On-chain Veri Araştırmacılarının Yatırım Yöntemi

Sunucu: AlexMint Ventures Araştırma Ortağı

Konuk: Colin Serbest Trader On-chain Veri Araştırmacısı

Kayıt Zamanı: 2025.2.15

Herkese merhaba, WEB3 Mint To Be'ye hoş geldiniz. Burada, WEB3 dünyasında gerçekleri netleştirmek, gerçekleri araştırmak ve uzlaşı aramak için sürekli olarak sorguluyor ve derinlemesine düşünüyoruz. Sizlere, gündemdeki konuların arkasındaki mantığı açığa çıkarmak, olayların kendisine dair içgörüler sağlamak ve çok yönlü düşünme açıları sunmak için.

Açıklama: Bu bölümde tartıştığımız konular, konukların bulunduğu kurumların görüşlerini yansıtmamaktadır; bahsedilen projeler de herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmemektedir.

**Alex：**Bu bölüm biraz özel, çünkü daha önce belirli yollar veya projeler hakkında birçok konu konuştuk ve daha önce meme hakkında konuştuğumuz gibi bazı döngüsel anlatımları paylaştık. Ama bugün on-chain veri analizi, özellikle BTC'nin on-chain veri analizi hakkında konuşacağız. Onun işleyişini, anahtar göstergelerini yakından inceleyeceğiz, metodolojisini öğreneceğiz. Bugünkü programda, birçok gösterge kavramını ele alacağız, bu kavramları metin versiyonunun başında listeleyeceğiz, böylece herkesin anlaması daha kolay olsun.

Bu bölümde bahsedilen bazı veri göstergeleri ve kavramlar:

Glassnode: Kullanılan bir on-chain veri analiz platformu, ücretlidir.

Gerçekleştirilen Fiyat (Realized Price): Bitcoin'in son on-chain hareketindeki fiyatın ağırlıklı hesaplamasıyla elde edilir ve Bitcoin'in on-chain tarihsel maliyetini yansıtır; piyasanın genel kâr/zarar durumunu değerlendirmek için uygundur.

URPD: Gerçekleşmiş fiyat dağılımı. BTC'nin fiyat dağılım durumunu gözlemlemek için kullanılır.

RUP (Göreli Gerçekleşmemiş Kar): Tüm Bitcoin sahiplerinin gerçekleşmemiş karlarının toplam piyasa değerine oranını ölçmek için kullanılan bir terim.

Cointime True Market Mean Price: Cointime Economics sistemine dayalı bir on-chain ortalama fiyat göstergesi olan bu araç, Bitcoin'in "zaman ağırlığı"nı dahil ederek BTC'nin uzun vadeli değerini daha doğru bir şekilde değerlendirmeyi amaçlamaktadır. BTC'nin mevcut piyasa fiyatı ve gerçekleştirilmiş piyasa fiyatı (Realized Price) ile karşılaştırıldığında, Cointime sistemi altındaki True Market Mean Price zamanın etkisini de dikkate alarak, BTC'nin büyük döngülerdeki fiyatı için uygundur.

Shiller ECY: Nobel Ekonomi Ödülü sahibi Robert Shiller tarafından önerilen bir değerleme göstergesi olup, borsa piyasasının uzun vadeli getiri potansiyelini değerlendirmek ve hisse senetlerinin diğer varlıklarla karşılaştırıldığında çekiciliğini ölçmek için kullanılmaktadır. Shiller'in fiyat-kazanç oranı göstergesi (CAPE) temel alınarak geliştirilmiş olup, esasen faiz oranı ortamının etkisini dikkate almaktadır.

on-chain veri analizi öğrenme fırsatı

Alex: Bugün davet ettiğimiz konuk, serbest trader ve on-chain veri araştırmacısı Colin. Öncelikle Colin'in dinleyicilerimize bir merhaba demesini isteyelim.

