Desde as ferramentas de negociação do mundo crypto até a continuação da política monetária dos EUA, quão longe está a indústria encriptação dos mercados financeiros tradicionais?
Antigamente, era apenas uma ferramenta para os traders de encriptação armazenarem lucros, mas agora tornou-se a camada de negociação das economias emergentes, uma ferramenta de liquidação na pilha de tecnologia financeira, e uma extensão estratégica da política monetária dos EUA.
Escrito por: Castle Labs
Compilado por: AididiaoJP, Foresight News
Nos últimos 12 meses, as moedas estáveis passaram de um papel marginal no campo das criptomoedas para um mercado financeiro mais amplo. Os dados por si só já falam: a oferta de moedas estáveis cresceu mais de uma vez, o uso por redes de pagamento tradicionais e participantes institucionais disparou, mostrando um crescente interesse do mercado por esses ativos. Mas, mais profundamente, há uma transformação estrutural; o que antes era apenas uma ferramenta para os comerciantes de criptomoedas armazenarem lucros, agora se tornou uma camada de negociação em economias emergentes, uma ferramenta de liquidação na pilha de fintech, e uma extensão estratégica da política monetária dos EUA.
Este relatório compara o uso de stablecoins de meados de 2024 a meados de 2025, rastreando o crescimento da adoção, as mudanças em várias regiões e a posição atual das stablecoins como produto e conceito.
Tendências globais: de ferramentas de liquidez a infraestrutura funcional
Crescimento do valor de mercado e do uso
O valor de mercado das stablecoins deve recuperar de cerca de 160 mil milhões de dólares no meio de 2024 para mais de 260 mil milhões de dólares em julho de 2025, com um aumento superior a 60%, fazendo com que o total de stablecoins em circulação supere o pico de 2022, e a liquidez também atinja um novo recorde.
O volume de transações na cadeia explica melhor a situação. Em 2024, o volume de liquidação de moedas estável ultrapassará o total combinado da Visa e Mastercard, alcançando 27,6 trilhões de dólares. O volume mensal de transações dobrou em relação ao ano anterior, passando de 1,9 trilhões de dólares em fevereiro de 2024 para 4,1 trilhões de dólares em fevereiro de 2025. Em dezembro de 2024, atingiu um pico de 5,1 trilhões de dólares, indicando que esses fundos não estão mais restritos ao campo nativo da encriptação; em alguns ecossistemas, as moedas estáveis representam mais da metade de todo o valor das transações.
expansão da base de usuários
O número de carteiras ativas aumentou de cerca de 20 milhões em meados de 2024 para cerca de 40 milhões em meados de 2025. O número total de endereços com saldo em stablecoins ultrapassou 120 milhões. Este crescimento não é apenas numérico, mas também reflete diversidade. Cada vez mais pequenas empresas, freelancers e usuários de remessas transferem fundos através de stablecoins, geralmente sem participar diretamente do mercado de encriptação mais amplo.
Integração de instituições
Em 2024, as stablecoins tornaram-se não apenas ferramentas financeiras para empresas de criptomoedas, mas também começaram a ser adotadas por empresas de tecnologia financeira, empresas de gestão de ativos e algumas corporações. A razão é simples: elas oferecem um ativo rápido, programável e denominado em dólares, que pode ser transferido entre plataformas a qualquer momento, sem depender de canais bancários tradicionais. Para empresas que operam em múltiplos países ou fusos horários, isso significa a melhoria na gestão de liquidez, transferências internas mais rápidas e redução de atrasos na liquidação.
Devido ao facto de as taxas de juro se manterem elevadas durante a maior parte de 2024, depositar dinheiro ocioso em stablecoins como a USDC torna-se também mais atraente. Muitas stablecoins são suportadas por títulos do tesouro de curto prazo, e embora os utilizadores não consigam obter rendimentos diretamente, a sua estrutura de reservas faz com que os utilizadores acreditem que os activos subjacentes são de alta qualidade e geradores de rendimento. Para as empresas que procuram uma alternativa digital ao dólar com suporte fiável, as stablecoins tornam-se uma opção viável.
