Yurt Dışı RWA Projeleri İçin Coin Çıkartma Tarafı Nasıl Seçilir?

RWA düzenleme çerçevesinin sürekli olarak gelişmesiyle birlikte, giderek daha fazla RWA projesi yurtdışında hayata geçiyor. RWA projelerinin temeli, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesidir. Token ihraç işine gelindiğinde, her ülkenin yasalarının token ihraçları için yüksek uyum gereklilikleri olduğundan, proje sahiplerinin RWA projelerini ilerletirken "uyum öncelikli" olmasına dikkat etmesi gerekir. Ve token ihraç eden tarafın seçimi, token ihraç uyum sorunları içindeki temel ama son derece kritik bir noktadır.

Son yıllarda, açık düzenleyici tutum ve gelişmiş sistem çerçevesi sayesinde, Singapur giderek kripto para sektörü girişimcileri ve yatırımcıları tarafından arzulanan bir "kripto para cenneti" haline geldi ve Singapur vakfının RWA projelerinin Coin Çıkartma konusu olarak seçilmesi de "kaçınılmaz" gibi görünüyor.

Kripto para sektöründe sıkça bahsedilen vakıf nedir, geleneksel vakıflardan ne farkı vardır? Neden RWA projeleri genellikle vakfı coin çıkartma konusu olarak seçiyor, sadece vakıflar mı tek seçenek? Neden herkes Singapur vakfını ana tema olarak tercih ediyor? 2025'te, Singapur vakfı hala RWA projelerinin hayata geçirilmesi için en iyi coin çıkartma konusu mu, başka bölgeler veya başka türden temalar var mı?

Bir, vakıf aslında nedir? Vakıf ile geleneksel fon arasındaki fark nedir?

Her ne kadar farklı ülkelerin yasaları "vakıf" kavramına kendi tanım ve yapılarına sahip olsa da, çoğu vakfın en azından aşağıdaki özelliklere sahip olduğu söylenebilir:

• Kar amacı gütmeyen ve kamu yararına: Vakıf, kamu yararı amacıyla kurulmuştur, işletme gelirleri yalnızca vakfın yeniden yatırımında kullanılabilir, üyelere fayda dağıtılamaz. Şirketlerle karşılaştırıldığında, vakfın hissedarları yoktur, sadece üyeleri vardır.

• Bağımsız bir tüzel kişiliğe sahip: Vakıf, bağımsız bir hukuki varlık olarak, kendi varlıklarına ve iç yönetim organlarına sahiptir. Örneğin, bazı vakıflar, vakfın operasyonel faaliyetlerini yönetmekle sorumlu olan bir yönetim kurulu ve denetim kurulu oluşturabilir.

Buna karşılık, geleneksel anlamda "fon" esasen bir yatırım aracı veya fon havuzunun birikimidir. Finans sektöründe yaygın olarak görülen "fon şirketleri" aslında bir tür "fon yöneticisi"dir. Fon şirketleri, "fon ürünleri" çıkararak yatırımcıların fonlarını toplar ve bu fon havuzunu yöneterek yatırımcılara kazanç sağlar, sonunda fonun "toplama, yatırma, yönetme, geri ödeme" işlemlerini tamamlar ve bu süreçten yönetim ücreti alır.

Buradan görülebilir ki, "fon" (Fund) ve "vakıf" (Foundation) günlük ifadelerde benzerlik gösterse de, hukuki anlamda çok farklı şeyler ifade etmektedir.

İki, Kripto Para Sektörü Neden Vakıflara Bu Kadar Bağlı?

İlk olarak, vakıfların genellikle kâr amacı gütmeyen ve kamu yararına yönelik özelliklere sahip olduğu, kuruluş amacının toplumsal refahın gelişimini teşvik etmek olduğu ve merkezi bir kuruluşun veya belirli bir gerçek kişinin çıkarlarını maksimize etmek olmadığı, bu durumun kripto para endüstrisinin merkeziyetsiz özelliği ile tam olarak örtüştüğü söylenebilir. Ayrıca, vakıflar organizasyon üyelerine herhangi bir kazanç dağıtmaz, üyeler yalnızca vakfın yöneticileri olarak vakfın yönetimine katılır. Bu özellik, kripto para endüstrisinde ve Web3 alanında savunulan topluluk özerkliği yönetim çerçevesi ile de örtüşmektedir. Bu nedenle, kripto para girişimcileri, vakfı ana yapı olarak seçerek yalnızca projenin tanıtımını ve pazarlamasını kolaylaştırmakla kalmaz, aynı zamanda yatırımcılar ve topluluk katılımcılarının güvenini kazanmayı da daha kolay hale getirir.

