Merkeziyetsizlik Seçenekler Pazar: Her şey hazır, sadece rüzgar eksik
Giriş
Seçenekler, alım satım taraflarının teslim koşulları ve teslimat türlerini belirlediği hak sözleşmeleridir. Akıllı sözleşmelerin ortaya çıkması, sözleşmelerin zincir üzerinde kimse müdahale etmeden otomatik olarak yürütülmesine olanak tanımıştır; sözleşmenin yürütülme koşulları ve süreçleri net ve şeffaf olup, seçeneklerin çalışması için iyi bir ortam sunmaktadır. 2020'deki DeFi yazından bu yana, sayısız ekip ve proje merkeziyetsizlik seçeneklerine yönelmiştir. Son üç yılda, sektör gelişimi göz alıcı bir çeşitlilik göstermekte; hem defter altyapısı, hem seçenek türleri, hem de piyasa yapıcı algoritmalarında kayda değer ilerlemeler kaydedilmiştir.
Piyasa bir ayı piyasasına girerken, token teşvik maliyetleri giderek artmakta ve yüksek değerlere sahip merkeziyetsizlik Seçenekler aktivitesi düşüş göstermeye başlamıştır. Az sayıda proje hariç, yenilikler esas olarak finansal ürünlerdeki mikro yeniliklere odaklanmıştır. Piyasa, blok zinciri yapısına ve merkeziyetsiz ortama uyumlu devrim niteliğindeki yenilikleri daha çok tercih etmektedir; örneğin, Lyra gibi devlerin omuzlarında yükselen projeler DeFi matrisini oluşturmuş ve seçenek fiyatlamasında kendine özgü bir algoritma sistemi geliştirmiştir. Piyasa büyüklüğü daralmasına rağmen, Aevo ve Lyra hala mutlak liderlikteki pazar payını elinde tutmaktadır.
Zincir dışı işlem hacminin yüzlerce milyar dolara ulaştığı düşünüldüğünde, şu anda zincir üzerindeki seçeneklerin büyüklüğü bunun yanında çok küçük kalmaktadır. Geleneksel pazarda, seçeneklerin nominal işlem hacmi, vadeli işlemlerle temelde aynı seviyededir. Bu, zincir üzerindeki seçenekler pazarının hala erken aşamada olduğunu göstermektedir. 2023'ün ikinci yarısında, ikinci katman ağı teknolojisinin giderek olgunlaşmasıyla, düşük maliyetli bir işlem defterine dayalı seçenekler piyasası altyapı teknolojisi, zincir üzerindeki seçenekler pazarının yeni bir büyüme dalgasına girmesine olanak tanıyacaktır.
"Merkeziyetsizlik iyidir" DeFi yazını geride bıraktık, tüm merkeziyetsiz projeler sorgulanacak: Neden merkeziyetsiz olmalı?
01, Merkeziyetsizlik Seçenekler'in arka planı
Seçenekler nedir?
Merkeziyetsizlik Seçeneklerini anlamak için iki sorunun çözülmesi gerekiyor: Seçenek nedir, neden merkeziyetsiz olmalıdır?
Seçenekler, alım satım taraflarının kullanım zamanını ve fiyatını belirlediği bir seçim hakkıdır. Seçenekler sahibi, anlaşmaya göre sözleşmeyi yerine getirme hakkını elde eder.
Seçenekler, hem özel bir finansal sözleşme türü hem de fiyat dalgalanmaları ile ilgili bir finansal araçtır. Doğası itibarıyla, seçenekler yalnızca dayanak varlığın fiyat değişimini değil, aynı zamanda fiyat değişim hızı, kullanım süresi farkları gibi faktörleri de yansıtır.
Seçenekler, risk fiyatlaması ile ilgili bir finansal araçtır. Seçenek fiyatlarındaki dalgalanmalar, spot ve vadeli işlemlerin ifade edemediği fiyat özelliklerini yansıtabilir, yatırımcılara riskten korunma ve varlık portföyü tasarımı için daha fazla boyut ve araç sunar.
Ayrıca, Seçeneklerin kullanımı oldukça yaygındır. Seçeneklerin kullanımını anlamak, onun kesin kullanıcı grubunu keşfetmeye yardımcı olur. Geleneksel alanlarda, Seçenekler kaldıraç aracı olmanın yanı sıra birçok kullanım amacına da sahiptir:
1, Risk Yönetimi Araçları
Seçenekler, iş ve uyum iki boyut açısından ele alınabilen bir risk yönetim aracıdır. Şirketler veya projeler, sürekli olarak hammadde ve ürün fiyat değişiklikleri ile karşı karşıya kalmaktadır. Maliyet gelirini önceden kilitlemek için vadeli işlemler kullanmanın yanı sıra, belirli bir süre içinde belirli bir fiyattan alım satım yapma hakkını elde etmek için seçenek satın almak da mümkündür. Bu, harcama ve gelir için üst ve alt limitleri kilitlemek, en az kâr garantisi elde etmek anlamına gelir. Finansal kuruluşlar için türev ürünler, hisse senetleri ve tahvillere göre daha yüksek çeşitlilik ve karmaşıklığa sahip yeni bir olgudur. Düzenleyici denetimden kaçınma açısından, seçeneklerin beklenmedik bir rol oynaması sıklıkla mümkündür. Ticarette, bazı traderlar büyük miktarda pozisyon tutarken, risk yönetimi kapama işlemlerinde yüksek likidite kaybı ile karşılaşabilirler. Bu nedenle, düşük volatilitede bazı karşılık gelen seçenekleri tutmak, likidite kaybı riskini sabit maliyet harcamasına dönüştürebilir.
