Amerika'nın eyaletleri Bitcoin'i rezervlerine katmak için sıraya girdi, kim gerçekten plan yapıyor, kim siyasi şov yapıyor?
Son zamanlarda, Amerika'nın birçok eyaleti Bitcoin'i eyalet rezervlerine dahil etmeye başladı ve bu durum piyasada geniş bir ilgi uyandırdı. Şu anda iki eyalet resmi olarak yasayı geçirdi ve Bitcoin'i eyalet hazinesine yazdı, ayrıca beş eyalet farklı yasama aşamalarında. Eyaletlerin aldığı fon kaynakları, dağıtım üst sınırları ve saklama modellerindeki büyük farklılıklar, yerel yönetimlerin yüksek volatiliteye sahip, merkeziyetsiz varlıklara karşı farklı tutumlarını yansıtmaktadır.
Yeni Hampshire ve Arizona'nın Farklı Stratejileri
New Hampshire ve Arizona, kısa bir süre içinde yasaları tamamlayarak eyalet hazinelerinin Bitcoin tutma çağını başlattı. Ancak, iki eyaletin benimsediği yollar ve risk kontrol mekanizmaları arasında büyük farklar var.
Yeni Hampshire: Aktif Hibe, Tek Varlık, Üst Limit Belirleme
New Hampshire eyaletinin yaklaşımı, "Hazine Bakanlığı düzeyinde varlık çeşitlendirmesi" ne daha yakındır. Yeni yasa, eyalet hazinesine genel fonların ve acil durum fonlarının en fazla %5'ini, piyasa değeri bir yıl boyunca 500 milyar doları aşan dijital varlıkları satın almak için kullanma yetkisi vermektedir; aslında bu koşulu yalnızca Bitcoin karşılamaktadır.
Legislatorlar, %5'lik üst sınırın bir güvenlik valfi olduğunu ve mali ölçeğin değişimiyle ayarlanabileceğini vurguladı, böylece tek seferde büyük bir miktar yatırmaktan kaçınılmış oldu. Ancak, yasa tasarısı "fon büyüklüğü küçüldüğünde orantılı olarak satılması gerekip gerekmediği" konusunda net bir açıklama yapmadı ve muhasebe işlemleri için gri bir alan bıraktı.
New Hampshire, yönetim açısından üç seçenek sunmaktadır:
Eyalet hazinesi kendi yönetiminde çoklu imza soğuk cüzdan
Yetkili "özel amaçlı mevduat kurumları" veya diğer düzenlenmiş bankalara vekalet vermek
SEC veya NFA onaylı Bitcoin ETF'si ile sahip olmak
Soğuk cüzdan kendiniz yönetmeyi seçerseniz, özel anahtarların sızma riskini en aza indirmek için coğrafi dağılım, donanım izolasyonu ve yıllık penetrasyon testi gibi yedi teknik standardı karşılamanız gerekmektedir.
Bilgi açıklaması açısından, eyalet hazinesi, üç aylık mali raporda pozisyonlar, maliyetler ve gerçekleşmemiş kazanç/zararları listelemek zorundadır. Bu yasayı destekleyen milletvekilleri ayrıca şeffaflığı artırmak için "on-chain adreslerin açıklanacağı" konusunda söz verdiler, ancak bu zorunlu bir madde olarak yazılmamıştır. Yasa ayrıca kaldıraç, borç verme veya ipoteği kapsamlı bir şekilde yasaklayarak kredi riskini en aza indirmeyi amaçlamakta, ancak aynı zamanda kazanç artırma yöntemlerinden de vazgeçmektedir.
Arizona: Pasif entegrasyon, sıfır vergi yükü, staking'e izin veriliyor
Arizona, "bir kuruş vergi kullanılmaması"nı ana satış noktası olarak belirliyor. Yeni yasa, eyalet hükümetinin üç yıllık kayıp kişi arama süresi sona erdikten sonra, mülksüz kripto varlıkları (tanınabilir ama eksik özel anahtarlar dahil) yeni kurulan "Bitcoin ve Dijital Varlıklar Yedek Fonu"na aktarmasına izin veriyor. Bu fon ayrıca yasal olarak tüm türev airdrop ve staking ödüllerini kabul edebilir, bileşik faiz döngüsü oluşturabilir ve tamamen parlamento'dan ek bütçe talep etmeden işleyebilir.
