Revisão semanal dos principais destaques do mercado: a transformação das moedas estáveis em dívidas americanas e a ascensão estratégica do Bitcoin ressoam um novo ciclo
Esta semana, o mercado de criptomoedas foi dominado por oscilações, com o Bitcoin a apresentar várias quedas bruscas, enquanto o Ethereum se manteve relativamente firme, com UNI, ETHFI e outros a apresentarem bons desempenhos. Um grupo de mídia e tecnologia levantou 2,5 bilhões de dólares em financiamento privado para comprar Bitcoin, e o Paquistão está a estabelecer uma reserva estratégica nacional de Bitcoin. O reembolso de 5 bilhões da FTX no início da semana estimulou o mercado. Na sexta-feira, mesmo com boas notícias sobre a flexibilização da regulação de staking, o mercado ainda caiu em geral, e é necessário acompanhar a evolução futura.
No que diz respeito aos tópicos quentes, as moedas estáveis continuam a ser a principal tendência do mercado, tornando-se gradualmente uma das direções de alocação do governo dos EUA e de instituições globais; embora a conferência sobre Bitcoin não tenha benefícios substanciais, as opiniões predominantes merecem atenção; a flexibilização da regulamentação, a pista de staking e o momento da entrada de uma plataforma de negociação no mercado americano chegaram.
Uma tendência de dolarização das moedas estáveis
1. IPO de um emissor de moeda estável
No dia 27 de maio, um emissor de moeda estável desmentiu rumores de venda e afirmou que está a iniciar um IPO, com planos de listar na NYSE. Dois dias depois, uma empresa de gestão de ativos anunciou planos para subscrever 10% das ações da empresa.
Detalhes chave são os seguintes:
A IPO está prevista para começar a negociar em 5 de junho de 2025.
Submissão do pedido de IPO à SEC em 1 de abril de 2025, prospecto público em 27 de maio.
As ações serão listadas na NYSE com o código "CRCL".
Planeja emitir 24 milhões de ações ordinárias da Classe A, com uma faixa de preço de 24-26 dólares/ação.
A IPO está prevista para arrecadar cerca de 624 milhões de dólares, com uma avaliação de cerca de 5,65 bilhões de dólares.
Uma empresa de gestão de investimentos manifestou interesse em adquirir até 150 milhões de dólares em ações.
A capitalização de mercado da moeda estável da empresa é atualmente de cerca de 607,93 milhões de dólares, representando 24,59% do valor total de mercado das moedas estáveis. Desde o início do ano, a sua capitalização de mercado cresceu 38,44%.
Para entender por que a empresa está tão focada na IPO, isso está intimamente relacionado com seus parceiros.
Casos de sucesso: o seu parceiro listou-se na Nasdaq em abril de 2021, tornando-se a primeira exchange de criptomoedas americana a ser cotada em bolsa, com uma valorização que chegou a 85 mil milhões de dólares.
Reconhecimento do mercado: A lista de parceiros atraiu investidores institucionais, aumentando a legitimidade da indústria cripto. A IPO da empresa também atraiu grandes instituições de investimento.
Modelo de operação inspirado: os parceiros alcançam estabilidade financeira através de fontes de receita diversificadas. A empresa se inspira em um modelo semelhante para fornecer uma base financeira sólida para o IPO.
Os parceiros assinaram um acordo de partilha de 50% da receita com a empresa e obtêm 100% dos rendimentos dos juros gerados pelos produtos relacionados na plataforma. Para os parceiros, isso se tornou o maior motor de receita, apenas atrás das transações. Em 2024, espera-se que a empresa distribua cerca de 900 milhões de dólares em receita relacionada, quase sem custos operacionais, representando cerca de 25% de sua avaliação total.
Após o IPO, a empresa não só poderá obter mais facilmente fundos dos mercados de capitais para inovação e expansão, como também poderá atrair mais investidores estratégicos ou parceiros, expandindo o alcance dos negócios. Como o crescimento de seus produtos beneficia diretamente a receita da plataforma dos parceiros e o ecossistema da blockchain pública, isso pode levar a um aumento no preço das ações dos parceiros.
