Makro Haftalık Rapor: Pazar Baskısı Artıyor, Gümrük Politikalarının Uygulanması Dikkat Çekiyor

1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta riskli varlık piyasası genel olarak dalgalı bir seyir izledi. Altın dışında, ABD borsası, kripto para birimleri ve emtia piyasası zayıf bir performans sergiledi. Özellikle otomobil gümrük vergisi politikası tutumunun sertleşmesinin ardından, haftanın ikinci yarısında piyasa hissiyatı belirgin bir şekilde zayıfladı.

Kripto para piyasası genel olarak sakin ancak momentum zayıf. ABD Temsilciler Meclisi yeni bir stablecoin düzenleme tasarısı ortaya koymasına rağmen, politikaların sürekli gevşetilmesi piyasanın durgunluğunu hemen tersine çevirmedi. Genel likiditenin zayıf olması ve makro belirsizliklerin hala mevcut olduğu bir ortamda, piyasanın yönü gümrük politikalarının uygulanmasının ardından daha da netleşmeyi bekliyor.

2. Ekonomik veri analizi

GDPNow'un en son tahmini, birinci çeyrek GSYİH'sının -%1.8 olduğunu, geçen haftayla aynı seviyede olduğunu gösteriyor. Model, altın ithalat ve ihracatını dikkate alacak şekilde ayarlandı, ayarlanan gerçek yerel özel toplam yatırım büyüme oranı tahmini %9.1'den %8.8'e düştü.

İşgücü piyasası verileri belirgin bir zayıflık gösteriyor. Haftanın başında işsizlik maaşı başvurularının beklenenden biraz düşük olmasına rağmen, uzun vadeli eğilim açısından 290 büyük metropol bölgesindeki işsizlik oranı artış gösterdi. Sürekli işsizlik yardımı başvuruları da arttı, özellikle Washington DC'de 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Şubat ayı PCE verileri beklentilerin üzerinde geldi, ancak kişisel harcama aylık oranı beklentilerin altında kaldı. Bu, mevcut ekonominin "zayıf büyüme + yüksek enflasyon" kombinasyonunu yansıttığını, harcama düşerken enflasyonun hala yüksek seyrettiğini gösteriyor.

3. Likidite ve Faiz Oranı

Fed'in genişlik likidite marjinali devam ediyor, yaklaşık 6 trilyon dolar seviyesinde kalıyor. Hazine tahvili getiri eğrisi "ayı eğimi" şeklini almış durumda, uzun vadeli tahvillerin yukarı eğimi belirgin şekilde kısa vadeli olanlardan daha yüksek. Piyasa enflasyon konusunda hala endişeli, Haziran'da faiz indirimi olasılığı geçen haftaya göre azalmış durumda.

Kredi piyasasındaki baskılar artıyor, yüksek getirili tahvillerin kredi spreadleri genişlemeye devam ediyor. Bu, yatırımcıların şirketlerin mikro çevresindeki baskıların arttığını gösteriyor. Eğer kredi spreadleri daha da genişlerse, bu durum şirketlerin yeniden finansman maliyetleri ve kârları üzerinde baskı yaratabilir, bu da olumsuz bir ekonomik ön görü sinyali olarak değerlendiriliyor.

İki, gelecek hafta makro görünüm

1. Ana değişkenler

En büyük piyasa değişkeni, açıklanacak olan gümrük politikasıdır. Eğer gümrük vergileri beklentilerin üzerinde olursa veya misilleme önlemleri ile karşılaşılırsa, mevcut kırılgan piyasada büyük bir etki yaratabilir.

2. 重点 takip et

Amerika'nın Mart ayı işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verilerini yakından takip etmemiz gerekiyor, durgunluk riskini daha iyi değerlendirmek için.

3. Yatırım Tavsiyesi

• Savunmayı öncelikli kıl, aşırı alım satım yapmaktan kaçın.
• Uygun şekilde arbitraj türü kuantum fonları, altın, ABD tahvilleri gibi güvenli varlıklar yapılandırılmalıdır.
• Yüksek değerli teknoloji hisseleri ve kripto varlık pozisyonlarını azaltmayı veya kâr alma seviyelerini düşürmeyi öneriyorum.
• Eğer gümrük vergisi etkisi beklenenden düşük olursa, piyasa risk iştahı yeniden canlanabilir, ancak bu bir trend dönüşümü anlamına gelmez, hala daha fazla makro faydalı destek gereklidir.

Mevcut piyasa hala "zayıf ekonomi + yüksek enflasyon + politik dalgalanma" düzeninde, riskli varlıklar aşağı yönlü baskı altında. Gelecek piyasa yönü, gümrük politikalarının etkisinin hayata geçişine ve ABD istihdam verilerinin durgunluk riskini teyit edip etmeyeceğine bağlı. Kısa vadede savunma odaklı kalmak ve daha net sinyallerin ortaya çıkmasını sabırla beklemek gerekiyor.