislação e o valor real dos fundos alocados. Somente quando as três condições - aprovação da legislação, liberação de fundos e divulgação de endereços na blockchain - forem atendidas simultaneamente, será possível determinar que a alta do preço do Bitcoin é principalmente influenciada pelas reservas estratégicas estaduais. Os investidores devem continuar a acompanhar o progresso legislativo de cada estado, a situação do orçamento alocado e a divulgação dos endereços das carteiras na blockchain.