Estado e desafios do mercado RWA: Comparação de profundidade entre RWA em dólares e outros RWA
Recentemente, apesar de o mercado de criptomoedas continuar em baixa, os RWA (ativos do mundo real) se tornaram um tópico amplamente discutido no mercado. Há quem argumente que os RWA representam um mercado de trilhões, uma vez que os primeiros e mais bem-sucedidos RWA em dólares - USDT e USDC - têm uma capitalização de mercado próxima de 300 bilhões de dólares, enquanto uma grande quantidade de ativos off-chain, como imóveis, ações e títulos, tem potencial para ser tokenizada.
No entanto, essa afirmação simplifica demasiado a complexidade dos RWA. Na verdade, existem enormes diferenças entre os RWA em dólares e outros RWA, que quase não são comparáveis. Se outros RWA quiserem alcançar um rápido desenvolvimento, além de aprender com a experiência dos RWA em dólares, também precisam encontrar um modelo de desenvolvimento que se adapte a si próprios.
Para descobrir oportunidades de investimento na área de RWA, é primeiro necessário entender a diferença essencial entre o RWA em dólares e outros RWAs. Vamos analisar essas diferenças sob quatro ângulos, a fim de compreender melhor o estado e os desafios do RWA não monetário, assim como buscar potenciais oportunidades de investimento no setor de RWA.
1. Cenários de Uso: Necessidades Claras vs Necessidades Ambíguas
USDT e USDC, como extensões digitais do dólar, servem principalmente para a liquidação de transações no mercado de criptomoedas, pagamentos transfronteiriços e necessidades de proteção contra riscos. Esses cenários não só ocorrem com alta frequência, mas também pertencem a uma demanda rígida. Por exemplo, em países com inflação severa como Argentina e Turquia, as stablecoins em dólar tornaram-se uma ferramenta importante para proteger a riqueza, com uma demanda dos usuários bastante intensa.
Em comparação, o principal objetivo de outros RWA (como a tokenização de imóveis) é alcançar financiamento global ou aumentar a liquidez dos ativos através da tecnologia blockchain. A frequência dessa demanda é relativamente baixa e o grupo de usuários também é bastante limitado. Os participantes do mercado de criptomoedas tendem a investir em ativos digitais nativos como BTC, ETH ou tokens populares. Além disso, ativos com bons retornos fora da cadeia geralmente já possuem canais de financiamento consolidados, enquanto ativos com retornos inferiores buscam ativamente a on-chain, o que limita ainda mais o tamanho do mercado.
De maneira geral, o RWA em dólares proporciona liquidez ao mercado de criptomoedas, desempenhando o papel de "ofertante", enquanto outros RWA buscam liquidez como "demandeiros". Apesar dos nomes semelhantes, a essência de ambos é completamente diferente. Vale a pena considerar se existem outros RWA não monetários que possam fornecer liquidez ao mercado de criptomoedas.
2. Conformidade e Confiança: Madura vs Deficiente
Conformidade Regulatória
USDC é emitido por instituições regulamentadas, e suas reservas são auditadas periodicamente, em conformidade com a legislação monetária dos EUA. Embora o USDT tenha passado por muitas controvérsias, ganhou a confiança do mercado através de uma profunda colaboração com as exchanges. No entanto, os problemas regulatórios enfrentados por outros RWA são muito mais complexos. Tomando o exemplo do registro de propriedades em blockchain, isso envolve questões complexas como a confirmação da propriedade legal e a jurisdição transfronteiriça, atualmente carecendo de padrões unificados, o que dificulta a rápida adoção.
Base de Confiança
O núcleo do RWA está na tokenização do crédito. O RWA em dólares está ancorado ao dólar, com o crédito nacional dos EUA como suporte, resultando em uma alta confiança por parte dos usuários. Em contraste, outros RWAs dependem da credibilidade dos emissores de ativos off-chain. Por exemplo, a tokenização de imóveis exige que uma entidade de autoridade comprove a propriedade, caso contrário, os usuários terão dificuldade em confiar que os tokens na cadeia correspondem realmente aos ativos físicos.