Este ano, as stablecoins estão mais integradas na arquitetura de tecnologia financeira. A Visa expandiu a liquidação do USDC para Ethereum e Solana. Stripe e PayPal trouxeram pagamentos com stablecoins para os canais de consumidores. Mesmo os bancos começaram a testar stablecoins locais, como a moeda HKD do Standard Chartered, para explorar liquidações transfronteiriças mais rápidas.
A Tether alcançou um lucro de 13 bilhões de dólares em 2024, mais do que o dobro da BlackRocks, destacando o significado financeiro do modelo de reservas. Isso não apenas prova que os emissores de stablecoins apoiam a infraestrutura, mas também demonstra que eles operam negócios extremamente lucrativos. Essa lucratividade também se traduz em sustentabilidade, aumentando a confiança dos usuários e acelerando a adoção em todo o setor financeiro.
Evolução dos tipos de moeda estável
A moeda estável suportada por moeda fiduciária domina.
A participação de mercado das stablecoins suportadas por moeda fiduciária (totalmente apoiadas por reservas em dinheiro ou títulos do governo de curto prazo) cresceu de cerca de 85% em 2024 para mais de 90% atualmente. O suprimento de Tether (USDT) aumentou de cerca de 83 bilhões de dólares para cerca de 150 bilhões de dólares. USDC se recuperou do seu ponto mais baixo em 2023 (cerca de 59 bilhões de dólares) e recuperou a preferência institucional.
A adoção de stablecoins como PYUSD do PayPal e USDP da Paxos tem sido moderada, mas o verdadeiro crescimento está concentrado nos principais produtos. A preferência dos usuários por reservas totalmente suportadas e transparência tornou-se uma expectativa comum, embora isso também traga trade-offs de risco de custódia centralizada e regulamentação.
encriptação de garantia e o declínio das moedas estáveis algorítmicas
A moeda estável com encriptação colateral (como DAI) teve um ligeiro aumento em termos de quantidade absoluta (cerca de 5 bilhões de dólares), mas a sua quota de mercado diminuiu. Protocolos como Aave (GHO) e Curve Finance (crvUSD) aumentaram a circulação em centenas de milhões, mas a moeda estável suportada por encriptação não conseguiu realmente romper, nem entrou em colapso até agora.
Por outro lado, os modelos algorítmicos quase desapareceram. Após o colapso da Terra, o design não sobrecolateralizado perdeu a confiança, e muitos projetos, incluindo o Frax Finance, mudaram em 2023 para um modelo totalmente suportado por moeda fiduciária. Desde então, nenhum novo stablecoin algorítmico recebeu atenção significativa.
Atualmente, os stablecoins apoiados por moeda fiduciária dominam em termos de uso e consenso. Os stablecoins apoiados por encriptação constituem um pequeno e prático mercado de nicho. Os métodos algorítmicos, anteriormente considerados mainstream, saíram praticamente do mercado.
A ascensão das moedas estáveis de rendimento
Uma nova categoria emergente a ser observada em 2025 são as stablecoins de rendimento, que não só servem para preservar valor, mas também para valorizar. Ao contrário dos modelos tradicionais apoiados por moeda fiduciária ou supercolateralização, esses tokens integram explicitamente os rendimentos de estratégias do mundo real ou on-chain em sua estrutura. Dois exemplos típicos são o USDe da Ethena e o USR da Resolv.
O USDe da Ethena Labs adota uma estratégia Delta neutra, mantendo a ancoragem através da emparelhamento de colaterais em ETH com posições vendidas perpétuas, enquanto gera rendimentos sintéticos. Esses rendimentos são transferidos para os detentores através de tokens adicionais sUSDe. Este modelo recebeu atenção inicial devido à sua combinabilidade, mecanismo de rendimento transparente e capacidade de gerar receita sem depender de reservas centralizadas. Até meados de 2025, a oferta de USDe ainda estará muito abaixo das principais moedas estáveis, mas é um dos poucos projetos que conseguiram uma adoção significativa e mantiveram a estabilidade após os experimentos Terra.
Em comparação, a Resolv Labs vincula os rendimentos a ativos reais de rendimento, criando uma estrutura mais próxima de títulos do governo tokenizados, mas existente na forma de moeda estável. O USR visa manter a ancoragem enquanto oferece rendimentos estáveis aos usuários através da colaboração com crédito off-chain e produtos estruturados. Esta é uma abordagem mais voltada para instituições, focando principalmente em protocolos DeFi e plataformas de empréstimo iniciais.