**Colin：**Herkese merhaba, öncelikle Alex'e daveti için teşekkür ederim. Bu daveti aldığımda biraz şaşırdım çünkü ben kendim bir isimsiz küçük yatırımcıyım ve özel bir unvanım da yok, sessizce kendi işlemlerimi yapıyorum. Benim adım Colin, sosyal medyada Bay Beg olarak bilinen bir hesabım var, genellikle on-chain verilerin eğitimi, mevcut piyasa analizi ve bazı ticaret kavramları hakkında paylaşımlar yapıyorum. Kendimi üç şekilde tanımlıyorum: Birincisi, olay odaklı bir yatırımcıyım, genellikle olay odaklı ticaret stratejilerini düşünüyorum; ikincisi, on-chain verilerin analisti, bu bölüm de genellikle çevrimiçi paylaştığım içeriklerim; üçüncüsü ise daha temkinli olan, kendime endeks yatırımcısı diyorum, belirli bir miktar fonu ABD borsa endeksine yerleştirmeyi tercih ediyorum, bu fonları kullanarak Beta'yı yatırımlarımla birlikte azaltmayı hedefliyorum, aynı zamanda genel pozisyonumda belirli bir savunma sağlamaya çalışıyorum. Yukarıda bahsettiğim şeyler, kendimi tanımlama şeklim.

Alex： Colin'in kendini tanıtması için teşekkürler. Colin'i programa davet etmemin sebebi, internette onun Bitcoin ile ilgili on-chain veri analizlerini görmemdi; bu çok ilham vericiydi. Bu, daha önce pek konuşmadığımız bir konu ve benim kendi alanımda eksik olan bir kısım. Yazdığı makale serisini okudum, mantığının net olduğunu ve anlamlı şeyler söylediğini düşündüm, bu yüzden onu davet etmeye karar verdim. Herkese hatırlatmak isterim ki, bugün hem benim hem de konukların görüşleri programa dair oldukça subjektif. Ayrıca, bilgiler ve görüşler gelecekte değişebilir; farklı insanlar aynı veri ve göstergelere farklı yorumlar getirebilir. Bu bölüm herhangi bir yatırım tavsiyesi olarak alınmamalıdır. Programda bazı veri analiz platformlarına değinilecektir; bunlar yalnızca kişisel kullanım için paylaşım ve örnekleme amaçlıdır, ticari öneri olarak değerlendirilmemelidir. Bu program hiçbir platformdan ticari sponsorluk almamıştır. Şimdi ana konuya geçelim ve kripto varlıkların on-chain veri analizi hakkında konuşalım. Az önce Colin'in bir trader olduğunu söyledik, peki sen kripto varlıkların on-chain veri analiziyle ne koşullarda tanışıp öğrenmeye başladın?

Colin: Bu soruyu iki ayrı kısma ayırarak yanıtlamalıyım. Öncelikle, çevremde kim olursa olsun, finansal piyasalara girmek isteyen ya da girmiş olan herkesin, benim de dahil olduğum, temel hedefinin para kazanmak olduğunu düşünüyorum. Kazançları kullanarak yaşam kalitemizi iyileştirmek en önemli amaç olmalı. Bu yüzden benim felsefem her zaman çok tutarlı; kârımı artıracak herhangi bir şeyi öğrenmek için çaba sarf ediyorum. Bu şekilde genel işlem sistemimin beklenti değerini artırmayı hedefliyorum, basitçe söylemek gerekirse, para kazandıracak her şeyi öğrenmeye çalışıyorum. İkinci kısım ise, başlangıçta on-chain verilerle karşılaşmam tamamen tesadüf oldu. Yaklaşık altı yedi yıl önce, o zamanlar tamamen anlamıyordum; şuraya bakıyordum, buraya bakıyordum. Farklı alanlarda araştırma yaparken, ilginç bir araştırma teorisi gördüm ve onu öğrenmek istedim. O dönemde tesadüfen Bitcoin'in on-chain veri analizi alanını gördüm ve bu alanda öğrenmeye, araştırmaya başladım. Son aşamalarda, diğer alanlarda öğrendiğim bilgileri birleştirerek, esas olarak nicel ticaret geliştirme kısmını on-chain verilerle birleştirip bazı ticaret modelleri geliştirmeye çalıştım ve sonunda bu modelleri kendi ticaret sistemime entegre ettim.