2、Finansman Araçları
Finans alanında, seçenekler de önemli bir finansman aracıdır. Dönüştürülebilir tahviller seçenekler + tahvil olarak kabul edilebileceği gibi, tarihsel olarak birçok şirket de seçenek satarak finansman sağlamıştır. Ekim 2022'de, Tesla 5 milyon adet alım opsiyonu satarak 2,2 milyar dolar finansman sağlamıştır. Bu seçenek, sahiplerine 2024 Ocak ayında Tesla hisselerini 1100 dolardan alma hakkı tanımaktadır.
3、Organizasyon Teşvik Araçları
Birçok geleneksel büyük organizasyon, orta ve üst düzey yöneticileri teşvik etmek için seçenekler kullanmaktadır. Bu uygulama, geleneksel alanlarda sıkça karşılaşılmaktadır. Seçeneklerle teşvikin avantajları ve dezavantajları hakkında pek çok araştırma makalesi bulunmaktadır.
4, Kaldıraç ve spekülasyon araçları
Birçok yatırımcı spekülasyon yapmak için seçenekler kullanıyor. Küçük sermaye ile büyük kazançları kaldırmak, hatta zaman maliyeti boyutu veya volatilite boyutundaki ticaret fırsatlarına bahis yapmak. Bu, diğer finansal araçların sahip olmadığı bir işlevdir.
2020 yılında, spot DeFi'nin hayata geçmesiyle, merkeziyetsizlikten türetilmiş ürünler geleneksel finansal sistemden aktarılmıştır. İnsanlar, merkezi finansal kuruluşların seçenekler işinden elde ettikleri kârı merkeziyetsiz platformlarda paylaşmayı umuyorlar. Peki, merkeziyetsiz seçenekler nasıl tanımlanır?
Geleneksel finansal piyasalarda, seçenekler farklı dolaşım pazarlarına sahiptir; borsa tezgah üstü işlemlerinin yanı sıra, bir de tezgah altı piyasa bulunmaktadır.
Merkeziyetsizlik Seçenekleri nedir?
Merkeziyetsizlik Seçenekleri, blok zinciri üzerinde ihraç edilen ve seçenek özelliklerine sahip akıllı sözleşmelerdir. Geleneksel seçenek piyasalarına kıyasla, izin gerektirmeyen, şeffaf ve temerrüt riski olmayan bir yapıya sahiptir ve diğer merkeziyetsiz ürünlerle daha güçlü bir kombinasyon sunar. Geleneksel merkezi borsa seçenekleri veya tezgah üstü seçeneklerle karşılaştırıldığında, uygulanması blok zinciri akıllı sözleşmeleri tarafından güvence altına alınır ve otomatik olarak gerçekleştirilir. Bu, merkeziyetsizlik seçenekleri ile geleneksel seçenekler arasındaki tek farktır.
Merkeziyetsizlik seçenekleri projeleri, merkezi seçenekler pazarına bir yansıma olarak ortaya çıktı. Geleneksel finansal piyasalarda, türev ürünler pazarı, nakit pazarından çok daha büyük bir ölçeğe sahiptir; burada seçenekler pazarının ölçeği nakit pazarına eşittir. Uniswap, Curve gibi merkeziyetsiz nakit borsalarının başarısıyla, akıllı sözleşmelerin finans sektöründeki potansiyeli sergilendi. Birçok ekip, merkeziyetsiz vadeli işlemler ve hatta seçeneklerin geleceğini gördü. DeFi yazının parlaklığı altında, merkeziyetsizliğin dezavantajları gizlendi ve birçok ekip, sıcak merkeziyetsiz seçenek inşasına katıldı.
Neden merkeziyetsizlik seçenekleri çok önemlidir
Merkeziyetsizlik seçenekleri, merkezi seçeneklere göre şu avantajları sunmaktadır: 1, temerrüt riskini ortadan kaldırır; 2, daha adildir; 3, daha derin ve sıkı bir sermaye işbirliği sağlar.
