seguir os potenciais riscos da estratégia de Mineração de alavancagem PT
Recentemente, surgiu uma estratégia bastante seguida no campo DeFi, que utiliza os certificados de rendimento de staking sUSDe da Ethena para gerar certificados de rendimento fixo PT-sUSDe na Pendle, e em seguida, através de uma plataforma de empréstimo, realiza operações de alavancagem para obter arbitragem de taxas de juros. Embora muitos líderes de opinião DeFi tenham uma atitude positiva em relação a isso, eu acredito que o mercado pode estar ignorando os riscos envolvidos.
Esta estratégia envolve três protocolos principais: Ethena, Pendle e uma plataforma de empréstimos. Ethena é um protocolo de stablecoin com rendimento, que captura as taxas de juros de short em contratos perpétuos através de estratégias de hedge. Pendle decompõe tokens de rendimento flutuante em PT e YT com taxa fixa. Uma plataforma de empréstimos permite que os usuários coloquem ativos em garantia para empréstimos.
O fluxo específico dessa estratégia é: os usuários obtêm sUSDe, trocando por PT-sUSDe para bloquear a taxa de juros através do Pendle, depositam PT-sUSDe em uma plataforma de empréstimo como garantia, emprestam stablecoins, e realizam operações em ciclo para aumentar a alavancagem. Os rendimentos são principalmente determinados pela taxa de rendimento básica do PT-sUSDe, o múltiplo de alavancagem e a diferença de taxas de juros dos empréstimos.
Desde que uma plataforma de empréstimos começou a suportar a colateralização de ativos PT, essa estratégia rapidamente se tornou popular. O suprimento total de ativos PT atualmente suportados já alcançou cerca de 1 bilhão de dólares. Teoricamente, pode chegar a uma alavancagem de até 9 vezes, com uma taxa de retorno anual superior a 60%. Os dados mostram que os participantes são principalmente grandes investidores, que geralmente adotam alta alavancagem.
No entanto, eu acredito que o mercado está excessivamente otimista, ignorando os riscos potenciais. Os principais riscos vêm de duas áreas:
Risco de taxa de câmbio: a diminuição da taxa de câmbio entre a garantia e o objeto do empréstimo pode levar à liquidação.
Risco de taxa de juro: o aumento da taxa de juro dos empréstimos pode tornar o rendimento total negativo.
A maioria das análises considera que o risco de desacoplamento das stablecoins é baixo, portanto, o risco de taxa de câmbio é controlável. No entanto, isso ignora a particularidade dos ativos PT. Os ativos PT têm um prazo de existência, e o resgate antecipado deve ser feito através de transações no mercado secundário, onde os preços podem flutuar. Uma plataforma de empréstimo adotou um esquema de precificação off-chain, permitindo que o preço do oracle acompanhe as mudanças nas taxas de juros PT, o que introduz o risco da taxa de desconto.
Se a taxa de PT sofrer um ajuste estrutural ou as expectativas de mercado mudarem de forma consistente, o preço do oracle mudará em consequência. Operações de alta alavancagem podem enfrentar risco de liquidação. Portanto, entender o mecanismo de precificação do oracle é crucial para um ajuste razoável da alavancagem.
Vários pontos-chave:
À medida que a data de vencimento se aproxima, o impacto das transações de mercado nos preços diminui, a frequência de atualização do oracle diminui e o risco da taxa de desconto é reduzido.
Quando a taxa de juros do mercado se desvia da taxa de juros do oracle em mais de 1% e persiste por um determinado período, isso acionará uma atualização de preços. Isso oferece uma janela de tempo para ajustar a alavancagem.
Em suma, a estratégia de Mineração com alavancagem PT não é isenta de riscos, os participantes devem avaliar objetivamente os riscos, controlar razoavelmente a taxa de alavancagem, seguir de perto as mudanças nas taxas de juros e ajustar a estratégia em tempo hábil para evitar possíveis riscos de liquidação.
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BuyHighSellLow
· 6h atrás
Especialista em cair em armadilhas, conheça.
