CEO da maior empresa de gestão de ativos do mundo: Bitcoin pode desafiar a posição global do dólar, tokenização pode se tornar o futuro financeiro

No dia 31 de março, o CEO de uma das principais empresas de gestão de ativos do mundo divulgou uma carta anual aos investidores com 27 páginas. Nesta carta, o CEO raramente advertiu: se os Estados Unidos não conseguirem controlar a crescente dívida e o déficit fiscal, a "posição de moeda de reserva global" do dólar, que perdura há décadas, pode, em última análise, ceder lugar a ativos digitais emergentes como o Bitcoin.

Bitcoin pode enfraquecer a posição do dólar como moeda de reserva

Este CEO levantou uma questão intrigante na página 20 do relatório: "O Bitcoin irá enfraquecer a posição do dólar como moeda de reserva?"

Ele afirmou que, há décadas, os Estados Unidos têm se beneficiado da posição do dólar como moeda de reserva global. Mas essa posição não é uma garantia permanente. Desde que o "Relógio da Dívida" na Times Square começou a contar em 1989, a dívida pública dos EUA cresceu três vezes mais rápido que o PIB. Este ano, apenas os pagamentos de juros ultrapassarão 952 bilhões de dólares, superando os gastos com defesa. Até 2030, os gastos obrigatórios do governo e o serviço da dívida consumirão toda a receita federal, resultando em um déficit a longo prazo.

Enquanto alerta para os riscos financeiros tradicionais, este CEO também deixou claro que não se opõe ao desenvolvimento de ativos digitais. Ele escreveu: "É preciso esclarecer que eu claramente não me oponho aos ativos digitais. Mas duas coisas podem ser verdadeiras ao mesmo tempo: as finanças descentralizadas são uma inovação extraordinária. Elas tornam o mercado mais rápido, mais barato e mais transparente. No entanto, é precisamente essa inovação que também pode enfraquecer a vantagem econômica dos EUA - se os investidores começarem a acreditar que o Bitcoin é mais seguro que o dólar."

Ao rever o desempenho, o CEO destacou que o ETF de Bitcoin lançado pela empresa nos Estados Unidos se tornou o maior produto de negociação em bolsa da história, com um volume de ativos sob gestão que ultrapassou os 50 mil milhões de dólares em menos de um ano. Este é o terceiro produto em termos de atratividade de ativos na indústria de ETFs, apenas atrás do fundo de índice S&P 500. Deste montante, mais de metade da procura vem de investidores de retalho, e três quartos vêm de investidores que nunca antes tinham detido produtos da empresa. Este ano, a empresa expandiu os seus produtos de Bitcoin para produtos de negociação em bolsa (ETP) no Canadá e na Europa.

Ele apontou ainda que os ETFs não só tiveram um enorme sucesso nos Estados Unidos, mas também estão se tornando uma ferramenta chave para o desenvolvimento da cultura de investimento na Europa. Muitos investidores europeus que estão entrando pela primeira vez nos mercados de capitais estão dando o primeiro passo através dos ETFs, especialmente os produtos da empresa. Atualmente, apenas um terço dos investidores individuais europeus participa de investimentos nos mercados de capitais, uma proporção muito inferior aos mais de 60% nos Estados Unidos. Isso não só os faz perder oportunidades de crescimento que o mercado de capitais oferece, mas, em um contexto de baixas taxas de juros, os rendimentos de suas contas de poupança frequentemente são corroídos pela inflação.

Para aumentar essa proporção, a empresa está colaborando com várias instituições estabelecidas e plataformas emergentes na Europa, incluindo algumas conhecidas empresas de tecnologia financeira, para reduzir as barreiras de investimento e melhorar a literacia financeira local.

Acreditamos que os RWA e a tokenização são a "auto-estrada" do futuro financeiro.

Desde os ETFs até às atuais tecnologias de criptografia populares, este CEO acredita que a tokenização está a tornar-se uma força chave na reestruturação da infraestrutura financeira.

Ele escreveu que a circulação de fundos global ainda depende do "canal financeiro" estabelecido na era em que as ordens eram feitas por gritos na sala de negociação e o fax era considerado uma ferramenta revolucionária. Tomemos como exemplo a Associação de Telecomunicações Financeiras Interbancárias Mundiais (SWIFT) — que suporta transações globais de milhares de bilhões todos os dias, seu funcionamento assemelha-se mais a uma corrida de revezamento: os bancos transmitem instruções em sequência, verificando cuidadosamente os detalhes em cada etapa. Nos anos 1970, quando o mercado era menor e a frequência de transações era baixa, esse método de revezamento fazia sentido. Mas hoje, continuar dependendo do SWIFT é tão ineficiente quanto enviar um e-mail para o correio para reencaminhamento.

