Da especulação ao valor: a mudança de paradigma no mercado de criptomoedas

Após a grandiosa bull market de 2020-2021, o atual mercado de criptomoedas encontra-se em uma fase confusa e repleta de desafios. Aquele tempo de euforia, alimentado por políticas de estímulo em larga escala dos bancos centrais globais, já se foi; hoje, o mercado pende sobre um delicado ponto de equilíbrio: de um lado, dados econômicos americanos surpreendentemente fortes, e do outro, a firme postura hawkish do Federal Reserve. O ambiente de taxas de juros historicamente elevadas pesa como uma montanha sobre todos os ativos de risco.

Esta transformação dominada pelo ambiente macroeconómico tornou este ciclo de encriptação o mais desafiador para os investidores comuns. O modelo anterior, que dependia da liquidez e da pura especulação emocional, já não é eficaz; em seu lugar, temos um mercado de "valores em alta" que se concentra mais no valor intrínseco, impulsionado por narrativas claras e fundamentos.

No entanto, o outro lado do desafio é precisamente a oportunidade. Quando a maré baixar, os verdadeiros investidores de valor terão a sua era dourada. Porque é precisamente em tal ambiente que a conformidade das instituições, a programação da deflação tecnológica e a verdadeira aplicação combinada com a economia real se destacam, revelando o seu verdadeiro valor que atravessa os ciclos.

I. O período mais desafiador: quando as políticas de afrouxamento recuam

As dificuldades deste ciclo têm suas raízes na reversão fundamental da política monetária macroeconômica. Em comparação com o ambiente extremamente favorável da última corrida de touros, o mercado atual enfrenta os ventos macroeconômicos mais severos em décadas. O Federal Reserve, para conter a grave inflação, iniciou um ciclo de aperto sem precedentes, o que trouxe uma dupla pressão para o mercado de criptomoedas, encerrando completamente o antigo modelo de lucros fáceis.

1. Labirinto de dados macroeconômicos: razões para a redução das taxas de juros estar distante

A chave para resolver a atual crise do mercado está em entender por que o Federal Reserve se recusa a ceder no final do aumento das taxas de juro. A resposta está escondida nos recentes dados macroeconômicos - esses dados que parecem "bons", tornaram-se "más notícias" para os investidores que esperam por um afrouxamento.

A persistência da inflação e a atitude hawkish: embora a inflação tenha recuado do pico, sua adesão é muito superior à esperada. Os dados mais recentes mostram que, embora a taxa anual do CPI dos EUA em maio tenha ficado ligeiramente abaixo do esperado, a taxa de inflação subjacente permanece teimosamente alta, a 2,8%. Isso ainda representa uma diferença significativa em relação à meta de 2% do Federal Reserve. Essa persistência se reflete diretamente nas previsões econômicas mais recentes do Federal Reserve e no muito comentado "gráfico de pontos". Após a reunião de política monetária de junho, os oficiais do Federal Reserve reduziram drasticamente as expectativas de cortes de juros, diminuindo a mediana do número de cortes esperados no ano de três para apenas um. Essa mudança hawkish atingiu fortemente o otimismo do mercado.

A resiliência do mercado de trabalho: Ao mesmo tempo, o mercado de emprego dos EUA continua a mostrar uma resiliência impressionante. O relatório de emprego de maio revelou que 139.000 novos postos de trabalho foram criados, superando as expectativas do mercado, enquanto a taxa de desemprego permaneceu em um baixo de 4,2%. Um mercado de trabalho robusto significa que os gastos dos consumidores têm suporte, o que, por sua vez, pode trazer pressão ascendente sobre a inflação, tornando o Federal Reserve mais hesitante em relação à questão da redução das taxas de juros.

Considerações históricas do presidente da Reserva Federal: o atual presidente está seguindo a prática de seus antecessores, adotando um tom hawkish na fase final de seu mandato para consolidar seu legado de sucesso no combate à inflação. Essa consideração de reputação pessoal e institucional significa que, a menos que os dados econômicos apresentem uma queda abrupta, a mudança de política será extremamente cautelosa e lenta.

2. O impacto das altas taxas de juro: o efeito de "perda de sangue" dos ativos encriptação

Este contexto macroeconómico levou diretamente à difícil situação do mercado de criptomoedas:

Exaustão de liquidez: altas taxas de juros significam uma redução do "dinheiro quente" no mercado. Para o mercado de criptomoedas, que depende fortemente da entrada de novos fundos para impulsionar os preços, especialmente as pequenas moedas digitais, o aperto da liquidez é o golpe mais letal. O que antes era uma fase em que "tudo subia", foi substituído neste ciclo por uma dinâmica estrutural de "rotação de setores" ou mesmo "apenas alguns pontos quentes".

