7 августа 2025 года Белый дом издал долгожданный указ под названием «Демократизация доступа к альтернативным активам для 401(k) инвесторов». Впервые пенсионные накопители США получат разрешение выделять часть своих счетов 401(k) на определенные альтернативные инвестиции, включая частный капитал, недвижимость и цифровые активы, такие как криптовалюты.
Следующая редакционная статья была написана Алексом Форхендом и Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.
Изменение не является незначительным. Позволив этим продуктам входить в планы пенсионного обеспечения с определенными взносами, федеральное правительство фактически открыло новый шлюз для более чем 90 миллионов американцев, чтобы получить доступ к криптовалюте через сбережения, спонсируемые работодателем.
Историческое расширение инвестиционных возможностей для пенсионных накоплений
До настоящего времени большинство 401(k) планов были ограничены традиционными инвестициями, такими как акции, облигации и паевые инвестиционные фонды, торгуемые на бирже. Хотя они остаются основными компонентами портфеля, новая политика отражает признание того, что альтернативные активы — ранее доступные в основном институтам и лицам с высоким доходом — могут предложить диверсификацию и потенциал роста для обычных инвесторов.
Открытие почти 9 триллионов долларов 401(k) рынка для криптовалют может оказать трансформирующее воздействие как на индивидуальные портфели, так и на более широкую экономику блокчейна. Ордер также поручает Министерству труда, Казначейству и SEC разработать четкие рекомендации, чтобы спонсоры планов могли уверенно предлагать эти продукты, выполняя свои фидуциарные обязанности.
Ключевые регуляторные меры в исполнительном приказе
Исполнительный ордер излагает ряд конкретных регуляторных шагов, большинство из которых должны быть предприняты в течение 180 дней:
Переосмотр руководства ERISA
Секретарь труда должен ознакомиться с прошлым и текущим руководством Министерства труда (DOL) по фидуциарным обязанностям в соответствии с Законом о пенсионном обеспечении работников 1974 года (ERISA) в отношении фондов распределения активов, которые включают альтернативные активы. Этот обзор будет учитывать вопрос о том, следует ли отменить Дополнительное заявление о частном капитале DOL от 21 декабря 2021 года, которое наложило ограничительные меры на такие инвестиции.
Уточнение фидуциарных стандартов
Секретарю поручено прояснить позицию DOL по альтернативным активам и соответствующему фидуциарному процессу их предложения в рамках ERISA. Это будет включать:
Установление критериев для того, как фидуциарии должны оценивать потенциально более высокие сборы в сравнении с целями более высоких долгосрочных доходов и диверсификации портфеля.
Предложение правил, норм или рекомендаций — возможно, включая безопасные гавани — для уменьшения неопределенности в отношении фидуциарных обязанностей при предоставлении этих инвестиционных опций.
Приоритизация мер по снижению рисков судебных разбирательств по ERISA, что позволяет фидуциариям более свободно применять деловую проницательность без страха перед чрезмерными исками.
Межведомственная координацияиучастие SEC
DOL будет консультироваться с Министерством финансов, SEC и другими регуляторами, чтобы обеспечить согласованные правила и изучить параллельные изменения в регулировании.
SEC, работая с DOL, рассмотрит способы расширения доступа к альтернативным активам в пенсионных планах, управляемых участниками. Это может включать пересмотр определений аккредитованного инвестора и квалифицированного покупателя, потенциально расширяя право на участие в предложениях по частным и цифровым активам.
Балансировка возможностей и рисков
С юридической точки зрения, включение цифровых активов в пенсионные планы представляет собой важный шаг к институциональному внедрению криптовалюты. С более четкими фидуциарными рамками спонсоры планов получат уверенность в предложении экспозиции цифровых активов без страха перед риском принудительного исполнения.
Хотя политика открывает двери для захватывающих возможностей, она также влечет за собой повышенные фидуциарные обязанности. Альтернативные активы, и особенно криптовалюта, могут быть связаны с высокой волатильностью, низкой ликвидностью и сложными вопросами оценки. Спонсоры планов должны будут принять строгие процессы должной осмотрительности, внедрить лимиты на распределение и предоставить надежные раскрытия информации участникам.
Этот баланс будет критически важен: позволять инновации, защищая при этом инвесторов и выполняя обязательства по ERISA.
Наше мнение
В Kelman PLLC мы рассматриваем этот исполнительный ордер как поворотный момент как в инвестициях на пенсию, так и в регулировании цифровых активов. Для спонсоров планов, управляющих активами и поставщиков финтех-услуг сейчас настало время подготовиться. Это означает разработку соответствующих продуктов, создание образовательных программ для участников и опережение развивающихся регуляторных рекомендаций.
С 90 миллионами американцев, которые теперь потенциально получают доступ к криптовалюте через свои пенсионные счета, пересечение цифровых активов и долгосрочных сбережений стало одним из самых важных направлений в финансовом праве.
