Kripto Varlıklar ile Endeks Fonları Arasındaki İnce İlişki

Günümüzde ABD borsa piyasasında ilginç bir fenomen var: Yatırımcılar, 1 dolarlık bir kripto varlık satın almak için 2 dolarlık hisse senedi değeri ödemeye istekli. Eğer bir halka açık şirketin 100 milyon dolarlık kripto varlığı varsa, piyasa değeri genellikle yaklaşık 200 milyon dolara fırlıyor. İlk olarak bu mantıksız ticaret modelini bir şirket öncülük etti; bu şirket şu anda yaklaşık 70 milyar dolarlık Bitcoin'e sahip ve piyasa değeri muazzam bir şekilde 138 milyar dolara ulaşmış durumda. Ardından, birçok küçük şirket benzer bir yolu izledi ve iyi sonuçlar elde etti.

Neden hisse senetleri kripto varlıklara bu kadar yüksek bir prim ödüyor? Bu soru üç açıdan açıklanabilir:

1. Şirketlerin sahip olduğu Kripto Varlıklar, bireylerin sahip olduklarından daha değerli olabilir, çünkü şirketler bu varlıkları yatırımcıları eğitmek, kredi vermek, kaldıraç kullanmak gibi daha çeşitli işlemler için kullanabilir.

2. Birçok kurumsal yatırımcı Bitcoin satın almak istiyor, ancak çeşitli düzenlemeler nedeniyle doğrudan sahip olamıyor. Bu nedenle, bu "şifreleme cüzdanı türü şirketlerin" hisseleri aracılığıyla dolaylı olarak yatırım yapmayı kabul ediyorlar, yüksek prim ödemek zorunda kalsalar bile.

3. Bazı perakende yatırımcılar bu şirketlerin gerçek değerini yeterince anlamayabilir ve "şifreleme cüzdanı" etiketi taşıyan hisse senetlerine körü körüne ilgi gösterebilir.

Her şirket birinci noktayı vurgulasa da, ikinci ve üçüncü nokta gerçeğe daha yakın olabilir. Özellikle ikinci nokta, eğer büyük varlık yönetim şirketleri bu şirketleri Kripto Varlıklar'a yatırım yapmanın tek kanalı olarak görüyorsa, o zaman yüksek prim mantıklı hale gelir.

İlginçtir ki, bazı geleneksel varlık yönetim şirketleri bu tür "şifreleme kasası şirketlerinin" büyük hissedarları haline gelmiştir. Örneğin, aktif yatırım odaklı bir geleneksel fon yönetim şirketi, bir şifreleme kasası şirketinin %6.99 hissesine sahiptir. Geçtiğimiz yılın performansına bakıldığında, bu iyi bir yatırım kararı gibi görünüyor.

Ancak, en büyük ironi, büyük bir endeks fonu şirketinin durumudur. Şirketin yöneticileri şifreleme varlıklara karşı eleştirilerde bulunsa da, pasif yatırım stratejisi nedeniyle şirket, bir "Bitcoin gölge şirketi"nin en büyük hissedarı haline gelmiştir. Bu endeks fonu devi, şirketin neredeyse %8 hissesine sahip olup, bünyesindeki çeşitli yatırım stillerini kapsayan onlarca endeks ürününe dağılmıştır.

Bu fenomen, 2025 yılındaki "piyasa kombinasyonu"nun büyük olasılıkla önemli bir oranda Kripto Varlıklar içereceği ilginç bir düşünceyi tetikledi. Kripto varlıkları doğrudan satın almanın birçok yolu olmasına rağmen, en basit ve en pasif yöntem muhtemelen tüm ABD borsa endeksini satın almaktır. Çünkü şu anki borsa, giderek daha fazla "şifreleme kasası şirketini" bünyesine katmaktadır.

Endeks fonlarının özü, piyasa ile hareket etmektir, bireysel veya fon yöneticisinin tercihleri üzerine değil. Eğer piyasa, Kripto Varlıkların yatırım yapmaya değer olduğunu düşünüyorsa, o zaman bunlar dolaylı bir şekilde endeks fonlarında yer alacaktır. Kendilerinin doğru yatırım araçlarını seçebileceğine inanmayan yatırımcılar için, piyasa güvenmek akıllıca bir karar olabilir. Şu anda, piyasa görünüşe göre Kripto Varlıkları sessizce benimsemekte.