Bitcoin ETF aprovado e seu impacto profundo na economia dos EUA
Recentemente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou a listagem do ETF de Bitcoin, gerando amplas discussões. Embora, a curto prazo, o foco das pessoas esteja no impacto dessa decisão sobre o preço do Bitcoin, na verdade, o impacto a longo prazo do ETF na institucionalização do Bitcoin é ainda mais profundo. Isso torna difícil para os EUA proibirem os ativos digitais, dando assim ao Bitcoin a oportunidade de mudar permanentemente a forma como a moeda opera.
A economia política da política monetária
Há 15 anos, quando o white paper do Bitcoin foi publicado, reafirmou as preocupações de longa data das pessoas sobre a economia política da moeda: os governos têm um forte incentivo para desvalorizar a moeda oficial, a fim de alcançar o objetivo de despesas superiores às receitas. Aumentar os gastos do governo é popular politicamente, enquanto aumentar os impostos não é. Portanto, os governos tendem a aumentar os gastos por meio de empréstimos e, quando o empréstimo não é sustentável, acabam criando mais moeda do nada.
A curto prazo, essa abordagem é viável politicamente, pois os políticos podem ganhar a reeleição aumentando os gastos com os apoiadores. Mas a longo prazo, o aumento da quantidade de moeda levará à diminuição do poder de compra de cada unidade de moeda, ou seja, à inflação. O criador do Bitcoin e seus apoiadores tentaram resolver esse problema limitando a oferta de Bitcoin a 21 milhões de moedas. Teoricamente, isso torna o Bitcoin um meio de armazenamento de valor a longo prazo mais confiável em relação às moedas fiduciárias modernas.
O governo dos EUA pode proibir o Bitcoin?
Se o Bitcoin realmente se tornar um meio de armazenamento de valor superior ao dólar americano, algumas pessoas temem que o governo dos Estados Unidos possa proibir essa criptomoeda. Do ponto de vista técnico, o governo dos Estados Unidos não pode proibir completamente o Bitcoin, assim como não pode proibir a internet. O Bitcoin opera em uma rede de computadores distribuída fora da jurisdição dos Estados Unidos.
No entanto, o governo dos EUA ainda tem certa influência. Teoricamente, ele pode proibir a troca de Bitcoin por dólares em bolsas de valores principais, proibir bancos tradicionais de colaborar com empresas de Bitcoin, impedir que empresas listadas em bolsa mantenham Bitcoin em seus balanços, ou estabelecer barreiras que dificultem a aceitação de pagamentos em Bitcoin por empresas de varejo. Embora não seja possível proibir completamente o funcionamento da rede Bitcoin, o governo pode tornar difícil para os americanos em geral usarem e comprarem Bitcoin.
ETF torna extremamente difícil proibir Bitcoin
A aprovação do ETF de Bitcoin mudou essa situação. Com a aprovação das autoridades reguladoras, algumas das maiores e mais influentes empresas do setor financeiro possuirão bilhões de dólares em Bitcoin. O ETF permite que um grande número de investidores que nunca negociaram Bitcoin em bolsas de criptomoedas ou o possuíam de forma privada tenham acesso imediato ao Bitcoin.
Isto é crucial, pois amplia significativamente o grupo de interesses especiais que apoia a manutenção e o fortalecimento da posição do Bitcoin no mercado financeiro dos EUA. Se algum membro do Congresso ou regulador quiser restringir o Bitcoin, não enfrentará apenas a oposição dos detentores comuns de Bitcoin, mas também a resistência de principais participantes financeiros que têm uma influência considerável em Washington.
Atualmente, o Bitcoin mantido em ETFs ultrapassa 25 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 1 mil milhões foram gerados nas duas semanas após a aprovação. Mesmo para grandes instituições financeiras, isso é uma quantia considerável.
Os critérios de decisão da SEC dos EUA
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA está ciente de tudo isso, e é também por isso que o processo de aprovação do ETF de Bitcoin é tão difícil. Embora a responsabilidade da Comissão não seja avaliar se o Bitcoin é um bom investimento, nos últimos 10 anos, ela tem resistido a permitir que os investidores acessem o Bitcoin através de ferramentas convencionais e reguladas. Isso se deve precisamente ao fato de que a Comissão sabe que sua aprovação pode aumentar significativamente o interesse dos investidores por ativos digitais.