İkincisi, giderek daha fazla proje sahibi, fonları projenin varlığı olarak görüyor ve bunun büyük bir kısmı da ünlü Ethereum Vakfı'nın etkisinden kaynaklanıyor. Ethereum (ETH), günümüzde küresel piyasa değeri sıralamasında ikinci sırada yer alan ana akım kripto para birimi olarak, operasyonel varlık olarak vakfı seçmiştir. Ethereum, kripto para sektöründe yalnızca Bitcoin'in ardından gelen önemli bir konuma sahip olduğundan, Ethereum Vakfı da doğal olarak büyük bir etkiye sahiptir, bu nedenle birçok yeni Web3 sektörü girişimcisi ve oyuncusunu vakfı varlık olarak seçmeye yönlendirmiştir.

Son olarak, vakfın kendisinin kar amacı gütmeyen yapısı nedeniyle, birçok ülkedeki yasalar çerçevesinde vakfın belirli koşulları sağlaması veya belirli onaylar alması durumunda vergi muafiyeti elde etme hakkına veya belirli vergi avantajlarına sahip olabileceği belirtilmektedir. Bu nedenle, vakfı Coin Çıkartma主体 olarak seçmek, vergi indirimleri veya avantajlarından faydalanmayı sağlayarak projenin işletme maliyetlerini düşürebilir.

Sonuç olarak, vakıf yurt dışında uzun bir gelişim sürecinden geçmiştir ve kendine ait kurumsal çerçevesi oldukça olgun ve gelişmiştir. Ayrıca, vakfın kendine has özellikleri ve kripto para sektörünün çeşitli gerçek ihtiyaçları ile oldukça uyumlu bir yapıdadır. Üstelik, kripto para sektöründeki profesyoneller ve katılımcılar gençleşme eğilimi göstermektedir ve geleneksel "eski para" ile tanınan, daha ciddi bir yapı olan vakıflara da oldukça ilgi duymaktadırlar. Bu nedenle, bu kavram kripto para dünyasında giderek bir akım haline gelmiş ve daha fazla ilgi ve dikkat çekmeye başlamıştır.

Ancak dikkat edilmesi gereken husus şu ki, hukuki anlamda, bir token çıkarımı gerçekleştirmek için her zaman bir vakıf gibi bir kuruluş aracılığıyla hareket etmek gerekmez. Aslında, RWA proje sahipleri de geleneksel özel şirketler, anonim şirketler gibi kâr amacı güden kuruluşları coin çıkarma organı olarak seçebilirler. Çoğu proje sahibi, daha çok proje tanıtımı, operasyonel maliyetler, vergi planlaması gibi ticari açıdan yapılan toplam bir karar nedeniyle vakfı coin çıkarma organı olarak seçiyor olabilir. Bu nedenle, profesyonellerin vakfa aşırı bir şekilde güvenmesi gerekmez, çünkü vakıf RWA projelerinin tek coin çıkarma organı değildir. Ayrıca, vakıf kâr amacı gütmeyen bir kuruluş olarak kripto para varlıklarını kabul edebilse de, birçok ülkede veya bölgede ticari bankalarda normal bir hesap açamayabilir. Bu nedenle, vakfı coin çıkarma organı olarak kullanmak istenirse, genellikle ona eşlik edecek bir özel şirketin de kurulması gerekir.

Üç, Singapur'daki vakıf nedir? Neden RWA proje sahipleri Singapur vakfını Coin Çıkartma konusu olarak tercih ediyor?

Burada dikkat edilmesi gereken, "Singapur Vakfı"nın aslında kripto para endüstrisindeki bir alışkanlık terimi olduğudur. Hukuki anlamda, Singapur yasalarında geleneksel anlamda bir vakıf (Foundation) kavramı bulunmamaktadır. Kripto para sektöründe sıkça bahsedilen "Singapur Vakfı" aslında Singapur yasaları uyarınca "kar amacı gütmeyen kuruluş" (Not-for-Profit Organization) olarak tanınan hukuki bir varlığa işaret etmektedir. Birçok tür hukuki varlık kar amacı gütmeyen organizasyon olarak tanınabilir, örneğin kamuya açık garanti şirketi (Public Company Limited by Guarantee), dernek veya hayır trust'u gibi. RWA proje sahipleri genellikle garanti şirketi olan bu hukuki varlığı tercih etmektedir. Bu nedenle, kripto para endüstrinde "Singapur Vakfı" olarak adlandırılan şey aslında "kar amacı gütmeyen kuruluş" olarak tanınan bir garanti şirketidir.

