Aplicação de protocolos de taxa de juros fixa em Finanças Descentralizadas
Com a integração dos mercados financeiros globais, a demanda por um sistema financeiro estável aumenta a cada dia. Há mais de 20 anos, o Parlamento Europeu já reconhecia, em um documento de trabalho, a necessidade de aumentar a estabilidade de preços:
"A integração dos mercados financeiros globais aumentou a pressão dos fatores externos na determinação da política monetária interna. Embora haja diferenças nas abordagens específicas que os principais bancos centrais adotam na execução da política monetária, já existe um amplo consenso sobre os fundamentos da busca pela estabilidade de preços e da estabilidade dos mercados financeiros."
A palavra-chave aqui é integração. Fazendo uma analogia com a indústria de criptomoedas, este campo já se desenvolveu até certo ponto, e as Finanças Descentralizadas tornaram-se o padrão da indústria para protocolos. A tecnologia blockchain é frequentemente comparada a Lego financeiro, onde os desenvolvedores podem integrar-se com outros protocolos para construir produtos financeiros inovadores. No entanto, isso não mudou a natureza altamente instável da indústria de criptomoedas.
Taxa de juros estável é um aspecto importante do ecossistema financeiro. Embora a indústria de criptomoedas tenha uma grande quantidade de protocolos de empréstimo e agregadores de rendimento que oferecem taxas de juros, os produtos de taxa de juros fixa são relativamente raros.
Com a popularização da agricultura de rendimento e o aumento da demanda por taxas de juros de empréstimos mais estáveis, alguns protocolos de Finanças Descentralizadas tentam resolver esse problema, tornando-se representantes de confiabilidade. Isso gerou uma nova classe de protocolos, chamados de protocolos de taxa fixa (FIRP).
Diferente dos depósitos a prazo ( ou obrigações ) do sistema financeiro tradicional, o FIRP utiliza sua estrutura de tokens para oferecer incentivos diferentes para manter a taxa de juros. O ecossistema FIRP pode ser amplamente dividido em duas categorias: agregadores de rendimento de empréstimo/atendimento.
Mesmo nesta categoria, o FIRP apresenta diversidade. Cada protocolo tem seu próprio método de "taxa de juros" "fixa", levando a diferentes casos de uso. Alguns oferecem "taxa de juros" "fixa" ou "rendimento de juros fixo", enquanto outros criam um ambiente favorável para a taxa de juros "fixa".
Abaixo estão três exemplos:
1. Visão geral do protocolo de taxa de juros fixa
Yield
Yield é um sistema de empréstimo descentralizado que utiliza um novo tipo de token chamado "fyTokens" para oferecer empréstimos a taxa de juros fixa e um mercado de taxas de juros. A versão atual inclui fyTokens do stablecoin DAI, chamado "fyDai", que permite empréstimos a taxa de juros fixa totalmente colateralizados em DAI.
fyDai é um token ERC20 baseado na Ethereum, que pode ser resgatado por DAI após a data de vencimento programada. É semelhante a um título de zero cupom ou um título com desconto.
A emissão ou venda de fyDai requer a prestação de garantias em ETH, seguindo uma taxa de colateralização de 150%, igual à do MakerDao. Os credores compram fyDai, e o preço geralmente é inferior ao DAI. A diferença entre o valor descontado e o valor de vencimento de 1 DAI( representa a taxa de juros do empréstimo ou a taxa de juros de empréstimo.
O valor do fyDai reflete a taxa de juros de empréstimos, podendo também ser negociado como uma ferramenta de títulos de forma independente. Isso é possível porque há várias "séries" de fyDai, cada uma com diferentes datas de vencimento.
O sistema está intimamente integrado com o Maker. Os usuários do Maker podem "migrar" o cofre DAI para o cofre fyDai, bloqueando uma taxa de juros fixa por um determinado período e retornando ao cofre Maker após o vencimento.
