2023'te, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Green United LLC'ye karşı dava açarak, şirketin "Green Boxes" şifreleme para madenciliği makinelerini satarak 18 milyon dolarlık bir dolandırıcılık gerçekleştirdiğini iddia etti. Mahkeme, sanığın yanlış beyanlar yoluyla yatırım getirisi yanılsaması yarattığını belirleyerek, ceza talebini destekledi. Bu eyewash'ın temelinde, mükemmel bir yatırım tuzağı oluşturulması yatıyordu: Yatırımcılar, madenci makinesi satın almak için 3000 dolar ödedikten sonra, her ay 100 dolar gelir elde etme sözü aldılar ve yıllık getiri oranı %40-%100'e kadar çıkıyordu. Ancak, aslında makineler madencilik için kullanılmıyordu, bunun yerine henüz madencilik yapılmamış token'ler satın alınarak gelir olarak gizleniyordu ve bu token'ler sonunda likidite eksikliği nedeniyle değer kaybetti.
Şirketin iş modeli son derece yanıltıcıdır: Donanım satışlarını bahane ederek, yatırımcıları barındırma protokolleri aracılığıyla derinlemesine bağlamaktadır. Eylül 2024'te mahkeme, madencilik makinesi satışlarının barındırma protokolleri ile birleşmesinin menkul kıymet ticareti oluşturduğunu ve 1946 Howey davasının yatırım sözleşmesi tanımına uyduğunu belirten bir karar verdi. Bu karar sadece sanığın savunmasını çürütmekle kalmadı, aynı zamanda şifreleme madencilik makinelerini menkul kıymet düzenlemesi kapsamına aldı.
Tartışma Noktası: Madencilik Cihazı Ticareti Nasıl Menkul Kıymet Olarak Tanımlanıyor?
Howey testi için uygunluk zorlukları
Howey davasının yatırım sözleşmesinin dört unsuru şunlardır: Yatırım yapılan fon, ortak işletme, beklenen kâr ve kârın başkalarının çabalarından gelmesi. Sanığın savunmasının temelinde madencilik makinelerinin "son kullanıcı kendi kullanımı için ürün" niteliğini vurgulamak ve barındırma sözleşmesindeki kazanç taahhüdünün bir ticari teşvik olduğunu iddia etmek yatmaktadır. Ancak, yargıç derinlemesine bir inceleme ile kontrol gücü ile kazanç kaynağı arasındaki ilişkiyi mal ticareti kapsamını aşacak şekilde belirleyerek madencilik makinesi ticaretini ortak işletme kapsamına almıştır.
hukuk uzmanlarının çoklu yorumları
Hukuk camiasında bu davaya dair farklı görüşler bulunmaktadır. Bazı görüşler, bunun belirli bir göz boyama eylemine yönelik bir suçlama olduğunu, madencilik makinelerinin satışını reddetmediğini savunmaktadır. Destekleyenler, bu davanın Howey testinin "öz biçimden daha önemlidir" ilkesinin temel anlamını yansıttığını düşünüyor. Karşıt görüşte olanlar ise, bu mantığın, kazanç vaat eden tüm donanım satışlarının menkul kıymet olarak değerlendirilmesine yol açabileceği ve hukukun uygulanabilir sınırlarının belirsizleşmesine neden olabileceği konusunda uyarıda bulunmaktadır.
Diğer şifreleme varlıkları menkul kıymet nitelik örnekleri
Ripple davasında, mahkeme Howey testine dayanarak kurumsal yatırımcılara yönelik XRP satışlarının menkul kıymet tanımına uygun olduğuna karar verdi. Terraform davasında, mahkeme UST ve LUNA'nın menkul kıymet tanımına uyduğunu belirtti; temel dayanak ise "karın başkalarının çabalarından gelmesi" standartıdır. Bu davalar, şifreleme varlıklarının menkul kıymet niteliği konusunda referans sağlamaktadır.