2. Um emissor de moeda estável volta-se para mercados emergentes
No dia 5 de maio, foi relatado que o CEO de um emissor de moeda estável afirmou que, apesar dos esforços dos Estados Unidos para avançar na legislação sobre moedas estáveis, a empresa ainda se concentrará no mercado externo e estará atenta ao impacto das propostas de lei sobre emissores estrangeiros. Parte da razão é que seus ativos, como Bitcoin e hipotecas, podem não estar em conformidade com os padrões propostos.
A composição dos colaterais dos quatro principais emissores de moeda estável é diferente. Três deles mudaram de títulos do Tesouro dos EUA para acordos de recompra reversa e dinheiro; o outro mudou de ativos com risco de crédito para títulos do Tesouro dos EUA. Segundo relatos, até dezembro de 2024, o maior emissor de moeda estável ainda terá 18% das reservas investidas em ativos de menor liquidez e maior risco.
3.moeda estável e a estreita ligação com os títulos do Tesouro dos EUA
O modelo de negócios das moedas estáveis é extremamente favorável para os emissores. As moedas estáveis são geralmente apoiadas por dinheiro e ativos de alta liquidez em uma proporção de 1:1. Ao contrário dos bancos ou fundos do mercado monetário, os emissores não distribuem os rendimentos de juros dos ativos de reserva aos detentores, mas os mantêm para si, obtendo lucros consideráveis quando as condições de taxa de juros e a demanda de mercado são favoráveis.
O modelo de negócios dos emissores de moeda estável está a influenciar a economia macro global ao aumentar a demanda estrutural por títulos do Tesouro dos Estados Unidos. As duas principais emissoras detêm um total de 116 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, fazendo com que as empresas de moeda estável se tornem os 20 maiores detentores diretos de títulos do Tesouro dos EUA, superando alguns países soberanos.
Com a aprovação iminente de legislação nos Estados Unidos, cada vez mais emissores de moeda estável se tornarão canais para o dólar digital entrar na economia global, aumentando a acessibilidade do dólar em todo o mundo e expandindo o alcance da política monetária dos Estados Unidos.
O governo dos EUA deixou claro que usará moeda estável para manter a posição do dólar como moeda de reserva global. O Secretário do Tesouro afirmou na cimeira sobre criptomoedas da Casa Branca: "Manteremos a posição do dólar como a principal moeda de reserva global e usaremos moeda estável para alcançar esse objetivo."
moeda estável e os títulos do Tesouro dos EUA têm semelhanças em termos de função econômica:
Segurança e Estabilidade: Os títulos do Tesouro dos EUA são considerados o ativo mais seguro, e as moedas estáveis garantem a estabilidade de valor através da posse de títulos do Tesouro. O valor total de mercado das moedas estáveis atinge 2472,52 milhões de dólares, sendo a maior parte apoiada por ativos financeiros.
Liquidez: Ambos são altamente líquidos, mas a moeda estável circula principalmente no mercado de criptomoedas, enquanto os títulos do governo circulam no mercado financeiro tradicional.
Como colateral: Os títulos do tesouro dos EUA são frequentemente utilizados como colateral nas finanças tradicionais, e as moedas estáveis estão cada vez mais a ser utilizadas como colateral no DeFi.
Fonte de rendimento: Os emissores de moeda estável obtêm receita de juros através da posse de títulos do governo, o que é semelhante ao funcionamento do mercado de títulos do governo. O lucro de um emissor de moeda estável provém diretamente dos rendimentos dos títulos do governo em suas reservas, enquanto outro emissor teve uma receita de 1.68 bilhões de dólares em 2024, também principalmente proveniente de juros sobre títulos do governo.
Dois, Bitcoin Conferência
O vice-presidente se manifestou
Mudança de política
Anunciaram que o governo terminou com as políticas hostis do governo anterior e limpou os obstáculos regulatórios. Prometeram estabelecer uma reserva nacional de Bitcoin em 100 dias para competir pela liderança global. Impulsionar a legislação de projetos de lei relacionados, estabelecendo uma estrutura regulatória para a moeda estável do dólar, com o objetivo de posicionar a moeda estável como um novo motor da economia do dólar.