Merkeziyetsizlik seçenekleri, merkezi seçeneklere kıyasla karşı taraf riski taşımaz. Risk, belirsizlikten kaynaklanır. Zincir üzerindeki seçeneklerin yürütme ortamı, süreçleri ve koşulları açık ve şeffaftır, bu nedenle tasfiye açısından belirsizlik yoktur. Bir sözleşmenin nasıl tasfiye edileceği ve tasfiye sonuçları açıktır. Tasfiye belirsizlik taşımadığında, karşı taraf riski de yoktur.
Geleneksel finansal sistemde, kötüye kullanımı önlemek amacıyla düzenleyici kurumlar çeşitli erişim engelleri koyar. Bu durum, kullanıcı haklarını korurken, aynı zamanda bazı kişilerin katılım fırsatlarını kaybetmelerine de neden olmaktadır. Ayrıca, ister akıllı sözleşme oluşturucusu ister katılımcı olsun, herkes yalnızca akıllı sözleşme çerçevesi içinde oyuna katılabilir; oluşturucuların ve ekiplerin hiçbir ayrıcalığı yoktur. Bu nedenle, merkeziyetsiz seçenekler daha adildir.
Merkeziyetsizlik seçenekler, merkeziyetsiz finansın ayrılmaz bir parçasıdır. Merkeziyetsiz finans, kapsayıcılık ve kolaylık sunar, hatta düzenleyici gereksinimleri azaltabilir. Bir yandan, merkeziyetsiz seçeneklerin merkeziyetsiz seçeneklerin yerini alma potansiyeli vardır. Diğer yandan, merkeziyetsiz dünyada seçenek hizmetlerine ihtiyaç vardır.
Merkeziyetsizlik seçenekler pazarının gelişimi, merkeziyetsiz seçeneklerin dayanak varlık talebinin hızlı bir şekilde büyümesine ihtiyaç duyar. Şu anda, blockchain üzerinde, seçenekler en çok kumar aracı olarak görülmektedir. Daha basit bir ifadeyle, seçeneklerin kaldıraç aracı veya volatilite dayanağı haline gelmesi, daha karmaşık bir şekilde ise bazı yatırım stratejilerinin bir parçası olarak yapılandırılmış yatırım ürünleri oluşturmasıdır.
02, Merkeziyetsizlik Seçenekler'in pazarı
Yeni nesil şeyler ile geleneksel şeyler birçok açıdan farklılık göstermektedir. Geleneksel finansal sistemlerden farklı olarak, hem varlıklar hem de kullanıcılar açısından, hem de kanallar açısından, Merkeziyetsizlik Seçenekler ile geleneksel pazar arasında farklılıklar bulunmaktadır ve farklılaşmış rekabet olasılığı mevcuttur.
Merkeziyetsiz finans her zaman saf zincir üzerindeki veri işlemleridir. En iyi varlık elbette orijinal zincir üzerindeki varlıklardır. Zincir dışı varlıkları işlemek gerektiğinde, merkeziyetçi güçler ve organizasyonlarla etkileşime girmek kaçınılmazdır. Bu, RWA işine aittir, uyumlulukla sınırlıdır ve merkeziyetçiliğin getirdiği dezavantajlardan kaçınılmaz.
Bunun yanı sıra, seçenekler kullanıcıları da farklılık gösterir.
Öncelikle, geleneksel seçenek kullanıcıları çok netken, merkeziyetsiz seçenek pazarının hedef kullanıcıları belirsizdir. Geleneksel işlerde, sanayi sermayesi önemli bir katılımcıdır. Onlar hatta dayanak varlık fiyatları üzerinde belirli bir karar verme yetkisine sahiptir. Finansal pazar, risk ve kazancın ticaretinin yapıldığı iki taraflı bir piyasadır, sanayi sermayesi risk ve teminat sağlamaktan sorumludur. Ancak merkeziyetsiz seçenek pazarında, temel varlıklarla ilgili iş basit ve işlem hacmi de büyük değildir. Gerçekten iş oluşturabilen merkeziyetsiz sanayi, başka bir deyişle alt yapı ve bazı DeFi projeleri olan zincir, oracle, veri arama gibi unsurlardan ibarettir. En büyük ölçekli BTC örneğini alacak olursak, şu anda yıllık üretimi 400.000'i geçmemektedir ve hedge edilmesi gereken dayanak değer riski 10 milyar dolardan azdır. Güçlü bir zincir üstü istihdam olmadan, aslında yeterli sanayi talebini elde etmek oldukça zordur. Bu da bizim henüz katı talepler içeren merkeziyetsiz seçenek pazarını oluşturamadığımız anlamına geliyor.
Zincir üstü seçeneklerin kullanıcıları daha çok programlara yönelmelidir, insanlara değil. Zincir üstü seçeneklerin kullanım eşiği programlar için daha düşük, insanlar için daha yüksektir. Zincir üstü seçeneklerin alım satım ürün tasarımı, akıllı sözleşmeler arasındaki etkileşimi artırmalı ve insan hesapları ile akıllı sözleşmelerin etkileşimini azaltmalıdır.