A taxa de juros é determinada pela avaliação do fyDai pelo mercado. Para os credores, quanto maior a avaliação do fyDai, menor a taxa de juros recebida no vencimento. Para os devedores, quanto maior a avaliação do fyDai, menor a taxa de juros do empréstimo. Ambas as partes podem determinar a taxa de juros com base no momento da compra do fyDai.
Saffron Finance é um protocolo de agregador de rendimento descentralizado, sendo um dos primeiros protocolos a utilizar um sistema de faixas. Este sistema consiste em partes criadas por pools de liquidez, divididas de acordo com características como risco, prazo de vencimento, entre outras, para se adequar a diferentes investidores.
Os usuários podem escolher diferentes carteiras de investimento com base na sua tolerância ao risco. A Saffron Finance criou um sistema de seguro interno, onde os investidores de alto risco fornecem seguro para os investidores de baixo risco.
O token nativo SFI da Saffron Finance é principalmente utilizado para acessar o nível A de alta rentabilidade. O SFI também pode ser usado para ganhar recompensas de pool de liquidez e para votar na governança do protocolo.
O sistema de faixas permite a divisão dos rendimentos, criando diferentes taxas de juros para diferentes pools de capital. Na Saffron Finance, os rendimentos da faixa A são 10 vezes maiores do que os da faixa AA. A faixa S é utilizada para equilibrar as taxas de juros da faixa A e da faixa AA, mantendo uma diferença fixa de 10 vezes na taxa de juros entre as duas.
Horizon permite aos usuários criar seus próprios mercados com base nos princípios da teoria dos jogos. Os usuários podem enviar garantias para o pool de liquidez e, em seguida, emprestá-las a protocolos de empréstimo como o Compound.
Para fornecer uma Taxa de juros fixa, a Horizon convida os usuários a fazerem lances selados em cada rodada para a Taxa de juros fixa ### como limite de rendimento ( ou Taxa de juros variável. Os lances são divulgados após cada rodada, formando um livro de ordens de lances. O protocolo classificará os lances da Taxa de juros mais baixa para a mais alta, e os rendimentos variáveis do protocolo de empréstimo serão distribuídos do mais baixo para o mais alto, com a receita excedente fluindo para o pool variável.
Todos os lances serão exibidos publicamente no site Horizon, permitindo que os usuários concorram ativamente e determinem a taxa de juros mais popular. Os usuários podem modificar livremente suas ofertas, incluindo a mudança para taxa de juros flutuante. Horizon é essencialmente um protocolo de previsão de taxa de juros.
FIRP não pode ser classificado de forma simples. Há uma grande diferença entre o protocolo de empréstimo e o protocolo de agregação de rendimento.
Antes de estudar indicadores como a competitividade da taxa de juros, deve-se primeiro examinar a capacidade do FIRP de manter a "taxa fixa". O funcionamento do FIRP possui três características determinantes principais:
Tipo de compromisso: diferentes protocolos fazem diferentes compromissos. Compreender os tipos de compromisso pode ajudar os usuários a escolher produtos adequados.
Métodos para manter compromissos: cada tipo de compromisso requer um método de manutenção diferente. Compreender as formas de manutenção pode ajudar a avaliar a fiabilidade do protocolo.
Grau de dependência de fatores externos: Desenvolver mecanismos que influenciam o comportamento do usuário é importante para todos os FIRP. Identificar essas características pode ajudar a entender até que ponto o compromisso do protocolo é afetado por fatores externos.
Considerando esses critérios, não há uma escolha absolutamente melhor. Tudo depende da preferência de risco pessoal, do tipo de ferramentas financeiras necessárias e da confiança nos mecanismos do protocolo. Este setor ainda está em fase inicial, e muitos protocolos ainda não foram testados pelo mercado.
Um dos riscos mais importantes é a capacidade do FIRP de fornecer uma taxa de juros fixa. Esses protocolos dependem principalmente da participação ativa de agentes externos ou de outros usuários para impulsionar as funções do mercado.