O papel estratégico do Bitcoin
Aponta que 50 milhões de americanos detêm Bitcoin, com o objetivo de aumentar para 100 milhões. Enfatiza que o Bitcoin é uma ferramenta contra a inflação, risco político e censura financeira, mencionando especialmente seu potencial como ativo estratégico.
Regulação e Inovação
Mencionar que serão elaboradas regulamentações transparentes e inovadoras para ativos digitais, integrando-os no sistema econômico mainstream. Criticar a abordagem regulatória dos antigos reguladores e comprometer-se a continuar a eliminar os reguladores que impedem a inovação.
Participação da Comunidade e Perspectivas Futuras
Apelo à comunidade cripto para continuar a participar na política, especialmente nas eleições intercalares de 2026, promovendo políticas favoráveis. Menciona a sinergia entre a IA e as criptomoedas, enfatizando a necessidade de atenção ao desenvolvimento da IA para proteger os interesses nacionais.
2. Perspectivas dos Senadores Americanos
A importância da legislação sobre a estrutura do mercado
Discutiu-se o projeto de lei sobre a estrutura do mercado com o diretor jurídico de uma plataforma de negociação. Foi salientado que este projeto é especialmente importante para as empresas participantes da conferência, envolvendo vários aspectos como a compra, posse, serviços de custódia, empréstimos e o mercado de futuros de Bitcoin.
moeda estável法案
O projeto de lei relacionado às moedas estáveis entrou na fase final de revisão no Senado. Na semana passada, superou o limiar de 60 votos, apesar de enfrentar alguma oposição. Se aprovado, será a primeira legislação bem-sucedida do Comitê Bancário em oito anos.
Sistema de Impostos do Futuro
Proposta para isentar de impostos as transações de Bitcoin abaixo de 600 dólares. A proposta foi submetida ao comitê financeiro, visando reduzir a carga tributária sobre transações de baixo valor.
Bitcoin estratégia de reserva
Sugere-se que os Estados Unidos comprem e mantenham 1 milhão de Bitcoins, o que poderá reduzir a dívida pública em 37 trilhões de dólares em 20 anos. A explicação é que, ao comprar Bitcoin como reserva estratégica, pode-se aproveitar ativos ineficientes sem a necessidade de empréstimos adicionais, melhorando significativamente a situação financeira.
Desafios regulatórios
Apontou que, nos últimos quatro anos, os reguladores tiveram uma atitude hostil em relação aos ativos digitais, o que levou a um bloqueio no avanço das políticas. Enfatizou a necessidade de um quadro regulatório mais claro.
Significado estratégico global do Bitcoin
Enfatiza que o Bitcoin é crucial para a economia e para a defesa global, descrevendo-o como "uma ferramenta de dissuasão contra a agressão". Menciona que "líderes militares também apoiam esta visão", reforçando ainda mais a posição do Bitcoin como um ativo estratégico.
3. Ponto de vista dos comissários dos órgãos reguladores
De acordo com os relatos, um comissário de um órgão regulador declarou durante uma conferência sobre Bitcoin: "Acredito que as moedas Meme são mais como colecionáveis, e ao saber que os participantes das moedas Meme não estão protegidos pela legislação de valores mobiliários, acredito que vamos fornecer mais orientações nesse sentido. Penso que um comitê de regulamentação das moedas Meme pode ser criado, pois sempre há lacunas regulatórias a serem preenchidas."
No dia 10 de outubro de 2024, várias instituições dos EUA processaram empresas de criptomoedas, incluindo formadores de mercado de moedas Meme. Se esse comitê regulador for estabelecido, os custos de conformidade terão, sem dúvida, um impacto negativo de curto prazo no mercado de Meme.
Três, regulamentação de políticas
1.【5.29】Declaração de política das autoridades reguladoras dos EUA: Três tipos de atividades de staking não constituem emissão de valores mobiliários
Uma entidade reguladora publicou uma declaração política sobre atividades de staking em redes de prova de participação, esclarecendo que três tipos de atividades de staking não constituem emissão de valores mobiliários. Esta política visa fornecer certeza regulatória para atividades de staking em conformidade, mantendo ao mesmo tempo a autoridade para a aplicação da lei sobre tokens de valores mobiliários. Foram listadas detalhadamente as seguintes três categorias de atividades de staking que não são consideradas emissões de valores mobiliários:
Staking autônomo: operadores de nós usam seus próprios ativos criptográficos para participar da validação da rede.
