Küresel Birinci Kat: Finans Ağı'nın Temel Katı

Giriş

Küresel Birinci Katman (GL1) girişimi, düzenlenmiş finansal kurumlar tarafından finans sektörü için geliştirilen çok işlevli paylaşılan defter altyapısını keşfetmeyi amaçlamaktadır. Vizyonumuz, düzenlenmiş finansal kurumların bu paylaşılan defter altyapısını kullanarak yargı bölgeleri arasında içsel olarak birlikte çalışan dijital varlık uygulamaları dağıtabilmeleridir; bu uygulamalar genel varlık standartları, akıllı sözleşmeler ve dijital kimlik teknolojileri tarafından yönetilmektedir. Paylaşılan defter altyapısının oluşturulması, birçok yerde dağılmış olan likiditeyi serbest bırakacak ve finansal kurumların daha etkili bir şekilde işbirliği yapabilmesini sağlayacaktır. Finansal kurumlar, müşterilere sundukları hizmetleri genişletebilirken, kendi altyapılarını kurma maliyetlerini de azaltabilirler.

GL1'in odak noktası, finansal kuruluşlara değer zincirine uygun uygulamaları geliştirmek, dağıtmak ve kullanmak için paylaşım defteri altyapısı sağlamaktır. Bu uygulamalar arasında ihraç, dağıtım, ticaret ve uzlaştırma, saklama, varlık hizmetleri ve ödemeler bulunmaktadır. Bu, sınır ötesi ödemeleri ve sermaye piyasası araçlarının sınır ötesi dağıtım ve uzlaştırmasını güçlendirebilir. Sınır ötesi ödemeler gibi belirli kullanım durumlarını ele almak için DLT'yi kullanan finansal kuruluşlar arasında bir ittifak kurmak yeni bir gelişme değildir. GL1'in benzersiz yaklaşımının dönüşüm potansiyeli, farklı kullanım durumları için kullanılabilen bir paylaşım defteri altyapısının geliştirilmesinde yatmaktadır ve çok çeşitli finansal varlıklar ve uygulamalarla ilgili birleştirilebilir işlemleri destekleyebilme yeteneği ile birlikte regülatif gerekliliklere de uyum sağlamaktadır.

Finansal kurumlar, daha geniş bir finansal ekosistemin yeteneklerinden faydalanarak, son kullanıcılar için daha zengin ve daha geniş hizmetler sunabilir ve pazara daha hızlı girebilirler. GL1'in paylaşımlı defter altyapısı, finansal kurumların diğer uygulama sağlayıcılarının yeteneklerinden yararlanarak karmaşık uygulamalar geliştirmesine ve dağıtmasına olanak tanıyacaktır. Bu, döviz değişimi ve uzlaşması için kurumsal düzeyde finansal sözleşmelerin programatik modelleme ve yürütülmesi şeklinde kendini gösterebilir. Bu da, tokenleştirilmiş para ve varlıkların etkileşimini iyileştirerek, dijital ve diğer tokenleştirilmiş varlıkların teslimatını ödeme (DvP) uzlaşmasıyla senkronize etmek ve döviz değişiminin ödeme karşılığı (PvP) uzlaşmasını sağlamak için kullanılabilir. Daha da ileriye götürüldüğünde, bu, ödeme karşılığı teslimat ve ödeme (DvPvP) destekleyebilir; yani uzlaşma zinciri, senkronize edilmiş bir grup tokenleştirilmiş para ve varlık transferinden oluşabilir.

Bu makale GL1 inisiyatifini tanıtmaktadır ve paylaşılan defter altyapısının rolünü tartışmaktadır. Bu altyapı, geçerli mevzuata uygun olacak ve genel teknik standartlar, ilkeler ve uygulamalar ile yönetilecektir. Düzenlenmiş finansal kuruluşlar, sınır ötesi yargı alanlarında tokenleştirilmiş varlıkları dağıtabilir. Kamu ve özel sektör paydaşlarının katılımı, paylaşılan defter altyapısının ilgili düzenleyici gereklilikler ve uluslararası standartlara uygun olarak oluşturulmasını ve piyasa taleplerini karşılamasını sağlamak için kritik öneme sahiptir.