Estes modelos ainda estão em fase experimental, com uma taxa de adoção muito inferior à das moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária. Mas eles representam uma tendência clara: os usuários não apenas precisam de estabilidade, mas também desejam obter rendimentos passivos. O desafio continua a ser manter a transparência, ancorar a estabilidade e garantir clareza regulatória. Se qualquer um desses elementos vacilar, a confiança desaparecerá rapidamente.
Atualmente, as stablecoins de rendimento já conquistaram um espaço. Elas não substituíram o USDT ou o USDC, mas expandiram o espaço de design, oferecendo opções de maior eficiência de capital para os usuários dispostos a aceitar diferentes níveis de risco. Se elas conseguem escalar sem herdar as vulnerabilidades das stablecoins algorítmicas anteriores, ainda está por ser observado. Mas, por enquanto, elas são mais valorizadas do que qualquer tentativa após o colapso do UST.
Mudança de Comportamento Regional
Mercados Emergentes: América Latina, África
Motivo: estabilidade e obtenção de exposição ao dólar
Em países que enfrentam inflação e flutuações monetárias, as moedas estáveis estão se tornando cada vez mais alternativas ao dólar digital. Argentina, Venezuela e Nigéria são exemplos. Em 2024, quando a moeda local desvalorizar, a demanda por USDT aumentará drasticamente. Até 2025, manter dólares digitais se tornará uma prática comum entre indivíduos e comerciantes.
Na África, a escassez de divisas afeta mais de 70% dos países, e as stablecoins tornaram-se a ponte entre a economia local e o capital global. As bolsas da Nigéria normalmente cotam em USDT. Quando os bancos não conseguem fornecer dólares, as empresas pagam fornecedores estrangeiros com stablecoins.
Remessas e Pagamentos
O significado da migração do caminho de remessas para stablecoins é significativo. Em 2024, as transferências transfronteiriças baseadas em encriptação na América Latina crescerão mais de 40%. Até 2025, aplicações como Binance P2P e Airtm se tornarão as principais ferramentas de remessa em toda a comunidade.
O custo médio de enviar 200 dólares através de stablecoins na região da África Subsaariana é cerca de 60% inferior ao dos canais tradicionais de remessa. Isso não é uma melhoria marginal, mas sim uma manifestação do impacto transformador e do ajustamento do produto ao mercado.
Plataforma e moeda preferidas
A Tron tornou-se a blockchain dominante para atividades de stablecoin em mercados emergentes devido às suas baixas taxas, sendo que a maioria dos mercados de nicho e P2P utiliza USDT na Tron. A BSC e a Solana também ganharam participação de mercado, mas em muitas regiões, a Tron ainda é a escolha padrão.
USDC está gradualmente a infiltrar-se nos canais de pagamento financeiros tradicionais, especialmente quando a fiscalização regulatória ou as relações institucionais se tornam um ponto de atenção. Mas para os usuários comuns, o USDT ainda ocupa uma vantagem absoluta.
Atitude regulatória
O governo ainda mantém uma atitude cautelosa. O Brasil introduziu a regulamentação de ativos digitais e está explorando a moeda digital do banco central (CBDC). A África do Sul está elaborando diretrizes para stablecoins. A maioria dos outros mercados emergentes ainda está em modo de espera. Embora reconheçam sua utilidade, também estão preocupados com a dolarização e a fuga de capitais. Atualmente, o uso básico é tolerado, especialmente na ausência de alternativas.
Ásia: diferenças regionais óbvias
Sudeste Asiático e Sul da Ásia
No Sudeste Asiático, a utilização de stablecoins está mais relacionada com os canais de aquisição do que com a inflação. Em países como as Filipinas e o Vietname, as remessas são o principal motor. Trabalhadores no exterior enviam USDT ou USDC para suas cidades natais através de aplicativos como Coins.ph ou BloomX. Na Índia, negociantes e freelancers utilizam stablecoins para transferir fundos entre plataformas, reduzindo o deslizamento.
O Vietname destaca-se na adoção de criptomoedas no retalho. Singapura, por sua vez, segue uma abordagem mais institucional, concedendo licenças para stablecoins e incentivando a emissão regulamentada.