Staking não custodiado de terceiros: o proprietário dos ativos mantém o controle sobre os ativos, delegando apenas os direitos de verificação.
Custódia de staking em conformidade: O custodiante isola rigorosamente os ativos dos clientes, não os utilizando para operações ou rehipoteca.
A política também indica que as recompensas de rede obtidas pelas atividades de staking mencionadas são consideradas contraprestação pelos serviços de validação, e não rendimentos de investimento obtidos com base nos esforços de gestão e operação de terceiros, portanto, não atendem aos critérios de reconhecimento de valores mobiliários de acordo com os testes relevantes.
2.【5.29】As autoridades retiraram a ação contra uma plataforma de negociação
De acordo com relatos, uma entidade reguladora apresentou documentos ao tribunal solicitando a retirada da ação judicial contra uma plataforma de negociação de criptomoedas e seu ex-CEO. As partes envolvidas assinaram um acordo conjunto de retirada, que foi apresentado ao tribunal federal de Washington, D.C. E afirmaram que, com base em considerações políticas, acreditam que a retirada do caso é apropriada. É importante notar que a entidade deixou claro que a retirada "é definitiva". Isso significa que não se pode processar novamente a plataforma com as mesmas acusações.
Para a plataforma, o próximo passo pode ser uma atuação ativa no mercado americano, e o seu token ecológico merece atenção especial.
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Revisão semanal dos principais destaques do mercado: a transformação das moedas estáveis em dívidas americanas e a ascensão estratégica do Bitcoin ressoam um novo ciclo
Esta semana, o mercado de criptomoedas foi dominado por oscilações, com o Bitcoin a apresentar várias quedas bruscas, enquanto o Ethereum se manteve relativamente firme, com UNI, ETHFI e outros a apresentarem bons desempenhos. Um grupo de mídia e tecnologia levantou 2,5 bilhões de dólares em financiamento privado para comprar Bitcoin, e o Paquistão está a estabelecer uma reserva estratégica nacional de Bitcoin. O reembolso de 5 bilhões da FTX no início da semana estimulou o mercado. Na sexta-feira, mesmo com boas notícias sobre a flexibilização da regulação de staking, o mercado ainda caiu em geral, e é necessário acompanhar a evolução futura.
No que diz respeito aos tópicos quentes, as moedas estáveis continuam a ser a principal tendência do mercado, tornando-se gradualmente uma das direções de alocação do governo dos EUA e de instituições globais; embora a conferência sobre Bitcoin não tenha benefícios substanciais, as opiniões predominantes merecem atenção; a flexibilização da regulamentação, a pista de staking e o momento da entrada de uma plataforma de negociação no mercado americano chegaram.
Uma tendência de dolarização das moedas estáveis
1. IPO de um emissor de moeda estável
No dia 27 de maio, um emissor de moeda estável desmentiu rumores de venda e afirmou que está a iniciar um IPO, com planos de listar na NYSE. Dois dias depois, uma empresa de gestão de ativos anunciou planos para subscrever 10% das ações da empresa.
Detalhes chave são os seguintes:
A capitalização de mercado da moeda estável da empresa é atualmente de cerca de 607,93 milhões de dólares, representando 24,59% do valor total de mercado das moedas estáveis. Desde o início do ano, a sua capitalização de mercado cresceu 38,44%.
Para entender por que a empresa está tão focada na IPO, isso está intimamente relacionado com seus parceiros.
Os parceiros assinaram um acordo de partilha de 50% da receita com a empresa e obtêm 100% dos rendimentos dos juros gerados pelos produtos relacionados na plataforma. Para os parceiros, isso se tornou o maior motor de receita, apenas atrás das transações. Em 2024, espera-se que a empresa distribua cerca de 900 milhões de dólares em receita relacionada, quase sem custos operacionais, representando cerca de 25% de sua avaliação total.