Arka Plan ve Motivasyon

Küresel finans piyasalarını destekleyen geleneksel altyapı, on yıllar önce geliştirilmiştir ve bu da izole veritabanları, farklı iletişim protokolleri ve özel sistemlerin ve özel entegrasyonların bakımından kaynaklanan yüksek maliyetler ile sonuçlanmıştır. Küresel finans piyasaları hala güçlü ve dayanıklıdır, ancak sektörün talepleri daha karmaşık ve ölçeklenmiş hale gelmiştir. Mevcut finansal altyapıyı yalnızca aşamalı olarak güncellemek, karmaşıklık ve değişim hızına ayak uydurmak için yeterli olmayabilir.

Bu nedenle, finansal kurumlar, modern piyasa altyapısı sağladığı ve daha otomatik ve maliyet etkin modeller sunma potansiyeline sahip olduğu için dağıtık defter teknolojisi (DLT) gibi teknolojilere yönelmektedir. Önemli bir nokta, sektör katılımcılarının kendi dijital varlık programlarını başlattığıdır. Ancak, her biri kendi programları için farklı teknolojiler ve tedarikçiler seçtiği için, birlikte çalışabilirlik sınırlıdır.

Sistemler arasındaki etkileşim sınırlamaları, piyasa parçalanmasına yol açmakta, uyumsuz altyapılar nedeniyle likidite farklı yerlerde sıkışmaktadır. Farklı yerlerde likidite bulundurmak, sermaye ve fırsat maliyetlerini artırabilir. Ayrıca, farklı altyapılardaki artış ve küresel olarak tanınan dijital varlıklar ile DLT ile ilgili sınıflandırma ve standartların eksikliği, finansal kurumların farklı türdeki teknolojilere yatırım yapmasını ve desteklemesini gerektirdiğinden benimseme maliyetlerini artırmaktadır.

Sınır ötesi işlemleri kesintisiz bir şekilde gerçekleştirmek ve DLT'nin değerini tam olarak ortaya koymak için, açıklık ve birlikte çalışabilirlik etrafında tasarlanmış uyumlu bir altyapıya ihtiyaç vardır. Altyapı sağlayıcıları ayrıca, tokenleştirilmiş finansal varlıkların ihraç ve devri ile ilgili geçerli yasa ve yönetmeliklerin yanı sıra, farklı tokenleştirilmiş yapılar altında oluşturulan ürünlerin düzenleyici muamelelerini de anlamalıdır.

Uluslararası İhtiyat Bankası'nın son çalışma belgesi, "finans interneti" (Finternet) ve "birleşik defter" (Unified Ledger) vizyonunu açıklamaktadır ve tokenizasyonun, uluslararası ödemeler ve menkul kıymetlerin takası gibi uygulamalardaki rolünü daha da desteklemektedir. İyi yönetildiğinde, açık ve bağlantılı bir finansal ekosistem, daha iyi finansal süreç entegrasyonu yoluyla finansal hizmetlere erişimi ve verimliliği artırabilir.

Varlık tokenizasyonu deneyleri ve pilot uygulamaları iyi ilerleme kaydetmesine rağmen, finansal kuruluşların dijital varlık ticareti yapabilmesi için uygun finansal ağ ve teknolojik altyapının eksikliği, finansal kuruluşların ticari ölçekte tokenize edilmiş varlıkları dağıtma yeteneklerini sınırlamaktadır. Bu nedenle, tokenize edilmiş varlıkların piyasa katılımı ve ikincil işlem fırsatları geleneksel piyasalara kıyasla hala daha düşüktür.

Aşağıdaki paragraf, finansal kurumlar tarafından bugün yaygın olarak kullanılan iki ağ modelini ve model 1'in açıklığını ve model 2'nin koruma önlemlerini birleştiren üçüncü bir modeli tartışacaktır.

Model 1: Kamu İzni Olmayan Blok Zinciri

Şu anda, kamuya açık izinsiz blok zincirleri, tüm taraflar için açık ve erişilebilir olacak şekilde tasarlandıkları için çok sayıda uygulama ve kullanıcıyı çekmektedir. Özünde, bunlar internete benzer; onay gerektirmediği için kamu ağları üstel bir hızda büyüyebilir. Bu nedenle, kamuya açık izinsiz blok zincirlerinin önemli potansiyel ağ etkileri vardır. Paylaşımlı ve açık bir altyapı üzerine inşa edilerek, geliştiriciler mevcut yeteneklerden faydalanabilir ve benzer bir altyapıyı kendileri inşa etmek zorunda kalmazlar.