Daha cesur olanı ise, konu kapsamı; yasa herhangi bir piyasa değeri veya likidite eşiği belirlemediği için, eyalet hükümetinin eline geçmesi durumunda, rezerv havuzuna girebilir. Teorik olarak, Bitcoin'den günlük işlem hacmi yalnızca birkaç bin dolar olan küçük coin'lere kadar her şey dahil olabilir. Eyalet hükümeti, pozisyon çeşitliliği ile riski dağıtır, ancak aynı zamanda kendisini küçük coin fiyat manipülasyonuna açık yüksek riskli bir alana maruz bırakır.
Varlıkların tüm zincir stake'ine katılarak kazanç sağlamasına izin verilirken, yönetim Arizona eyaletinde lisanslı uyumlu bir kuruluşa devredilmelidir. Bu, eyalet hazinesinin ilk kez zincir üzerinde aktif bir katılımcı olmasını sağlıyor, ancak doğrulayıcı cezası veya akıllı sözleşme hatası durumunda, kayıplar kamu sektörü tarafından üstlenilecektir.
Likidite yönetimi açısından, Arizona eyaleti, Eyalet Hazinesi'ne yalnızca en fazla %10'luk Bitcoin dışı varlıkların nakde dönüştürülmesine izin vermektedir; Bitcoin kısmı ise yasalarla kilitlenmiştir, aksi bir yasama olmadıkça kullanılamaz. Bilgi açıklama, "yıllık rapor + meclis tahsisi ile harcama" şeklinde çift kontrol mekanizması kullanmaktadır, ancak zincir üzerindeki adreslerin zorunlu olarak açıklanması yoktur, şeffaflık merkeziyetsiz standartların altında kalmaktadır.
Diğer eyaletlerin ilerlemesi
New Hampshire ve Arizona dışında, diğer birkaç eyalet de ilgili yasaları teşvik ediyor:
Texas: Senato, Şubat ayında bir tasarıyı onayladı ve şu anda Temsilciler Meclisi Mali Komitesinden geçti, tüm meclis oylamasını bekliyor. Eğer 2 Haziran'dan önce zamanlaması başarıyla yapılır ve geçerse, "büyük ölçekli kamu fonları ile kripto para satın alma" örneği olacak.
Oklahoma: Temsilciler Meclisi Mart ayında 77:15 oranıyla tasarıyı geçti, ancak 14 Nisan'da Senato Vergi Komitesi tarafından reddedildi, bu dönem başarısız oldu.
Illinois: HB 1844 sadece birinci okuma tamamlandı ve hala kural komitesinde bekliyor.
Missouri: 24 Mart'ta yapılan kamu dinlemesinin ardından yeniden bir takvim belirlenmedi.
Şu anda, bu eyalet düzeyindeki rezerv planlarının gerçek alım ölçeği sınırlı. New Hampshire eyaleti tam olarak tahsis edilse bile, tahminen yalnızca 3-4 milyar dolar olacak; Arizona eyaletinin başlangıç ölçeği ise daha da önemsiz. Buna karşılık, Bitcoin'in 24 saatlik spot işlem hacmi uzun süre 600-700 milyar dolar seviyesinde kalıyor, eyalet hükümetlerinin alımları bir kerede yapılsa bile, piyasa günlük likiditesinin %0.1'inden daha azını oluşturuyor.
Mevzuat haberlerinin etkisi, gerçek para miktarından çok daha büyüktür. İki eyalet yasası 6 ve 8 Mayıs'ta imzalandıktan sonra, Bitcoin fiyatı 48 saat içinde 29.000 dolardan 30.000 dolara yakın bir seviyeye yükseldi ve haftalık artış yaklaşık %3 oldu. Bu dönemde "Bitcoin rezervleri" ile ilgili sosyal medya tartışma hacmi haftalık %240'tan fazla arttı. Ancak, işlem hacmi aynı oranda artmadı, bu da bunun daha çok bir "haber pompalaması" olduğunu ve büyük miktarda spot alım olmadığına işaret ediyor.