Custo de oportunidade aumenta drasticamente: quando os investidores podem facilmente obter mais de 5% de retorno sem risco em títulos do Tesouro dos EUA, o custo de oportunidade de manter ativos como o Bitcoin, que não geram fluxo de caixa e têm volatilidade de preços acentuada, aumenta drasticamente. Isso faz com que uma grande quantidade de capital em busca de retornos estáveis saia do mercado de criptomoedas, exacerbando ainda mais o efeito de "hemorragia" do mercado.

Para os investidores comuns que estão habituados a perseguir as novidades em um ambiente de liquidez abundante, essa mudança de cenário é cruel. A falta de pesquisa aprofundada e as estratégias de seguir a manada são propensas a sofrer grandes danos neste ciclo, e essa é a essência da "dificuldade" deste ciclo.

Dois, a era mais dourada: da especulação ao valor, a emergência de novas oportunidades

No entanto, o outro lado da crise é a oportunidade. Os ventos contrários macroeconômicos são como um teste de estresse, espremendo as bolhas do mercado, filtrando os ativos e narrativas centrais que realmente têm valor a longo prazo, abrindo assim uma era de ouro sem precedentes para os investidores preparados. A resiliência deste ciclo é precisamente impulsionada por alguns fortes motores endógenos independentes da política monetária macroeconômica.

1. Entrada de instituições: o ETF à vista inicia uma nova era

No início de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos aprovou historicamente a listagem do ETF de Bitcoin à vista. Isso não é apenas o lançamento de um produto, mas uma revolução no mundo da encriptação. Abre um "grande portal" para o investimento em Bitcoin de forma regulamentada e conveniente, para trilhões de dólares do setor financeiro tradicional.

Fluxo contínuo de capital: até o segundo trimestre de 2025, apenas dois ETFs principais já ultrapassaram centenas de bilhões de dólares em ativos sob gestão, com um fluxo líquido médio diário contínuo fornecendo um forte poder de compra ao mercado. Esse "novo fluxo" vindo de Wall Street, em grande medida, compensou a contração de liquidez causada pelas altas taxas de juros.

Aumento da confiança: O CEO de uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo chamou o sucesso do ETF de Bitcoin de "uma revolução nos mercados de capitais" e afirmou que isso é apenas "o primeiro passo para a tokenização de ativos". Este endosse vindo de instituições financeiras de topo aumentou significativamente a confiança do mercado e também forneceu um sinal claro para os investidores comuns seguirem os passos das instituições e realizarem investimentos de valor a longo prazo.

2. A fé no código: o suporte sólido do mecanismo de halving

A quarta "redução" do Bitcoin em abril de 2024, reduzindo a sua nova oferta diária de 900 para 450 moedas. Esta contração de oferta previsível, definida por código, é o encanto único do Bitcoin que o distingue de todos os ativos financeiros tradicionais. Num contexto em que a demanda (especialmente a proveniente de ETFs) se mantém estável ou mesmo cresce, a redução da oferta fornece um sólido suporte matemático ao preço do Bitcoin. Dados históricos mostram que, nos 12 a 18 meses após as três primeiras reduções, o preço do Bitcoin atingiu novos máximos históricos. Para os investidores de valor, isto não é uma mera especulação de curto prazo, mas uma lógica de longo prazo confiável que atravessa ciclos.

3. A revolução narrativa: o Web3 começa a resolver problemas reais

Os ventos macroeconômicos adversos forçam os participantes do mercado a mudar de uma mera especulação para a exploração do valor intrínseco dos projetos. O foco central deste ciclo não são mais os tokens especulativos sem fundamentos, mas sim aquelas narrativas inovadoras que buscam resolver problemas do mundo real:

• Inteligência Artificial (IA) + encriptação: combinar a capacidade de cálculo da IA com o mecanismo de incentivos e a propriedade de dados da blockchain para criar novas aplicações inteligentes descentralizadas.
• Tokenização de ativos do mundo real (RWA): colocar ativos do mundo real, como imóveis, obrigações e obras de arte, na blockchain, liberando sua liquidez e quebrando as barreiras entre as finanças tradicionais e as finanças digitais.
• Rede de Infraestrutura Física Descentralizada (DePIN): utilizar incentivos em tokens para permitir que usuários de todo o mundo construam e operem em conjunto uma rede de infraestrutura do mundo físico, como estações base de 5G, redes de sensores, etc.