Se a comunidade não estiver ativa, ou se a estrutura de usuários e a liquidez não forem equilibradas ), como quando há mais credores do Yield do que tomadores de empréstimo, ou quando há mais participantes da classe A do Saffron Finance do que da classe AA (, o FIRP pode não conseguir manter uma taxa de juros fixa.
Notional: fornecer empréstimos de taxa de juros fixa e prazo fixo para ativos criptográficos, criando um sistema de títulos sem juros através do fCash.
BarnBridge: Utiliza um sistema de faixas para implementar produtos baseados em rendimentos, e também oferece derivados de volatilidade.
88mph: um agregador de rendimento que mantém uma taxa fixa através da introdução de obrigações de taxa de juros flutuante e uma estrutura económica de tokens única.
Pendle: permite que os utilizadores tokenizem os rendimentos futuros e vendam na forma de pagamento à vista, bloqueando efetivamente a Taxa de juros.
FIRP é uma nova classe de protocolos que se tornará uma força importante no campo das Finanças Descentralizadas. Eles demonstram o potencial da combinação entre Finanças Descentralizadas e ferramentas tradicionais de rendimento fixo.
Este campo está a prosperar, oferecendo produtos e serviços únicos. Já vimos protocolos que combinam previsão de preços e agregação de taxas de juros; os protocolos de tokenização de rendimentos futuros permitem que qualquer pessoa crie e venda os seus próprios títulos.
Com o desenvolvimento do setor, espera-se que mais instituições se interessem pelos produtos FIRP. Os instrumentos de renda fixa são comuns nas finanças tradicionais. No entanto, num contexto de níveis de dívida e inflação em contínua ascensão, e de desvalorização do dólar, os FIRP podem oferecer rendimentos mais confiáveis.
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Finanças Descentralizadas领域新兴力量：Taxa de juros固定协议的应用与发展
Aplicação de protocolos de taxa de juros fixa em Finanças Descentralizadas
Com a integração dos mercados financeiros globais, a demanda por um sistema financeiro estável aumenta a cada dia. Há mais de 20 anos, o Parlamento Europeu já reconhecia, em um documento de trabalho, a necessidade de aumentar a estabilidade de preços:
"A integração dos mercados financeiros globais aumentou a pressão dos fatores externos na determinação da política monetária interna. Embora haja diferenças nas abordagens específicas que os principais bancos centrais adotam na execução da política monetária, já existe um amplo consenso sobre os fundamentos da busca pela estabilidade de preços e da estabilidade dos mercados financeiros."
A palavra-chave aqui é integração. Fazendo uma analogia com a indústria de criptomoedas, este campo já se desenvolveu até certo ponto, e as Finanças Descentralizadas tornaram-se o padrão da indústria para protocolos. A tecnologia blockchain é frequentemente comparada a Lego financeiro, onde os desenvolvedores podem integrar-se com outros protocolos para construir produtos financeiros inovadores. No entanto, isso não mudou a natureza altamente instável da indústria de criptomoedas.
Taxa de juros estável é um aspecto importante do ecossistema financeiro. Embora a indústria de criptomoedas tenha uma grande quantidade de protocolos de empréstimo e agregadores de rendimento que oferecem taxas de juros, os produtos de taxa de juros fixa são relativamente raros.
Com a popularização da agricultura de rendimento e o aumento da demanda por taxas de juros de empréstimos mais estáveis, alguns protocolos de Finanças Descentralizadas tentam resolver esse problema, tornando-se representantes de confiabilidade. Isso gerou uma nova classe de protocolos, chamados de protocolos de taxa fixa (FIRP).
Diferente dos depósitos a prazo ( ou obrigações ) do sistema financeiro tradicional, o FIRP utiliza sua estrutura de tokens para oferecer incentivos diferentes para manter a taxa de juros. O ecossistema FIRP pode ser amplamente dividido em duas categorias: agregadores de rendimento de empréstimo/atendimento.
