Merkezi Olmayan Finans, küresel ekonomik belirsizlikler içinde yeniden "sığınak" konumunu kazandı

Son günlerde, ABD ve Çin arasındaki ekonomik oyun yeniden tırmandı ve otomobil vergileri aniden %125'e yükseldi. Bu tür bir vergi savaşı yeni bir durum olmasa da, bu "gelişmiş versiyon" gerçekten de küresel sermaye piyasalarının yeniden güçlü bir riskten kaçınma baskısı hissetmesine neden oldu. Hisse senedi, emtia ve tahvil piyasalarında farklı derecelerde riskten kaçınma hareketleri ortaya çıkarken, kripto para piyasasının tepkisi ise nispeten sakin kaldı. Bu durum, üzerinde düşündürmesi gereken bir soruyu gündeme getiriyor: Merkezi Olmayan Finans (DeFi) yeniden bir "sığınak" rolü mü üstleniyor?

Geçmişte bu görüşe temkinli yaklaşılmıştı, ancak şimdi bu bakış açısı giderek değişiyor. İşte bazı gözlemler ve düşünceler:

Vergi politikası esnekliği DeFi'ye belirsizlik getiriyor

Bu yıl Mart ayında, ABD Senatosu DeFi kullanıcıları için son derece faydalı bir kararı onayladı ve zincir üzerindeki protokollerin kullanıcı işlem bilgilerini bildirme gerekliliğini geçici olarak kaldırdı. Bu karar tamamen "vergi muafiyeti" olarak anlaşılamasa da, kesinlikle zincir üzerindeki etkileşimlerin vergisel uyumluluk baskısına kısa vadeli bir rahatlama sağladı.

Bu politika değişikliği, kullanıcılara düzenleyici sürtüşmenin görece daha az olduğu bir ortamda, zincir üstü varlık dağılımına duyulan güveni yeniden inşa etmek için ince ama kritik bir fırsat penceresi sunmaktadır. Bu durum, uluslararası sermayenin geçmişte off-shore piyasaları "düşük sürtünme kanalı" olarak kullanmasına benzemektedir; Merkezi Olmayan Finans muhtemelen bu rolü aşamalı olarak üstlenmektedir.

Yapısal Getiri Piyasa Odak Noktası Oluyor

Piyasa belirsizliğinin arttığı durumlarda, sermaye daha çok "yapısal olarak belirli" yatırım yolları aramaya yöneliyor, bu da getirilerin o kadar yüksek olmaması anlamına geliyor. Bu, Staking türündeki ürünlerin yeniden ilgi görmeye başlamasını açıklıyor. Varlıkları ana ağda stake ederek protokol katmanı ödülleri kazanmak, bu modelin mantığı açıktır, yolu öngörülebilirdir ve dalgalanma görece olarak daha düşüktür.

Özellikle bazı ekosistemlerde, zincir üzerindeki staking tokenleri diğer Merkezi Olmayan Finans (DeFi) aktivitelerine, örneğin borç verme veya likidite madenciliği gibi, katılmaya devam edebilir. Böylece kullanıcılar hem Staking gelirlerini koruyabilir hem de likiditeyi tamamen feda etmemiş olurlar. Bu aslında "yapısal finans" ile daha yakın bir zincir üzerindeki mantık oluşturur: gelirler temel protokolden gelir, risk ana ağ güvenliği ve DeFi sözleşme katmanında yoğunlaşır, yollar ve beklentiler yeniden kullanılabilir ve izlenebilir.

Zincir Üzerindeki Şeffaflık Rekabet Avantajı Haline Geliyor

Gelecekteki vergi ve düzenleyici politikalar belirsiz olsa da, zincir üzerinde tam kayıtlı ve yapılandırılmış protokollerin, gri işlemlerden çok daha fazla uzun vadeli hayatta kalma gücüne sahip olacağı kesin. Bazı projeler hit olmasa da, standartlaşmış yollar dikkat çekiyor: Kullanıcılar yerel token'ları teminat gösterip, staking belgesi alıyor, ardından bunu teminat, borç verme, likidite havuzları gibi alanlarda kullanabiliyor; tüm varlık yolu izlenebilir, akit davranışları açıktır ve bu, gelecekteki uyumluluk geçişine kolaylık sağlamaktadır.

Bu "yapısal + şeffaflık" kombinasyonu, mevcut aşamada bir rekabet avantajı haline geldi. Hemen yüksek getiriler sağlamasa da, zaman boyutunda istikrar sunabiliyor.

Merkezi Olmayan Finans araç montajından varlık tahsis sistemine evrim

Merkezi Olmayan Finans kullanım şekli, basit "araç arbitrajı"ndan "varlık yapısı" inşa etmeye doğru değişiyor. Örneğin, kullanıcılar yerel tokenlerini teminat olarak göstererek staking sertifikası alabilir, ardından bu sertifikalarla stabilcoin ödünç alabilir, stabilcoinleri likidite madenciliği için veya zincir üzerindeki fiziksel varlık projelerine katılmak için kullanabilir ve sonunda tüm süreci otomatik faizle büyütebilir. Bu tür bir işlem karmaşık değildir, ancak artık sadece spekülatif bir eylem olmaktan çıkmış, zincir üzerindeki yapısal bir getiri modeli haline gelmiştir; hatta "aktif yönetilen bir portföy varlığı" olarak karşılaştırılabilir.

Bu açıdan bakıldığında, Merkezi Olmayan Finans, "yüksek risk yüksek volatilite" izleniminden yavaş yavaş kurtuluyor ve daha olgun finansal araçlar yönüne doğru ilerliyor.

Zincir Üstü Yapıların Önemi

Mevcut aşamada DeFi'ye yaklaşım şöyle olmalıdır: Artık aşırı kâr elde etme dönemi değil, ancak bir sonraki yavaş boğa piyasası başlamadan önce yapı oluşturmak ve pozisyon biriktirmek için en değerli aşama olabilir.

Eğer aşağıdaki görüşlere katılıyorsanız:

• Makro belirsizlik devam edecek
• Tüm varlıkları yüksek volatiliteye sahip varlıklara yatırmak istemiyorum
• Gelecekte vergi, uyum ve zincir üzerindeki kazançlar açısından tam bir sistem oluşturulmasını umuyoruz.

Böylece, zincir üzerindeki "yapısal getiri portföyü" oluşturmaya başlamak dikkate değer bir seçenek olabilir.

Her ne kadar bazı belirli projeler veya tokenlar en iyi çözüm olmayabilir, ancak yolları ve mekanizmaları gerçekten "açıklanabilir, birleştirilebilir, yineleyebilir" özelliklere sahiptir ve bu yapısal deneylerin bir parçası olabilir.

Bir sonraki döngünün ne zaman geleceğini tahmin etmek mümkün olmasa da, şu andan itibaren yapı inşa etmek, şüphesiz doğru bir yön.