Leste Asiático e Centro Financeiro
Hong Kong e Singapura posicionam-se como centros financeiros de moeda estável regulados. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) implementou diretrizes claras (apoio à reserva, termos de resgate) até o final de 2024. Até 2025, emissores de USDC e moedas estáveis regionais estão solicitando licenças em Singapura.
O Japão permite que os bancos emitam stablecoins com base no quadro legal estabelecido em 2023. Atualmente, existem várias stablecoins ancoradas ao iene, mas ainda são consideradas de nicho. Na Coreia do Sul, devido à regulamentação rigorosa, o uso de stablecoins ainda se concentra no setor de negociação.
O governo da China continental ainda proíbe atividades relacionadas com moeda encriptada, mas o USDT é amplamente utilizado através de canais de balcão. Relatórios mostram que grandes quantias de dinheiro estão a ser transferidas para fora e a realizar atividades comerciais através do Tether na Tron. Esta é uma norma não oficial, mas que continua a existir.
Mercados desenvolvidos: integração em vez de substituição
modo de uso
Nos Estados Unidos e na Europa, as stablecoins são raramente utilizadas para consumo diário, mas estão integradas no backend de pilhas de fintech, finanças corporativas e liquidações transfronteiriças.
A empresa utiliza moedas estáveis para transferir fundos entre subsidiárias. Freelancers aceitam USDC como pagamento por trabalho internacional. Após os eventos de falência bancária em 2023, as empresas de encriptação agora dependem de moedas estáveis em vez de ACH ou SWIFT para transações em moeda fiduciária.
O fundo de mercado monetário em cadeia da Franklin Templeton liquida em USDC. A Mastercard e a MoneyGram lançaram serviços baseados em moeda estável. Essas integrações indicam a expansão da complementaridade das moedas estáveis na fintech, em vez da substituição completa.
Direção regulatória
O quadro MiCA da UE entrará em vigor em meados de 2024. Em meados de 2025, as stablecoins não euro enfrentarão um limite diário, e os emissores precisarão solicitar uma licença. O Reino Unido também aprovou legislação que reconhece as stablecoins como ativos de liquidação digital.
Nos Estados Unidos, o projeto de lei "GENIUS" acaba de ser aprovado, mas seus efeitos ainda não se fizeram sentir. Ações de fiscalização anteriores (como a queda do BUSD) e o comportamento do mercado (concentrado no USDC/USDT) indicam que os reguladores estão moldando indiretamente este campo, e essa situação está mudando. As stablecoins agora representam mais de 1% da oferta monetária M2, e os funcionários da Reserva Federal começaram a reconhecer isso publicamente.
Conclusão: De ativos paralelos a níveis incorporados
De julho de 2024 a julho de 2025, as stablecoins passam de ferramentas nativas de criptomoeda para um sistema financeiro paralelo independente. Nos mercados emergentes, tornam-se soluções para contornar colapsos monetários e serviços bancários caros; nos mercados desenvolvidos, são integradas em fluxos de trabalho regulados e em conformidade.
A estrutura do mercado reflete essa evolução. Os stablecoins suportados por moeda fiduciária dominam, com uma quota de mercado superior a 90%. Os modelos algorítmicos e sem suporte, que foram vistos como o núcleo da "descentralização", desapareceram na sua maioria. Hoje, o uso dos stablecoins é mais impulsionado pela utilidade e confiança, e não pela ideologia.
O ambiente regulatório ainda não acompanhou totalmente, mas está em progresso. Instituições, bancos, empresas de tecnologia financeira e gigantes de pagamentos estão adotando gradualmente. Neste estágio, a questão das stablecoins não é mais se serão regulamentadas, mas como serão regulamentadas e integradas pelas organizações existentes, e quanto valor elas manterão, para onde o valor fluirá.
As stablecoins são pouco prováveis de substituir completamente as moedas fiduciárias, mas já estão a preencher lacunas em áreas onde as moedas tradicionais falham (como durante horas não laborais, cenários transfronteiriços ou em economias com infraestruturas frágeis).
O desenvolvimento futuro dependerá da continuidade da utilidade, regras claras e da capacidade de aumentar os ganhos sem comprometer a estabilidade ou a transparência. Mas, ao olhar para o último ano, a tendência já é bastante clara. As moedas estáveis encontraram seu papel, e esse papel é mais importante do que a maioria das pessoas esperava.
