Aşırı Olaylara Karşı Güvenli Yatırım Portföyü

Pazar dalgalı ve ekonomik durum karmaşık ve değişken, belirsiz bir ortamda serveti nasıl koruyup artırabiliriz? Ünlü hedge fon yöneticisi Mark Spitznagel, yeni eseri "Safe Haven"da benzersiz görüşler sunuyor.

Spitznagel, gerçek varlık yönetiminin geleceği tahmin etmek değil, her durumda hayatta kalabilecek bir yatırım yapısı tasarlamak olduğunu düşünüyor. Aşırı risk almanın ve aşırı temkinli olmanın uzun vadeli zenginlik kaybına yol açabileceğini belirtiyor. Anahtar, doğru denge noktasını bulmaktır.

Mevcut küresel durum karmaşık, jeopolitik riskler artıyor ve piyasa dalgalanmaları artıyor. Böyle bir ortamda, aşırı risklere karşı dayanıklı bir yatırım portföyü oluşturmak son derece önemlidir.

Spitznagel birkaç temel nokta ortaya koydu:

1. Güvenli varlık, düşük volatilite varlığı anlamına gelmez. Gerçek bir güvenli varlık, sistematik bir çöküş sırasında tersine büyüyebilen varlıktır.

2. Bileşik faizinin gücü aşırı durumlarda yatırımcıya zarar verebilir. Büyük bir kayıp, yıllarca süren kazançları telafi edebilir.

3. Geleceği tahmin etmeye çalışmayın, en kötü duruma hazırlıklı olun.

4. Normal dönemlerde küçük kayıplar veren, ancak aşırı olaylar sırasında büyük artışlar gösteren konveksite kazanç yapısına sahip varlıklar arayın.

5. Varlıkların coğrafi dağılımı ve saklama yöntemi de aynı derecede önemlidir. Tüm varlıkları tek bir ülkeye veya kuruma toplamayın.

Bu ilkelere dayanarak, Spitznagel'in önerdiği portföy yapısı şudur:

• %90-95 düşük riskli, stabil varlıklara, örneğin kısa vadeli devlet tahvilleri, nakit, yüksek temettü hisseleri gibi yatırın.
• %5-10 yüksek kaldıraçlı "kuyruk riski" hedge pozisyonları, örneğin VIX uzun pozisyonları, derin put opsiyonları vb.

Bu yapı normal dönemlerde ortalama getiriler sağlarken, piyasa dalgalanmaları sırasında koruma sunabilir.

Sıradan yatırımcılar için aşağıdaki çok katmanlı varlık tahsis stratejilerini dikkate alabilirsiniz:

Birinci katman: Kendinden saklanan sistemik risklere karşı varlıklar, fiziksel altın, kripto para vb. gibi, %5-10.

İkinci katman: Yüksek kaldıraçlı hedge pozisyonları, örneğin endeks put opsiyonları, VIX uzun pozisyonları vb., %1-3 arasında yer alır.

Üçüncü katman: Likidite ve büyüme varlıkları, kısa vadeli tahviller, küresel yüksek temettü hisseleri vb. %50-60 oranındadır.

Diğer yapılandırılabilir gayrimenkul, döviz vb. çeşitlendirilmiş varlıklar.

Spitznagel'in temel görüşü şudur: krizin meydana gelmesini öngöremesek veya engelleyemesek de, mantıklı bir varlık dağılımı ile kriz sırasında çöküş yaşamadığımızdan emin olabiliriz. Sarsıntılı zamanlarda, bu savunmacı düşünce özellikle önemlidir.