Haftalık Pazar Trendleri Gözden Geçirme【6.3 - 6.7】: Pump.Fun Coin Çıkartma ve Kore Yeni Politika Analizi

Bu hafta kripto pazarının genelinde dalgalı bir görünüm sergileniyor, ana olarak geri çekilmeyle birlikte sıçrama yaşanıyor. Olumlu yönüyle, bir borsa platformunun ekosistem tokenleri likidite teşvik faaliyetleri nedeniyle genel olarak yükseldi, Trump ve Xi Jinping’in telefon görüşmesi uzlaşma sinyalleri verdi, Circle’ın listelenmesi stabilcoin politikası altında iyi performans gösterdi. Olumsuz yönde ise, çelik tarifeleri ve Cuma günü Trump ile Musk arasındaki açıklama çatışmaları, ayrıca faiz indirimlerinin bir türlü gelmemesi öne çıkıyor. Bu yazıda, Pump.Fun'un Coin Çıkartma planına ve Güney Kore ile Singapur'un kripto politikalarındaki gelişmelere odaklanılacak.

Bir, Pump.Fun Coin Çıkartma Planı

Son günlerde, Pump.fun'un 40 milyar dolar değerleme ile 1 milyar dolar değerinde bir token satışı yapmayı planladığı ve bu satışın halka açık ve özel yatırımcılara yönelik olacağı, token'ların önümüzdeki iki hafta içinde piyasaya sürülebileceği yönünde haberler çıktı. Bu haber, piyasada geniş bir tartışma başlattı.

1.Coin Çıkartma Arka Planı

• Piyasa Likidite Değişiklikleri

2025 yılının başlarında, iki büyük ölçekli meme coin çıkartma etkinliği o dönemdeki piyasa likiditesini hızla tüketti. Veriler, bu yeni coinlerin alıcılarının önemli bir kısmının kripto para birimi ile ilk kez tanışan kullanıcılar olduğunu gösteriyor. Bu olaylar, diğer tanınmış coinlerin fiyatlarının düşmesine neden oldu ve piyasalarda panik havası yaratarak birçok yatırımcının geri çekilmesine neden olarak genel likiditenin azalmasına yol açtı.

• Platform rekabeti artıyor

Geçen yılki meme çılgınlığından bu yana, Pump.Fun Solana meme alanında temel olarak lider konumda, ancak işletme stratejisi ve Solana ekosistemine etkisi tartışmalara yol açtı, bu da diğer platformların rekabete katılmasına neden oldu ve Pump.Fun'un pazar payını hızla aşındırdı. Veriler, Pump.Fun'un günlük ortalama pazar payının bir ara %56.2'ye hızla düştüğünü gösteriyor.

• meme çılgınlığının azalması ve gelirdeki ani düşüş

Pump.fun üzerindeki işlem hacmi, 2025'in Ocak ayındaki 1189 milyar dolardan 251 milyar dolara keskin bir şekilde düştü ve bu da %79'luk bir azalma anlamına geliyor. Platformun günlük geliri de büyük ölçüde düştü; Mayıs ayında yalnızca 46.6 milyon dolar gelir elde edildi, bu da Ocak ayındaki 137 milyon dolardan %42.85'lik bir düşüşü gösteriyor. Bu, piyasanın spekülatif meme coin'lerine olan ilgisinin hızla azaldığını gösteriyor.

2.Değerleme Analizi

Pump'ın yüksek değeri esas olarak nakit akışı gelirine dayanmaktadır. 2024 Mart'ta piyasaya sürülmesinden bu yana toplam gelir yaklaşık 700 milyon dolara ulaştı. P/S (fiyat/satış oranı) değerleme göstergesi olarak alındığında, Pump.fun'un P/S oranı 9.1'dir, 4 milyar dolar değerlemeye ve yaklaşık 440 milyon dolar yıllık gelirine dayanmaktadır.