İkincisi, uyum tercihleri arasında farklılıklar vardır. Merkeziyetsiz seçenekler, çeşitli yasal olarak belirlenmiş nitelikli yatırımcıları üstlenebilen tam bir risk kontrolü ve uyum sistemine sahiptir, oysa merkeziyetsiz seçeneklerin uyum ve risk kontrol sistemi eksiktir, yasal olarak açıkça yasaklanmamış faaliyetlerle meşguldür ve bu da uyum talepleri düşük olan bireyleri çekmektedir.
Üçüncüsü, Merkeziyetsizlik Seçenekleri daha fazla seçenek dayanağına izin verir. Dayanak dijital kripto varlıkların volatilitesi yüksek, bu da seçenek fiyatlarının maliyetinin yüksek olmasına neden olur. Birçok dijital kripto varlık yasal olarak düzenlenmemekte, sahiplik yoğunluğu yüksek, fiyatın manipüle edilme riski tahmin edilememektedir. Bu nedenle, dijital kripto varlıklar için merkezi borsa, dayanak dijital kripto varlık işini genişletmekte zorluk çekmektedir. Bazı stablecoin'ler ve ETH, BTC dışında uygun seçenek dayanağını geliştirmek zordur. Ancak bazı merkeziyetsiz borsalar "özel havuz" kavramını tasarlayarak, piyasa yapıcıların belirli seçeneklerin kullanım riskini bağımsız bir şekilde üstlenmesine izin vermekte, böylece merkeziyetsiz seçenek piyasasının merkezi seçenek piyasası ile farklılaşarak rekabet etmesine olanak tanımaktadır.
Dördüncü olarak, ürünlerin kullanım zorluğu, yüksek engel ve uyum riski nedeniyle, birçok proje token airdrop, ticaret ödülleri gibi pazarlama stratejileri uygulasa da, katılım fonları ve ürün kullanıcıları hala azdır. Ürünlerin aktif olmaması, düşük likidite sorunu ile karşı karşıya kalır. Merkeziyetsiz borsa bir yandan seçeneklerin kullanım fiyatını ve kullanım zamanı için seçilebilir aralığı azaltır. Opyn, likiditeyi daha da merkezileştiren sürekli seçenekler bile yaratmıştır.
Beşinci, merkeziyetsizlik borsaları akıllı sözleşmeler aracılığıyla temerrüt riski olmadan işlem yapabilse de, bu akıllı sözleşmeler altında temerrütsüzlük, sözleşmenin kontrol ettiği varlık değerinin seçeneklerin karşılaştığı kayıp riskinden yüksek olmasını gerektirir. Sözleşmedeki teminat, aşırı teminat durumundadır. Fon kullanım verimliliği genel olarak düşüktür.
Merkeziyetsizlik seçenekler piyasası, heyecan verici bir yeni varlık sınıfıdır, ancak hala gelişiminin erken aşamalarındadır. Bu nedenle, potansiyelini tam olarak gerçekleştirmeden önce birçok engelin aşılması gerekmektedir.
Maliyet yüksek
En büyük darboğazlardan biri, merkeziyetsizlik seçenekler pazarını kullanmanın yüksek maliyetidir. Bu, işletme giderleri, risk maliyetleri ve eğitim maliyetleri gibi çeşitli faktörlerden kaynaklanmaktadır.
İşletme ücreti, kullanıcıların blok zincirinde işlem yapmak için madencilere ödemesi gereken ücrettir. Ethereum gibi popüler blok zincirlerinde, gaz ücretleri özellikle yüksek olabilir, bazı projelerin oracle fiyatlandırmasına ihtiyaç duyması gerekebilir. Bu, merkeziyetsizlik seçenekler pazarını bazı kullanıcılar için çok pahalı hale getirebilir.
Risk maliyeti, merkeziyetsizlik seçenekler pazarının yüksek kullanım maliyetine neden olan bir diğer faktördür. Merkeziyetsizlik seçenekler pazarı daha yeni bir sektördür ve geleneksel seçenekler pazarına kıyasla yeterli tarihsel pratiğe sahip değildir; teknik ve tasarım çerçevesinde, bu sistemin yeterince güvenli olduğunu tümevarım yoluyla kanıtlayamıyoruz. Potansiyel risk maliyeti, büyük ölçekli benimseme için bir engeldir.