Embora este sistema tenha sido razoável no passado, a sua eficiência já não consegue suportar as necessidades financeiras da globalização e da digitalização.

Na opinião deste CEO, a tokenização irá transformar completamente essa ineficiência. Se o SWIFT é um serviço postal, então a tokenização é o próprio email - os ativos podem circular diretamente e em tempo real, contornando todos os intermediários.

Ele descreveu ainda mais como a tokenização pode transformar profundamente o ecossistema financeiro, sem dúvida mostrando otimismo em relação ao mercado RWA. "É a conversão de ativos do mundo real (como ações, títulos, imóveis) em tokens digitais que podem ser negociados online. Cada token representa a sua propriedade sobre um ativo específico, como um comprovante de propriedade digital. Diferentemente dos comprovantes em papel tradicionais, esses tokens existem de forma segura na blockchain, tornando a compra, venda e transferência instantâneas, sem a necessidade de documentos complexos e tempos de espera. Cada ação, cada título, cada fundo - cada tipo de ativo pode ser tokenizado. Uma vez realizado, isso revolucionará a forma de investir. O mercado não precisará mais de fechamento, e transações que antes levavam dias podem ser liquidadas em segundos. Os centenas de bilhões de dólares que estão atualmente congelados devido a atrasos na liquidação poderão ser imediatamente reinjetados na economia, impulsionando mais crescimento."

Ele afirmou que, talvez o mais importante, a tokenização tornará os investimentos mais "democráticos". A tokenização pode realizar a democratização do acesso. A tokenização permite a fragmentação da posse de ativos — os ativos podem ser divididos em inúmeras pequenas partes. Isso significa que ativos que anteriormente tinham altas barreiras (como imóveis privados, capital privado) estarão abertos a um grupo de investidores mais amplo, reduzindo significativamente a barreira de entrada.

A tokenização também pode democratizar a votação dos acionistas. Possuir ações significa que você tem o direito de votar nas propostas dos acionistas da empresa. A tokenização torna a votação mais conveniente, pois sua propriedade e direito de voto são registrados digitalmente, permitindo que você participe da votação de forma segura e sem barreiras, de qualquer lugar.

A tokenização também pode realizar a democratização dos rendimentos. Alguns investimentos têm taxas de retorno muito superiores a outras, mas muitas vezes apenas grandes investidores podem participar. Uma das razões é a existência de "fricções" legais, operacionais e burocráticas. E a tokenização pode remover essas barreiras, permitindo que mais pessoas tenham a oportunidade de acessar áreas de alto rendimento.

No entanto, este CEO também apontou francamente que a tokenização ainda enfrenta um desafio técnico e regulatório crucial. "Um dia, eu acredito que os fundos tokenizados se tornarão uma alocação cotidiana para os investidores, assim como os ETFs - mas isso depende de superarmos um problema chave: a verificação de identidade."

Ele afirmou que as transações financeiras necessitam de uma rigorosa autenticação de identidade. Alguns métodos de pagamento convencionais e cartões de crédito podem realizar bilhões de autenticações de identidade sem obstáculos todos os dias. As principais bolsas de valores e plataformas de negociação também podem fazer isso ao comprar e vender títulos. No entanto, os ativos tokenizados não passarão mais por esses canais tradicionais, portanto, precisamos de um novo sistema de verificação de identidade digital.

"Parece complicado, mas o país com a maior população do mundo — a Índia, já alcançou esse objetivo. Hoje, mais de 90% dos indianos podem concluir a verificação de transações com segurança através de smartphones."

Nesta carta anual, o CEO também revisitou o desenvolvimento histórico dos mercados de capitais, apontando seu papel importante na promoção da prosperidade social e na ajuda a indivíduos a acumularem riqueza através de investimentos. Ele mencionou que é necessário continuar a promover a inovação financeira para reduzir a lacuna entre os mercados públicos e privados, e enfatizou a importância de expandir as oportunidades de investimento, especialmente permitindo que pequenos e médios investidores também possam participar de classes de ativos que antes estavam abertas apenas ao grupo mais rico.

Apesar de reconhecer a ansiedade económica generalizada atual, este CEO ainda tentou confortar os investidores, afirmando que períodos como este não são novidade - tal como ocorreu na história, com a resiliência humana e o poder dos mercados de capitais, a economia acabará por recuperar a estabilidade.

De um modo geral, esta carta anual aos investidores alerta para os riscos da posição de reserva global do dólar e é também uma previsão sobre o futuro financeiro. Desde a tokenização que reestrutura os mercados de capitais até a superação dos gargalos necessários nos sistemas de identidade digital, o CEO revelou as irracionalidades do sistema atual e apontou novas direções que a inovação tecnológica e institucional pode trazer.