Dikkate değer olan, Bitcoin'in 30 günlük gerçek yıllık volatilitesinin %45-50'ye düştüğü ve bu durumun 2021'den bu yana en düşük seviye olduğu, ancak hala geleneksel varlıklardan çok daha yüksek olduğu. Eğer bir günde %20'yi aşan bir düşüş olursa, New Hampshire'daki %5'lik pozisyon hemen değer kaybı baskısıyla karşılaşacak, Arizona ise staking cezası veya saklama sözleşmesi hatalarının ek risklerini üstlenmek zorunda kalacak.
Sonuç
Resmi olarak sahip olunan Bitcoin anlatısı, piyasa tarafından kısmen sindirilmiştir; gerçek piyasa hareketlerini belirleyen, yasaların yürürlüğe girme hızı ve gerçek mali bütçe tahsis miktarıdır. Yalnızca yasaların onaylanması, fonların tahsisi ve zincir üzerindeki adreslerin açıklanması üç koşulun aynı anda yerine getirilmesi durumunda, Bitcoin fiyatının artışının esas olarak eyalet düzeyindeki stratejik rezervlerden etkilendiği belirlenebilir. Yatırımcıların her eyaletin yasama ilerlemelerini, bütçe tahsis durumunu ve zincir üzerindeki cüzdan adreslerinin açıklanma durumunu sürekli izlemeleri gerekmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
9
Repost
Share
Comment
0/400
TokenomicsTherapist
· 07-25 18:33
Yerel uygulamalar hızla gelişiyor, Bitcoin uçuyor.
View OriginalReply0
MEVSandwichMaker
· 07-24 18:13
Bölge, btc rezervlerini kabul etti, bekleniyordu.
View OriginalReply0
LiquidityOracle
· 07-23 07:00
Yatırımcı yine bize hayal sattı.
View OriginalReply0
ser_ngmi
· 07-22 23:50
Küçük ülkeler de coin satın almalı, ben artık koşamıyorum.
View OriginalReply0
LayerZeroHero
· 07-22 23:50
"İnsan" doğrulaması gerçekten inanılmaz derecede hızlı.
View OriginalReply0
TooScaredToSell
· 07-22 23:49
Nevada'da Koo Dağı'na, çömel çömel çömel
View OriginalReply0
PumpingCroissant
· 07-22 23:49
Neden sadece yükselişten bahsediyorsun, düşüşten de bahsetmiyorsun?
View OriginalReply0
mev_me_maybe
· 07-22 23:46
Bu gerçekten inanılmaz oldu, eyalet hükümeti bile bir pozisyon girdi.
View OriginalReply0
PumpStrategist
· 07-22 23:36
Boşluk yasası insanları enayi yerine koymak için bir dalga mı? Yıllık çizgi geri çekilmeden önce hemen pozisyon açmayın.
Amerika Birleşik Devletleri eyalet düzeyinde rezervler Bitcoin'i benimsiyor. Beş eyaletin yasama süreci devam ediyor.
Amerika'nın eyaletleri Bitcoin'i rezervlerine katmak için sıraya girdi, kim gerçekten plan yapıyor, kim siyasi şov yapıyor?
Son zamanlarda, Amerika'nın birçok eyaleti Bitcoin'i eyalet rezervlerine dahil etmeye başladı ve bu durum piyasada geniş bir ilgi uyandırdı. Şu anda iki eyalet resmi olarak yasayı geçirdi ve Bitcoin'i eyalet hazinesine yazdı, ayrıca beş eyalet farklı yasama aşamalarında. Eyaletlerin aldığı fon kaynakları, dağıtım üst sınırları ve saklama modellerindeki büyük farklılıklar, yerel yönetimlerin yüksek volatiliteye sahip, merkeziyetsiz varlıklara karşı farklı tutumlarını yansıtmaktadır.
Yeni Hampshire ve Arizona'nın Farklı Stratejileri
New Hampshire ve Arizona, kısa bir süre içinde yasaları tamamlayarak eyalet hazinelerinin Bitcoin tutma çağını başlattı. Ancak, iki eyaletin benimsediği yollar ve risk kontrol mekanizmaları arasında büyük farklar var.