Son olarak, eğitim maliyeti de merkeziyetsizlik seçenekler piyasasının maliyetinin yüksek olmasının bir faktörüdür. Merkeziyetsizlik seçenekler piyasası karmaşık ve anlaşılması zor. Kullanıcıların etkili bir şekilde kullanabilmeleri için nasıl çalıştığını tam olarak anlamaları gerekir. Bu bazı kullanıcılar için bir engel olabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Merkeziyetsizlik Seçenekler pazarı: fırsatlar ve zorluklar bir arada
Merkeziyetsizlik Seçenekler Pazar: Her şey hazır, sadece rüzgar eksik
Giriş
Seçenekler, alım satım taraflarının teslim koşulları ve teslimat türlerini belirlediği hak sözleşmeleridir. Akıllı sözleşmelerin ortaya çıkması, sözleşmelerin zincir üzerinde kimse müdahale etmeden otomatik olarak yürütülmesine olanak tanımıştır; sözleşmenin yürütülme koşulları ve süreçleri net ve şeffaf olup, seçeneklerin çalışması için iyi bir ortam sunmaktadır. 2020'deki DeFi yazından bu yana, sayısız ekip ve proje merkeziyetsizlik seçeneklerine yönelmiştir. Son üç yılda, sektör gelişimi göz alıcı bir çeşitlilik göstermekte; hem defter altyapısı, hem seçenek türleri, hem de piyasa yapıcı algoritmalarında kayda değer ilerlemeler kaydedilmiştir.
Piyasa bir ayı piyasasına girerken, token teşvik maliyetleri giderek artmakta ve yüksek değerlere sahip merkeziyetsizlik Seçenekler aktivitesi düşüş göstermeye başlamıştır. Az sayıda proje hariç, yenilikler esas olarak finansal ürünlerdeki mikro yeniliklere odaklanmıştır. Piyasa, blok zinciri yapısına ve merkeziyetsiz ortama uyumlu devrim niteliğindeki yenilikleri daha çok tercih etmektedir; örneğin, Lyra gibi devlerin omuzlarında yükselen projeler DeFi matrisini oluşturmuş ve seçenek fiyatlamasında kendine özgü bir algoritma sistemi geliştirmiştir. Piyasa büyüklüğü daralmasına rağmen, Aevo ve Lyra hala mutlak liderlikteki pazar payını elinde tutmaktadır.
Zincir dışı işlem hacminin yüzlerce milyar dolara ulaştığı düşünüldüğünde, şu anda zincir üzerindeki seçeneklerin büyüklüğü bunun yanında çok küçük kalmaktadır. Geleneksel pazarda, seçeneklerin nominal işlem hacmi, vadeli işlemlerle temelde aynı seviyededir. Bu, zincir üzerindeki seçenekler pazarının hala erken aşamada olduğunu göstermektedir. 2023'ün ikinci yarısında, ikinci katman ağı teknolojisinin giderek olgunlaşmasıyla, düşük maliyetli bir işlem defterine dayalı seçenekler piyasası altyapı teknolojisi, zincir üzerindeki seçenekler pazarının yeni bir büyüme dalgasına girmesine olanak tanıyacaktır.
"Merkeziyetsizlik iyidir" DeFi yazını geride bıraktık, tüm merkeziyetsiz projeler sorgulanacak: Neden merkeziyetsiz olmalı?
01, Merkeziyetsizlik Seçenekler'in arka planı
Seçenekler nedir?
Merkeziyetsizlik Seçeneklerini anlamak için iki sorunun çözülmesi gerekiyor: Seçenek nedir, neden merkeziyetsiz olmalıdır?
Seçenekler, alım satım taraflarının kullanım zamanını ve fiyatını belirlediği bir seçim hakkıdır. Seçenekler sahibi, anlaşmaya göre sözleşmeyi yerine getirme hakkını elde eder.
Seçenekler, hem özel bir finansal sözleşme türü hem de fiyat dalgalanmaları ile ilgili bir finansal araçtır. Doğası itibarıyla, seçenekler yalnızca dayanak varlığın fiyat değişimini değil, aynı zamanda fiyat değişim hızı, kullanım süresi farkları gibi faktörleri de yansıtır.
Seçenekler, risk fiyatlaması ile ilgili bir finansal araçtır. Seçenek fiyatlarındaki dalgalanmalar, spot ve vadeli işlemlerin ifade edemediği fiyat özelliklerini yansıtabilir, yatırımcılara riskten korunma ve varlık portföyü tasarımı için daha fazla boyut ve araç sunar.
Ayrıca, Seçeneklerin kullanımı oldukça yaygındır. Seçeneklerin kullanımını anlamak, onun kesin kullanıcı grubunu keşfetmeye yardımcı olur. Geleneksel alanlarda, Seçenekler kaldıraç aracı olmanın yanı sıra birçok kullanım amacına da sahiptir:
1, Risk Yönetimi Araçları
Seçenekler, iş ve uyum iki boyut açısından ele alınabilen bir risk yönetim aracıdır. Şirketler veya projeler, sürekli olarak hammadde ve ürün fiyat değişiklikleri ile karşı karşıya kalmaktadır. Maliyet gelirini önceden kilitlemek için vadeli işlemler kullanmanın yanı sıra, belirli bir süre içinde belirli bir fiyattan alım satım yapma hakkını elde etmek için seçenek satın almak da mümkündür. Bu, harcama ve gelir için üst ve alt limitleri kilitlemek, en az kâr garantisi elde etmek anlamına gelir. Finansal kuruluşlar için türev ürünler, hisse senetleri ve tahvillere göre daha yüksek çeşitlilik ve karmaşıklığa sahip yeni bir olgudur. Düzenleyici denetimden kaçınma açısından, seçeneklerin beklenmedik bir rol oynaması sıklıkla mümkündür. Ticarette, bazı traderlar büyük miktarda pozisyon tutarken, risk yönetimi kapama işlemlerinde yüksek likidite kaybı ile karşılaşabilirler. Bu nedenle, düşük volatilitede bazı karşılık gelen seçenekleri tutmak, likidite kaybı riskini sabit maliyet harcamasına dönüştürebilir.
