Polkadot Enflasyon Reformu: Zorluklar ve Fırsatlar Bir Arada

Polkadot ağı kendi başına çevrimiçi olduğundan beri, enflasyon mekanizması toplulukta yoğun tartışmalara neden oldu. Şu anda, DOT'un toplam arzı 1.6 milyar adete yaklaşırken, tarihsel olarak yok edilen miktar yalnızca 20 milyon adet ve yok etme oranı son derece düşük. 2024 Ekim ayında topluluk, enflasyon oranını %10'dan %8'e düşüren ve yıllık arz artışını 12 milyon adet olarak sabitleyen bir öneriyi kabul etmesine rağmen, gerçek etkiler pek tatmin edici değil. Mevcut hızla, DOT'un yıllık enflasyon oranını %4.3 civarına indirmek için en az 10 yıl daha gerekecek.

Polkadot ekonomik modelinin uzun vadede karşılaştığı başlıca sorunlar şunlardır:

1. Enflasyon baskısı yüksek, yerel staking ödülleri fazla: Sürekli token arzı, piyasa fiyatında satış baskısı oluşturmakta, bu da DOT'un uzun vadeli kıtlık ve değer sabitlemesi oluşturmasını zorlaştırmaktadır. Yüksek staking APY'si, büyük miktarda DOT'un yerel staking veya staking havuzlarına girmesini çekmiştir, ancak bu fonlar DeFi'ye katılmamış ve ikincil kullanım eksikliği bulunmaktadır.

2. Uygulama Senaryolarının Yetersizliği: Şu anda eklenen DOT'lar esas olarak protokol enflasyonundan (staking ödülleri) gelmektedir ve DOT'un yakılması yalnızca az miktarda işlem ücreti ve Coretime gelirleri gibi senaryolarla sınırlıdır. Polkadot ekosisteminin TVL'si yaklaşık 400 milyon dolar olup, diğer halka açık blok zincirlerinin oldukça altındadır; büyük ölçekli benimsemeyi tetikleyebilecek önemli uygulamalardan yoksundur, bu da DOT'un yönetişim ve staking dışındaki ikincil kullanım ve yakım mekanizmalarının etkinliğini daha da sınırlamaktadır. Bu durum ekosistemin sağlıklı bir döngü oluşturmasını zorlaştırmakta, token değerinin esas olarak enflasyon ödüllerine değil, gerçek talebe bağlı olmasına neden olmaktadır.

Mevcut PoS ekosisteminde, Ethereum dışında, diğer kamu blok zincirleri genel olarak "staking oranı yüksek ama LST penetrasyon oranı düşük" sorunu ile karşı karşıya. Ethereum'un staking oranı yaklaşık %29.67 iken, diğer PoS kamu blok zincirlerinin staking oranları genellikle %50'yi aşmaktadır. Ancak, Polkadot'un LST penetrasyon oranı yalnızca %3 civarındadır, bu da Ethereum'un %36'sı ve Solana'nın %8.7'sinin çok altındadır.

Bu yüksek stake oranı ve düşük LST nüfuz oranının başlıca nedeni, aşırı yüksek yerel stake APY'sinin DeFi protokollerinin gelişimini kısıtlamasıdır; DOT'a olan talep staking üzerinde yoğunlaşırken, ekosistemdeki diğer kullanım senaryoları son derece zayıftır. Sunulabilecek kazanç fırsatları ve getiri oranları sınırlıdır, bu da kullanıcıların likit staking ve DeFi etkinliklerine katılma motivasyonunu azaltarak kötü bir döngü oluşturur.

Bu sorunu çözmek için topluluk, 2026 yılına kadar enflasyon oranını ana akım PoS blok zinciri seviyesine (yüzde 3-6) düşürmeyi hedefleyen üç enflasyon reform önerisi sundu. Bu öneriler, güçlü baskı modeli, orta baskı modeli ve hafif baskı modeli olarak adlandırılan, her birinin kendine özgü avantajları ve dezavantajları olan modellerdir.

Enflasyonu kısa vadede düşürmek, staking getirilerini azaltabilir, ancak uzun vadede düşük enflasyon daha güçlü bir değer desteği anlamına gelir ve bu da uzun vadeli yatırımcıları çekmeye yardımcı olur, ekonomik güvenliği artırır. Bu etkinin dengelenmesi için Polkadot'un, DeFi teşvikleri ve DOT uygulama senaryoları ile birlikte hareket etmesi gerekmektedir, aksi takdirde fonların aktifliği serbest bırakılamaz.

Uygun yollar şunlardır:

1. DOT LST'yi daha fazla kredi verme, LP, kaldıraçlı işlem ve çok zincirli madencilik gibi senaryolara entegre ederek, fonların bileşenlerini ve çok katmanlı gelir yapısını artırın.

2. Cross-chain köprüleri kullanarak Ethereum, Solana gibi ağlarla etkileşimi teşvik edin ve dış kullanıcıları ve fonları çekmek için teşvikler aracılığıyla.

3. Hydration'a sürekli teşvikler sağlamak, dış varlıkları Polkadot ağına çekmek.

Polkadot'un karşılaştığı temel sorun, yüksek enflasyon ve yüksek staking oranlarının neden olduğu sermaye statikleşmesi ve ekosistem canlılığının yetersizliğidir. Bu çelişkiyi çözmek için, topluluk kısa vadeli acı ile uzun vadeli sürdürülebilir büyüme arasında bir denge kurmalıdır. Kısa vadede, makul bir enflasyon ayarlama planının aşamalı DeFi teşvikleri ile birleştirilmesi kritik olacaktır; uzun vadede, sadece sermaye akışını sürekli olarak aktive eden ve daha fazla kullanıcı çekecek ekosistem uygulamalarını inkübe eden Polkadot, ekosistem içindeki ve dışındaki değerlerin istikrarlı büyümesi ve döngüsü için bunu gerçekleştirebilir.

Bu hem bir zorluktur hem de Polkadot'un ekonomik modelini yeniden şekillendirmesi ve ekosistem canlılığını artırması için önemli bir fırsattır. Ağ güvenliğini korurken fonların etkili bir şekilde hareketini sağlamak, tüm topluluğun akıl ve uzlaşısını sınayacaktır.