A aprovação final da Comissão de Valores Mobiliários para o ETF de Bitcoin à vista foi uma decisão tomada sob pressão dos tribunais. O tribunal de apelação do Circuito de Washington, D.C., concordou unanimemente que a resistência da Comissão de Valores Mobiliários ao ETF de Bitcoin era "arbitrária e caprichosa", uma vez que a entidade já havia aprovado produtos quase idênticos de futuros de Bitcoin e outros produtos de mercadorias.
Possíveis cenários em crises futuras
Se o Bitcoin realmente subir a um nível que possa competir com o dólar como um meio de armazenamento de valor, o governo dos EUA interviria para reprimir? Nessa altura, pode ser que já seja tarde demais. Tomando a Argentina como exemplo, apesar de o governo proibir os cidadãos de converter mais de 200 dólares em pesos por ano, os argentinos ainda possuem cerca de 200 bilhões de dólares em dinheiro, representando 10% do total de dólares em circulação.
Atualmente, a dívida federal dos Estados Unidos é de aproximadamente 34 trilhões de dólares. A liquidez do Bitcoin pode começar a competir com os títulos do tesouro dos EUA quando seu valor de mercado atingir cerca de 7 trilhões de dólares (cerca de 9 vezes o atual). Mas, para alcançar esse nível, o Bitcoin precisa obter um reconhecimento mais amplo. Nesse momento, a repressão dos EUA ao Bitcoin pode ter o efeito oposto, enviando um sinal ao mercado mundial de que os Estados Unidos já não acreditam na vantagem inerente do dólar.
Conclusão
Idealmente, os Estados Unidos deveriam resolver seus problemas fiscais, especialmente os excessos de despesas em benefícios de saúde, para que a dívida federal siga um caminho sustentável. Até lá, os americanos podem comprar Bitcoin como um seguro contra a desvalorização do dólar devido à explosão da dívida federal. A mais recente decisão da SEC dos EUA garante, na verdade, a existência a longo prazo desse seguro.
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Bitcoin ETF aprovado: a estrutura econômica dos Estados Unidos pode ser reformulada
Bitcoin ETF aprovado e seu impacto profundo na economia dos EUA
Recentemente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou a listagem do ETF de Bitcoin, gerando amplas discussões. Embora, a curto prazo, o foco das pessoas esteja no impacto dessa decisão sobre o preço do Bitcoin, na verdade, o impacto a longo prazo do ETF na institucionalização do Bitcoin é ainda mais profundo. Isso torna difícil para os EUA proibirem os ativos digitais, dando assim ao Bitcoin a oportunidade de mudar permanentemente a forma como a moeda opera.
A economia política da política monetária
Há 15 anos, quando o white paper do Bitcoin foi publicado, reafirmou as preocupações de longa data das pessoas sobre a economia política da moeda: os governos têm um forte incentivo para desvalorizar a moeda oficial, a fim de alcançar o objetivo de despesas superiores às receitas. Aumentar os gastos do governo é popular politicamente, enquanto aumentar os impostos não é. Portanto, os governos tendem a aumentar os gastos por meio de empréstimos e, quando o empréstimo não é sustentável, acabam criando mais moeda do nada.
A curto prazo, essa abordagem é viável politicamente, pois os políticos podem ganhar a reeleição aumentando os gastos com os apoiadores. Mas a longo prazo, o aumento da quantidade de moeda levará à diminuição do poder de compra de cada unidade de moeda, ou seja, à inflação. O criador do Bitcoin e seus apoiadores tentaram resolver esse problema limitando a oferta de Bitcoin a 21 milhões de moedas. Teoricamente, isso torna o Bitcoin um meio de armazenamento de valor a longo prazo mais confiável em relação às moedas fiduciárias modernas.
O governo dos EUA pode proibir o Bitcoin?
Se o Bitcoin realmente se tornar um meio de armazenamento de valor superior ao dólar americano, algumas pessoas temem que o governo dos Estados Unidos possa proibir essa criptomoeda. Do ponto de vista técnico, o governo dos Estados Unidos não pode proibir completamente o Bitcoin, assim como não pode proibir a internet. O Bitcoin opera em uma rede de computadores distribuída fora da jurisdição dos Estados Unidos.