2、Finansman Araçları
Finans alanında, seçenekler de önemli bir finansman aracıdır. Dönüştürülebilir tahviller seçenekler + tahvil olarak kabul edilebileceği gibi, tarihsel olarak birçok şirket de seçenek satarak finansman sağlamıştır. Ekim 2022'de, Tesla 5 milyon adet alım opsiyonu satarak 2,2 milyar dolar finansman sağlamıştır. Bu seçenek, sahiplerine 2024 Ocak ayında Tesla hisselerini 1100 dolardan alma hakkı tanımaktadır.
3、Organizasyon Teşvik Araçları
Birçok geleneksel büyük organizasyon, orta ve üst düzey yöneticileri teşvik etmek için seçenekler kullanmaktadır. Bu uygulama, geleneksel alanlarda sıkça karşılaşılmaktadır. Seçeneklerle teşvikin avantajları ve dezavantajları hakkında pek çok araştırma makalesi bulunmaktadır.
4, Kaldıraç ve spekülasyon araçları
Birçok yatırımcı spekülasyon yapmak için seçenekler kullanıyor. Küçük sermaye ile büyük kazançları kaldırmak, hatta zaman maliyeti boyutu veya volatilite boyutundaki ticaret fırsatlarına bahis yapmak. Bu, diğer finansal araçların sahip olmadığı bir işlevdir.
2020 yılında, spot DeFi'nin hayata geçmesiyle, merkeziyetsizlikten türetilmiş ürünler geleneksel finansal sistemden aktarılmıştır. İnsanlar, merkezi finansal kuruluşların seçenekler işinden elde ettikleri kârı merkeziyetsiz platformlarda paylaşmayı umuyorlar. Peki, merkeziyetsiz seçenekler nasıl tanımlanır?
Geleneksel finansal piyasalarda, seçenekler farklı dolaşım pazarlarına sahiptir; borsa tezgah üstü işlemlerinin yanı sıra, bir de tezgah altı piyasa bulunmaktadır.
Merkeziyetsizlik Seçenekleri nedir?
Merkeziyetsizlik Seçenekleri, blok zinciri üzerinde ihraç edilen ve seçenek özelliklerine sahip akıllı sözleşmelerdir. Geleneksel seçenek piyasalarına kıyasla, izin gerektirmeyen, şeffaf ve temerrüt riski olmayan bir yapıya sahiptir ve diğer merkeziyetsiz ürünlerle daha güçlü bir kombinasyon sunar. Geleneksel merkezi borsa seçenekleri veya tezgah üstü seçeneklerle karşılaştırıldığında, uygulanması blok zinciri akıllı sözleşmeleri tarafından güvence altına alınır ve otomatik olarak gerçekleştirilir. Bu, merkeziyetsizlik seçenekleri ile geleneksel seçenekler arasındaki tek farktır.
Merkeziyetsizlik seçenekleri projeleri, merkezi seçenekler pazarına bir yansıma olarak ortaya çıktı. Geleneksel finansal piyasalarda, türev ürünler pazarı, nakit pazarından çok daha büyük bir ölçeğe sahiptir; burada seçenekler pazarının ölçeği nakit pazarına eşittir. Uniswap, Curve gibi merkeziyetsiz nakit borsalarının başarısıyla, akıllı sözleşmelerin finans sektöründeki potansiyeli sergilendi. Birçok ekip, merkeziyetsiz vadeli işlemler ve hatta seçeneklerin geleceğini gördü. DeFi yazının parlaklığı altında, merkeziyetsizliğin dezavantajları gizlendi ve birçok ekip, sıcak merkeziyetsiz seçenek inşasına katıldı.
Neden merkeziyetsizlik seçenekleri çok önemlidir
Merkeziyetsizlik seçenekleri, merkezi seçeneklere göre şu avantajları sunmaktadır: 1, temerrüt riskini ortadan kaldırır; 2, daha adildir; 3, daha derin ve sıkı bir sermaye işbirliği sağlar.