A ascensão dessas narrativas marca uma mudança fundamental na indústria de encriptação, de "especulação" para "criação de valor". Para os investidores comuns, isso significa que as oportunidades de descobrir valor através de pesquisas aprofundadas aumentaram significativamente, e o conhecimento e a percepção tornaram-se, pela primeira vez, mais importantes neste mercado do que mera coragem e sorte.

Três, Leis de Sobrevivência do Novo Ciclo: Paciência na Preparação entre o Capítulo Final e a Abertura

Estamos no cruzamento de uma era. O "capítulo final da política monetária restritiva" do Federal Reserve está em cena, enquanto a sinfonia da flexibilização ainda não começou. Para os investidores comuns, entender e se adaptar às novas regras do jogo é a chave para atravessar os ciclos e aproveitar as oportunidades de ouro.

1. Mudança fundamental no paradigma de investimento

• Da busca por tendências à investimento em valor: abandonando a ilusão de encontrar a "próxima moeda de explosão", voltando-se para o estudo dos fundamentos do projeto, compreendendo sua tecnologia, equipe, modelo econômico e o panorama do setor em que se insere.
• Da especulação de curto prazo à detenção de longo prazo: no mercado "value bull", os verdadeiros retornos pertencem àqueles que conseguem identificar ativos essenciais e mantê-los a longo prazo, atravessando a volatilidade, e não aos traders de curto prazo que fazem transações frequentes.
• Construir um portfólio de investimento diferenciado: no novo ciclo, o papel de diferentes ativos será mais claro. O Bitcoin, como "ouro digital" reconhecido pelas instituições, é a "âncora" do portfólio; o Ethereum, com seu forte ecossistema e expectativas de ETF, é um ativo central que combina propriedades de reserva de valor e de meios de produção; enquanto os projetos emergentes de alto crescimento devem ser "propulsores de foguetes" baseados em pesquisa profunda e alocação de pequenas posições, focando em áreas de ponta com verdadeiro potencial, como IA e DePIN.

2. Mantenha a paciência, planeje com antecedência

Uma instituição de pesquisa revelou um fenômeno interessante: nos últimos 12 meses dos mandatos dos três últimos presidentes da Reserva Federal, mesmo com as taxas de juros a manterem-se elevadas, o índice S&P 500 subiu em média 16%. Isso indica que, uma vez que o mercado esteja convencido de que o ciclo de aperto chegou ao fim, mesmo que as reduções das taxas de juros ainda não tenham ocorrido, a preferência pelo risco pode aquecer antecipadamente.

Este tipo de行情 de "corrida" também pode ocorrer no mercado de criptomoedas. Quando o foco do mercado está amplamente centrado na especulação de curto prazo sobre "quando haverá cortes nas taxas de juros", os verdadeiros sábios já começaram a pensar sobre quais ativos e quais setores ocuparão a posição mais vantajosa nesta futura festa impulsionada pela ressonância entre ventos macroeconômicos e ciclos industriais, quando a sinfonia da flexibilização finalmente começar a tocar.

Conclusão

Este ciclo de encriptação é, sem dúvida, um teste extremo para a percepção e a mentalidade dos investidores comuns. A era do "touro da liquidez", onde se conseguia lucros facilmente com coragem e sorte, chegou ao fim, e uma nova era do "touro de valor", que exige pesquisa aprofundada, pensamento independente e paciência a longo prazo, começou. Este é precisamente o seu "lado difícil".

No entanto, é precisamente nesta era que o capital institucional flui para o mercado em uma escala sem precedentes, proporcionando uma base sólida; a lógica do valor dos ativos centrais torna-se cada vez mais clara; aplicações que realmente podem criar valor começam a enraizar-se. Para aqueles que estão dispostos a aprender, abraçar mudanças e ver o investimento como uma jornada de monetização do conhecimento, este é, sem dúvida, uma "era de ouro" onde podem competir ao lado das mentes mais brilhantes e partilhar os dividendos de crescimento a longo prazo da indústria. A história não se repetirá de forma simples, mas é sempre surpreendentemente semelhante. Entre o capítulo final e a sinfonia de abertura, a paciência e a visão serão o único caminho para o sucesso.