Stabilcoin düzenleme çerçevesi ilk olarak belirlendi, ancak bu sadece bir başlangıçtır

Son zamanlarda ABD, stablecoin'ler için net bir düzenleyici çerçeve belirledi, bu da kripto para yasalarının önemli bir aşaması olarak görülüyor. Ancak, sektör uzmanları bunun sadece düzenleme sürecinin başlangıcı olduğunu, daha karmaşık bir düzenleyici sistemin hala inşa edilmekte olduğunu düşünüyor.

Yeni düzenlemeler, günlük harcamalar için yaygın kripto para birimlerinin kullanılmasına izin verecek ve emeklilik fonları gibi yatırım alanlarına dahil edilmesi bekleniyor. Bu çığır açıcı gelişmenin, iki temel dönüşüm getirmesi öngörülüyor: Kripto paraların finansal teknoloji ile derin entegrasyonu ve geleneksel ödeme sisteminin yapısal dönüşümü.

Ancak, piyasa tepkisi beklenmedik oldu. Yasal düzenlemenin geçmesinin getirdiği olumlu havaya rağmen, ana akım kripto para birimlerinin fiyatları durgundu. Bu "olumlu haberin gerçekleşmesiyle zirveye ulaşma" olayı ilk kez olmuyor; mevcut piyasa spekülasyon atmosferinin yoğun olduğunu yansıtıyor.

Uzmanlar, kısa vadeli fiyat tepkisinin durgun olmasına rağmen, piyasa yapısının ve düzenleyici çerçevenin iyileştirilmesinin temel değişim olduğunu belirtiyor. Birçok büyük banka, kendi stablecoin'lerini veya tokenlaştırılmış mevduatlarını piyasaya sürmeyi planladıklarını ifade ederek dönüşüm sürecinin beklenenden daha hızlı bir şekilde ivme kazanabileceğini gösteriyor.

Stablecoin ekosisteminin gelecekteki gelişimi hakkında sektörde farklı görüşler bulunmaktadır. Bazıları geleneksel ödeme devlerinin öneminin önemli ölçüde azalacağını düşünürken, bazıları bu konuda temkinli bir tutum sergilemektedir. Genel olarak, piyasanın çok yönlü bir gelişim sergilemesi beklenmektedir; geleneksel bankalar, teknoloji devleri gibi birçok taraf rekabet edecektir.

Getiri ortamının düşüşte olduğu bir bağlamda, şu anda faiz farkı getirisi odaklı stablecoin ihraççıları zorluklarla karşılaşabilir. Yatırımcılar daha yüksek getiriler aramak için DeFi alanına yönelebilir. Bu arada, tokenize edilmiş para piyasası fonları potansiyel en büyük kazananlardan biri olarak görülüyor.

Faydalanıcılar açısından, geleneksel finans kurumları, altyapı bankaları, DeFi protokolleri gibi unsurların önemli ölçüde fayda sağlayacağı düşünülmektedir. Bölgesel bankalar ise en büyük kaybedenler haline gelebilir, uzun vadeli gerileme eğilimleri hızlanabilir.

Genel olarak, kripto teknolojisi ve zincir üstü altyapı, sermaye piyasası yapısını yeniden şekillendiriyor. Sektörün rekabetçi bir evrim geçireceği aşikar, ancak yeni bir işletme kategorisinin doğuşuna tanıklık etmek de nadir bir yatırım fırsatıdır.

Ethereum'un büyük yükselişinin arkasındaki mantık

Son zamanlarda Ethereum fiyatı önemli ölçüde yükseldi, ETH/BTC oranı iki ay içinde neredeyse iki katına çıktı ve bu, piyasa beklentilerinde büyük bir değişimi yansıtıyor. Dijital varlık saklama kuruluşlarının büyük ölçekli alımları, Ethereum'un stablecoin ekosisteminin altyapı katmanı olacağına inanılmasıyla ana itici güç haline geldi.

Ethereum'un ekonomik modeli gibi temel sorunlar hala mevcut olsa da, birkaç önemli değişim meydana geliyor:

1. Kurumsal kültür yeniliği: Ethereum Vakfı'nın uzun süredir var olan verimlilik sorunları değişiyor, yeni atanan direktörün öncülüğünde kurumsal kültür dönüşümünün etkileri belirgin.

2. Düzenleyici ortamın iyileşmesi: stablecoin yasası, sektöre kesinlik sağlarken, Circle'ın halka arzı gibi kilometre taşları varlık sınıfının güvenilirliğini arttırıyor.

3. Değer yakalama yeteneği artmıştır: Ethereum'un temel altyapı olarak değer yakalama yeteneği artmıştır.

Bu değişiklikler, maddi bir temel iyileşmeyi oluşturuyor. Şu anda Ethereum ekosisteminin yaşadığı olumlu döngü, temel niteliklerin değişimini temsil eden tipik bir özelliktir.