Merkeziyetsizlik seçenekleri, merkezi seçeneklere kıyasla karşı taraf riski taşımaz. Risk, belirsizlikten kaynaklanır. Zincir üzerindeki seçeneklerin yürütme ortamı, süreçleri ve koşulları açık ve şeffaftır, bu nedenle tasfiye açısından belirsizlik yoktur. Bir sözleşmenin nasıl tasfiye edileceği ve tasfiye sonuçları açıktır. Tasfiye belirsizlik taşımadığında, karşı taraf riski de yoktur.
Geleneksel finansal sistemde, kötüye kullanımı önlemek amacıyla düzenleyici kurumlar çeşitli erişim engelleri koyar. Bu durum, kullanıcı haklarını korurken, aynı zamanda bazı kişilerin katılım fırsatlarını kaybetmelerine de neden olmaktadır. Ayrıca, ister akıllı sözleşme oluşturucusu ister katılımcı olsun, herkes yalnızca akıllı sözleşme çerçevesi içinde oyuna katılabilir; oluşturucuların ve ekiplerin hiçbir ayrıcalığı yoktur. Bu nedenle, merkeziyetsiz seçenekler daha adildir.
Merkeziyetsizlik seçenekler, merkeziyetsiz finansın ayrılmaz bir parçasıdır. Merkeziyetsiz finans, kapsayıcılık ve kolaylık sunar, hatta düzenleyici gereksinimleri azaltabilir. Bir yandan, merkeziyetsiz seçeneklerin merkeziyetsiz seçeneklerin yerini alma potansiyeli vardır. Diğer yandan, merkeziyetsiz dünyada seçenek hizmetlerine ihtiyaç vardır.
Merkeziyetsizlik seçenekler pazarının gelişimi, merkeziyetsiz seçeneklerin dayanak varlık talebinin hızlı bir şekilde büyümesine ihtiyaç duyar. Şu anda, blockchain üzerinde, seçenekler en çok kumar aracı olarak görülmektedir. Daha basit bir ifadeyle, seçeneklerin kaldıraç aracı veya volatilite dayanağı haline gelmesi, daha karmaşık bir şekilde ise bazı yatırım stratejilerinin bir parçası olarak yapılandırılmış yatırım ürünleri oluşturmasıdır.
02, Merkeziyetsizlik Seçenekler'in pazarı
Yeni nesil şeyler ile geleneksel şeyler birçok açıdan farklılık göstermektedir. Geleneksel finansal sistemlerden farklı olarak, hem varlıklar hem de kullanıcılar açısından, hem de kanallar açısından, Merkeziyetsizlik Seçenekler ile geleneksel pazar arasında farklılıklar bulunmaktadır ve farklılaşmış rekabet olasılığı mevcuttur.
Merkeziyetsiz finans her zaman saf zincir üzerindeki veri işlemleridir. En iyi varlık elbette orijinal zincir üzerindeki varlıklardır. Zincir dışı varlıkları işlemek gerektiğinde, merkeziyetçi güçler ve organizasyonlarla etkileşime girmek kaçınılmazdır. Bu, RWA işine aittir, uyumlulukla sınırlıdır ve merkeziyetçiliğin getirdiği dezavantajlardan kaçınılmaz.
Bunun yanı sıra, seçenekler kullanıcıları da farklılık gösterir.
Öncelikle, geleneksel seçenek kullanıcıları çok netken, merkeziyetsiz seçenek pazarının hedef kullanıcıları belirsizdir. Geleneksel işlerde, sanayi sermayesi önemli bir katılımcıdır. Onlar hatta dayanak varlık fiyatları üzerinde belirli bir karar verme yetkisine sahiptir. Finansal pazar, risk ve kazancın ticaretinin yapıldığı iki taraflı bir piyasadır, sanayi sermayesi risk ve teminat sağlamaktan sorumludur. Ancak merkeziyetsiz seçenek pazarında, temel varlıklarla ilgili iş basit ve işlem hacmi de büyük değildir. Gerçekten iş oluşturabilen merkeziyetsiz sanayi, başka bir deyişle alt yapı ve bazı DeFi projeleri olan zincir, oracle, veri arama gibi unsurlardan ibarettir. En büyük ölçekli BTC örneğini alacak olursak, şu anda yıllık üretimi 400.000'i geçmemektedir ve hedge edilmesi gereken dayanak değer riski 10 milyar dolardan azdır. Güçlü bir zincir üstü istihdam olmadan, aslında yeterli sanayi talebini elde etmek oldukça zordur. Bu da bizim henüz katı talepler içeren merkeziyetsiz seçenek pazarını oluşturamadığımız anlamına geliyor.
Zincir üstü seçeneklerin kullanıcıları daha çok programlara yönelmelidir, insanlara değil. Zincir üstü seçeneklerin kullanım eşiği programlar için daha düşük, insanlar için daha yüksektir. Zincir üstü seçeneklerin alım satım ürün tasarımı, akıllı sözleşmeler arasındaki etkileşimi artırmalı ve insan hesapları ile akıllı sözleşmelerin etkileşimini azaltmalıdır.