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Desde as ferramentas de negociação do mundo crypto até a continuação da política monetária dos EUA, quão longe está a indústria encriptação dos mercados financeiros tradicionais?
Escrito por: Castle Labs
Compilado por: AididiaoJP, Foresight News
Nos últimos 12 meses, as moedas estáveis passaram de um papel marginal no campo das criptomoedas para um mercado financeiro mais amplo. Os dados por si só já falam: a oferta de moedas estáveis cresceu mais de uma vez, o uso por redes de pagamento tradicionais e participantes institucionais disparou, mostrando um crescente interesse do mercado por esses ativos. Mas, mais profundamente, há uma transformação estrutural; o que antes era apenas uma ferramenta para os comerciantes de criptomoedas armazenarem lucros, agora se tornou uma camada de negociação em economias emergentes, uma ferramenta de liquidação na pilha de fintech, e uma extensão estratégica da política monetária dos EUA.
Este relatório compara o uso de stablecoins de meados de 2024 a meados de 2025, rastreando o crescimento da adoção, as mudanças em várias regiões e a posição atual das stablecoins como produto e conceito.
Tendências globais: de ferramentas de liquidez a infraestrutura funcional
Crescimento do valor de mercado e do uso
O valor de mercado das stablecoins deve recuperar de cerca de 160 mil milhões de dólares no meio de 2024 para mais de 260 mil milhões de dólares em julho de 2025, com um aumento superior a 60%, fazendo com que o total de stablecoins em circulação supere o pico de 2022, e a liquidez também atinja um novo recorde.
O volume de transações na cadeia explica melhor a situação. Em 2024, o volume de liquidação de moedas estável ultrapassará o total combinado da Visa e Mastercard, alcançando 27,6 trilhões de dólares. O volume mensal de transações dobrou em relação ao ano anterior, passando de 1,9 trilhões de dólares em fevereiro de 2024 para 4,1 trilhões de dólares em fevereiro de 2025. Em dezembro de 2024, atingiu um pico de 5,1 trilhões de dólares, indicando que esses fundos não estão mais restritos ao campo nativo da encriptação; em alguns ecossistemas, as moedas estáveis representam mais da metade de todo o valor das transações.
expansão da base de usuários
O número de carteiras ativas aumentou de cerca de 20 milhões em meados de 2024 para cerca de 40 milhões em meados de 2025. O número total de endereços com saldo em stablecoins ultrapassou 120 milhões. Este crescimento não é apenas numérico, mas também reflete diversidade. Cada vez mais pequenas empresas, freelancers e usuários de remessas transferem fundos através de stablecoins, geralmente sem participar diretamente do mercado de encriptação mais amplo.
Integração de instituições
Em 2024, as stablecoins tornaram-se não apenas ferramentas financeiras para empresas de criptomoedas, mas também começaram a ser adotadas por empresas de tecnologia financeira, empresas de gestão de ativos e algumas corporações. A razão é simples: elas oferecem um ativo rápido, programável e denominado em dólares, que pode ser transferido entre plataformas a qualquer momento, sem depender de canais bancários tradicionais. Para empresas que operam em múltiplos países ou fusos horários, isso significa a melhoria na gestão de liquidez, transferências internas mais rápidas e redução de atrasos na liquidação.
Devido ao facto de as taxas de juro se manterem elevadas durante a maior parte de 2024, depositar dinheiro ocioso em stablecoins como a USDC torna-se também mais atraente. Muitas stablecoins são suportadas por títulos do tesouro de curto prazo, e embora os utilizadores não consigam obter rendimentos diretamente, a sua estrutura de reservas faz com que os utilizadores acreditem que os activos subjacentes são de alta qualidade e geradores de rendimento. Para as empresas que procuram uma alternativa digital ao dólar com suporte fiável, as stablecoins tornam-se uma opção viável.
Este ano, as stablecoins estão mais integradas na arquitetura de tecnologia financeira. A Visa expandiu a liquidação do USDC para Ethereum e Solana. Stripe e PayPal trouxeram pagamentos com stablecoins para os canais de consumidores. Mesmo os bancos começaram a testar stablecoins locais, como a moeda HKD do Standard Chartered, para explorar liquidações transfronteiriças mais rápidas.