Genel olarak, P/S oranının referans aralığı aşağıdaki gibidir:

• Düşük değer aralığı: P/S < 5
• Makul Aralık: P/S 5-20
• Yüksek değer aralığı: P/S > 20

Kapsamlı analiz, mevcut 4 milyar değerlemenin yüksek risk taşıdığına işaret ediyor, özellikle gelir sürekli düşük kalırsa veya rekabet daha da artarsa. Gelir iyileşme durumunu, token satışının uygulanma etkisini ve Solana ekosisteminin genel performansını yakından takip etmesi önerilir.

İki, Politika ve Düzenleme Yönelimleri

1. Güney Kore'nin Yeni Başkanının Kripto Politikası

Güney Kore'nin yeni Cumhurbaşkanı Lee Jae-myung, kripto ETF'lerini ve won stabil coin'inin gelişimini teşvik etme sözü verdi:

• Spot kripto ETF'lerinin yasallaşmasını teşvik etmek, yatırımcıları çekmek ve Güney Kore kripto pazarını küresel düzeye entegre etmek.
• Kore wonuna sabitlenmiş bir stablecoin çıkarma planı, sermaye çıkışını engellemeyi, Kore finansal egemenliğini güçlendirmeyi ve yerel yatırımcılara daha istikrarlı kripto varlık yatırım araçları sunmayı hedefliyor.
• Kamu kurumlarının, ulusal emeklilik fonları gibi, kripto varlıkları tahsis etmelerini sağlamak, piyasa ölçeğini önemli ölçüde artırabilir.
• Düzenleyici ortamı optimize etmek, politika ayarlamaları ile kripto ticaretinin vergi yükünü ve işlem ücretlerini azaltmayı planlamak, daha fazla piyasa katılımcısını çekmek.

2.Singapur Kripto Regülasyonu Sıkılaşıyor

Singapur finansal düzenleyici kurumları, lisanssız yurtdışı kripto para hizmetlerini yasaklayacağını açıkladı:

• DTSP lisans gereksinimleri: Singapur'da kayıtlı veya kurulan tüm kuruluşlar, yurt içinde veya yurt dışında dijital token hizmetleri sunup sunmadığına bakılmaksızın, MAS tarafından verilen DTSP lisansını almak zorundadır.
• Geniş "iş yeri" tanımı: Kapsama alanı çok geniştir, MAS nihai yorum hakkına sahiptir.
• Dijital token hizmetleri geniş bir tanıma sahiptir: token çıkarma, ticaret, saklama, danışmanlık ve ilgili analiz veya araştırma raporlarının yayınlanmasını kapsar.
• Geçiş süresi ve sıkı onay yok: Yeni düzenleme 30 Haziran 2025'te doğrudan yürürlüğe girecek, MAS DTSP lisansını "son derece dikkatli" bir şekilde onaylayacağını belirtti.

Bu düzenleyici değişim, Singapur'un "kripto dostu" bir ortamdan sıkı düzenlemelere geçişini işaret ediyor ve düzenleyici tahvil çağını sona erdiriyor. Kısa vadede, küçük ve orta ölçekli projeler yüksek uyum maliyetleri nedeniyle ya ayrılabilir ya da büyük kurumlarla birleşebilir; uzun vadede, yeni kurallar piyasa güvenini artırabilir, ancak Singapur'un Web3 inovasyon merkezi olarak çekiciliğini zayıflatabilir.

3. JPMorgan, Bitcoin ETF'yi kredi teminatı olarak kabul etti

JPMorgan, müşterilerin Bitcoin ETF'lerini kredi teminatı olarak kullanmalarına izin vermeyi planlıyor; bu adım Bitcoin'in finansal özelliklerini önemli ölçüde artıracak:

• Bitcoin'i "statik varlık"tan "likit sermaye"ye dönüştürmek, sermaye verimliliğini, değerleme primini ve piyasa genel talebini artırır.
• Yatırımcılara yeni finansman kullanım yolları sunmak, yatırım stratejilerini optimize etmek.
• Kripto varlıkların, ana akım finansal kurumlar tarafından yasal bir yatırım aracı olarak kabul edildiğini göstermektedir, bu da diğer bankaların benzer şekilde hareket etmesini teşvik edebilir ve kripto varlıkların kurumsal kabulünü daha da artırabilir.