Após o IPO, a empresa não só poderá obter mais facilmente fundos dos mercados de capitais para inovação e expansão, como também poderá atrair mais investidores estratégicos ou parceiros, expandindo o alcance dos negócios. Como o crescimento de seus produtos beneficia diretamente a receita da plataforma dos parceiros e o ecossistema da blockchain pública, isso pode levar a um aumento no preço das ações dos parceiros.
2. Um emissor de moeda estável volta-se para mercados emergentes
No dia 5 de maio, foi relatado que o CEO de um emissor de moeda estável afirmou que, apesar dos esforços dos Estados Unidos para avançar na legislação sobre moedas estáveis, a empresa ainda se concentrará no mercado externo e estará atenta ao impacto das propostas de lei sobre emissores estrangeiros. Parte da razão é que seus ativos, como Bitcoin e hipotecas, podem não estar em conformidade com os padrões propostos.
A composição dos colaterais dos quatro principais emissores de moeda estável é diferente. Três deles mudaram de títulos do Tesouro dos EUA para acordos de recompra reversa e dinheiro; o outro mudou de ativos com risco de crédito para títulos do Tesouro dos EUA. Segundo relatos, até dezembro de 2024, o maior emissor de moeda estável ainda terá 18% das reservas investidas em ativos de menor liquidez e maior risco.
3.moeda estável e a estreita ligação com os títulos do Tesouro dos EUA
O modelo de negócios das moedas estáveis é extremamente favorável para os emissores. As moedas estáveis são geralmente apoiadas por dinheiro e ativos de alta liquidez em uma proporção de 1:1. Ao contrário dos bancos ou fundos do mercado monetário, os emissores não distribuem os rendimentos de juros dos ativos de reserva aos detentores, mas os mantêm para si, obtendo lucros consideráveis quando as condições de taxa de juros e a demanda de mercado são favoráveis.
O modelo de negócios dos emissores de moeda estável está a influenciar a economia macro global ao aumentar a demanda estrutural por títulos do Tesouro dos Estados Unidos. As duas principais emissoras detêm um total de 116 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, fazendo com que as empresas de moeda estável se tornem os 20 maiores detentores diretos de títulos do Tesouro dos EUA, superando alguns países soberanos.
Com a aprovação iminente de legislação nos Estados Unidos, cada vez mais emissores de moeda estável se tornarão canais para o dólar digital entrar na economia global, aumentando a acessibilidade do dólar em todo o mundo e expandindo o alcance da política monetária dos Estados Unidos.
O governo dos EUA deixou claro que usará moeda estável para manter a posição do dólar como moeda de reserva global. O Secretário do Tesouro afirmou na cimeira sobre criptomoedas da Casa Branca: "Manteremos a posição do dólar como a principal moeda de reserva global e usaremos moeda estável para alcançar esse objetivo."
moeda estável e os títulos do Tesouro dos EUA têm semelhanças em termos de função econômica:
Dois, Bitcoin Conferência
Anunciaram que o governo terminou com as políticas hostis do governo anterior e limpou os obstáculos regulatórios. Prometeram estabelecer uma reserva nacional de Bitcoin em 100 dias para competir pela liderança global. Impulsionar a legislação de projetos de lei relacionados, estabelecendo uma estrutura regulatória para a moeda estável do dólar, com o objetivo de posicionar a moeda estável como um novo motor da economia do dólar.
Aponta que 50 milhões de americanos detêm Bitcoin, com o objetivo de aumentar para 100 milhões. Enfatiza que o Bitcoin é uma ferramenta contra a inflação, risco político e censura financeira, mencionando especialmente seu potencial como ativo estratégico.
Mencionar que serão elaboradas regulamentações transparentes e inovadoras para ativos digitais, integrando-os no sistema econômico mainstream. Criticar a abordagem regulatória dos antigos reguladores e comprometer-se a continuar a eliminar os reguladores que impedem a inovação.
Apelo à comunidade cripto para continuar a participar na política, especialmente nas eleições intercalares de 2026, promovendo políticas favoráveis. Menciona a sinergia entre a IA e as criptomoedas, enfatizando a necessidade de atenção ao desenvolvimento da IA para proteger os interesses nacionais.