A Tether alcançou um lucro de 13 bilhões de dólares em 2024, mais do que o dobro da BlackRocks, destacando o significado financeiro do modelo de reservas. Isso não apenas prova que os emissores de stablecoins apoiam a infraestrutura, mas também demonstra que eles operam negócios extremamente lucrativos. Essa lucratividade também se traduz em sustentabilidade, aumentando a confiança dos usuários e acelerando a adoção em todo o setor financeiro.
Evolução dos tipos de moeda estável
A moeda estável suportada por moeda fiduciária domina.
A participação de mercado das stablecoins suportadas por moeda fiduciária (totalmente apoiadas por reservas em dinheiro ou títulos do governo de curto prazo) cresceu de cerca de 85% em 2024 para mais de 90% atualmente. O suprimento de Tether (USDT) aumentou de cerca de 83 bilhões de dólares para cerca de 150 bilhões de dólares. USDC se recuperou do seu ponto mais baixo em 2023 (cerca de 59 bilhões de dólares) e recuperou a preferência institucional.
A adoção de stablecoins como PYUSD do PayPal e USDP da Paxos tem sido moderada, mas o verdadeiro crescimento está concentrado nos principais produtos. A preferência dos usuários por reservas totalmente suportadas e transparência tornou-se uma expectativa comum, embora isso também traga trade-offs de risco de custódia centralizada e regulamentação.
encriptação de garantia e o declínio das moedas estáveis algorítmicas
A moeda estável com encriptação colateral (como DAI) teve um ligeiro aumento em termos de quantidade absoluta (cerca de 5 bilhões de dólares), mas a sua quota de mercado diminuiu. Protocolos como Aave (GHO) e Curve Finance (crvUSD) aumentaram a circulação em centenas de milhões, mas a moeda estável suportada por encriptação não conseguiu realmente romper, nem entrou em colapso até agora.
Por outro lado, os modelos algorítmicos quase desapareceram. Após o colapso da Terra, o design não sobrecolateralizado perdeu a confiança, e muitos projetos, incluindo o Frax Finance, mudaram em 2023 para um modelo totalmente suportado por moeda fiduciária. Desde então, nenhum novo stablecoin algorítmico recebeu atenção significativa.
Atualmente, os stablecoins apoiados por moeda fiduciária dominam em termos de uso e consenso. Os stablecoins apoiados por encriptação constituem um pequeno e prático mercado de nicho. Os métodos algorítmicos, anteriormente considerados mainstream, saíram praticamente do mercado.
A ascensão das moedas estáveis de rendimento
Uma nova categoria emergente a ser observada em 2025 são as stablecoins de rendimento, que não só servem para preservar valor, mas também para valorizar. Ao contrário dos modelos tradicionais apoiados por moeda fiduciária ou supercolateralização, esses tokens integram explicitamente os rendimentos de estratégias do mundo real ou on-chain em sua estrutura. Dois exemplos típicos são o USDe da Ethena e o USR da Resolv.
O USDe da Ethena Labs adota uma estratégia Delta neutra, mantendo a ancoragem através da emparelhamento de colaterais em ETH com posições vendidas perpétuas, enquanto gera rendimentos sintéticos. Esses rendimentos são transferidos para os detentores através de tokens adicionais sUSDe. Este modelo recebeu atenção inicial devido à sua combinabilidade, mecanismo de rendimento transparente e capacidade de gerar receita sem depender de reservas centralizadas. Até meados de 2025, a oferta de USDe ainda estará muito abaixo das principais moedas estáveis, mas é um dos poucos projetos que conseguiram uma adoção significativa e mantiveram a estabilidade após os experimentos Terra.
Em comparação, a Resolv Labs vincula os rendimentos a ativos reais de rendimento, criando uma estrutura mais próxima de títulos do governo tokenizados, mas existente na forma de moeda estável. O USR visa manter a ancoragem enquanto oferece rendimentos estáveis aos usuários através da colaboração com crédito off-chain e produtos estruturados. Esta é uma abordagem mais voltada para instituições, focando principalmente em protocolos DeFi e plataformas de empréstimo iniciais.
