Yerel şifrelemenin son dönemi

Bir, Uyumun Zorunluluğu

Şifreleme, niş bir alandan ana akıma doğru ilerlerken, merkeziyetsiz blok zinciri dünyaya bir düzenlemenin "insansız bölgesi"ni açtı. Satoshi'nin eşler arası elektronik ödeme sistemi başarılı olamadı, ancak bu, paralel bir dünyanın kapısını açtı. Sayısız düğüm üzerinde var olan bu internet dünyası, geleneksel yasaların, hükümetlerin ve hatta toplum ile dinin kısıtlamalarını aştı.

Regülasyon dışındaki özgür ortam, bu sektörün gelişimini sağlayan ana faktördür. İlk ICO'dan sonraki DeFi patlamasına, günümüzde dikkat çeken stablecoin uygulamalarına kadar, hepsi bu nispeten özgür temelin üzerinde inşa edilmiştir. Geleneksel finansın kısıtlamalarından kurtulmak, şifreleme sektörünün bugünkü yapısını oluşturmuştur.

Ancak, BTC ETF'sinin onaylanması ve bazı önemli siyasi olayların meydana gelmesiyle birlikte, yerel şifreleme yeni bir aşamaya girmiş gibi görünüyor. Sektör, geleneksel finansın eksikliklerini telafi etmeye çalışarak uyum arayışına girmeye başladı. Stabilcoinler, fiziksel varlıkların tokenizasyonu (RWA), ödemeler gibi alanlar giderek gelişim odakları haline geliyor. Bu arada, saf varlık ihraçları, örneğin NFT projeleri, hala pazarın sıcak konularından biri.

Bu dönüşümün temel nedeni, blok zinciri teknolojisinin şu anda kötü niyetli davranışları etkili bir şekilde kısıtlayacak araçlardan yoksun olmasıdır. Düğümlerin dürüstlüğünü ve aracısızlığı garanti edebiliriz, ancak bu "kara orman" içinde meydana gelebilecek çeşitli olumsuz davranışları durduramayız. Daha önce popüler olan birçok kavram, NFT, GameFi, SocialFi gibi, projelerin arkasındaki varlıklara yüksek derecede bağımlıdır. Blok zinciri güçlü bir fonlama kapasitesine sahip olsa da, proje sahiplerinin bu fonları makul bir şekilde nasıl kullanacağı ve fikirlerini gerçeğe dönüştüreceği hala bir sorundur.

Finansal olmayan bir vizyon, yalnızca altyapı performansını artırmakla gerçekleştirilemez. Eğer merkezi bir ortamda bile zor olan şeyler, zincir üzerinde nasıl gerçekleştirilebilir? Proje tarafına "iş kanıtı" uygulayamayacağımız için, uyum sağlamanın gelecekte finansal olmayan bir yol olabileceği belki de kaçınılmaz bir yol. Bu, çelişkili görünse de, kaçınılmaz bir seçimdir.

Şifreleme giderek geleneksel finansın bir dalı haline geliyor, bu yeni alanın söz hakkı üst kesimler tarafından kontrol edilmeye başlandı. Aşağıdan yukarıya doğru yenilikler giderek azalıyor ve fırsatlar sürekli olarak daralıyor. Karşı karşıya olduğumuz şey, bir zincir üzerindeki hegemonya çağı.

İki, Stabil Coin'lerin Geleceği

Zincir üzerindeki hakimiyet esasen iki alanda kendini gösteriyor: birincisi stabil coin alanındaki gelişmeler, ikincisi ise geleneksel internet modelinin yeniden sahnelenmesi.

Öncelikle stabil coin'leri konuşalım. Şu anda piyasada iki ana stabil coin türü bulunmaktadır: fiat para destekli stabil coin'ler ve getiri odaklı stabil coin'ler (YBS). Son zamanlarda, "Dahi Yasası"nın geçişi, fiat para destekli stabil coin'ler üzerinde önemli bir etki yarattı. Bu yasa, "ödeme stabil coin" kavramını net bir şekilde tanımlamakta ve bunların dolar veya yüksek likiditeye sahip varlıklarla tamamen desteklenmesini talep etmektedir. Sadece lisanslı kuruluşlar stabil coin çıkarabilir ve sıkı rezerv ve şeffaflık gerekliliklerine uymak zorundadır.

Bu yasa tasarısının yürürlüğe girmesi, zincir üzerindeki ticaret aracının resmi olarak ABD düzenleme sistemine dahil edildiği anlamına geliyor. ABD şirketleri, ABD tahvili avantajlarından yararlanırken, ABD hükümeti de zincir üzerindeki ticareti daha fazla kontrol etme yetkisine sahip olacak. Bu, yalnızca doların hegemonik konumunu sürdürmekle kalmayacak, aynı zamanda DeFi projeleri üzerinde potansiyel bir etki yaratabilir.

Diğer yandan, YBS stabil coin'i de hızlı bir gelişim gösteriyor. Ethena gibi projeler, boğa piyasasında yüksek getiriler sunmayı ve aynı zamanda yüksek bir istikrar sağlamayı önerdi. Ancak, çeşitli güçlerin akınıyla birlikte, YBS stabil coin'inin gelişimi görünüşe göre asıl amacından sapmış durumda. Geleneksel hedge fonlarından piyasa yapıcılara, oradan borsalara kadar herkes bu pastayı elde etmek için mücadele ediyor.