İkincisi, uyum tercihleri arasında farklılıklar vardır. Merkeziyetsiz seçenekler, çeşitli yasal olarak belirlenmiş nitelikli yatırımcıları üstlenebilen tam bir risk kontrolü ve uyum sistemine sahiptir, oysa merkeziyetsiz seçeneklerin uyum ve risk kontrol sistemi eksiktir, yasal olarak açıkça yasaklanmamış faaliyetlerle meşguldür ve bu da uyum talepleri düşük olan bireyleri çekmektedir.
Üçüncüsü, Merkeziyetsizlik Seçenekleri daha fazla seçenek dayanağına izin verir. Dayanak dijital kripto varlıkların volatilitesi yüksek, bu da seçenek fiyatlarının maliyetinin yüksek olmasına neden olur. Birçok dijital kripto varlık yasal olarak düzenlenmemekte, sahiplik yoğunluğu yüksek, fiyatın manipüle edilme riski tahmin edilememektedir. Bu nedenle, dijital kripto varlıklar için merkezi borsa, dayanak dijital kripto varlık işini genişletmekte zorluk çekmektedir. Bazı stablecoin'ler ve ETH, BTC dışında uygun seçenek dayanağını geliştirmek zordur. Ancak bazı merkeziyetsiz borsalar "özel havuz" kavramını tasarlayarak, piyasa yapıcıların belirli seçeneklerin kullanım riskini bağımsız bir şekilde üstlenmesine izin vermekte, böylece merkeziyetsiz seçenek piyasasının merkezi seçenek piyasası ile farklılaşarak rekabet etmesine olanak tanımaktadır.
Dördüncü olarak, ürünlerin kullanım zorluğu, yüksek engel ve uyum riski nedeniyle, birçok proje token airdrop, ticaret ödülleri gibi pazarlama stratejileri uygulasa da, katılım fonları ve ürün kullanıcıları hala azdır. Ürünlerin aktif olmaması, düşük likidite sorunu ile karşı karşıya kalır. Merkeziyetsiz borsa bir yandan seçeneklerin kullanım fiyatını ve kullanım zamanı için seçilebilir aralığı azaltır. Opyn, likiditeyi daha da merkezileştiren sürekli seçenekler bile yaratmıştır.
Beşinci, merkeziyetsizlik borsaları akıllı sözleşmeler aracılığıyla temerrüt riski olmadan işlem yapabilse de, bu akıllı sözleşmeler altında temerrütsüzlük, sözleşmenin kontrol ettiği varlık değerinin seçeneklerin karşılaştığı kayıp riskinden yüksek olmasını gerektirir. Sözleşmedeki teminat, aşırı teminat durumundadır. Fon kullanım verimliliği genel olarak düşüktür.
03, Merkeziyetsizlik Seçenekler Pazarının Gelişiminde Karşılaşılan Engeller
Merkeziyetsizlik seçenekler piyasası, heyecan verici bir yeni varlık sınıfıdır, ancak hala gelişiminin erken aşamalarındadır. Bu nedenle, potansiyelini tam olarak gerçekleştirmeden önce birçok engelin aşılması gerekmektedir.
Maliyet yüksek
En büyük darboğazlardan biri, merkeziyetsizlik seçenekler pazarını kullanmanın yüksek maliyetidir. Bu, işletme giderleri, risk maliyetleri ve eğitim maliyetleri gibi çeşitli faktörlerden kaynaklanmaktadır.
İşletme ücreti, kullanıcıların blok zincirinde işlem yapmak için madencilere ödemesi gereken ücrettir. Ethereum gibi popüler blok zincirlerinde, gaz ücretleri özellikle yüksek olabilir, bazı projelerin oracle fiyatlandırmasına ihtiyaç duyması gerekebilir. Bu, merkeziyetsizlik seçenekler pazarını bazı kullanıcılar için çok pahalı hale getirebilir.
Risk maliyeti, merkeziyetsizlik seçenekler pazarının yüksek kullanım maliyetine neden olan bir diğer faktördür. Merkeziyetsizlik seçenekler pazarı daha yeni bir sektördür ve geleneksel seçenekler pazarına kıyasla yeterli tarihsel pratiğe sahip değildir; teknik ve tasarım çerçevesinde, bu sistemin yeterince güvenli olduğunu tümevarım yoluyla kanıtlayamıyoruz. Potansiyel risk maliyeti, büyük ölçekli benimseme için bir engeldir.
Son olarak, eğitim maliyeti de merkeziyetsizlik seçenekler piyasasının maliyetinin yüksek olmasının bir faktörüdür. Merkeziyetsizlik seçenekler piyasası karmaşık ve anlaşılması zor. Kullanıcıların etkili bir şekilde kullanabilmeleri için nasıl çalıştığını tam olarak anlamaları gerekir. Bu bazı kullanıcılar için bir engel olabilir.
Pazar olgun değil
Diğer