Estes modelos ainda estão em fase experimental, com uma taxa de adoção muito inferior à das moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária. Mas eles representam uma tendência clara: os usuários não apenas precisam de estabilidade, mas também desejam obter rendimentos passivos. O desafio continua a ser manter a transparência, ancorar a estabilidade e garantir clareza regulatória. Se qualquer um desses elementos vacilar, a confiança desaparecerá rapidamente.
Atualmente, as stablecoins de rendimento já conquistaram um espaço. Elas não substituíram o USDT ou o USDC, mas expandiram o espaço de design, oferecendo opções de maior eficiência de capital para os usuários dispostos a aceitar diferentes níveis de risco. Se elas conseguem escalar sem herdar as vulnerabilidades das stablecoins algorítmicas anteriores, ainda está por ser observado. Mas, por enquanto, elas são mais valorizadas do que qualquer tentativa após o colapso do UST.
Mudança de Comportamento Regional
Mercados Emergentes: América Latina, África
Motivo: estabilidade e obtenção de exposição ao dólar
Em países que enfrentam inflação e flutuações monetárias, as moedas estáveis estão se tornando cada vez mais alternativas ao dólar digital. Argentina, Venezuela e Nigéria são exemplos. Em 2024, quando a moeda local desvalorizar, a demanda por USDT aumentará drasticamente. Até 2025, manter dólares digitais se tornará uma prática comum entre indivíduos e comerciantes.
Na África, a escassez de divisas afeta mais de 70% dos países, e as stablecoins tornaram-se a ponte entre a economia local e o capital global. As bolsas da Nigéria normalmente cotam em USDT. Quando os bancos não conseguem fornecer dólares, as empresas pagam fornecedores estrangeiros com stablecoins.
Remessas e Pagamentos
O significado da migração do caminho de remessas para stablecoins é significativo. Em 2024, as transferências transfronteiriças baseadas em encriptação na América Latina crescerão mais de 40%. Até 2025, aplicações como Binance P2P e Airtm se tornarão as principais ferramentas de remessa em toda a comunidade.
O custo médio de enviar 200 dólares através de stablecoins na região da África Subsaariana é cerca de 60% inferior ao dos canais tradicionais de remessa. Isso não é uma melhoria marginal, mas sim uma manifestação do impacto transformador e do ajustamento do produto ao mercado.
Plataforma e moeda preferidas
A Tron tornou-se a blockchain dominante para atividades de stablecoin em mercados emergentes devido às suas baixas taxas, sendo que a maioria dos mercados de nicho e P2P utiliza USDT na Tron. A BSC e a Solana também ganharam participação de mercado, mas em muitas regiões, a Tron ainda é a escolha padrão.
USDC está gradualmente a infiltrar-se nos canais de pagamento financeiros tradicionais, especialmente quando a fiscalização regulatória ou as relações institucionais se tornam um ponto de atenção. Mas para os usuários comuns, o USDT ainda ocupa uma vantagem absoluta.
Atitude regulatória
O governo ainda mantém uma atitude cautelosa. O Brasil introduziu a regulamentação de ativos digitais e está explorando a moeda digital do banco central (CBDC). A África do Sul está elaborando diretrizes para stablecoins. A maioria dos outros mercados emergentes ainda está em modo de espera. Embora reconheçam sua utilidade, também estão preocupados com a dolarização e a fuga de capitais. Atualmente, o uso básico é tolerado, especialmente na ausência de alternativas.
Ásia: diferenças regionais óbvias
Sudeste Asiático e Sul da Ásia
No Sudeste Asiático, a utilização de stablecoins está mais relacionada com os canais de aquisição do que com a inflação. Em países como as Filipinas e o Vietname, as remessas são o principal motor. Trabalhadores no exterior enviam USDT ou USDC para suas cidades natais através de aplicativos como Coins.ph ou BloomX. Na Índia, negociantes e freelancers utilizam stablecoins para transferir fundos entre plataformas, reduzindo o deslizamento.
O Vietname destaca-se na adoção de criptomoedas no retalho. Singapura, por sua vez, segue uma abordagem mais institucional, concedendo licenças para stablecoins e incentivando a emissão regulamentada.