A base de confiança do RWA em dólares é difícil de alcançar para outros RWA. Portanto, a categoria de RWA com barreiras regulatórias mais baixas e que facilita a construção de confiança pode ser mais digna de atenção a curto prazo.
3. Implementação técnica: relativamente simples vs relativamente complexa
A lógica técnica dos stablecoins atrelados ao dólar é relativamente simples: envolve principalmente a emissão e o resgate em blockchain, com barreiras de entrada baixas. O dólar e os títulos do Tesouro dos EUA, como ativos padronizados, têm custos de auditoria e rastreamento menores. Por outro lado, outros ativos reais (RWA) envolvem avaliação de ativos, distribuição de dividendos, liquidação e outros processos complexos, além de exigirem oráculos para validar em tempo real dados off-chain. Os processos de tokenização de diferentes tipos de ativos (como imóveis) variam significativamente, com altos padrões de conformidade e dificuldades na implementação técnica, resultando em um desenvolvimento naturalmente lento.
Os RWA não padronizados precisam de normas específicas para cada tipo de ativo, o que é difícil de alcançar a curto prazo. Em contraste, os RWA que são relativamente fáceis de padronizar, como ouro e obrigações, podem ser mais facilmente realizados.
4. Formas de Impulsionar: de Baixo para Cima vs de Cima para Baixo
A ascensão do USDT decorre da demanda dos usuários: devido às restrições regulatórias na compra de criptomoedas com moeda fiduciária, as exchanges lançaram pares de negociação com USDT para resolver esse problema. À medida que o seu uso se expandiu, ele evoluiu gradualmente para um dólar digital, integrando-se ao ecossistema DeFi e ao campo de pagamentos transfronteiriços. Este é o resultado da demanda do mercado impulsionada de baixo para cima.
Em comparação, os RWA como imóveis e ações são frequentemente impulsionados por grandes instituições, principalmente devido à necessidade de financiamento ou aumento da liquidez, pertencendo a um modelo de cima para baixo. O envolvimento de usuários comuns e empreendedores é relativamente baixo.
A abordagem de desenvolvimento de baixo para cima é mais adequada às características da indústria de criptomoedas. Assim, os projetos de RWA que se concentram mais no desenvolvimento da comunidade podem ter mais facilidade em obter a aceitação dos usuários.
Resumo e Perspectivas
O sucesso de RWA em dólares como USDT e USDC não pode ser separado da demanda clara, alta liquidez, uma base sólida de confiança, baixa barreira técnica e um mercado impulsionado de baixo para cima. Outros RWA enfrentam desafios de mapeamento de propriedade, incertezas regulatórias, complexidade técnica e resistência de interesses tradicionais, tornando o desenvolvimento difícil.
No futuro, outros RWA que desejam superar dificuldades precisam, no mínimo, esforçar-se nas seguintes direções:
Colaboração regulatória: promover o reconhecimento legal transnacional da propriedade de ativos na cadeia.
Quadro de conformidade: definir critérios de segmentação por classe de ativo para acelerar o processo de conformidade.
Infraestrutura: aperfeiçoar o oráculo RWA, a plataforma de emissão e o protocolo de liquidez entre cadeias.
Como investidores, devemos ter uma clara compreensão das diferenças entre o RWA em dólares e outros RWAs, e captar com precisão o estado atual do desenvolvimento do setor de RWA. Devemos nos concentrar na evolução do quadro regulatório dos RWAs nos Estados Unidos, bem como nos ativos RWA que são facilmente padronizáveis e transparentes (como ouro e títulos). Ao mesmo tempo, nesta fase, devemos prestar mais atenção aos projetos de infraestrutura do setor de RWA, como oráculos de RWA, plataformas de emissão de RWA e protocolos de liquidez de RWA.
