Análise do mercado de previsão: Análise profunda do Polymarket, SX Bet, Pred X e Azuro

O mercado de previsão é uma plataforma de negociação aberta que prevê o resultado de eventos específicos através de um mecanismo de incentivos financeiros. Esses mercados permitem que os participantes apostem nas possíveis consequências de vários eventos. O preço do mercado reflete o julgamento coletivo do público sobre a probabilidade de ocorrência do evento.

O preço de negociação típico de um contrato de mercado de previsão varia entre 0% e 100%. A forma mais comum é o mercado de opções binárias, cujo preço de vencimento é 0% ou 100%. Os usuários também podem sair de suas posições de acordo com o preço de mercado atual antes do resultado do evento ser revelado.

Através do mercado de previsão, conseguimos extrair as expectativas do público sobre eventos futuros a partir do comportamento de apostas dos participantes. Traders com opiniões diferentes expressam sua confiança nos possíveis resultados comprando e vendendo contratos, cujos preços de mercado são vistos como previsões coletivas consolidadas.

O mercado de previsão existe há muito tempo, quase tão antigo quanto as atividades de jogo da humanidade. Historicamente, a combinação do mercado de previsão com a política é antiga, por exemplo, na Idade Média, as pessoas se dedicavam a apostar nos resultados das eleições papais.

Com a aproximação das eleições presidenciais nos Estados Unidos, o interesse em apostas em tópicos políticos atingiu uma nova onda de entusiasmo recentemente. Plataformas de mercado de previsão, como a Polymarket, têm recebido ampla atenção.

Polymarket: mercado de previsão de livro de ordens negociáveis

Polymarket é um projeto de mercado de previsão descentralizado fundado em 2020 por Shayne Coplan, que recebeu o apoio de várias instituições e investidores conhecidos.

A plataforma permite que os usuários negociem sobre tópicos controversos em todo o mundo, incluindo política, esportes e cultura pop. Os usuários podem construir um portfólio com base em suas previsões.

Ao contrário das apostas desportivas tradicionais, o Polymarket permite que os utilizadores negociem livremente as suas ações antes da revelação dos resultados dos eventos, permitindo que os especuladores participem flexivelmente nos jogos de probabilidade.

O Polymarket utiliza um mecanismo baseado em um quadro de tokens condicionais. Para cada 1 dólar equivalente de tokens ERC20 que o usuário investe como garantia, são gerados dois tokens condicionais, representando os dois lados do resultado do evento. O mercado de múltiplos resultados é uma estatística agregada de vários mercados de resultados binários.

Estes tokens condicionais podem ser negociados livremente no mercado, e o preço irá variar de acordo com a relação de oferta e procura. Os usuários podem comprar e vender a qualquer momento através do livro de ordens, ou podem esperar até que o evento tenha um resultado, momento em que as pessoas que possuem o token correto recebem todo o lucro de 1 dólar.

Devido ao fato de que os dois tokens são negociados em mercados independentes, pode haver situações em que a soma dos preços dos dois tokens não seja igual a 1 dólar. Nesses casos, é necessário que os market makers participem da arbitragem para equilibrar os preços. Antes do término do evento, os usuários podem, a qualquer momento, trocar os dois tokens, um positivo e um negativo, no contrato por 1 dólar em garantia.

O mercado de previsão da Polymarket é composto principalmente pelas seguintes partes:

• Tema do mercado: Cada previsão foca em um tema ou evento específico. Embora os usuários possam submeter propostas para a criação de novos mercados no Discord, a plataforma tem a palavra final sobre quais mercados serão efetivamente criados.

• Oráculo: A determinação do resultado de um evento geralmente requer um oráculo de entrada manual. O Polymarket utiliza oráculos otimistas UMA, permitindo que qualquer pessoa apresente uma solução. Se ninguém contestar a solução dentro do prazo estipulado, essa solução será considerada como adotada como fato. Em casos de poucas contestações, a decisão é tomada em conjunto pelos detentores de tokens UMA.

• Tokens condicionais: ao bloquear 1 dólar, obtém-se dois tokens condicionais, "sim" e "não". Na liquidação do mercado, os usuários que possuem o token com o resultado correto receberão o total de 1 dólar. Os dois tipos de tokens são negociados livremente no mercado, e os preços refletem a expectativa de probabilidade de ocorrência do evento.

• Mercado de ordem: O Polymarket utiliza um mecanismo de negociação de livro de ordens híbrido em cadeia. Os usuários autorizam através de assinatura, e os operadores fazem a mediação fora da cadeia, interagindo finalmente com o contrato na cadeia. O contrato realiza a liquidação não custodiada, fazendo trocas atômicas entre tokens condicionais e ativos em staking.

• Fornecedores de liquidez: ao contrário das apostas esportivas, a Polymarket permite negociar livremente tokens de condição antes que os resultados dos eventos sejam revelados. O preço dos tokens é determinado pela oferta e demanda, podendo haver desvios. Qualquer pessoa pode lucrar com a diferença de preço através de ordens de limite. A plataforma também oferece incentivos adicionais em USDC.

