Malezya şifreleme varlık düzenleme sistemi genel görünümü

Bir, düzenleyici çerçeve

Malezya, kripto para birimleri için "çift düzenleme" modeli benimsemiştir ve bu model, başlıca Malezya Merkez Bankası (Bank Negara Malaysia, BNM) ve Malezya Sermaye Piyasası Kurulu (Securities Commission Malaysia, SC) tarafından yürütülmektedir. BNM, ulusal para politikası ve finansal istikrar ile ilgilenmektedir ve "özel olarak ihraç edilen dijital paraları yasal para olarak tanımadığını" açıkça belirtmiştir. SC ise uygun kripto varlıkları sermaye piyasası düzenleme sistemine dahil etmekte ve bunları menkul kıymet ürünü olarak denetlemektedir.

Regülasyon sisteminin hukuki temeli, 2019 yılının Ocak ayında yürürlüğe giren "2007 Yılı Sermaye Piyasası ve Hizmetler Yasası (Dijital Para ve Dijital Token'ların Menkul Kıymet Olarak Kabul Edilmesi)" emrinden gelmektedir. Bu emir, menkul kıymetler komitesine düzenleme yetkisi vermekte ve şifreleme varlıklarının belirli yatırım özelliklerini karşılaması durumunda menkul kıymet olarak kabul edilebileceğini belirtmektedir.

Belirli düzenleyici önlemler açısından, Malezya'nın net bir lisans eşiği bulunmaktadır. Dijital varlık ticaret platformları (DAX), tanınmış piyasa operatörü (RMO-DAX) olarak kaydolmak zorundadır ve yerel kayıt, asgari sermaye, sağlam risk kontrol mekanizmaları, kara para aklamayla mücadele önlemleri ve KYC süreçleri dahil olmak üzere yüksek standartlara uygunluk gereksinimlerini karşılamalıdır. Ayrıca, SC, varlık saklama hizmetleri sunan kurumların ilgili lisansa sahip olmasını zorunlu kılan "Dijital Varlık Saklayıcıları (DAC)" sistemini de tanıtmıştır.

İki, Borsa Düzenlemesi ve Piyasa Yapısı

2025 yılı itibarıyla Malezya'da SC onaylı 6 adet lisanslı dijital varlık borsası (DAX) bulunmaktadır; bunlar Luno Malezya, SINEGY, Tokenize Malezya, MX Global, HATA Digital ve Torum International'dır. Bu platformlar RMO-DAX olup, yerel banka sistemiyle bağlantılıdır ve Malezya ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve döviz değişimi işlemlerini desteklemektedir.

2025'in başına kadar ticarete onaylanan şifreleme para birimi türleri 22'dir ve ana akım coinler, genel blok zinciri coinleri, DeFi coinleri gibi çeşitli kategorileri kapsamaktadır. Dikkate değer bir nokta, hiçbir stabil coin veya gizlilik coininin ticareti onaylanmamıştır.

Pazar yapısı açısından, Luno Malezya en erken onaylanan borsa olarak pazarın mutlak lider konumunda kalmıştır. Tokenize Malezya, MX Global ve HATA Digital gibi diğer borsalar da kendi alanlarında farklı özellikler geliştirmektedir.

Üç, fon giriş ve çıkış mekanizması ve döviz kontrolü

Malezya'daki lisanslı borsalar genellikle yerel para birimi Malezya Ringgiti (MYR) üzerinden para yatırma ve çekme işlemlerini desteklemektedir. Kullanıcılar, yerel banka havalesi ile fiat para yatırarak borsa hesaplarına yükleyebilir, ardından şifreleme para birimlerine dönüştürebilir; ayrıca sahip oldukları şifreleme varlıklarını satıp, MYR olarak kendi banka hesaplarına çekebilirler.

Kripto varlıkların sermaye çıkış kanalları oluşturmasını önlemek için Malezya düzenleyici kurumları borsalar üzerinde sıkı kontroller uygulamaktadır. Bu kontroller arasında yalnızca MYR cinsinden işlem yapılmasına izin verme, para çekme işlemlerinin yalnızca yerel banka hesaplarıyla sınırlı olması ve kripto para çekimlerinin incelenmesi gibi önlemler bulunmaktadır.

Dört, Fon Yönetim Modeli ve Müşteri Varlıklarının Güvencesi

Malezya'daki tüm lisanslı borsalar merkezi yönetim ticaret modeli kullanmaktadır. SC, tüm lisanslı borsaların 1:1 rezerv oranını korumasını, düzenli varlık denetimleri ve rezerv kanıtı raporları açıklamasını istemekte ve platformların herhangi bir biçimde müşteri varlıklarını ödünç almasını veya kaldıraçlı yatırım yapmasını yasaklamaktadır.

Çoğu platform, dijital varlıkları, Luno Malezya'nın BitGo ile işbirliği yaparak dijital varlıkları sakladığı gibi, üçüncü taraf uluslararası saklama şirketlerine emanet etme yöntemini kullanmaktadır; yerel para birimi fonları ise MTrustee adlı yerel bir güven kurumuna emanet edilmektedir.

Beş, Token İhracı Sistemi ve IEO Platformu Denetimi

Malezya, dijital token ihracı için yüksek düzeyde ihtiyatlı bir uyum sistemi tasarımı benimsemekte ve "İlk Borsa İhracı (IEO)" platform modelini tanıtmaktadır. IEO aracılığıyla token ihraç etmeyi planlayan şirketlerin, kayıtlı ve operasyonel yerleri, minimum ödenmiş sermaye, şirket yönetimi ve hisse yapısı gibi bir dizi koşulu yerine getirmeleri gerekmektedir.

2025 yılı itibarıyla, iki platform IEO kayıt lisansı almıştır: Pitch Platforms Sdn Bhd (marka adı pitchIN) ve Kapital DX Sdn Bhd (kısaca KLDX). Bu platformlar, ihraç projelerinin tüm süreçlerini inceleme ve sonrasında denetimden sorumludur.

Altıncı, Token Ticareti ve Listelenme Mekanizması

IEO platformında dağıtılan dijital tokenlar, eğer kamu piyasasında işlem görecekse, lisanslı dijital varlık borsasında (DAX) işlem görmelidir. Tokenlerin listelenmesi, hem düzenleyici kuruluşların hem de borsanın çift taraflı denetiminden geçmelidir. SC, destekleyici bir ikincil piyasa sürekli denetim sistemi kurmuştur, bu sistem anti-kara para aklama ve kimlik tespiti gereklilikleri, piyasa manipülasyonu izleme mekanizması, sürekli açıklama yükümlülükleri gibi unsurları içermektedir.

Yedi, Özet ve Görünüm

Malezya dijital varlık düzenleme sistemi, kripto para ticareti, varlık saklama ve token ihraç süreçlerini kapsayan nispeten tamamlanmış bir uyum çerçevesine doğru adım adım şekil almaktadır. IEO sisteminin kurulması, dijital varlıkların yasal dolaşımını ve uyumlu fon toplamasını sağlamaya yönelik kurumsal bir garanti sunmaktadır. Gelecekte, daha fazla stabil coin ve RWA türü varlıkların potansiyel açılması ile kamu katılımının sürekli artmasıyla, Malezya'nın Güneydoğu Asya dijital finans merkezi olma potansiyeli bulunmaktadır.