No entanto, o governo dos EUA ainda tem certa influência. Teoricamente, ele pode proibir a troca de Bitcoin por dólares em bolsas de valores principais, proibir bancos tradicionais de colaborar com empresas de Bitcoin, impedir que empresas listadas em bolsa mantenham Bitcoin em seus balanços, ou estabelecer barreiras que dificultem a aceitação de pagamentos em Bitcoin por empresas de varejo. Embora não seja possível proibir completamente o funcionamento da rede Bitcoin, o governo pode tornar difícil para os americanos em geral usarem e comprarem Bitcoin.
ETF torna extremamente difícil proibir Bitcoin
A aprovação do ETF de Bitcoin mudou essa situação. Com a aprovação das autoridades reguladoras, algumas das maiores e mais influentes empresas do setor financeiro possuirão bilhões de dólares em Bitcoin. O ETF permite que um grande número de investidores que nunca negociaram Bitcoin em bolsas de criptomoedas ou o possuíam de forma privada tenham acesso imediato ao Bitcoin.
Isto é crucial, pois amplia significativamente o grupo de interesses especiais que apoia a manutenção e o fortalecimento da posição do Bitcoin no mercado financeiro dos EUA. Se algum membro do Congresso ou regulador quiser restringir o Bitcoin, não enfrentará apenas a oposição dos detentores comuns de Bitcoin, mas também a resistência de principais participantes financeiros que têm uma influência considerável em Washington.
Atualmente, o Bitcoin mantido em ETFs ultrapassa 25 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 1 mil milhões foram gerados nas duas semanas após a aprovação. Mesmo para grandes instituições financeiras, isso é uma quantia considerável.
Os critérios de decisão da SEC dos EUA
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA está ciente de tudo isso, e é também por isso que o processo de aprovação do ETF de Bitcoin é tão difícil. Embora a responsabilidade da Comissão não seja avaliar se o Bitcoin é um bom investimento, nos últimos 10 anos, ela tem resistido a permitir que os investidores acessem o Bitcoin através de ferramentas convencionais e reguladas. Isso se deve precisamente ao fato de que a Comissão sabe que sua aprovação pode aumentar significativamente o interesse dos investidores por ativos digitais.
A aprovação final da Comissão de Valores Mobiliários para o ETF de Bitcoin à vista foi uma decisão tomada sob pressão dos tribunais. O tribunal de apelação do Circuito de Washington, D.C., concordou unanimemente que a resistência da Comissão de Valores Mobiliários ao ETF de Bitcoin era "arbitrária e caprichosa", uma vez que a entidade já havia aprovado produtos quase idênticos de futuros de Bitcoin e outros produtos de mercadorias.
Possíveis cenários em crises futuras
Se o Bitcoin realmente subir a um nível que possa competir com o dólar como um meio de armazenamento de valor, o governo dos EUA interviria para reprimir? Nessa altura, pode ser que já seja tarde demais. Tomando a Argentina como exemplo, apesar de o governo proibir os cidadãos de converter mais de 200 dólares em pesos por ano, os argentinos ainda possuem cerca de 200 bilhões de dólares em dinheiro, representando 10% do total de dólares em circulação.
Atualmente, a dívida federal dos Estados Unidos é de aproximadamente 34 trilhões de dólares. A liquidez do Bitcoin pode começar a competir com os títulos do tesouro dos EUA quando seu valor de mercado atingir cerca de 7 trilhões de dólares (cerca de 9 vezes o atual). Mas, para alcançar esse nível, o Bitcoin precisa obter um reconhecimento mais amplo. Nesse momento, a repressão dos EUA ao Bitcoin pode ter o efeito oposto, enviando um sinal ao mercado mundial de que os Estados Unidos já não acreditam na vantagem inerente do dólar.
Conclusão
Idealmente, os Estados Unidos deveriam resolver seus problemas fiscais, especialmente os excessos de despesas em benefícios de saúde, para que a dívida federal siga um caminho sustentável. Até lá, os americanos podem comprar Bitcoin como um seguro contra a desvalorização do dólar devido à explosão da dívida federal. A mais recente decisão da SEC dos EUA garante, na verdade, a existência a longo prazo desse seguro.