Bu YBS stabilcoin çılgınlığı, orijinal anlamını çoktan aştı. Proje ekipleri, kendi birikimlerini ve daha agresif stratejileri kullanarak pazarı ele geçirmeye başladı ve gerçekten yenilikçi projeler marjinalleşti. Teknoloji ve yaratıcılığın önemi azalırken, merkeziyetsizlik de artık anahtar bir unsur gibi görünmüyor. Şu anda, merkezi borsa ile yüksek düzeydeki kuantum ekiplerinin birleşimi ana akım haline geldi ve APY ile kolaylık belirleyici faktörler oldu.

Bazı spekülatif projelere kıyasla, YBS stabilcoin'i daha iyi bir seçenek olabilir. Ancak, bu tür merkezi borsa tasarruf ürünlerine benzer bir paketleme bu döngüdeki tek yenilik haline geldiğinde, geçmişteki gelişim yolunun sorunlu olup olmadığı sorgulanmaya başlanıyor.

Üç, Varlık İhtiyaçlarının Evrimi

Açık blok zinciri, ICO'dan itibaren sektörün gelişimini teşvik eden en büyük varlık ihraç platformu olmuştur. Ancak, şu anki eğilim geleneksel internet modeline doğru kayıyor gibi görünüyor. Bazı yeni platformların kâr modeli neredeyse Web2 ile çok benzerlik gösteriyor ve topluluğa olan geri dönüş neredeyse sıfır. Bu, Web3'ün başlangıçta hedeflediği demokratikleşme, ortak inşa etme ve ortak refah anlayışıyla çelişiyor.

Günümüzde, büyük platformlar yenilikçi varlık ihraç platformları nasıl oluşturacaklarını araştırıyor. Launchpad, yerel şifreleme kullanıcılarının zenginleşme aradığı bir cennet haline geldi, ancak buradaki ekosistemde de sorunlar var. Kullanıcılar sadece platforma ücret ödemekle kalmıyor, aynı zamanda yoğun bir rekabetle de karşı karşıya kalıyor. Varlık ihraç biçimleri giderek daha karmaşık hale geliyor, hatta tamamen blok zincirinden bağımsız projeler ortaya çıkıyor.

Yılın başındaki AI çerçevesinden itibaren, tamamen zincir dışı projeler de token çıkarmaya başladı, bazıları hatta zincir dışı varlık ihraç platformları haline geldi. Bu aşırı spekülatif davranış, sektördeki alt sınırı sürekli olarak düşürüyor. Spekülasyon ve yeniliği dengelemek için DeSci gibi yeni kavramlar ortaya çıktı ve araştırma ile şifreleme teknolojisini birleştirmeyi deniyor. Ancak, bu girişimlerin uzun vadeli bir ilgi görmediği görünmektedir.

Pazar soğuduğunda ve yeni anlatılar devralmakta zorlandığında, bazı projeler benzer bir Ponzi şeması modeli kullanmaya başladı. Bu modeller kısa vadede kripto para fiyatlarını yükseltebilir, ancak uzun vadede sürdürülebilir olmaları zor. Önceki döngü ile karşılaştırıldığında, mevcut aşamadaki spekülasyonların DeFi gibi yenilikçi sonuçlar üretmesi zor görünüyor. Belki de sektörün gelişimini düzenlemek için yeni kurallar belirlememiz gerekiyor.

Dört, Dikkat Ekonomisinin Yükselişi

Geçmişte, bir projenin başarısı esas olarak teknik gücü ve anlatım yeteneğine dayanıyordu. Ancak şimdi, "dikkat satın alma" dönemine girdik. Bazı projeler kullanıcıları çekmek için puan sistemleri kullanıyor, ayrıca borsa KOL'ler için MCN şirketleri kuruyor. E-ticaret benzeri bir pazarlama modeli sektörde yaygın olarak kullanılıyor ve geleneksel teknik açıklama toplantılarına kıyasla, bu yöntem daha doğrudan ve etkili gibi görünüyor.

Dikkat, şüphesiz günümüzdeki en değerli varlıklardan biridir, ancak ölçülmesi zordur. Bazı projeler, içerik üreticilerinin etkisini değerlendirmek için AI kullanarak bilgilerin "değerini" nicelendirmenin peşindedir. Ancak bu model, açıkça uzun vadeli değeri gerçekten yakalayamamaktadır, token'lar "hızlı tüketim ürünleri" haline gelmektedir.

Puan sistemi sorunları artık bariz hale gelmiştir. Gelecekteki projelerin gelişmek için esasen dikkat satın alımına dayanması durumunda, bu davranışın doğru veya yanlış olduğunu değerlendirmek zor olacaktır. Proje taraflarının pazarlama çabaları elbette ki makuldür, ancak şu anda sektör, sanki herkesin spekülasyon yaptığı bir eğilim gösteriyor. Eski şifreleme dönemi sona ermiş olabilir; etki satışı, olgun bir iş modeli haline gelmiştir. Siyasi figürlerden büyük borsalara, günümüzdeki internet fenomenlerine kadar herkes bu oyunda kendi çıkarlarını gözetiyor, ancak sektörü gerçekten geliştiren projeler çok az.

Sonuç

Stablecoinlerin küreselleşmesi ve blok zinciri ödemelerinin yaygınlaşması artık bir sonuç gibi görünüyor. Ancak, bu ekosistemin yerli sakinleri olarak, ihtiyacımız olan şey belki de zincir üzerinde yerel stabilcoinler, finansallaşmamış uygulamalar ve bir sonraki yenilik dalgasıdır. Ayrıca, tamamen trafik merkezli bir Web3 dünyasında yaşamak istemiyoruz.

Zamanın bazı erken Bitcoin destekçilerinin görüşlerini doğruluyor gibi görünmesine rağmen, umarım gelecekte onların yanlış olduğunu kanıtlayabiliriz. Gerçekten merkeziyetsiz, yenilikçi bir şifreleme dünyasını dört gözle bekliyoruz.