Kamuya açık izin gerektirmeyen ağlar başlangıçta düzenlenmiş faaliyetler için tasarlanmamıştır. Temelde özerk ve merkeziyetsizdirler. Bu ağlar için sorumlu bir yasal varlık yoktur ve performans ve dayanıklılık ile ilgili yürütülebilir hizmet seviyesi sözleşmeleri (SLA'lar) yoktur (ağ risk azaltma dahil) ve işlem işleme konusunda belirsizlik ve garanti eksikliği vardır.

Belirsiz bir sorumluluk, hizmet sağlayıcıların anonimliği ve hizmet seviyesi anlaşmalarının eksikliği nedeniyle, bu ağlar ek koruma önlemleri ve kontrol olmaksızın düzenlenmiş finansal kurumlar için uygun değildir. Ayrıca, bu tür blok zincirlerinin kullanımıyla ilgili yasal değerlendirmeler ve genel kılavuzlar da belirsizdir. Bu faktörler, düzenlenmiş finansal kurumların bunları kullanmasını zorlaştırmaktadır.

Model 2: Özel İzinli Blok Zinciri

Bazı finansal kuruluşlar, mevcut kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirinin ihtiyaçlarını karşılayamayacağını belirlemiştir. Bu nedenle, birçok finansal kuruluş bağımsız özel izinli ağlar ve bunların ekosistemlerini kurmayı tercih etmektedir.

Bu özel izinli ağlar, geçerli yasalar ve düzenleyici çerçevelere uygun olarak kuralları, prosedürleri ve akıllı sözleşmeleri uygulama yeteneğine sahip teknolojik özellikler içerir. Ayrıca, kötü niyetli eylemlere karşı ağın dayanıklılığını sağlamak için tasarlanmıştır.

Ancak, özel ve izinli ağların artması, eğer birbirleriyle etkileşimde bulunamazlarsa, uzun vadede toptan finans piyasası likiditesinin daha büyük bir parçalanmasına yol açabilir. Bu durum çözülmezse, parçalanma finansal piyasaların ağ etkisini azaltacak ve piyasa katılımcıları için erişilemezlik, likidite havuzlarının ayrılması nedeniyle artan likidite gereksinimleri ve ağlar arası fiyat arbitrajı gibi sürtünmelere neden olabilir.

Model 3: Kamu Lisanslı Blok Zinciri

Kamu izinli ağ, katılım koşullarını karşılayan herhangi bir varlığın katılmasına izin verir, ancak katılımcıların ağda gerçekleştirebilecekleri faaliyet türleri sınırlıdır. Finansal hizmetler sektörü için finansal kurumlar tarafından işletilen kamu izinli bir ağ, açık ve erişilebilir ağların avantajlarını sağlarken, riskleri ve endişeleri en aza indirebilir.

Böyle bir ağ, kamu internetine benzer açıklık ve erişilebilirlik ilkeleri üzerine inşa edilecek, ancak değer değişim ağı olarak koruma önlemleri ile donatılacaktır. Örneğin, ağın yönetim kuralları yalnızca düzenlenmiş finansal kurumların üye olmasına izin verebilir. İşlemler, sıfır bilgi kanıtları ve homomorfik şifreleme gibi gizliliği artıran teknolojilerle desteklenebilir. Kamu ve izinli ağların kavramı yeni olmasa da, düzenlenmiş finansal kurumlar tarafından geniş ölçekli sunulan bu tür bir ağ için henüz bir örnek yoktur.

GL1 inisiyatifi, ilgili düzenleyici gereklilikler bağlamında kamu lisanslı altyapı kavramı da dahil olmak üzere çeşitli ağ modellerini keşfetmeyi ve değerlendirmeyi amaçlamaktadır. Örneğin, düzenlemeye tabi finansal kurumlar GL1'in düğümlerini işletirken, GL1 platformunun katılımcıları müşteri tanıma (KYC) kontrollerine tabi tutulacaktır. Takip eden bölümler, GL1'in pratikte nasıl çalıştığını açıklayacaktır.

GL1 İnisiyatifi

GL1 inisiyatifi, tokenleştirilmiş finansal varlıkların barındırılması ve finansal değer zinciri boyunca finansal uygulamalar için paylaşım katman altyapısının geliştirilmesini teşvik etmeyi amaçlamaktadır.