Leste Asiático e Centro Financeiro
Hong Kong e Singapura posicionam-se como centros financeiros de moeda estável regulados. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) implementou diretrizes claras (apoio à reserva, termos de resgate) até o final de 2024. Até 2025, emissores de USDC e moedas estáveis regionais estão solicitando licenças em Singapura.
O Japão permite que os bancos emitam stablecoins com base no quadro legal estabelecido em 2023. Atualmente, existem várias stablecoins ancoradas ao iene, mas ainda são consideradas de nicho. Na Coreia do Sul, devido à regulamentação rigorosa, o uso de stablecoins ainda se concentra no setor de negociação.
O governo da China continental ainda proíbe atividades relacionadas com moeda encriptada, mas o USDT é amplamente utilizado através de canais de balcão. Relatórios mostram que grandes quantias de dinheiro estão a ser transferidas para fora e a realizar atividades comerciais através do Tether na Tron. Esta é uma norma não oficial, mas que continua a existir.
Mercados desenvolvidos: integração em vez de substituição
modo de uso
Nos Estados Unidos e na Europa, as stablecoins são raramente utilizadas para consumo diário, mas estão integradas no backend de pilhas de fintech, finanças corporativas e liquidações transfronteiriças.
A empresa utiliza moedas estáveis para transferir fundos entre subsidiárias. Freelancers aceitam USDC como pagamento por trabalho internacional. Após os eventos de falência bancária em 2023, as empresas de encriptação agora dependem de moedas estáveis em vez de ACH ou SWIFT para transações em moeda fiduciária.
O fundo de mercado monetário em cadeia da Franklin Templeton liquida em USDC. A Mastercard e a MoneyGram lançaram serviços baseados em moeda estável. Essas integrações indicam a expansão da complementaridade das moedas estáveis na fintech, em vez da substituição completa.
Direção regulatória
O quadro MiCA da UE entrará em vigor em meados de 2024. Em meados de 2025, as stablecoins não euro enfrentarão um limite diário, e os emissores precisarão solicitar uma licença. O Reino Unido também aprovou legislação que reconhece as stablecoins como ativos de liquidação digital.
Nos Estados Unidos, o projeto de lei "GENIUS" acaba de ser aprovado, mas seus efeitos ainda não se fizeram sentir. Ações de fiscalização anteriores (como a queda do BUSD) e o comportamento do mercado (concentrado no USDC/USDT) indicam que os reguladores estão moldando indiretamente este campo, e essa situação está mudando. As stablecoins agora representam mais de 1% da oferta monetária M2, e os funcionários da Reserva Federal começaram a reconhecer isso publicamente.
Conclusão: De ativos paralelos a níveis incorporados
De julho de 2024 a julho de 2025, as stablecoins passam de ferramentas nativas de criptomoeda para um sistema financeiro paralelo independente. Nos mercados emergentes, tornam-se soluções para contornar colapsos monetários e serviços bancários caros; nos mercados desenvolvidos, são integradas em fluxos de trabalho regulados e em conformidade.
A estrutura do mercado reflete essa evolução. Os stablecoins suportados por moeda fiduciária dominam, com uma quota de mercado superior a 90%. Os modelos algorítmicos e sem suporte, que foram vistos como o núcleo da "descentralização", desapareceram na sua maioria. Hoje, o uso dos stablecoins é mais impulsionado pela utilidade e confiança, e não pela ideologia.
O ambiente regulatório ainda não acompanhou totalmente, mas está em progresso. Instituições, bancos, empresas de tecnologia financeira e gigantes de pagamentos estão adotando gradualmente. Neste estágio, a questão das stablecoins não é mais se serão regulamentadas, mas como serão regulamentadas e integradas pelas organizações existentes, e quanto valor elas manterão, para onde o valor fluirá.
As stablecoins são pouco prováveis de substituir completamente as moedas fiduciárias, mas já estão a preencher lacunas em áreas onde as moedas tradicionais falham (como durante horas não laborais, cenários transfronteiriços ou em economias com infraestruturas frágeis).
O desenvolvimento futuro dependerá da continuidade da utilidade, regras claras e da capacidade de aumentar os ganhos sem comprometer a estabilidade ou a transparência. Mas, ao olhar para o último ano, a tendência já é bastante clara. As moedas estáveis encontraram seu papel, e esse papel é mais importante do que a maioria das pessoas esperava.