Atualmente, a Polymarket ainda não anunciou um plano de emissão de tokens, nem possui um mecanismo ativo de incentivos para usuários. No entanto, desde o início deste ano, a plataforma já distribuiu mais de 3 milhões de dólares em USDC através de um programa de recompensas de liquidez, visando aumentar a profundidade da liquidez geral. O mercado com maior volume de negociação paga diariamente cerca de 600 USDC em recompensas aos provedores de liquidez.

SX Bet: plataforma de previsão de apostas únicas

SX Bet é uma plataforma de apostas desportivas em Ethereum fundada em 2019, atualmente operando na SX Chain construída com base no Arbitrum Orbit Rollup.

A plataforma atualmente suporta mercados de apostas principalmente concentrados no setor esportivo, incluindo previsões de vitória e derrota para vários eventos, como tênis, futebol, beisebol e basquete. Recentemente, também foram adicionados segmentos de criptomoedas e política, abrangendo a previsão de preços de ativos criptográficos principais, moedas meme em blockchain e tópicos relacionados às eleições nos Estados Unidos.

Ao contrário do Polymarket, o SX Bet adota um modelo de apostas desportivas tradicional, suportando apenas apostas únicas, e os utilizadores não podem negociar livremente as suas apostas antes da determinação do resultado do evento.

A inovação da SX Bet reside na implementação pela primeira vez de um sistema de apostas combinadas. Os usuários podem prever uma série de eventos e só recebem prêmios se acertarem todos. As apostas combinadas costumam trazer enormes lucros e podem ser vistas como um mecanismo de alavancagem do mercado de previsão. Os formadores de mercado da plataforma atuarão como contrapartes.

Este modo de aposta combinada é mais semelhante a um jogo de loteria, com a possibilidade de trazer retornos enormes de até dez mil vezes. Casos de sucesso podem facilmente gerar uma propagação viral, sendo uma das partes mais atraentes do mercado de previsão de esportes tradicional.

É evidente que mercados de previsão como o Polymarket, baseados em um quadro condicional de "dobro token", têm dificuldade em implementar apostas combinadas. Isso ocorre porque não é possível cunhar um token condicional para cada combinação de resultados e garantir que ele seja negociado livremente em um ambiente com liquidez suficiente. Com apenas duas opções, as odds dos mercados de previsão são limitadas e podem não ser suficientemente atraentes para os usuários.

Pred X：mercado de previsão baseado em tópicos impulsionados por IA

Pred X é uma plataforma de mercado de previsão inicialmente desenvolvida na blockchain Sei, cobrindo uma variedade de tópicos, incluindo previsões políticas, preços de criptomoedas e eventos populares. Atualmente, a plataforma suporta apostas em USDC em várias blockchains, incluindo Base, Linea, Sei, Bitlayer, e lançou um correspondente programa pequeno no Telegram.

O mini-programa Telegram PredXFun do Pred X oferece aos usuários duas modalidades: uma é um modo de jogo em que se ganham pontos prevendo a probabilidade de eventos importantes; a outra é um modo real onde se participa de apostas sobre tópicos semelhantes no site oficial, conectando a carteira.

Ao contrário do Polymarket, onde os tópicos de previsão são principalmente propostos pelos usuários no Discord, os tópicos de previsão do Pred X são em sua maioria gerados automaticamente pela Aimelia AI, que captura notícias populares e índices de sentimento do mercado pela internet, e são enviados para o site da plataforma, onde os usuários formam espontaneamente o mercado de negociação.

Embora o Pred X suporte várias blockchains, não é uma aplicação de mercado de previsão completamente descentralizada. Os preços dos diferentes resultados dos vários tópicos de previsão são determinados pelo livro de ordens centralizado da plataforma, enquanto o processo de realização de pedidos e o mercado de cada tópico de previsão são implementados de acordo com as regras dos contratos inteligentes.

De uma perspectiva objetiva, o Pred X ainda parece não estar suficientemente maduro em comparação com outros mercados de previsão. A profundidade do livro de ordens e o volume de transações de tópicos previsíveis na plataforma estão muito abaixo do Polymarket e do Sx Bet. Como um mercado de previsão, deveria permitir que os usuários negociassem livremente diferentes resultados de tokens antes da revelação do evento. No entanto, o livro de ordens do Pred X não suporta que os usuários façam ordens por conta própria. Na maioria dos mercados, na ausência de formadores de mercado, os usuários na verdade não conseguem negociar livremente os tokens de resultados.

Além disso, o documento não detalha como garantir a consistência dos contratos de mercado de tópicos em diferentes cadeias no caso de suporte a apostas multichain, nem como assegurar que todos os tokens de resultados de probabilidade tenham liquidez suficiente em cada cadeia. No modo "real" do aplicativo Telegram, ao conectar a carteira para negociar, existem diferenças entre os preços de apostas do mercado de previsão do mesmo tópico e os preços de apostas do site oficial.