Şifreleme Varlıklarının Menkul Kıymetleştirilmesinin Gelecek Görünümü
Green United davası, madencilik makinelerinin kazançlarını finansal bir varlık olarak dönüştürmek için bir güvence anlaşması aracılığıyla, yatırımcıların esasen girişimci operasyonlarına bağımlı "ortak girişim"e katılmalarını sağladı. Kısa vadede, bu dava dolandırıcı şifreleme projelerinin faaliyetleri üzerinde bir caydırıcılık etkisi yarattı; uzun vadede ise, menkul kıymetler düzenleme çerçevesinin evrimini teşvik etmeye yardımcı olmaktadır.
Şifreleme varlıkları ve akıllı sözleşmeler gibi yeni teknolojilerin ortaya çıkmasıyla, geleneksel finans senaryolarında bir dönüşüm yaşanıyor. Basit bir şekilde Howey testinin uygulanması artık düzenleyici ihtiyaçları karşılamıyor; projelerin somut biçimlerini dinamik olarak değerlendirmek ve teknolojik yenilik ile hukuki düzenleme arasındaki dengeyi sağlamak gerekiyor. Şifreleme pazarının sağlıklı gelişimi, hukuki rasyonalite ile teknolojik mantığın derin bir diyalogunu gerektiriyor; şifreleme varlıklarının menkul kıymet niteliğinin gelecekteki manzarası, bir dizi vaka ile kademeli olarak ortaya çıkıyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
17 Likes
Reward
17
6
Share
Comment
0/400
HypotheticalLiquidator
· 07-31 08:01
Risk kontrol eşiği aşıldı, şimdi madencilik ekipmanı bile gemiye binin ve tasfiye yapın.
View OriginalReply0
SlowLearnerWang
· 07-29 13:13
Bu, bizim Mining Ekipmanı'nın ritmi değil mi?
View OriginalReply0
Web3ExplorerLin
· 07-29 09:50
hipotez: SEC'nin madencilik donanımı düzenlemesine yönelik kuantum sıçraması, ilginç bir hukuk-teknoloji paradoksu yaratıyor...
şifreleme Mining Ekipmanı davası, menkul kıymetlerin niteliksel yeni eğilimlerini ortaya koyuyor, denetim sınırları sürekli genişliyor.
Şifreleme eyewash davası, menkul kıymetlerin niteliksel tartışmalarını tetikledi
2023'te, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Green United LLC'ye karşı dava açarak, şirketin "Green Boxes" şifreleme para madenciliği makinelerini satarak 18 milyon dolarlık bir dolandırıcılık gerçekleştirdiğini iddia etti. Mahkeme, sanığın yanlış beyanlar yoluyla yatırım getirisi yanılsaması yarattığını belirleyerek, ceza talebini destekledi. Bu eyewash'ın temelinde, mükemmel bir yatırım tuzağı oluşturulması yatıyordu: Yatırımcılar, madenci makinesi satın almak için 3000 dolar ödedikten sonra, her ay 100 dolar gelir elde etme sözü aldılar ve yıllık getiri oranı %40-%100'e kadar çıkıyordu. Ancak, aslında makineler madencilik için kullanılmıyordu, bunun yerine henüz madencilik yapılmamış token'ler satın alınarak gelir olarak gizleniyordu ve bu token'ler sonunda likidite eksikliği nedeniyle değer kaybetti.
Şirketin iş modeli son derece yanıltıcıdır: Donanım satışlarını bahane ederek, yatırımcıları barındırma protokolleri aracılığıyla derinlemesine bağlamaktadır. Eylül 2024'te mahkeme, madencilik makinesi satışlarının barındırma protokolleri ile birleşmesinin menkul kıymet ticareti oluşturduğunu ve 1946 Howey davasının yatırım sözleşmesi tanımına uyduğunu belirten bir karar verdi. Bu karar sadece sanığın savunmasını çürütmekle kalmadı, aynı zamanda şifreleme madencilik makinelerini menkul kıymet düzenlemesi kapsamına aldı.