Ve daha önce kripto para endüstrisi, yeni Singapore vakfını coin çıkartma ana kuruluşu olarak seçmesinin başlıca nedenleri şunlardır:

• Birincisi, birkaç yıl önce Singapur otoritelerinin kripto para sektörüne girişi daha açık ve hoşgörülü bir tutumla karşılamasıdır. Bu durum, özellikle Singapur otoritelerinin coin çıkarma faaliyeti yürüten vakıf kayıt başvurularını onaylama sürecinde kendini göstermektedir. O dönemde, birçok kripto para projesi ilgili onayları oldukça kolay bir şekilde geçebilmekte ve Singapur vakfı şeklinde token ihracı gerçekleştirebilmektedir.

• İkincisi, son yıllarda Singapur hükümetinin blok zinciri ve kripto paraların gelişimini aktif bir şekilde desteklemesi, token çıkarım faaliyetlerine küresel ölçekte öncülük eden bir yasal çerçeve ve düzenleyici ortam sağlamasıdır. Kripto paralar, Singapur'da yasal olarak tanınmakla kalmayıp, kripto para içeren sözleşmeler de kripto para içermesi nedeniyle yasadışı olarak kabul edilmeyecektir. Aynı zamanda, Singapur, kripto paralar için kapsamlı bir yasal çerçeve geliştirmiştir; ilgili yasal düzenlemeler, ICO( token ilk ihraçları), vergilendirme, kara para aklama/terörizmle mücadele ve sanal varlık alım/satım gibi her yönü kapsamaktadır.

• Son olarak, Singapur'un yerel olarak çok gelişmiş bir finans ve hukuk altyapısına sahip olması, uzun zamandır çeşitli uluslararası sermayelerin yüksek dikkatini çekmekte ve iyi bir uluslararası itibara sahip olmaktadır. Bu nedenle, Singapur'da bir Coin Çıkartma kuruluşu kurmak projeye daha yüksek bir güvenilirlik ve profesyonellik kazandıracaktır. Aynı zamanda, Singapur ve Çin, UTC+8 zaman diliminde yer almakta olup, aralarında bir zaman farkı bulunmamaktadır; bu, kripto para dünyasında sayıca büyük olan Çinli oyuncular ve projeler için de oldukça dostça bir durumdur.

O halde 2025'te, RWA projesi Singapur vakfını proje için Coin Çıkartma主体 olarak seçebilecek mi?

Sadece hukuksal açıdan bakıldığında, Singapur otoriteleri Singapur vakıflarının Coin Çıkartma konusu olarak Singapur'da faaliyet göstermesini açıkça yasaklamamıştır. Ancak, son yıllarda Singapur vakfı biçiminde kurulan kripto para şirketleri birçok uyum düzenleme sorunu ile karşılaşmıştır. Bu noktadan sonra, kamuoyunun ve politik düzenlemelerin baskısı nedeniyle, ACRA( Singapur Muhasebe ve Şirket Yönetimi Dairesi) öncülüğünde Singapur otoriteleri, kripto para endüstrisi ile ilgili vakıfların onay süreçlerini büyük ölçüde sıkılaştırmaya başlamıştır.

Birden fazla mesajın karşılıklı doğrulanmasına dayalı olarak, şu ana kadar doğrulanabilen şey, ACRA'nın vakıf kaydı sırasında vakıf hakkında detaylı bir arka plan araştırması yapacağıdır. Eğer bu vakfın kripto para sektörüyle bir bağlantısı olduğu tespit edilirse, genellikle kayıt başvurularını onaylamamaktadır. Bu nedenle, RWA projesinin Singapur fonunu Coin Çıkartma konusu olarak seçmesi hukuken mümkün olmasına rağmen, pratik açıdan neredeyse tamamen engellenmiştir.

Dört, o zaman Singapur vakfı dışında, RWA projesi hangi Coin Çıkartma konularını seçebilir?