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ChainPoet
· 07-24 16:18
300 mil milhões de dólares também merece ser chamado de grande mercado?
Análise Profunda do Mercado RWA: Diferenças Essenciais e Perspectivas de Desenvolvimento entre RWA em Dólares e RWA Não-Dólares
Estado e desafios do mercado RWA: Comparação de profundidade entre RWA em dólares e outros RWA
Recentemente, apesar de o mercado de criptomoedas continuar em baixa, os RWA (ativos do mundo real) se tornaram um tópico amplamente discutido no mercado. Há quem argumente que os RWA representam um mercado de trilhões, uma vez que os primeiros e mais bem-sucedidos RWA em dólares - USDT e USDC - têm uma capitalização de mercado próxima de 300 bilhões de dólares, enquanto uma grande quantidade de ativos off-chain, como imóveis, ações e títulos, tem potencial para ser tokenizada.
No entanto, essa afirmação simplifica demasiado a complexidade dos RWA. Na verdade, existem enormes diferenças entre os RWA em dólares e outros RWA, que quase não são comparáveis. Se outros RWA quiserem alcançar um rápido desenvolvimento, além de aprender com a experiência dos RWA em dólares, também precisam encontrar um modelo de desenvolvimento que se adapte a si próprios.
Para descobrir oportunidades de investimento na área de RWA, é primeiro necessário entender a diferença essencial entre o RWA em dólares e outros RWAs. Vamos analisar essas diferenças sob quatro ângulos, a fim de compreender melhor o estado e os desafios do RWA não monetário, assim como buscar potenciais oportunidades de investimento no setor de RWA.
1. Cenários de Uso: Necessidades Claras vs Necessidades Ambíguas
USDT e USDC, como extensões digitais do dólar, servem principalmente para a liquidação de transações no mercado de criptomoedas, pagamentos transfronteiriços e necessidades de proteção contra riscos. Esses cenários não só ocorrem com alta frequência, mas também pertencem a uma demanda rígida. Por exemplo, em países com inflação severa como Argentina e Turquia, as stablecoins em dólar tornaram-se uma ferramenta importante para proteger a riqueza, com uma demanda dos usuários bastante intensa.
Em comparação, o principal objetivo de outros RWA (como a tokenização de imóveis) é alcançar financiamento global ou aumentar a liquidez dos ativos através da tecnologia blockchain. A frequência dessa demanda é relativamente baixa e o grupo de usuários também é bastante limitado. Os participantes do mercado de criptomoedas tendem a investir em ativos digitais nativos como BTC, ETH ou tokens populares. Além disso, ativos com bons retornos fora da cadeia geralmente já possuem canais de financiamento consolidados, enquanto ativos com retornos inferiores buscam ativamente a on-chain, o que limita ainda mais o tamanho do mercado.
De maneira geral, o RWA em dólares proporciona liquidez ao mercado de criptomoedas, desempenhando o papel de "ofertante", enquanto outros RWA buscam liquidez como "demandeiros". Apesar dos nomes semelhantes, a essência de ambos é completamente diferente. Vale a pena considerar se existem outros RWA não monetários que possam fornecer liquidez ao mercado de criptomoedas.
2. Conformidade e Confiança: Madura vs Deficiente
Conformidade Regulatória
USDC é emitido por instituições regulamentadas, e suas reservas são auditadas periodicamente, em conformidade com a legislação monetária dos EUA. Embora o USDT tenha passado por muitas controvérsias, ganhou a confiança do mercado através de uma profunda colaboração com as exchanges. No entanto, os problemas regulatórios enfrentados por outros RWA são muito mais complexos. Tomando o exemplo do registro de propriedades em blockchain, isso envolve questões complexas como a confirmação da propriedade legal e a jurisdição transfronteiriça, atualmente carecendo de padrões unificados, o que dificulta a rápida adoção.