GL1'in altyapısı, varlık türlerine tarafsız olacak; düzenlenmiş finansal kuruluşlar gibi ağ kullanıcıları tarafından farklı yargı bölgeleri ve farklı para birimi nominal değerlerinde ihraç edilen tokenleştirilmiş varlıklar ve tokenleştirilmiş paraları destekleyecektir. Bu, işlem süreçlerini basitleştirebilir, otomatik anlık sınır ötesi para transferlerini destekleyebilir ve önceden tanımlanmış koşullara dayalı olarak eş zamanlı döviz (FX) swapları ve menkul kıymetlerin tasfiyesini kolaylaştırabilir.

Bu altyapı, finansal hizmetler sektörü için mali kurumlar tarafından geliştirilecek ve aşağıdaki işlevleri sunan bir platform olarak hizmet verecektir:

• Uygulamalar arası senkronizasyon
• Birleştirilebilirlik
• Gizlilik koruma
• Altyapıda tokenleştirilmiş ve/veya ihraç edilmiş varlıkların içsel uygulama uyumluluğu

GL1 işletme şirketi, teknik tedarikçi ve piyasa ile yargı alanları arasında kamu altyapısı sağlayıcısı olarak görev yapacaktır. Çözüm ekosisteminin gelişimini teşvik etmek amacıyla, GL1 ayrıca düzenlemelere tabi finansal kuruluşların aşağıdakileri kapsayan ortak bir dijital altyapıda uygulamalar geliştirmesine, işletmesine ve dağıtmasına destek verecektir:

• İşlem yaşam döngüsü (ilk ihraç, işlem, uzlaşma, ödeme, teminat yönetimi, kurumsal işlemler vb.)
• Farklı varlık türlerinin ihraç ve ticareti (örneğin, nakit, menkul kıymetler, alternatif varlıklar)

Ana hedef

Daha verimli bir likidite ve uzlaşma çözümü oluşturma vizyonunu gerçekleştirmek ve programlama ile kombinasyon özellikleri aracılığıyla yeni iş modellerini açığa çıkarmak için, GL1 girişimi aşağıdaki alanlara odaklanacaktır:

a) çok işlevli bir ağın oluşturulmasını destekler.

b) ödemeden, sermaye toplama ve ikincil ticarete kadar çeşitli uygulamaların dağıtımını mümkün kılar.

c) Tokenleştirilmiş varlıklarla ilgili işlemleri barındırmak ve yürütmek için bir altyapı sağlar. Tokenleştirilmiş varlıklar, değer veya hakların dijital temsilleridir ve elektronik olarak transfer edilebilir ve depolanabilir. Tokenleştirilmiş varlıklar, varlık sınıfları arasında (hisse senetleri, sabit getirili menkul kıymetler, fon payları vb. gibi) veya para birimleri (ticari banka parası, merkez bankası parası gibi) olabilir.

d) Uluslararası kabul görmüş evrensel ilkelerin, politikaların ve standartların geliştirilmesini ve kurulmasını teşvik etmek, GL1 üzerinde geliştirilen ve bu platform için geliştirilen tokenleştirilmiş varlıkların ve uygulamaların uluslararası düzeyde ve ağlar arasında birlikte çalışabilirliğini sağlamak için.

Tasarım İlkeleri

GL1 hizmetinin finans sektörünün ihtiyaçlarını karşılama amacını gerçekleştirmek için, GL1'in temel dijital altyapısı aşağıdaki bir dizi ilkeye göre geliştirilecektir:

• Açık ve standartlara dayalı: Teknik standartlar açık ve erişilebilir olacak, üyeler uygulamaları kolayca inşa edip dağıtabilecek. Uygun durumlarda, endüstri standartları ve açık kaynak protokolleri (ödeme mesajları ve tokenler için) kullanılabilir. Mevcut standartlar henüz geliştirilmemiş veya yetersizse, tasarımın esnekliğini sağlamak için gerekli çabalar gösterilecek ve gelecekteki standartların önerilmesi veya dahil edilmesi için çalışılacaktır.

• Uygun düzenlemelere uygun ve denetim kuruluşlarına açık: GL1 platformu geçerli yasalara uyacaktır.