PoL v2: Novo modelo de captura de valor da Berachain

I. A quebra de núcleo do PoL v2: construir um ciclo de valor

As cadeias públicas tradicionais enfrentam a "dificuldade de ativos na mainnet" a longo prazo - embora o token central desempenhe funções básicas, é difícil compartilhar diretamente os dividendos do crescimento do ecossistema. A Berachain tenta resolver esse problema através de um mecanismo PoL (Proof of Liquidity) aprimorado. A chave da versão v2 reside na transferência de um terço dos incentivos DApp dos stakers de BGT para os stakers de BERA, essa alteração marca uma mudança significativa no modelo de valor dos ativos da mainnet.

PoL v1.0 conseguiu impulsionar o crescimento do TVL ecológico, mas os rendimentos fluíram principalmente para o BGT e seus derivados. A versão v2 implementou pela primeira vez o modelo de "distribuição de canal duplo" (67% BGT/33% BERA), permitindo que os detentores da moeda principal obtenham rendimentos da camada de protocolo sem operações complexas, completando essencialmente a atualização do BERA de "token de combustível" para "ativo de rendimento".

Dois, Destaques do Design do Mecanismo

1. Rendimentos não inflacionários: o v2 não aumentou a emissão de tokens, mas reestruturou o fluxo de incentivos existentes, trazendo fluxo de caixa em nível de cadeia para o BERA. Aproximadamente 50 a 120 mil dólares em incentivos são injetados diretamente na piscina de staking do BERA a cada semana, criando pressão de compra contínua.

2. Proteção do nicho ecológico do BGT: reservar 67% do incentivo para os stakers de BGT, mantendo o efeito de incentivo para a equipe do projeto, ao mesmo tempo que se evita o calote de liquidez dos detentores de tokens de governança.

3. Ciclo de feedback positivo triplo:

   • O aumento da staking de BERA melhora a segurança da cadeia
   • Taxa de staking mais alta reduz a oferta circulante
   • Redução da circulação amplifica os ganhos em unidades BERA

Três, potenciais impactos na estrutura do mercado

1. Para usuários comuns: Captura de rendimento de baixo limite Os usuários só precisam fazer staking de BERA para obter rendimento duplo:

   • Rendimento direto: 33% de distribuição de incentivos (APY estimado de 9-15%)
   • Receita indireta: distribuição de lucros do protocolo DEX nativo

2. Para os desenvolvedores: Novo modo de economia de moeda principal Novos mecanismos podem ser projetados com base nas propriedades de rendimento do BERA, como:

   • Receitas de protocolo convertidas automaticamente em recompra de BERA
   • Desenvolver o modelo veToken baseado em BERA
   • Criar um protocolo de derivativos com BERA como garantia

3. Para os investidores: Reestruturação do modelo de avaliação Depois de obter a capacidade de rendimento em nível de cadeia, a lógica de avaliação do BERA pode transitar para "desconto de fluxo de caixa": Valor de mercado teórico = ( Rendimento anual da cadeia × Índice preço/lucro ) + ( Demanda de Gas × Reciprocidade da velocidade de circulação )

   Com base no incentivo atual de 100 mil dólares por semana, um rendimento anualizado de 5,2 milhões de dólares corresponde a um PE de 20 vezes, ou seja, uma avaliação implícita de 104 milhões de dólares, sem contar o consumo de Gas e o crescimento futuro.

Quatro, Riscos e Desafios

1. Risco de jogo de curto prazo: alguns detentores de BGT podem mudar para outros ecossistemas devido à diluição dos incentivos.
2. Complexidade do mecanismo: os usuários comuns ainda precisam entender a relação de interação entre PoL/BGT/BERA.
3. Incerteza regulatória: a conformidade do mecanismo de incentivo ainda precisa ser verificada

V. Insights do setor: A competição L1 entra em uma zona profunda de distribuição de valor

A exploração da Berachain revela uma nova tendência: o foco da competição entre as próximas gerações de blockchains públicas mudou do desempenho para a eficiência na distribuição de valor. Enquanto outras blockchains públicas tentam diversas maneiras de distribuir os lucros, o PoL v2 demonstra uma solução mais nativa - injetando diretamente o valor ecológico na moeda principal através do design da camada de protocolo.

Se este modelo puder ser validado continuamente, pode levar a outras L1 a imitá-lo. Com o desaparecimento das recompensas da mineração de liquidez, "como a cadeia pode criar uma demanda real para si mesma" torna-se uma questão chave. A resposta dada pela Berachain é: fazer com que a moeda principal seja o primeiro beneficiário da prosperidade do ecossistema.