Alex： O zamandan beri on-chain veri analizine resmi olarak ne kadar sistematik bir şekilde öğrenim ve araştırma yaptınız?

Colin: Bunu tanımlamak zor, aslında ben hiç sistematik bir şekilde öğrenmedim. Çünkü geçmişten günümüze, kendimde bir sorun var, yani ben aslında hiç sistematik bir öğretim görmedim. Bu alana ilk baktığımda, muhtemelen birkaç yıl önceydi, o zamanlar fark ettim ama derinlemesine araştırmadım, sadece iki üç makale okudum ve bu şeyi öğrendim. Bir süre sonra, daha derin içeriklere geri döndüm, o zaman başka şeyler üzerinde yoğunlaşmıştım, buraya geri döndüm, bu ilginç geldi, bu yüzden devam ettim. Sistematik bir öğrenme sürem yoktu, sadece doğuştan toplama bir şeyler.

**Alex：**Anladım, o zaman zincir üstü verileri öğrenmekten bunu gerçek yatırım pratiğine uygulamaya geçişin ne kadar sürdü?

Colin: Bu sınırları belirlemek zor ama bence iki Bitcoin döngüsüne yaklaşmak... bu iki döngü olarak sayılmaz, hangi piyasadan başladığınıza bağlı. Yaklaşık 2020, 2019 civarlarında tanıştım ama o zamanlarda gerçek bir uygulama yoktu, çünkü cesaret edemedim, o zaman bu şeyle pek tanışık değildim ama öğrenmeye başlamıştım.

on-chain veri analizinin değeri ve prensibi

**Alex：**Anladım. Şimdi on-chain veri analizi ile ilgili birçok spesifik kavramı ele alacağız, bazı endeksler de dahil olmak üzere, günlük olarak kullandığın on-chain veri gözlem platformları genellikle hangileridir?

**Colin：**Şu anda ana olarak bir web sitesi kullanıyorum, o da Glassnode. Kısaca bahsedeyim, bu ücretli bir hizmet. İki ücretli seviye var, biri profesyonel sürüm ve oldukça pahalı, ayda 800 dolar civarı olduğunu hatırlıyorum. İkincisini tam hatırlayamıyorum, ayda yaklaşık otuzdan kırka kadar U. Ayrıca bir ücretsiz sürümü de var ama ücretsiz sürümde görülebilen bilgiler aslında çok az. Tabii ki Glassnode dışında da birçok başka seçenek var, en sonunda onu seçmemin sebebi, başlangıçta filtreleme ve araştırma yaparken bu web sitesinin benim damak tadıma en uygun olmasıydı.

Alex: Anladım, Colin'in birçok bilgisine göz attıktan sonra ben de Glassnode'a kaydoldum ve onların ücretli üyesi oldum. Gerçekten verilerinin çok zengin olduğunu düşünüyorum, ayrıca anlık verimliliği de oldukça iyi. Şimdi ikinci soruyu konuşalım, az önce bir trader olduğunuzu söylediniz, yatırım pratiğine sağladığı katkıyı önemsiyorsunuz. Peki, on-chain veri analizi yatırımınızdaki temel değeri nedir? Arka plandaki prensip nedir? Lütfen bize bunu tanıtın.

