Solana ekosistemindeki AMM mekanizmasının keşfi

Web3 sektöründe, merkeziyetsiz finans ile ilgili ürünler pazarın hakimiyetini elinde bulundurmaktadır. Bunlar arasında, otomatik piyasa yapıcı (AMM), Web3 finansal yeniliklerini teşvik eden önemli bir unsurdur. Bu yazıda, Solana ekosistemindeki birkaç önemli AMM uygulaması tanıtılacak ve likidite sağlayıcılarının yatırım stratejilerini seçmelerine yardımcı olması amaçlanmaktadır.

Sabit Çarpan Piyasa Yapıcı ( CPMM )

Sabit çarpan yapıcı, en temel AMM uygulamalarından biridir. Bir ticaret platformu tarafından sunulan sabit çarpana dayalı AMM'yi örnek alırsak, temel prensibi, havuzdaki iki tokenin arzının sabit bir çarpan ilişkisine sahip olmasıdır: X * Y = k.

Kullanıcı havuza likidite eklediğinde, sistem otomatik olarak kullanıcının cüzdanı için ilişkili bir hesap oluşturur ve LP token'ları dağıtır. Bu LP token'ları, kullanıcının bu havuzdaki payını kanıtlamak için kullanılır ve likidite çekildiğinde yok edilir.

CPMM'nin zincir üstü programı Anchor kullanılarak geliştirilmiştir. Token değişimi sırasında kullanıcı, swap ile ilgili komutları tetikler. TRUMP-USDC işlem çifti örneğinde, kullanıcı USDC ile TRUMP almak istediğinde, bu işlem çiftinin havuzunu kullanarak işlem yapabilir.

İşlem gerçekleştirildiğinde, sistem değiştirilebilir hedef token miktarını sabit çarpan formülüne göre hesaplayacaktır. Hesaplama formülü şudur:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Burada Δy, işlem ücretleri düşüldükten sonra elde edilebilecek hedef token miktarıdır.

Merkezi Likidite Piyasa Yapıcı ( CLMM )

Merkezi akışkanlık yapıcı, likidite sağlayıcıların fon eklerken belirli bir fiyat aralığı seçmesine olanak tanıyan başka bir AMM uygulamasıdır; fonlar yalnızca seçilen aralık içinde dağıtılacaktır. Bu mekanizma, belirli bir ünlü DEX'in V3 versiyonuna benzer.

CLMM, birden fazla ücret katmanını destekler, her token çifti için karşılık gelen katmanların havuzları oluşturulabilir. Ayrıca, tick, çoklu ücret katmanları, merkezi likidite gibi kavramları da tanıtmaktadır.

CPMM'den farklı olarak, Solana zincirinin özellikleri nedeniyle, CLMM her havuz için ayrı bir sözleşme dağıtımına ihtiyaç duymaz ve fabrika sözleşmesi kavramı yoktur.

CLMM, geleneksel finansal limit emirlerine benzer şekilde tek taraflı likidite sağlamaya olanak tanır. Düşük volatiliteye sahip havuzlar için LP'ler genellikle daha küçük fiyat aralıklarını tercih ederken; yüksek volatiliteye sahip havuzlar için daha geniş aralıkları tercih ederler.

Merkezi likidite, fon kullanımını artırabilmesine rağmen, LP'lerin finansal bilgi düzeyine daha yüksek talepler getirir. LP'ler, piyasa dalgalanmalarından kaynaklanan ciddi kalıcı kayıpları önlemek için likiditelerini daha aktif bir şekilde yönetmelidir.

Dinamik Likidite Piyasa Yapıcı ( DLMM )

Dinamik Likidite Piyasa Yapıcısı, başka bir AMM ürünüdür ve merkezi likiditenin bir uygulaması olarak kabul edilir. DLMM, fiyat aralığını birden fazla küçük parçaya ayıran Bin kavramını tanıtmaktadır.

DLMM'de, eğer işlem aynı Bin içinde gerçekleşirse, işlemciler sıfır kayma avantajından yararlanacaklardır. Bu, işlem hacmini ve işlem başarı oranını artırmaya yardımcı olur ve teorik olarak LP'ye daha fazla işlem ücreti getirebilir.

DLMM, üç likidite stratejisi sunmaktadır: Spot, Curve ve Bid Ask. Spot stratejisi, çoğu havuz için uygundur; Curve stratejisi, stabilcoin çiftleri gibi fiyat dalgalanmasının düşük olduğu havuzlar için daha uygundur; Bid Ask stratejisi ise fiyat dalgalanmasının yüksek olduğu havuzlar için uygundur.

Özet

Web3 finans alanının önemli bir parçası olarak otomatik piyasa yapıcı mekanizması, benzersiz tasarımı ve yenilikçiliği ile merkeziyetsiz finansın gelişimini teşvik etmektedir. Teknolojinin sürekli ilerlemesi ve ekosistemin geliştirilmesiyle, AMM'nin gelecekte daha büyük bir rol oynaması ve geleneksel finans yapısını daha da değiştirmesi beklenmektedir. Likidite sağlayıcıları için farklı AMM mekanizmalarının özelliklerini ve risklerini anlamak, uygun yatırım stratejileri geliştirmek açısından hayati önem taşımaktadır.