Análise de Oportunidades e Riscos da MicroStrategy
Na semana passada, discutimos os potenciais benefícios da Lido em um ambiente regulatório em mudança. Esta semana, vamos focar na popularidade da MicroStrategy, analisar seu modelo de operação e compartilhar algumas opiniões.
A razão para a valorização das ações da MicroStrategy reside no efeito "Davis Double Whammy". Através do design de negócios que financia a compra de BTC, atrelando a valorização do BTC ao lucro da empresa e utilizando canais de financiamento do mercado financeiro tradicional para obter alavancagem de capital, a empresa adquire a capacidade de superar o crescimento do lucro proporcionado pela valorização do BTC. À medida que a posição aumenta, a empresa também obtém certo poder de precificação do BTC, reforçando ainda mais as expectativas de crescimento do lucro.
No entanto, este também é o seu principal risco. Quando o mercado de BTC oscila ou inverte, o crescimento dos lucros irá estagnar. Devido à pressão das despesas operacionais e da dívida, a capacidade de financiamento pode diminuir significativamente, afetando assim as expectativas de lucros. A menos que haja novos fatores que impulsionem o preço do BTC, o prêmio positivo das ações da MSTR em relação à sua posição em BTC irá rapidamente se estreitar, o que é conhecido como "dupla punição de Davis".
"Davis Double Dip" geralmente refere-se a um ambiente econômico favorável, onde as ações de uma empresa sobem acentuadamente devido ao crescimento dos lucros e à expansão da avaliação. "Davis Double Kill" é o oposto, referindo-se à queda rápida dos preços das ações devido à diminuição dos lucros e à compressão da avaliação. Esse efeito é mais evidente em ações de alto crescimento.
O alto prêmio da MSTR em relação à posição em BTC decorre do efeito de alavancagem proporcionado pela sua capacidade de financiamento. Desde que mantenha um estado de prêmio positivo, seja através de financiamento de capital ou de financiamento por meio de títulos conversíveis, pode aumentar ainda mais o patrimônio por ação. Isso confere à MSTR uma capacidade de crescimento de lucro diferente da de ETFs de BTC convencionais.
Para Michael Saylor, é crucial manter um prêmio positivo entre o valor de mercado da MSTR e o valor das suas participações em BTC. A estratégia ideal é continuar arrecadando fundos enquanto se mantém o prêmio, aumentando a participação de mercado e o poder de precificação do BTC. O aumento do poder de precificação, por sua vez, reforçará a confiança dos investidores, favorecendo o financiamento subsequente.
No entanto, este modelo também aumentará significativamente a volatilidade do preço do BTC. Quando o BTC entra em um período de consolidação em alta, os lucros da MSTR inevitavelmente diminuem. Os custos fixos de operação e os custos de financiamento irão comprimir ainda mais os lucros. A confiança do mercado no desenvolvimento do preço do BTC diminui, transformando-se em dúvidas sobre a capacidade de financiamento da MSTR, o que, por sua vez, impacta as expectativas de crescimento dos lucros. Sob essa ressonância entre os dois, o prêmio positivo da MSTR irá rapidamente se convergir.
Para manter o modelo de negócios, a MSTR pode ter que vender BTC para recomprar ações. Tendo em conta a atual estrutura acionária e a participação acionária de Michael Saylor, o valor a longo prazo da empresa é muito superior ao valor do BTC que possui. Recomprar ações durante períodos de volatilidade pode manter o prêmio e aumentar o patrimônio por ação após o fim do pânico.
Embora os títulos conversíveis da MSTR não tenham risco de pagamento direto antes do vencimento, o risco da dívida ainda pode ser refletido antecipadamente através do preço das ações. Quando o preço da MSTR cai, os fundos de hedge por trás dos títulos conversíveis podem, para se protegerem dinamicamente do Delta, vender mais ações da MSTR, o que pode pressionar ainda mais o preço das ações, afetando o prêmio positivo e todo o modelo de negócios.
De uma forma geral, o modelo de negócios da MicroStrategy pode amplificar os lucros quando o BTC sobe, mas também amplifica os riscos quando o BTC oscila ou desce. Os investidores precisam monitorar de perto a evolução do preço do BTC e a capacidade de financiamento da MSTR, para avaliar suas perspectivas de desenvolvimento futuro.
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HalfPositionRunner
· 08-03 20:48
Brincar com alavancagem é algo que já vi muitas pessoas condenadas.
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MemeCoinSavant
· 08-03 19:44
de acordo com a minha análise de p-value, o jogo de alavancagem deles é um comportamento de degens no pico fr fr
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ponzi_poet
· 08-02 19:17
Quem joga com alavancagem sabe que o caminho do apostador é a morte certa.