Yeni Hampshire: Aktif Hibe, Tek Varlık, Üst Limit Belirleme
New Hampshire eyaletinin yaklaşımı, "Hazine Bakanlığı düzeyinde varlık çeşitlendirmesi" ne daha yakındır. Yeni yasa, eyalet hazinesine genel fonların ve acil durum fonlarının en fazla %5'ini, piyasa değeri bir yıl boyunca 500 milyar doları aşan dijital varlıkları satın almak için kullanma yetkisi vermektedir; aslında bu koşulu yalnızca Bitcoin karşılamaktadır.
Legislatorlar, %5'lik üst sınırın bir güvenlik valfi olduğunu ve mali ölçeğin değişimiyle ayarlanabileceğini vurguladı, böylece tek seferde büyük bir miktar yatırmaktan kaçınılmış oldu. Ancak, yasa tasarısı "fon büyüklüğü küçüldüğünde orantılı olarak satılması gerekip gerekmediği" konusunda net bir açıklama yapmadı ve muhasebe işlemleri için gri bir alan bıraktı.
New Hampshire, yönetim açısından üç seçenek sunmaktadır:
Soğuk cüzdan kendiniz yönetmeyi seçerseniz, özel anahtarların sızma riskini en aza indirmek için coğrafi dağılım, donanım izolasyonu ve yıllık penetrasyon testi gibi yedi teknik standardı karşılamanız gerekmektedir.
Bilgi açıklaması açısından, eyalet hazinesi, üç aylık mali raporda pozisyonlar, maliyetler ve gerçekleşmemiş kazanç/zararları listelemek zorundadır. Bu yasayı destekleyen milletvekilleri ayrıca şeffaflığı artırmak için "on-chain adreslerin açıklanacağı" konusunda söz verdiler, ancak bu zorunlu bir madde olarak yazılmamıştır. Yasa ayrıca kaldıraç, borç verme veya ipoteği kapsamlı bir şekilde yasaklayarak kredi riskini en aza indirmeyi amaçlamakta, ancak aynı zamanda kazanç artırma yöntemlerinden de vazgeçmektedir.
Arizona: Pasif entegrasyon, sıfır vergi yükü, staking'e izin veriliyor
Arizona, "bir kuruş vergi kullanılmaması"nı ana satış noktası olarak belirliyor. Yeni yasa, eyalet hükümetinin üç yıllık kayıp kişi arama süresi sona erdikten sonra, mülksüz kripto varlıkları (tanınabilir ama eksik özel anahtarlar dahil) yeni kurulan "Bitcoin ve Dijital Varlıklar Yedek Fonu"na aktarmasına izin veriyor. Bu fon ayrıca yasal olarak tüm türev airdrop ve staking ödüllerini kabul edebilir, bileşik faiz döngüsü oluşturabilir ve tamamen parlamento'dan ek bütçe talep etmeden işleyebilir.
Daha cesur olanı ise, konu kapsamı; yasa herhangi bir piyasa değeri veya likidite eşiği belirlemediği için, eyalet hükümetinin eline geçmesi durumunda, rezerv havuzuna girebilir. Teorik olarak, Bitcoin'den günlük işlem hacmi yalnızca birkaç bin dolar olan küçük coin'lere kadar her şey dahil olabilir. Eyalet hükümeti, pozisyon çeşitliliği ile riski dağıtır, ancak aynı zamanda kendisini küçük coin fiyat manipülasyonuna açık yüksek riskli bir alana maruz bırakır.
Varlıkların tüm zincir stake'ine katılarak kazanç sağlamasına izin verilirken, yönetim Arizona eyaletinde lisanslı uyumlu bir kuruluşa devredilmelidir. Bu, eyalet hazinesinin ilk kez zincir üzerinde aktif bir katılımcı olmasını sağlıyor, ancak doğrulayıcı cezası veya akıllı sözleşme hatası durumunda, kayıplar kamu sektörü tarafından üstlenilecektir.
