Web3 Yatırım Rehberi: Aile Ofisleri ile Şifreleme Varlıklarını Nasıl Konumlandırılır?

Son yıllarda, aile ofisleri elit çevrelerin "özel varlık yöneticisi" olmaktan, yüksek net değerli bireylerin gözünde "varlık yönetim kontrol merkezi" haline geldi. Özellikle Web3, RWA gibi yeni yatırım alanlarının ortaya çıkmasının ardından, giderek daha fazla yatırımcı düşünmeye başladı: Aile ofisleri aracılığıyla bu alanlara katılmak için uygunlar mı? Uygun bir yapı nasıl oluşturulmalı? Şifreleme dünyasının yüksek dalgalanması ve karmaşıklığı karşısında, yatırım stratejileri ve dağılım yolları nasıl belirlenmeli?

Bu makale, aile ofislerinin bir yatırım yolu olarak nasıl kurulduğu, kullanıldığı ve optimize edildiğini pratik bir açıdan derinlemesine inceleyecek ve aşağıdaki üç ana soruyu yanıtlamayı amaçlamaktadır:

1. Hangi kişiler, Web3'e aile ofisi yolu ile girmeye uygundur?
2. Kullanışlı bir aile ofisi yapısı nasıl kurulur?
3. Aile ofisleri Web3 yatırım stratejisi ve uygulama planını nasıl oluşturmalıdır?

Aile Ofisi Kime Uygundur?

Herkesin aile ofisine ihtiyacı yoktur, çünkü onun doğası "karmaşıklığı yönetmek" içindir. Eğer varlıklarınız nispeten merkeziyse, işlem sıklığınız düşükse ve yatırım yollarınız basitse (örneğin sabit gelir ürünleri, gayrimenkul, yerel fonlar vb.), o zaman aile ofisinin yönetim kapasitesi ihtiyaçlarınızı aşabilir ve tam tersine yapının şişmesine ve maliyetlerin artmasına neden olabilir.

Ancak, aşağıdaki birkaç grup için aile ofisleri neredeyse güvenlik, yapı ve büyüme açısından aynı anda dikkate alınabilecek tek seçenektir:

1. Büyük ve karmaşık bir varlık ölçeği: Yatırım yapılabilir varlıklar on milyon yuanı aşıyor, hisse senedi, gayrimenkul, yurtdışı fonlar, dijital varlıklar gibi birçok alanda yer alıyor ve farklı para birimleri, hesaplar ve sahiplik birimlerini kapsıyor.

2. Sınır ötesi yapı ihtiyaçları: Yurt dışına göç, offshore şirket kurulumu, Çin dışı vergi mükellefi statüsü, yurtdışı yatırımlar, kimlik planlaması, aile üyelerinin dağılımı gibi durumları içerir.

3. Yapılandırılmış ürün yatırımlarını tercih etme: Web3 alanındaki fon tipi Token, dönüştürülebilir tahviller, gelir sertifikaları, Tokenlaştırılmış hisse senetleri gibi yeni yapılandırılmış ürünler, giderek daha fazla yalnızca "nitelikli yatırımcılar" veya tüzel kişiler için erişilebilir hale gelmektedir.

4. Uzun vadeli varlık yönetim yeteneği gereklidir: Varlık dağılımı ile nesiller arası miras, aile iradesinin devamı veya RWA gibi "inşaat süreci + operasyon süreci + çıkış süreci" gerektiren uzun vadeli varlıkların yapılandırılmasını umuyoruz.

Bu grupların ortak özellikleri şunlardır: Varlıklarını kısa vadeli kazançlar peşinde koşmak için değil, ekonomik döngüleri aşmak için kullanıyorlar; yatırımları sadece spekülatif hareketler değil, yapısal bir katılımdır. Bu durumda, aile ofisinin yönetim yapısı artık sadece bir kimlik sembolü değil, pratik bir araçtır.

Bir Aile Ofisi Nasıl Kurulur?

Aile ofisinin yapısı tek tip değildir, asıl görevi pratik sorunları çözmektir. Birçok kişi aile ofisi kurmanın, bir tröst şirketinden, avukatlık bürosundan veya profesyonel bir FO şirketinden bir hizmet paketi satın almak olduğunu yanlış anlıyor. Ancak, gerçekten etkili bir aile ofisi mutlaka aile yapısı, varlık portföyü ve yatırım hedefleri etrafında özelleştirilmiştir.