Base de Confiança
O núcleo do RWA está na tokenização do crédito. O RWA em dólares está ancorado ao dólar, com o crédito nacional dos EUA como suporte, resultando em uma alta confiança por parte dos usuários. Em contraste, outros RWAs dependem da credibilidade dos emissores de ativos off-chain. Por exemplo, a tokenização de imóveis exige que uma entidade de autoridade comprove a propriedade, caso contrário, os usuários terão dificuldade em confiar que os tokens na cadeia correspondem realmente aos ativos físicos.
A base de confiança do RWA em dólares é difícil de alcançar para outros RWA. Portanto, a categoria de RWA com barreiras regulatórias mais baixas e que facilita a construção de confiança pode ser mais digna de atenção a curto prazo.
3. Implementação técnica: relativamente simples vs relativamente complexa
A lógica técnica dos stablecoins atrelados ao dólar é relativamente simples: envolve principalmente a emissão e o resgate em blockchain, com barreiras de entrada baixas. O dólar e os títulos do Tesouro dos EUA, como ativos padronizados, têm custos de auditoria e rastreamento menores. Por outro lado, outros ativos reais (RWA) envolvem avaliação de ativos, distribuição de dividendos, liquidação e outros processos complexos, além de exigirem oráculos para validar em tempo real dados off-chain. Os processos de tokenização de diferentes tipos de ativos (como imóveis) variam significativamente, com altos padrões de conformidade e dificuldades na implementação técnica, resultando em um desenvolvimento naturalmente lento.
Os RWA não padronizados precisam de normas específicas para cada tipo de ativo, o que é difícil de alcançar a curto prazo. Em contraste, os RWA que são relativamente fáceis de padronizar, como ouro e obrigações, podem ser mais facilmente realizados.
4. Formas de Impulsionar: de Baixo para Cima vs de Cima para Baixo
A ascensão do USDT decorre da demanda dos usuários: devido às restrições regulatórias na compra de criptomoedas com moeda fiduciária, as exchanges lançaram pares de negociação com USDT para resolver esse problema. À medida que o seu uso se expandiu, ele evoluiu gradualmente para um dólar digital, integrando-se ao ecossistema DeFi e ao campo de pagamentos transfronteiriços. Este é o resultado da demanda do mercado impulsionada de baixo para cima.
Em comparação, os RWA como imóveis e ações são frequentemente impulsionados por grandes instituições, principalmente devido à necessidade de financiamento ou aumento da liquidez, pertencendo a um modelo de cima para baixo. O envolvimento de usuários comuns e empreendedores é relativamente baixo.
A abordagem de desenvolvimento de baixo para cima é mais adequada às características da indústria de criptomoedas. Assim, os projetos de RWA que se concentram mais no desenvolvimento da comunidade podem ter mais facilidade em obter a aceitação dos usuários.
Resumo e Perspectivas
O sucesso de RWA em dólares como USDT e USDC não pode ser separado da demanda clara, alta liquidez, uma base sólida de confiança, baixa barreira técnica e um mercado impulsionado de baixo para cima. Outros RWA enfrentam desafios de mapeamento de propriedade, incertezas regulatórias, complexidade técnica e resistência de interesses tradicionais, tornando o desenvolvimento difícil.
No futuro, outros RWA que desejam superar dificuldades precisam, no mínimo, esforçar-se nas seguintes direções:
Como investidores, devemos ter uma clara compreensão das diferenças entre o RWA em dólares e outros RWAs, e captar com precisão o estado atual do desenvolvimento do setor de RWA. Devemos nos concentrar na evolução do quadro regulatório dos RWAs nos Estados Unidos, bem como nos ativos RWA que são facilmente padronizáveis e transparentes (como ouro e títulos). Ao mesmo tempo, nesta fase, devemos prestar mais atenção aos projetos de infraestrutura do setor de RWA, como oráculos de RWA, plataformas de emissão de RWA e protocolos de liquidez de RWA.