Likidite yönetimi açısından, Arizona eyaleti, Eyalet Hazinesi'ne yalnızca en fazla %10'luk Bitcoin dışı varlıkların nakde dönüştürülmesine izin vermektedir; Bitcoin kısmı ise yasalarla kilitlenmiştir, aksi bir yasama olmadıkça kullanılamaz. Bilgi açıklama, "yıllık rapor + meclis tahsisi ile harcama" şeklinde çift kontrol mekanizması kullanmaktadır, ancak zincir üzerindeki adreslerin zorunlu olarak açıklanması yoktur, şeffaflık merkeziyetsiz standartların altında kalmaktadır.
Diğer eyaletlerin ilerlemesi
New Hampshire ve Arizona dışında, diğer birkaç eyalet de ilgili yasaları teşvik ediyor:
Texas: Senato, Şubat ayında bir tasarıyı onayladı ve şu anda Temsilciler Meclisi Mali Komitesinden geçti, tüm meclis oylamasını bekliyor. Eğer 2 Haziran'dan önce zamanlaması başarıyla yapılır ve geçerse, "büyük ölçekli kamu fonları ile kripto para satın alma" örneği olacak.
Oklahoma: Temsilciler Meclisi Mart ayında 77:15 oranıyla tasarıyı geçti, ancak 14 Nisan'da Senato Vergi Komitesi tarafından reddedildi, bu dönem başarısız oldu.
Illinois: HB 1844 sadece birinci okuma tamamlandı ve hala kural komitesinde bekliyor.
Missouri: 24 Mart'ta yapılan kamu dinlemesinin ardından yeniden bir takvim belirlenmedi.
Florida: HB 487 / SB 550 davası 6 Mayıs'ta sona erdi.
Piyasa Etkisi Analizi
Şu anda, bu eyalet düzeyindeki rezerv planlarının gerçek alım ölçeği sınırlı. New Hampshire eyaleti tam olarak tahsis edilse bile, tahminen yalnızca 3-4 milyar dolar olacak; Arizona eyaletinin başlangıç ölçeği ise daha da önemsiz. Buna karşılık, Bitcoin'in 24 saatlik spot işlem hacmi uzun süre 600-700 milyar dolar seviyesinde kalıyor, eyalet hükümetlerinin alımları bir kerede yapılsa bile, piyasa günlük likiditesinin %0.1'inden daha azını oluşturuyor.
Mevzuat haberlerinin etkisi, gerçek para miktarından çok daha büyüktür. İki eyalet yasası 6 ve 8 Mayıs'ta imzalandıktan sonra, Bitcoin fiyatı 48 saat içinde 29.000 dolardan 30.000 dolara yakın bir seviyeye yükseldi ve haftalık artış yaklaşık %3 oldu. Bu dönemde "Bitcoin rezervleri" ile ilgili sosyal medya tartışma hacmi haftalık %240'tan fazla arttı. Ancak, işlem hacmi aynı oranda artmadı, bu da bunun daha çok bir "haber pompalaması" olduğunu ve büyük miktarda spot alım olmadığına işaret ediyor.
Dikkate değer olan, Bitcoin'in 30 günlük gerçek yıllık volatilitesinin %45-50'ye düştüğü ve bu durumun 2021'den bu yana en düşük seviye olduğu, ancak hala geleneksel varlıklardan çok daha yüksek olduğu. Eğer bir günde %20'yi aşan bir düşüş olursa, New Hampshire'daki %5'lik pozisyon hemen değer kaybı baskısıyla karşılaşacak, Arizona ise staking cezası veya saklama sözleşmesi hatalarının ek risklerini üstlenmek zorunda kalacak.
Sonuç
Resmi olarak sahip olunan Bitcoin anlatısı, piyasa tarafından kısmen sindirilmiştir; gerçek piyasa hareketlerini belirleyen, yasaların yürürlüğe girme hızı ve gerçek mali bütçe tahsis miktarıdır. Yalnızca yasaların onaylanması, fonların tahsisi ve zincir üzerindeki adreslerin açıklanması üç koşulun aynı anda yerine getirilmesi durumunda, Bitcoin fiyatının artışının esas olarak eyalet düzeyindeki stratejik rezervlerden etkilendiği belirlenebilir. Yatırımcıların her eyaletin yasama ilerlemelerini, bütçe tahsis durumunu ve zincir üzerindeki cüzdan adreslerinin açıklanma durumunu sürekli izlemeleri gerekmektedir.