Mesmo nesta categoria, o FIRP apresenta diversidade. Cada protocolo tem seu próprio método de "taxa de juros" "fixa", levando a diferentes casos de uso. Alguns oferecem "taxa de juros" "fixa" ou "rendimento de juros fixo", enquanto outros criam um ambiente favorável para a taxa de juros "fixa".
Abaixo estão três exemplos:
1. Visão geral do protocolo de taxa de juros fixa
Yield
Yield é um sistema de empréstimo descentralizado que utiliza um novo tipo de token chamado "fyTokens" para oferecer empréstimos a taxa de juros fixa e um mercado de taxas de juros. A versão atual inclui fyTokens do stablecoin DAI, chamado "fyDai", que permite empréstimos a taxa de juros fixa totalmente colateralizados em DAI.
fyDai é um token ERC20 baseado na Ethereum, que pode ser resgatado por DAI após a data de vencimento programada. É semelhante a um título de zero cupom ou um título com desconto.
A emissão ou venda de fyDai requer a prestação de garantias em ETH, seguindo uma taxa de colateralização de 150%, igual à do MakerDao. Os credores compram fyDai, e o preço geralmente é inferior ao DAI. A diferença entre o valor descontado e o valor de vencimento de 1 DAI( representa a taxa de juros do empréstimo ou a taxa de juros de empréstimo.
O valor do fyDai reflete a taxa de juros de empréstimos, podendo também ser negociado como uma ferramenta de títulos de forma independente. Isso é possível porque há várias "séries" de fyDai, cada uma com diferentes datas de vencimento.
O sistema está intimamente integrado com o Maker. Os usuários do Maker podem "migrar" o cofre DAI para o cofre fyDai, bloqueando uma taxa de juros fixa por um determinado período e retornando ao cofre Maker após o vencimento.
A taxa de juros é determinada pela avaliação do fyDai pelo mercado. Para os credores, quanto maior a avaliação do fyDai, menor a taxa de juros recebida no vencimento. Para os devedores, quanto maior a avaliação do fyDai, menor a taxa de juros do empréstimo. Ambas as partes podem determinar a taxa de juros com base no momento da compra do fyDai.
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) Saffron.Finance
Saffron Finance é um protocolo de agregador de rendimento descentralizado, sendo um dos primeiros protocolos a utilizar um sistema de faixas. Este sistema consiste em partes criadas por pools de liquidez, divididas de acordo com características como risco, prazo de vencimento, entre outras, para se adequar a diferentes investidores.
Os usuários podem escolher diferentes carteiras de investimento com base na sua tolerância ao risco. A Saffron Finance criou um sistema de seguro interno, onde os investidores de alto risco fornecem seguro para os investidores de baixo risco.
O token nativo SFI da Saffron Finance é principalmente utilizado para acessar o nível A de alta rentabilidade. O SFI também pode ser usado para ganhar recompensas de pool de liquidez e para votar na governança do protocolo.
O sistema de faixas permite a divisão dos rendimentos, criando diferentes taxas de juros para diferentes pools de capital. Na Saffron Finance, os rendimentos da faixa A são 10 vezes maiores do que os da faixa AA. A faixa S é utilizada para equilibrar as taxas de juros da faixa A e da faixa AA, mantendo uma diferença fixa de 10 vezes na taxa de juros entre as duas.
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) Horizon Finance
Horizon permite aos usuários criar seus próprios mercados com base nos princípios da teoria dos jogos. Os usuários podem enviar garantias para o pool de liquidez e, em seguida, emprestá-las a protocolos de empréstimo como o Compound.