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FastLeaver
· 6h atrás
A loucura da alavancagem já começou. Quem será o último Comprador Louco?
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ApeEscapeArtist
· 6h atrás
Brincar é uma coisa, fazer barulho é outra, mas não me zeros, por favor.
Análise de risco da estratégia de mineração com alavancagem PT: os perigos por trás dos altos retornos
seguir os potenciais riscos da estratégia de Mineração de alavancagem PT
Recentemente, surgiu uma estratégia bastante seguida no campo DeFi, que utiliza os certificados de rendimento de staking sUSDe da Ethena para gerar certificados de rendimento fixo PT-sUSDe na Pendle, e em seguida, através de uma plataforma de empréstimo, realiza operações de alavancagem para obter arbitragem de taxas de juros. Embora muitos líderes de opinião DeFi tenham uma atitude positiva em relação a isso, eu acredito que o mercado pode estar ignorando os riscos envolvidos.
Esta estratégia envolve três protocolos principais: Ethena, Pendle e uma plataforma de empréstimos. Ethena é um protocolo de stablecoin com rendimento, que captura as taxas de juros de short em contratos perpétuos através de estratégias de hedge. Pendle decompõe tokens de rendimento flutuante em PT e YT com taxa fixa. Uma plataforma de empréstimos permite que os usuários coloquem ativos em garantia para empréstimos.
O fluxo específico dessa estratégia é: os usuários obtêm sUSDe, trocando por PT-sUSDe para bloquear a taxa de juros através do Pendle, depositam PT-sUSDe em uma plataforma de empréstimo como garantia, emprestam stablecoins, e realizam operações em ciclo para aumentar a alavancagem. Os rendimentos são principalmente determinados pela taxa de rendimento básica do PT-sUSDe, o múltiplo de alavancagem e a diferença de taxas de juros dos empréstimos.
Desde que uma plataforma de empréstimos começou a suportar a colateralização de ativos PT, essa estratégia rapidamente se tornou popular. O suprimento total de ativos PT atualmente suportados já alcançou cerca de 1 bilhão de dólares. Teoricamente, pode chegar a uma alavancagem de até 9 vezes, com uma taxa de retorno anual superior a 60%. Os dados mostram que os participantes são principalmente grandes investidores, que geralmente adotam alta alavancagem.
No entanto, eu acredito que o mercado está excessivamente otimista, ignorando os riscos potenciais. Os principais riscos vêm de duas áreas:
A maioria das análises considera que o risco de desacoplamento das stablecoins é baixo, portanto, o risco de taxa de câmbio é controlável. No entanto, isso ignora a particularidade dos ativos PT. Os ativos PT têm um prazo de existência, e o resgate antecipado deve ser feito através de transações no mercado secundário, onde os preços podem flutuar. Uma plataforma de empréstimo adotou um esquema de precificação off-chain, permitindo que o preço do oracle acompanhe as mudanças nas taxas de juros PT, o que introduz o risco da taxa de desconto.
Se a taxa de PT sofrer um ajuste estrutural ou as expectativas de mercado mudarem de forma consistente, o preço do oracle mudará em consequência. Operações de alta alavancagem podem enfrentar risco de liquidação. Portanto, entender o mecanismo de precificação do oracle é crucial para um ajuste razoável da alavancagem.
Vários pontos-chave:
À medida que a data de vencimento se aproxima, o impacto das transações de mercado nos preços diminui, a frequência de atualização do oracle diminui e o risco da taxa de desconto é reduzido.
Quando a taxa de juros do mercado se desvia da taxa de juros do oracle em mais de 1% e persiste por um determinado período, isso acionará uma atualização de preços. Isso oferece uma janela de tempo para ajustar a alavancagem.
Em suma, a estratégia de Mineração com alavancagem PT não é isenta de riscos, os participantes devem avaliar objetivamente os riscos, controlar razoavelmente a taxa de alavancagem, seguir de perto as mudanças nas taxas de juros e ajustar a estratégia em tempo hábil para evitar possíveis riscos de liquidação.