2. Perspectivas dos Senadores Americanos
Discutiu-se o projeto de lei sobre a estrutura do mercado com o diretor jurídico de uma plataforma de negociação. Foi salientado que este projeto é especialmente importante para as empresas participantes da conferência, envolvendo vários aspectos como a compra, posse, serviços de custódia, empréstimos e o mercado de futuros de Bitcoin.
O projeto de lei relacionado às moedas estáveis entrou na fase final de revisão no Senado. Na semana passada, superou o limiar de 60 votos, apesar de enfrentar alguma oposição. Se aprovado, será a primeira legislação bem-sucedida do Comitê Bancário em oito anos.
Proposta para isentar de impostos as transações de Bitcoin abaixo de 600 dólares. A proposta foi submetida ao comitê financeiro, visando reduzir a carga tributária sobre transações de baixo valor.
Sugere-se que os Estados Unidos comprem e mantenham 1 milhão de Bitcoins, o que poderá reduzir a dívida pública em 37 trilhões de dólares em 20 anos. A explicação é que, ao comprar Bitcoin como reserva estratégica, pode-se aproveitar ativos ineficientes sem a necessidade de empréstimos adicionais, melhorando significativamente a situação financeira.
Apontou que, nos últimos quatro anos, os reguladores tiveram uma atitude hostil em relação aos ativos digitais, o que levou a um bloqueio no avanço das políticas. Enfatizou a necessidade de um quadro regulatório mais claro.
Enfatiza que o Bitcoin é crucial para a economia e para a defesa global, descrevendo-o como "uma ferramenta de dissuasão contra a agressão". Menciona que "líderes militares também apoiam esta visão", reforçando ainda mais a posição do Bitcoin como um ativo estratégico.
3. Ponto de vista dos comissários dos órgãos reguladores
De acordo com os relatos, um comissário de um órgão regulador declarou durante uma conferência sobre Bitcoin: "Acredito que as moedas Meme são mais como colecionáveis, e ao saber que os participantes das moedas Meme não estão protegidos pela legislação de valores mobiliários, acredito que vamos fornecer mais orientações nesse sentido. Penso que um comitê de regulamentação das moedas Meme pode ser criado, pois sempre há lacunas regulatórias a serem preenchidas."
No dia 10 de outubro de 2024, várias instituições dos EUA processaram empresas de criptomoedas, incluindo formadores de mercado de moedas Meme. Se esse comitê regulador for estabelecido, os custos de conformidade terão, sem dúvida, um impacto negativo de curto prazo no mercado de Meme.
Três, regulamentação de políticas
1.【5.29】Declaração de política das autoridades reguladoras dos EUA: Três tipos de atividades de staking não constituem emissão de valores mobiliários
Uma entidade reguladora publicou uma declaração política sobre atividades de staking em redes de prova de participação, esclarecendo que três tipos de atividades de staking não constituem emissão de valores mobiliários. Esta política visa fornecer certeza regulatória para atividades de staking em conformidade, mantendo ao mesmo tempo a autoridade para a aplicação da lei sobre tokens de valores mobiliários. Foram listadas detalhadamente as seguintes três categorias de atividades de staking que não são consideradas emissões de valores mobiliários:
A política também indica que as recompensas de rede obtidas pelas atividades de staking mencionadas são consideradas contraprestação pelos serviços de validação, e não rendimentos de investimento obtidos com base nos esforços de gestão e operação de terceiros, portanto, não atendem aos critérios de reconhecimento de valores mobiliários de acordo com os testes relevantes.
2.【5.29】As autoridades retiraram a ação contra uma plataforma de negociação
De acordo com relatos, uma entidade reguladora apresentou documentos ao tribunal solicitando a retirada da ação judicial contra uma plataforma de negociação de criptomoedas e seu ex-CEO. As partes envolvidas assinaram um acordo conjunto de retirada, que foi apresentado ao tribunal federal de Washington, D.C. E afirmaram que, com base em considerações políticas, acreditam que a retirada do caso é apropriada. É importante notar que a entidade deixou claro que a retirada "é definitiva". Isso significa que não se pode processar novamente a plataforma com as mesmas acusações.
Para a plataforma, o próximo passo pode ser uma atuação ativa no mercado americano, e o seu token ecológico merece atenção especial.