Para fornecer uma Taxa de juros fixa, a Horizon convida os usuários a fazerem lances selados em cada rodada para a Taxa de juros fixa ### como limite de rendimento ( ou Taxa de juros variável. Os lances são divulgados após cada rodada, formando um livro de ordens de lances. O protocolo classificará os lances da Taxa de juros mais baixa para a mais alta, e os rendimentos variáveis do protocolo de empréstimo serão distribuídos do mais baixo para o mais alto, com a receita excedente fluindo para o pool variável.
Todos os lances serão exibidos publicamente no site Horizon, permitindo que os usuários concorram ativamente e determinem a taxa de juros mais popular. Os usuários podem modificar livremente suas ofertas, incluindo a mudança para taxa de juros flutuante. Horizon é essencialmente um protocolo de previsão de taxa de juros.
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2. Como escolher o FIRP?
FIRP não pode ser classificado de forma simples. Há uma grande diferença entre o protocolo de empréstimo e o protocolo de agregação de rendimento.
Antes de estudar indicadores como a competitividade da taxa de juros, deve-se primeiro examinar a capacidade do FIRP de manter a "taxa fixa". O funcionamento do FIRP possui três características determinantes principais:
Tipo de compromisso: diferentes protocolos fazem diferentes compromissos. Compreender os tipos de compromisso pode ajudar os usuários a escolher produtos adequados.
Métodos para manter compromissos: cada tipo de compromisso requer um método de manutenção diferente. Compreender as formas de manutenção pode ajudar a avaliar a fiabilidade do protocolo.
Grau de dependência de fatores externos: Desenvolver mecanismos que influenciam o comportamento do usuário é importante para todos os FIRP. Identificar essas características pode ajudar a entender até que ponto o compromisso do protocolo é afetado por fatores externos.
Considerando esses critérios, não há uma escolha absolutamente melhor. Tudo depende da preferência de risco pessoal, do tipo de ferramentas financeiras necessárias e da confiança nos mecanismos do protocolo. Este setor ainda está em fase inicial, e muitos protocolos ainda não foram testados pelo mercado.
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3. Riscos relacionados
Um dos riscos mais importantes é a capacidade do FIRP de fornecer uma taxa de juros fixa. Esses protocolos dependem principalmente da participação ativa de agentes externos ou de outros usuários para impulsionar as funções do mercado.
Se a comunidade não estiver ativa, ou se a estrutura de usuários e a liquidez não forem equilibradas ), como quando há mais credores do Yield do que tomadores de empréstimo, ou quando há mais participantes da classe A do Saffron Finance do que da classe AA (, o FIRP pode não conseguir manter uma taxa de juros fixa.
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4. Outros protocolos que merecem atenção
Notional: fornecer empréstimos de taxa de juros fixa e prazo fixo para ativos criptográficos, criando um sistema de títulos sem juros através do fCash.
BarnBridge: Utiliza um sistema de faixas para implementar produtos baseados em rendimentos, e também oferece derivados de volatilidade.
88mph: um agregador de rendimento que mantém uma taxa fixa através da introdução de obrigações de taxa de juros flutuante e uma estrutura económica de tokens única.
Pendle: permite que os utilizadores tokenizem os rendimentos futuros e vendam na forma de pagamento à vista, bloqueando efetivamente a Taxa de juros.
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5. Resumo
FIRP é uma nova classe de protocolos que se tornará uma força importante no campo das Finanças Descentralizadas. Eles demonstram o potencial da combinação entre Finanças Descentralizadas e ferramentas tradicionais de rendimento fixo.
Este campo está a prosperar, oferecendo produtos e serviços únicos. Já vimos protocolos que combinam previsão de preços e agregação de taxas de juros; os protocolos de tokenização de rendimentos futuros permitem que qualquer pessoa crie e venda os seus próprios títulos.
Com o desenvolvimento do setor, espera-se que mais instituições se interessem pelos produtos FIRP. Os instrumentos de renda fixa são comuns nas finanças tradicionais. No entanto, num contexto de níveis de dívida e inflação em contínua ascensão, e de desvalorização do dólar, os FIRP podem oferecer rendimentos mais confiáveis.
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