Kelman PLLC продолжает следить за развитием регулирования криптовалют в разных юрисдикциях и готов консультировать клиентов, которые ориентируются в этих изменяющихся правовых условиях. Для получения дополнительной информации или для записи на консультацию, пожалуйста, свяжитесь с нами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Указ открывает Крипто для 401(k) инвесторов
7 августа 2025 года Белый дом издал долгожданный указ под названием «Демократизация доступа к альтернативным активам для 401(k) инвесторов». Впервые пенсионные накопители США получат разрешение выделять часть своих счетов 401(k) на определенные альтернативные инвестиции, включая частный капитал, недвижимость и цифровые активы, такие как криптовалюты.
Следующая редакционная статья была написана Алексом Форхендом и Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.
Изменение не является незначительным. Позволив этим продуктам входить в планы пенсионного обеспечения с определенными взносами, федеральное правительство фактически открыло новый шлюз для более чем 90 миллионов американцев, чтобы получить доступ к криптовалюте через сбережения, спонсируемые работодателем.
Историческое расширение инвестиционных возможностей для пенсионных накоплений
До настоящего времени большинство 401(k) планов были ограничены традиционными инвестициями, такими как акции, облигации и паевые инвестиционные фонды, торгуемые на бирже. Хотя они остаются основными компонентами портфеля, новая политика отражает признание того, что альтернативные активы — ранее доступные в основном институтам и лицам с высоким доходом — могут предложить диверсификацию и потенциал роста для обычных инвесторов.
Открытие почти 9 триллионов долларов 401(k) рынка для криптовалют может оказать трансформирующее воздействие как на индивидуальные портфели, так и на более широкую экономику блокчейна. Ордер также поручает Министерству труда, Казначейству и SEC разработать четкие рекомендации, чтобы спонсоры планов могли уверенно предлагать эти продукты, выполняя свои фидуциарные обязанности.
Ключевые регуляторные меры в исполнительном приказе
Исполнительный ордер излагает ряд конкретных регуляторных шагов, большинство из которых должны быть предприняты в течение 180 дней:
Переосмотр руководства ERISA
Секретарь труда должен ознакомиться с прошлым и текущим руководством Министерства труда (DOL) по фидуциарным обязанностям в соответствии с Законом о пенсионном обеспечении работников 1974 года (ERISA) в отношении фондов распределения активов, которые включают альтернативные активы. Этот обзор будет учитывать вопрос о том, следует ли отменить Дополнительное заявление о частном капитале DOL от 21 декабря 2021 года, которое наложило ограничительные меры на такие инвестиции.
Уточнение фидуциарных стандартов
Секретарю поручено прояснить позицию DOL по альтернативным активам и соответствующему фидуциарному процессу их предложения в рамках ERISA. Это будет включать:
Межведомственная координация и участие SEC
DOL будет консультироваться с Министерством финансов, SEC и другими регуляторами, чтобы обеспечить согласованные правила и изучить параллельные изменения в регулировании.
SEC, работая с DOL, рассмотрит способы расширения доступа к альтернативным активам в пенсионных планах, управляемых участниками. Это может включать пересмотр определений аккредитованного инвестора и квалифицированного покупателя, потенциально расширяя право на участие в предложениях по частным и цифровым активам.
Балансировка возможностей и рисков
С юридической точки зрения, включение цифровых активов в пенсионные планы представляет собой важный шаг к институциональному внедрению криптовалюты. С более четкими фидуциарными рамками спонсоры планов получат уверенность в предложении экспозиции цифровых активов без страха перед риском принудительного исполнения.
Хотя политика открывает двери для захватывающих возможностей, она также влечет за собой повышенные фидуциарные обязанности. Альтернативные активы, и особенно криптовалюта, могут быть связаны с высокой волатильностью, низкой ликвидностью и сложными вопросами оценки. Спонсоры планов должны будут принять строгие процессы должной осмотрительности, внедрить лимиты на распределение и предоставить надежные раскрытия информации участникам.
Этот баланс будет критически важен: позволять инновации, защищая при этом инвесторов и выполняя обязательства по ERISA.
Наше мнение
В Kelman PLLC мы рассматриваем этот исполнительный ордер как поворотный момент как в инвестициях на пенсию, так и в регулировании цифровых активов. Для спонсоров планов, управляющих активами и поставщиков финтех-услуг сейчас настало время подготовиться. Это означает разработку соответствующих продуктов, создание образовательных программ для участников и опережение развивающихся регуляторных рекомендаций.
С 90 миллионами американцев, которые теперь потенциально получают доступ к криптовалюте через свои пенсионные счета, пересечение цифровых активов и долгосрочных сбережений стало одним из самых важных направлений в финансовом праве.
Kelman PLLC продолжает следить за развитием регулирования криптовалют в разных юрисдикциях и готов консультировать клиентов, которые ориентируются в этих изменяющихся правовых условиях. Для получения дополнительной информации или для записи на консультацию, пожалуйста, свяжитесь с нами.
Эта статья изначально появилась на Kelman.law.