Tartışma Noktası: Madencilik Cihazı Ticareti Nasıl Menkul Kıymet Olarak Tanımlanıyor?
Howey testi için uygunluk zorlukları
Howey davasının yatırım sözleşmesinin dört unsuru şunlardır: Yatırım yapılan fon, ortak işletme, beklenen kâr ve kârın başkalarının çabalarından gelmesi. Sanığın savunmasının temelinde madencilik makinelerinin "son kullanıcı kendi kullanımı için ürün" niteliğini vurgulamak ve barındırma sözleşmesindeki kazanç taahhüdünün bir ticari teşvik olduğunu iddia etmek yatmaktadır. Ancak, yargıç derinlemesine bir inceleme ile kontrol gücü ile kazanç kaynağı arasındaki ilişkiyi mal ticareti kapsamını aşacak şekilde belirleyerek madencilik makinesi ticaretini ortak işletme kapsamına almıştır.
hukuk uzmanlarının çoklu yorumları
Hukuk camiasında bu davaya dair farklı görüşler bulunmaktadır. Bazı görüşler, bunun belirli bir göz boyama eylemine yönelik bir suçlama olduğunu, madencilik makinelerinin satışını reddetmediğini savunmaktadır. Destekleyenler, bu davanın Howey testinin "öz biçimden daha önemlidir" ilkesinin temel anlamını yansıttığını düşünüyor. Karşıt görüşte olanlar ise, bu mantığın, kazanç vaat eden tüm donanım satışlarının menkul kıymet olarak değerlendirilmesine yol açabileceği ve hukukun uygulanabilir sınırlarının belirsizleşmesine neden olabileceği konusunda uyarıda bulunmaktadır.
Diğer şifreleme varlıkları menkul kıymet nitelik örnekleri
Ripple davasında, mahkeme Howey testine dayanarak kurumsal yatırımcılara yönelik XRP satışlarının menkul kıymet tanımına uygun olduğuna karar verdi. Terraform davasında, mahkeme UST ve LUNA'nın menkul kıymet tanımına uyduğunu belirtti; temel dayanak ise "karın başkalarının çabalarından gelmesi" standartıdır. Bu davalar, şifreleme varlıklarının menkul kıymet niteliği konusunda referans sağlamaktadır.
Şifreleme Varlıklarının Menkul Kıymetleştirilmesinin Gelecek Görünümü
Green United davası, madencilik makinelerinin kazançlarını finansal bir varlık olarak dönüştürmek için bir güvence anlaşması aracılığıyla, yatırımcıların esasen girişimci operasyonlarına bağımlı "ortak girişim"e katılmalarını sağladı. Kısa vadede, bu dava dolandırıcı şifreleme projelerinin faaliyetleri üzerinde bir caydırıcılık etkisi yarattı; uzun vadede ise, menkul kıymetler düzenleme çerçevesinin evrimini teşvik etmeye yardımcı olmaktadır.
Şifreleme varlıkları ve akıllı sözleşmeler gibi yeni teknolojilerin ortaya çıkmasıyla, geleneksel finans senaryolarında bir dönüşüm yaşanıyor. Basit bir şekilde Howey testinin uygulanması artık düzenleyici ihtiyaçları karşılamıyor; projelerin somut biçimlerini dinamik olarak değerlendirmek ve teknolojik yenilik ile hukuki düzenleme arasındaki dengeyi sağlamak gerekiyor. Şifreleme pazarının sağlıklı gelişimi, hukuki rasyonalite ile teknolojik mantığın derin bir diyalogunu gerektiriyor; şifreleme varlıklarının menkul kıymet niteliğinin gelecekteki manzarası, bir dizi vaka ile kademeli olarak ortaya çıkıyor.