As várias circunstâncias levantam dúvidas sobre a utilidade e fiabilidade do Pred X. No geral, este produto parece mais um produto em desenvolvimento.

Azuro: protocolo de apostas suportado por pools de liquidez

Azuro não é o próprio mercado de previsão, mas sim um protocolo básico para a criação de mercados de previsão em cadeia. Esta infraestrutura sem permissão inclui contratos inteligentes em cadeia e componentes web, que podem ser usados para construir várias aplicações de mercado de previsão.

Azuro apenas suporta apostas únicas, não permitindo negociações livres entre "sim" e "não" como no Polymarket, podendo apenas obter lucros após a divulgação do resultado.

O sistema Azuro é construído com pools de liquidez como núcleo. Qualquer pessoa pode implantar seu próprio pool de liquidez interagindo com o contrato da fábrica Azuro. Em um pool de liquidez, é possível criar várias plataformas de apostas, e cada plataforma pode estabelecer vários eventos possíveis para apostas em diferentes temas de previsão.

Diferente de modelos de divisão binária como o Polymarket, onde a liquidez é fragmentada em vários eventos de previsão, a Azuro propôs o conceito de "árvore de liquidez". Ou seja, várias apostas em eventos sob um mesmo tema de previsão, e até múltiplos temas em várias plataformas de apostas, podem compartilhar o mesmo pool de liquidez.

A árvore de liquidez fornece uma hierarquia, onde vários eventos possíveis delimitam o intervalo de liquidez, como as várias possibilidades de pontuação entre as duas equipas de um jogo de futebol.

Esses fundos de liquidez garantem que a plataforma possa sempre atuar como contraparte dos apostadores, pagando os potenciais prémios (que são perdas para os LPs). Se os apostadores em geral tiverem perdas, os LPs podem obter lucros. Uma árvore de liquidez fornece liquidez para vários temas de previsão ao mesmo tempo e gera lucros e perdas como contraparte.

As odds de cada evento no Azuro são calculadas com base na proporção entre os fundos apostados nesse evento e o total de liquidez disponível no tema de previsão. As odds iniciais são definidas por um fornecedor de dados específico, que também adiciona liquidez inicial. O fornecedor de dados pode ajustar as odds durante o processo de aposta, sendo a solvência dessas odds garantida pela liquidez inicial.

Azuro também suporta a implementação de várias plataformas dapp. As plataformas de apostas podem definir a divisão de taxas para si mesmas, e os apostadores podem escolher livremente; os criadores de pools de liquidez também podem definir a proporção de divisão dos pools. Uma certa proporção dos lucros de todos os pools irá para o DAO da Azuro. Azuro também emitiu o token nativo $AZUR.

Conclusão

O conceito por trás do mercado de previsão é bastante filosófico. Os participantes, com o objetivo de lucro, veem o mercado livre como o sistema de coleta de informações mais eficaz da humanidade, prevendo assim os eventos do mundo real. Esses resultados são frequentemente surpreendentemente precisos. Na sociedade contemporânea, onde os algoritmos de recomendação dominam a circulação de informações, o mercado de previsão parece conseguir restaurar a verdade e refletir opiniões, o que é evidenciado nas previsões sobre eventos políticos na Polymarket.

Muitos usuários de criptomoedas podem ter seu primeiro contato com o mercado de previsão durante o índice de dois candidatos lançado em uma determinada bolsa durante a última eleição presidencial dos EUA. Combinado com uma forte capacidade de market making, os usuários podem até participar com alta alavancagem. Embora seja centralizado, realmente oferece uma experiência muito interessante.

As criptomoedas reduziram drasticamente o atrito nas transações do mercado de previsão, proporcionando um mecanismo de mercado mais eficiente. A ideia baseada em contratos inteligentes e formadores de mercado automáticos (AMM) também trouxe melhores mecanismos para o mercado de previsão — sem barreiras de entrada e com maior liquidez. Muitos projetos de AI AgentFi também veem o mercado de previsão como uma arena para explorar a inteligência coletiva dos modelos e aprimorar habilidades.

Claro, essas plataformas também apresentam deficiências óbvias: embora o Polymarket tenha aberto a negociação livre de tokens condicionais, é difícil implementar um mecanismo de apostas flexível, falta uma expectativa de retorno alto e também perdeu parte da diversão para os jogadores comuns; e soluções como a Azuro, que são baseadas em pools de liquidez, são claramente ainda bastante complexas e carecem de capacidade de re-negociação após a aposta.

A popularidade explosiva do mercado de previsão, mais do que uma inovação em mecanismos e tecnologia, pode ser considerada uma aplicação em larga escala da cultura cripto, sendo uma vitória da cultura do livre mercado por trás disso. Isso está na contagem