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MeltdownSurvivalist
· 08-02 19:15
Jogar a fazer ir longo, se perder é da minha responsabilidade.
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FastLeaver
· 08-02 19:07
Aumentar a alavancagem para comprar moeda, apostadores vão ao céu
O modo de alavancagem de BTC da MicroStrategy: oportunidades e riscos coexistem
Análise de Oportunidades e Riscos da MicroStrategy
Na semana passada, discutimos os potenciais benefícios da Lido em um ambiente regulatório em mudança. Esta semana, vamos focar na popularidade da MicroStrategy, analisar seu modelo de operação e compartilhar algumas opiniões.
A razão para a valorização das ações da MicroStrategy reside no efeito "Davis Double Whammy". Através do design de negócios que financia a compra de BTC, atrelando a valorização do BTC ao lucro da empresa e utilizando canais de financiamento do mercado financeiro tradicional para obter alavancagem de capital, a empresa adquire a capacidade de superar o crescimento do lucro proporcionado pela valorização do BTC. À medida que a posição aumenta, a empresa também obtém certo poder de precificação do BTC, reforçando ainda mais as expectativas de crescimento do lucro.
No entanto, este também é o seu principal risco. Quando o mercado de BTC oscila ou inverte, o crescimento dos lucros irá estagnar. Devido à pressão das despesas operacionais e da dívida, a capacidade de financiamento pode diminuir significativamente, afetando assim as expectativas de lucros. A menos que haja novos fatores que impulsionem o preço do BTC, o prêmio positivo das ações da MSTR em relação à sua posição em BTC irá rapidamente se estreitar, o que é conhecido como "dupla punição de Davis".
"Davis Double Dip" geralmente refere-se a um ambiente econômico favorável, onde as ações de uma empresa sobem acentuadamente devido ao crescimento dos lucros e à expansão da avaliação. "Davis Double Kill" é o oposto, referindo-se à queda rápida dos preços das ações devido à diminuição dos lucros e à compressão da avaliação. Esse efeito é mais evidente em ações de alto crescimento.
O alto prêmio da MSTR em relação à posição em BTC decorre do efeito de alavancagem proporcionado pela sua capacidade de financiamento. Desde que mantenha um estado de prêmio positivo, seja através de financiamento de capital ou de financiamento por meio de títulos conversíveis, pode aumentar ainda mais o patrimônio por ação. Isso confere à MSTR uma capacidade de crescimento de lucro diferente da de ETFs de BTC convencionais.
Para Michael Saylor, é crucial manter um prêmio positivo entre o valor de mercado da MSTR e o valor das suas participações em BTC. A estratégia ideal é continuar arrecadando fundos enquanto se mantém o prêmio, aumentando a participação de mercado e o poder de precificação do BTC. O aumento do poder de precificação, por sua vez, reforçará a confiança dos investidores, favorecendo o financiamento subsequente.
No entanto, este modelo também aumentará significativamente a volatilidade do preço do BTC. Quando o BTC entra em um período de consolidação em alta, os lucros da MSTR inevitavelmente diminuem. Os custos fixos de operação e os custos de financiamento irão comprimir ainda mais os lucros. A confiança do mercado no desenvolvimento do preço do BTC diminui, transformando-se em dúvidas sobre a capacidade de financiamento da MSTR, o que, por sua vez, impacta as expectativas de crescimento dos lucros. Sob essa ressonância entre os dois, o prêmio positivo da MSTR irá rapidamente se convergir.
Para manter o modelo de negócios, a MSTR pode ter que vender BTC para recomprar ações. Tendo em conta a atual estrutura acionária e a participação acionária de Michael Saylor, o valor a longo prazo da empresa é muito superior ao valor do BTC que possui. Recomprar ações durante períodos de volatilidade pode manter o prêmio e aumentar o patrimônio por ação após o fim do pânico.
Embora os títulos conversíveis da MSTR não tenham risco de pagamento direto antes do vencimento, o risco da dívida ainda pode ser refletido antecipadamente através do preço das ações. Quando o preço da MSTR cai, os fundos de hedge por trás dos títulos conversíveis podem, para se protegerem dinamicamente do Delta, vender mais ações da MSTR, o que pode pressionar ainda mais o preço das ações, afetando o prêmio positivo e todo o modelo de negócios.
De uma forma geral, o modelo de negócios da MicroStrategy pode amplificar os lucros quando o BTC sobe, mas também amplifica os riscos quando o BTC oscila ou desce. Os investidores precisam monitorar de perto a evolução do preço do BTC e a capacidade de financiamento da MSTR, para avaliar suas perspectivas de desenvolvimento futuro.