Web3 bağlamında, pratik bir aile ofisi en azından aşağıdaki dört soruya yanıt vermelidir:

1. Amaç belirleme

Vergi optimizasyonu, sınır ötesi kimlik yapılandırması ya da proje yatırım yeterliliği elde etmek için mi? Yoksa bir sonraki nesil için bir şifreleme varlık portföyü mü yapılandırmak istiyorsunuz? Amaçları netleştirmek, yapı tasarımı ve kaynak dağılımının başlangıç noktasıdır.

2. Uygun türü seçin

• SFO (Tek Aile Ofisi): 30 milyon RMB'den fazla sermaye ölçeğine sahip aileler için uygundur, bağımsız bir ekip kurmayı düşünmeleri önerilir, kendi operasyon kabiliyetine sahip olmalıdır.
• MFO (Çok Aileli Ofis): Yaklaşık 10 milyon RMB olan aileler için uygundur, profesyonel hizmet kuruluşları ile işbirliği yapmayı düşünebilir, bu kuruluşlar yönetim, uyum, yatırım araştırması gibi hizmetler sunabilir.
• VFO (Sanal Aile Ofisi): Yeterli sermayeye sahip olmayan aileler için uygundur, avukatlık büroları, trust kuruluşları ve mali danışmanlardan oluşan dış kaynaklı bir ağ aracılığıyla hafif bir işletim gerçekleştirilir.
• Sınır Ötesi SFO: Kimlik, vergi ve yatırım kanalları sorunlarını çözmek için sıkça kullanılır, şu anda Çin aileleri için en yaygın seçenektir.

3. Mimari ve Hukuk Tasarımı

Tipik bir aile ofisi yapısı genellikle şunları içerir:

• Offshore holding şirketleri (örneğin BVI/Cayman/SPV), hisse tutmak ve finansman sağlamak için.
• Vergi optimizasyonu ve miras düzenlemeleri için bir traust veya fon yapısı.
• Hukuk danışmanı ve uyum ekibi, sürekli izleme ve ayarlama için.
• Web3 projeleriyle entegre olan "yatırım aracı hesapları", kurumsal cüzdanlar, özel saklama hesapları vb.

4. Profesyonel kaynakları yapılandır

Sadece sermaye ile aile ofisi kurulamaz. Ayrıca, yapının uyumlu bir şekilde çalışmasını ve yatırımların sorunsuz bir şekilde gerçekleşmesini sağlamak için hukuk, vergi, finans, teknik danışman gibi rolleri de eşleştirmek gereklidir. Birçok aile ofisi, Singapur'da bir varlık kurmayı tercih ederken, aynı zamanda yurtiçinde finansal işbirliği ekipleri oluşturarak "iç-dış etkileşim" modeli geliştirmektedir.

Aile Ofisleri Web3 Yatırımlarına Nasıl Katılır?

"Web3'e aile ofisi aracılığıyla katılmak" dediğimizde, bu sadece projelere yatırım yapmak için bir hesabı değiştirmek anlamına gelmiyor; rolünüzü, yolunuzu ve stratejinizi yeniden tanımlamanız gerekiyor. Yapıyı netleştirmek sadece bir başlangıçtır, gerçek öz "nasıl yatırım yapılacağı"dır.

Web3 yatırımı yüksek dalgalanma, yüksek teknik engel, değişken düzenlemeler gibi özelliklere sahiptir ve bunlarla başa çıkmak için "yapılandırılmış tasarım" kullanılmalıdır.

Yatırım Kimliğini Belirleme

Web3 projeleri için kimlik entegrasyonu genellikle şunları içerir:

• Doğrudan tüzel kişi (şirket): SFO tarafından kurulan offshore şirketin yatırım anlaşması ile bağlantısı.
• SPV holding: Üçüncü taraf SPV aracılığıyla varlıkları tutmak ve oy haklarını kontrol etmek.
• Güvence sahibi: Aile ofisine dayalı olarak şifreleme veya hisse senedi tutmak amacıyla güven oluşturmak, vergi optimizasyonu ve nesil planlamasını kolaylaştırır.

Aile ofislerinin, projenin bulunduğu yasal düzenlemelere göre, avukatlık büroları ve uyum kuruluşlarıyla işbirliği yaparak kimlik belirlemelerini öneririz, böylece "uygun bir tarafın olmaması" nedeniyle yatırım fırsatlarını kaçırmaktan kaçınabilirler.

varlık türü eşleştirme

Aile ofislerinin yapılandırılması için uygun Web3 varlık türleri şunlardır:

• RWA (Gerçek Dünya Varlıkları): Tokenleştirilmiş tahviller, gayrimenkul, gelir paylaşım sözleşmeleri vb.
• Yapılandırılmış fonlar: Örneğin, gelir Token'ları, yeniden teminat protokolleri, gelir belgeleri vb.
• Hak sahipliği varlıkları: Örneğin, dönüştürülebilir tahvil tipi Token, temettü tokenleri, DAO yönetim Token'leri vb.