**Colin：**Tamam. Öncelikle ilk konudan başlayalım, yani on-chain veri analizi ile ilgili değer ve prensipler. Bu ikisini bir arada anlatmayı düşünüyorum çünkü aslında oldukça basit. Geleneksel finans piyasalarımızda, ister hisse senedi, vadeli işlem, tahvil opsiyonu, ister gayrimenkul ya da bazı hammaddeler olsun, Bitcoin ile bunlar arasında en temel fark, blok zincir teknolojisini kullanıyor olmasıdır. Bu teknolojinin en önemli ve en sık bahsedilen değeri, şeffaflığıdır. Tüm bu Bitcoin transfer bilgileri kamuya açıktır, bu nedenle zincir üzerinde örneğin 300 Bitcoin'in bir adresten diğerine transfer edildiğini doğrudan görebilirsiniz; bu, blok zinciri tarayıcısında bulunabilir. Bu dizi adresin arkasında kimin olduğunu bilmem mümkün değil, ama bu önemli değil, çünkü aslında hiçbir birey tüm Bitcoin fiyat hareketlerini ve eğilimlerini etkileyemez. Bu nedenle, normalde on-chain verileri araştırdığımızda, pazarın genelini, eğilimini, topluluğun uzlaşısını ve davranışlarını inceliyoruz. Bu adresin ya da o adresin arkasında kimin olduğunu bilmesem bile, tüm adresleri bir araya getirerek bu fonların akışını analiz edebilir, kâr elde edip etmediklerini veya zarara mı uğradıklarını görebilir, kâr durumlarının ne olduğunu, zarar durumlarının ne olduğunu, hangi fiyat seviyesinde büyük miktarda Bitcoin almayı tercih ettiklerini veya hangi fiyat seviyesinden Bitcoin almayı sevmediklerini görebilirim; bu verilerin hepsi görülebilir. Bence Bitcoin on-chain veri analizi, diğer finans piyasalarına kıyasla en büyük değeridir çünkü diğer piyasalar bunu başaramaz.

Alex: Gerçekten bu çok önemli. Kripto yatırım yaptığımızda, borsa veya diğer ürünlere bakarken yaptığımız gibi, temelleri analiz etmemiz gerekiyor. Az önce söylediğin gibi, on-chain veriler şeffaf, herkes gözlemleyebilir. Eğer diğer profesyonel yatırımcılar on-chain verilere bakıyorsa ve sen bakmıyorsan, bu, yatırım yaparken diğerlerinden daha önemli bir silahı eksik tutmak gibidir.

on-chain veri analizi zorlukları

Alex: On-chain veri analizi yaparken, bunun en büyük zorlukları ve engellerinin ne olabileceğini düşünüyorsun?

Colin: Bu sorunun çok iyi sorulduğunu düşünüyorum, yanıtımı iki parçaya ayırmayı planlıyorum. İlk kısım daha kolay çözülebilir, öğrenim sürecinde karşılaşılacak zorluklardan biri temel bilgidir. Çoğu insan için, benim o zamanki halim dahil, gerçekten sistematik bir eğitim bulmak zor. Elbette, bu tür ücretli kursların olup olmadığını sormak için yüzyüze gitmedim, ama olsa bile satın almaktan pek cesaret edemezdim; çünkü kendi ticaretimi yaparken, aslında bazı kursları satın almak için fazla istekli olmadım. Hiç sistematik bir eğitim kursuna katılmadım, bu yüzden tüm içerikleri kendim keşfetmem ve araştırmam gerekti. Zincir üzerindeki verilerin birçok türü var, araştırma sürecinde kendi felsefem, gördüğüm her bir göstergenin arkasındaki hesaplama yöntemini ve prensibini anlamaya çalışmaktır. Bu aslında çok zaman alan bir süreç, çünkü sadece bir göstergede bir hesaplama formülü gördüğünüzde, benim düşüncem bu hesaplama formülünün arkasında ne olduğunu, neden böyle tasarlandığını anlamaya çalışmaktır. Bu göstergeleri netleştirdikten sonra, ikinci bir şey yapmam gerekiyor, bu da tarama. Kuantitatif strateji geliştirme ile ilgili deneyimi olanlar veya göstergeleri araştıranlar, aslında birçok göstergenin yüksek bir korelasyona sahip olduğunu bilir. Korelasyonun çok yüksek olması, yorumlama sırasında gürültüye neden olabiliyor ya da aşırı yorumlamaya yol açabiliyor. Örneğin, bugün bir zirve kaçış sistemi olduğunu varsayalım, bu zirve kaçış sistemi muhtemelen 1'den 10'a kadar 10 sinyal içeriyor; eğer 1'den 4'e kadar olanların korelasyonu çok yüksekse, bu sorun yaratacaktır.