Ancak, piyasada dikkat edilmesi gereken bazı sinyaller de var. Bazı görüşlere göre, kripto para fiyatları temel göstergelerden ziyade piyasa momentumu ile daha fazla ilişkili. Şu anda bu "yükseliş eğiliminin kendini güçlendirme" mekanizması zayıflıyor ve momentum odaklı piyasa hareketlerinin bir dönüm noktası ile karşılaşabileceğini gösteriyor.

Yatırımcılar için temel sorun, kripto pazarındaki "başkalarını" nasıl tanımlayacaklarıdır. Şu anda kripto yerel sermayesi yeterince yerleşmiş durumda, geleneksel finans sermayesinin girişi yavaş olsa da bazı işaretler var. Gerçek bir tahsis dalgasının gelmesi muhtemelen hâlâ beklemeyi gerektirecek.

Dijital Varlık Finans Şirketlerinin Artışının Arkasındaki Mantık

Son zamanlarda dijital varlık finans şirketleri hızla artıyor, bu alan patlama büyümesi gösteriyor. Sektörün rekabetle karşılaşacağına rağmen, yatırım çekmeye devam ediyor. Yeni bir işletme kategorisinin doğuşuna tanıklık etmek, nadir bir yatırım fırsatı olarak görülüyor.

Yatırım hedefi seçerken, iş modelinin sürdürülebilirliği birincil değerlendirme kriteridir. Mevcut piyasada belirgin bir homojenleşme rekabeti ortaya çıkmıştır, sektör bir ürünleşme sürecinden geçmektedir. Başarının anahtarı ölçek etkisidir, bu da tokenin kendisinin şunlara sahip olmasını gerektirir:

1. Yeterince büyük bir piyasa değeri ( genellikle ilk 10-15 arasında yer almalıdır )
2. Ana akım piyasa farkındalığı
3. Açık bir değer önerisi

Uygulama yeteneği belirleyici bir faktördür. Ekip, hem kripto yerel pazarlama yeteneğine hem de geleneksel finansal araçların kullanım yeteneğine sahip olmalıdır.

Dikkate değer bir nokta, son zamanlarda birçok kripto devinin IPO başvurusu yapmış olması. Bu heyecanın ne kadar süre devam edeceği dikkat çekici. Şu anda piyasa değerleme sistemi belirgin bir şekilde ayrışmış durumda, bazı özel projelerin değeri yalnızca halka açık rakiplerinin %35'ine kadar düşerken, önde gelen borsa fiyat-kazanç oranları 60 katına kadar çıkabiliyor.

Finansal açıdan bakıldığında, pazar iki kutuplu bir görünüm sergiliyor. Önde gelen şirketlerin yüksek değerlemeleri, Pre-IPO turlarını daha çekici hale getiriyor. Tohum aşaması gibi erken yatırımlar hala aktif, ancak A-C turları gibi orta aşamalarda nispeten durgun.

Genel olarak, açık piyasa zaten birçok "nitelikli" işletmeyi barındırmaktadır. Varlık yönetimi örneğiyle, yatırım portföyü mutlaka birden fazla kripto para borsasına dağıtılacaktır, ancak ağırlıklar farklılık gösterecektir.

Makro çevre değişiklikleri dikkat edilmesi gereken konulardır

Mevcut makro veriler genel olarak beklentilerle uyumlu, faiz indirimine dair yeterli bir neden yok. Yakın dönemde konut verilerine odaklanmak gerekiyor. Gümrük politikalarının etkileri kendini göstermeye başladı, bazı etkilenen ürün kategorilerinin fiyatları belirgin bir şekilde arttı.

Dikkate değer bir durum, son zamanlarda ABD Merkez Bankası Başkanı'nın işten çıkarılacağına dair tehditlerin ortaya çıkmasıdır; bu, Merkez Bankası'nın bağımsızlığını önemli ölçüde zayıflatmıştır. Merkez Bankası'nın bağımsızlığının kaybı, uzun vadeli enflasyonun kötüleşmesine yol açacaktır. Bu yıl faiz indirimine olanak neredeyse tamamen ortadan kalkmışken, politika bağımsızlığını korumak acil bir gereklilik haline gelmiştir.

Şunu belirtmek gerekir ki, Fed politikası kolektif kararlara bağlıdır. Mevcut FOMC medyan görüşü oldukça şahin, başkan en fazla iki koltuk değiştirebilir. Anahtar, Fed'in bağımsızlık geleneğindedir; üyeler siyasi baskılara karşı direneceklerdir.

Enflasyon sürücülerini ayırırken, gümrük şoklarının tek seferlik bir etki olduğunu unutmamak gerekir, gerçek risk ise mali dengesizliktedir.

Ayrıca, son dönemde Çin-Avrupa ilişkileri de dikkat çekici. Başlangıçta Avrupa Birliği'nin ev sahipliği yapacağı zirve, Çin'in karşı davetiyle zorunlu olarak değiştirildi, gündem bir güne indirildi ve Avrupa heyeti pasif bir duruma düştü. Gerginliğin kaynağı, Avrupa Birliği'nin son dönemdeki Çin'e yönelik uygunsuz söylemleri olup, stratejik bir çıkmazı ortaya koyuyor. Avrupa ekonomisinin kırılganlığı giderek belirginleşiyor.