Yıllara dayanan ilgili iş deneyimi ve başarılı vakalara dayanarak, aşağıdaki iki seçeneği Coin Çıkartma konusu olarak öneriyorum:

• Birinci seçenek Amerikan vakfı

Aslında, ABD vakfını coin çıkartma konusu olarak seçme mantığı, Singapur vakfını seçme mantığıyla temelde aynıdır. İki tarafın en büyük farkı, şu anda ABD düzenleyici kurumlarının token ihraç faaliyetlerine karşı tutumunun hala nispeten açık olmasıdır. Ayrıca, yeni başkan Trump da kripto para sektörü konusunda genel olarak destekleyici bir tutum sergilemektedir.

Amerika'daki vakıf kayıt süreci nispeten hızlıdır, engel gereksinimleri basit ve kısıtlamalar azdır. Colorado eyaletini örnek alırsak, Colorado'da bir kar amacı gütmeyen vakfın kaydı genellikle bir hafta içinde tamamlanabilir.

• Düşünülebilecek ikinci seçenek Birleşik Arap Emirlikleri Vakfı veya DAO organizasyonudur

  Bunlar arasında, Birleşik Arap Emirlikleri'ndeki vakfın genel yapısı, Singapur'daki vakfa oldukça benzer. Ancak dikkat edilmesi gereken nokta, Singapur ve Birleşik Arap Emirlikleri'nin farklı hukuk sistemlerine ait olduğudur. Singapur, İngiliz ve Amerikan hukuk sistemine ait bir ülkedir, oysa Birleşik Arap Emirlikleri İslam hukuk sistemine sahip bir ülkedir; bu iki ülke arasında hukuk uygulaması, yargı sistemi gibi konularda büyük farklılıklar bulunmaktadır. Bu durum, farklı hukuk alanlarındaki karmaşık uyum sorunlarının ele alınmasında son derece kritik bir öneme sahiptir.

  DAO organizasyonu ( Decentralized Autonomous Organization, merkeziyetsiz otonom organizasyon ), blok zinciri teknolojisine dayanan, akıllı sözleşmeler aracılığıyla otonomi sağlayan bir organizasyon biçimidir. Bu yeni organizasyon biçimi için, Birleşik Arap Emirlikleri yetkilileri tam bir düzenleme seti ( "DAO Association Regulations" ) ve ilgili bir denetim çerçevesi oluşturmuştur. İlgili düzenlemelere göre, Birleşik Arap Emirlikleri'ndeki DAO organizasyonları bağımsız bir tüzel kişiliğe sahip olup, aynı zamanda kar amacı gütmeyen bir özellik taşımaktadır.

Aynı zamanda, belirli bir borsa tarafından resmi olarak açıklanan bilgilere göre, bu borsa şu anda Abu Dhabi'deki yatırım kuruluşu MGX ile toplam 2 milyar dolar tutarında bir yatırım anlaşması imzalamıştır, bu borsa kurulduğundan beri dış kurumsal yatırımcıları ilk kez bünyesine katmaktadır. Yatırım kuruluşu MGX'in kurucu ortaklarından biri, Birleşik Arap Emirlikleri'nin Abu Dhabi egemen fonudur. BAE egemen fonu ve kripto para dünyasının en büyük ana akım borsası güçlerini birleştirerek, her iki tarafın da BAE'deki kripto para endüstrisinin gelişimini daha da ilerleteceği beklenmektedir. Bu nedenle, uzun vadede, Orta Doğu'nun kripto gelişim perspektifi gerçekten de umut verici.

Özetle, Birleşik Arap Emirlikleri vakfı veya DAO organizasyonları da coin çıkartma için seçilebilir. Ancak, Birleşik Arap Emirlikleri'nde bir vakıf veya DAO kaydetmek, maliyetin nispeten yüksek olacağı anlamına gelir, bu nedenle belirli bir ölçeğe sahip projelere daha uygundur.

Beş, eğer RWA projesinin Coin Çıkartma konusu olarak Amerikan Vakfını seçerseniz, hangi riskler ve engellerle dikkat etmeniz gerekir?

Öncelikle, Amerika Birleşik Devletleri'nde vakıf şeklinde token çıkarımı için ilgili lisansların alınması gerekmektedir, örneğin Finansal Suçları Uygulama Ağı (FinCEN) tarafından verilen MSB lisansı.

İkincisi, ABD'nin Çin ile olan gergin jeopolitik ilişkileri nedeniyle, ABD'nin uzaklaştığı...