"Gerçek varlık desteği olmayan, yönetim yapısı olmayan, çıkış mekanizması bulunmayan" tamamen spekülatif projelere büyük oranda katılmanız önerilmez.

yatırım temposunu ve risk yönetim mekanizmasını ayarlama

Web3 yatırımları ile geleneksel PE/VC arasındaki en büyük fark, ritmin belirsizliğidir. Aile ofisleri, aşağıdaki mekanizmaları referans alarak yapılandırma yapmalıdır:

• "Kabul Edilebilir Kilitlenme Süresi" ve Çıkış Penceresi belirleyin.
• "Aşamalı Yayın" mekanizması tasarlayın, projeye göre fonları serbest bırakın.
• "Kazanç Yeniden Yatırım" havuzunu yapılandırarak kaliteli projelere ek yatırım yapın.
• Vergi beyan ritmini belirlemek, raporlama ve denetim mekanizması kurmak.

Yönetim Katılımı ve Derin İşbirliği

Yüksek düzeydeki aile ofisleri sadece yatırımcı değildir:

• RWA projesinde, aile ofisleri denetçi, yönetim temsilcisi, saklayıcı gibi roller üstlenebilir.
• DAO'da, aile ofisleri token stake ederek yönetime katılabilir ve oy vermek için "strateji cüzdanı" yapılandırabilir.
• Zincir üstü protokollerde, aile ofisleri uzun vadeli LP, vekil ve ekosistem işbirlikçisi olarak işbirliği süreçlerine entegre edilebilir.

Bu tür "gömülü yatırımlar" sadece kazançların belirliğini artırmakla kalmaz, aynı zamanda bilgi avantajı ve yeniden yatırım fırsatları oluşturmayı da kolaylaştırır.

Yaygın Yanlış Anlayışlar ve Öneriler

Web3'ün derin sularına girdiği şu anda, yatırımın anahtarı artık "yatırım yapabilir miyim" değil, "hangi kimlikle, hangi şekilde yatırım yapacağım"dır. Aile ofisleri, uzun vadeli yönetim yeteneğini, yasal kimlik dağılımını ve varlık akış yollarını taşıyabilen yapısal araçlardır. Bu, yatırımcıların sadece bahisçiler olmasını değil, aynı zamanda yapı tasarımcıları, yönetim katılımcıları ve değer biriktiricileri olmalarını sağlar.

Ancak, birçok yeni kurulan aile ofisi Web3 ile temas ettiklerinde aşağıdaki yanlış anlamalara düşme eğilimindedir:

1. Aile ofisini bir örtü olarak kullanmak: Sadece şirket kurmak ama uyum yolu, mali akış ve vergi beyanı olmadan, nihayetinde bankalar ve düzenleyici kurumlar tarafından kabul edilmesi zor olacaktır.

2. Yatırım yönetim kapasitesinin eksikliği: Sadece bir tüzel kişilik hesabı kurulması, ancak bütçe ve yeniden dağıtım mekanizmasının olmaması, yatırımın etkin bir şekilde izlenememesine ve ayarlanamamasına yol açmaktadır.

3. Kâr peşinde koşmak, uyum sınırlarını göz ardı etmek: "Lisanssız temettü projelerine" katılmak, bir anda düzenleyici müdahale olduğunda, fonların dondurulmasına veya cezalara neden olabilir.

Bu nedenle, bir aile ofisi kurulmasından sonra en azından aşağıdaki mekanizmaların oluşturulması önerilmektedir:

• Yıllık Yatırım Planı ve Analiz Gözden Geçirmesi
• Açık uyum inceleme ve denetim mekanizması
• Profesyonel ekip donanımı ve sürekli hukuki danışmanlık desteği

Son olarak vurgulamak gerekir ki, aile ofisleri herkes için uygun değildir. Gerçekten işe yarayabilmesi için fon büyüklüğü, uzun vadeli istek ve işbirliği kaynakları ile eşleşmesi gerekir. Aile ofisi yolunu seçip seçmeme kararının anahtarı "Yeterince param var mı?" değil, "Döngüler arası yönetim görevlerini üstlenmek için bir yapıya ihtiyacım var mı?" olmalıdır.

Eğer cevap olumluysa, aile ofisleri sadece zenginliğin bir konteyneri değil, aynı zamanda Web3 yapısal yatırımlarına giriş için uzun vadeli bir üs olacaktır.