Stablecoin Regülasyonu Yeni Dönemi: "GENIUS Yasası" Küresel Stabilcoin Düzenini Nasıl Şekillendiriyor?

Son günlerde, önemli bir yasanın imzalanması, Amerika'nın dijital stablecoin'lerin düzenleyici çerçevesini resmi olarak belirlediğini işaret etti ve bu durum birçok stablecoin ihraççısına yeni zorluklar getirecek. "GENIUS Yasası" olarak adlandırılan bu mevzuat birçok soru doğurdu:

• Tasarıda hangi spesifik stablecoin düzenleme önlemleri önerilmiştir?
• USDT ve onun ihraççı şirketi üzerinde ne gibi etkileri olacaktır?
• Şirket önlem alabilir mi?
• Hong Kong'daki stablecoin yasası ile ne gibi benzerlikler ve farklılıklar var?

Bu makalede yukarıda belirtilen sorunlar tek tek analiz edilecektir.

《GENIUS法案》的核心内容

"GENIUS Yasası"nın tam adı "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal Yenilik Yasası"dır ve Amerika Birleşik Devletleri'nde ödeme stabilcoin'leri için kapsamlı bir yasal düzenleme çerçevesi oluşturmayı, finansal yeniliği teşvik etmeyi, tüketicileri korumayı, para egemenliğini ve finansal istikrarı korumayı amaçlamaktadır. Bu yasanın ana içeriği şunları içermektedir:

1. Kanun kapsamı tanımı: Temel olarak sabit para ile ilişkilendirilen ve ödeme işlemleri için kullanılan ödeme stablecoin'leri hedef almaktadır. Sadece "onaylı ödeme stablecoin ihraççıları" ABD'de stablecoin çıkarabilir.

2. İki Yıldızlı Denetim Sistemi: 10 milyar doların üzerinde bir stabilcoin ihraç edenler federal denetim kapsamına girerken, 10 milyar doların altında olanlar eyalet denetim yolunu seçebilir.

3. %100 Rezerv Gereksinimi: İhraçcı, her bir birim stablecoin için eşdeğer izinli rezerv bulundurmalıdır; bu, nakit, kısa vadeli devlet tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıkları içerir.

4. Şeffaflık gereklilikleri: İhraççılar, stablecoin geri alma prosedürlerini açıklamalı, düzenli olarak geri ödenmemiş stablecoin'ler ve rezerv bileşenleri hakkında rapor vermelidir.

5. Kara para aklama maddeleri: İhraç eden, Banka Gizliliği Yasası'na uymalı ve kara para aklama ve yaptırım uyum programlarını uygulamalıdır.

USDT ve Tether Şirketi Üzerindeki Etkisi

USDT, şu anda en temsilci stabil coinlerden biridir, Tether şirketi tarafından çıkarılmaktadır. "GENIUS Yasası" nın uygulanması bunun üzerinde önemli bir etki yaratacaktır:

1. Tether şirketi, yasaların uyum gereksinimlerini tam olarak karşılamakta zorluk çekiyor. Rezervleri %100'den az, denetim kuruluşları ABD standartlarına uymuyor ve uyumsuz varlık rezervlerini satması gerekiyor.

2. Büyük bir yayıcı olarak, Tether doğrudan federal denetime tabi olacak ve sıkı periyodik açıklama ve kara para aklama gereksinimleriyle karşılaşacaktır.

3. Geçiş süresi içinde uyum iyileştirmesi tamamlanamazsa, USDT "yasadışı ödeme aracı" olarak değerlendirilebilir ve Tether cezai suçlamalarla karşılaşabilir.

4. Yasa yürürlüğe girdikten 3 yıl sonra, lisanssız yabancı yayıncıların ABD sınırları içinde yayın yapması veya hizmet sunması yasaklanacak, ihlal edenler büyük para cezalarıyla karşılaşacak.

5. Rezervlerin uyumsuzluğu, zamanında açıklanmaması gibi davranışlar nedeniyle, Tether günde en fazla 1.000.000 $ para cezasıyla karşılaşabilir.

Bu etkiler, "GENIUS Yasası"nın Tether gibi stablecoin ihraççıları için ciddi zorluklar ortaya koyduğunu göstermektedir.

Hong Kong'daki Stabilcoin Yönetmeliği ile Farkları

Hong Kong da yakında "stablecoin düzenlemesi" uygulamaya koyacak, iki bölgedeki düzenleyici politikalar arasında aşağıdaki ana farklılıklar bulunmaktadır:

1. İhraççı gereksinimleri: ABD, ABD'de kayıtlı bir varlık veya OCC kayıtlı yabancı bir varlık olmasını şart koşmaktadır; Hong Kong, yerel kayıtlı şirketlere veya kabul edilen yurt dışı bankalara izin vermektedir.

2. Rezerv varlık gereksinimleri: ABD sadece nakit ve kısa vadeli hazine bonosu; Hong Kong, sabit para birimi ile uyumlu olmasını gerektirir ve "getiri sağlayan stablecoin" modelini yasaklar.

3. Denetim Standartları: ABD, PCAOB sertifikalı kuruluşların yıllık denetimini gerektirirken; Hong Kong sadece bağımsız denetim talep etmektedir.

4. Cezai yaptırımlar: ABD'de günlük maksimum 1 milyon dolar para cezası; Hong Kong'da maksimum 10 milyon HKD para cezası ve 10 yıl hapis cezası.

Genel olarak, Hong Kong'un politikaları yenilik ve düzenleme arasında daha dengeli iken, Amerika Birleşik Devletleri daha çok doların egemenliğini korumaya odaklanıyor.

Gelecek Perspektifi

"GENIUS Yasası" Tether için önemli bir uyum penceresi belirledi. Zamanında standartlara ulaşılamazsa, USDT'nin piyasa beklentileri temelde kısıtlanacaktır. Gelecekte aşağıdaki durumlar ortaya çıkabilir:

1. Tether, sıkı düzenlemelerden kaçınmak için "offshore ekosistem" stratejisini seçti.

2. Uygunluk engelini aşamadığı için ana akım pazarından dışlandı.

3. Belirli senaryolar altında sınırlı bir süre sürdürmek, ancak küresel hakimiyeti yeniden sağlamakta zorluk çekmek.

Genel olarak, "GENIUS Yasası" ve Hong Kong'un "stablecoin Yönetmeliği" her ikisi de stablecoin ihraçlarını düzenlemeye odaklanmakta ve yatırımcı haklarını korumak için geri alma sistemi ve zorunlu açıklama gibi önlemler aracılığıyla, küresel stablecoin düzenlemesinin yeni bir döneme girdiğini göstermektedir.