З кінця 2024 року і до початку 2025 року екосистема Cosmos опинилася у центрі уваги — здебільшого з негативних причин.

Станом на 5 серпня 2025 року вартість ключового токена Cosmos — ATOM — впала на 90% від максимального рівня до $4,20. З кінця 2024 року провідні проєкти, такі як Osmosis (OSMO), просіли на 79%, JUNO впав на 82% практично до нуля, а навіть Injective (INJ), який ще тримався, знизився з $34 до близько $12. У цілому токени Kava, Evmos, Cronos і Fetch.AI також показали широкомасштабні втрати.

У 2022 році Cosmos не піддався загальному падінню ринку, займаючи друге місце за TVL. Однак сьогодні він стикається з безпрецедентною втратою вартості. Колись лідер серед DeFi-проєктів, екосистема змінилася докорінно. Як Cosmos із лідера DeFi у 2021 році став нинішнім аутсайдером ринку? Які саме механізми призвели до такого падіння?

Детальний аналіз поточних тенденцій показує: причини обвалу глибші, ніж звичайна ринкова турбулентність.

Airdrop-істерія та спіраль падіння

На початку 2024 року новина про airdrop Celestia (TIA) сколихнула криптоспільноту. Ніхто не очікував, що ця хвиля безкоштовних токенів стане початком затяжної кризи для Cosmos.

Celestia — модульна мережа доступності даних, побудована на Cosmos SDK і глибоко інтегрована з екосистемою Cosmos через протокол IBC (Inter-Blockchain Communication).

Ще рік тому, навесні, TIA злетів до $20,17, а в соціальних мережах з’являлися історії про раптових мільйонерів. Але свято тривало лише два місяці — потім розпочався масовий розпродаж: TIA упав на 91,9% і нині торгується близько $1,60.

Це стрімке падіння відчутно позначилося на всій екосистемі Cosmos.

Airdrop Celestia яскраво ілюструє цикл “хайпу і просадки”, який переслідує Cosmos. Коли новина про airdrop з’являється у публічному полі, спекулянти починають масово скуповувати токени, піднімаючи ціни та створюючи ілюзію активності.

Але такі зростання на очікуваннях, без фундаменту, не тримаються. Ранні учасники фіксують профіт, ціна падає, виникає паніка, що запускає нову хвилю розпродажу — в результаті ринок обвалюється.

Osmosis також пережив схожий сценарій під час ліквідного майнінгу у 2022 році: він знизився з $11 до $0,17 сьогодні.

В результаті повторення цього циклу руйнується довіра, губиться капітал, а спекуляції на коротких дистанціях відтісняють справжніх розробників, залишаючи екосистему нестабільною та надзвичайно волатильною.

Ляльковий імператор та розділене королівство

Проєкти екосистеми потрапили у замкнений цикл, а головний актив Cosmos — ATOM — теж стикається із системними перепонами.

У багатоланцюговій архітектурі роль ATOM як “пального для мережі” не створює позитивного зворотного зв’язку. Більшість підланцюгів мають власні токени та не залежать від ATOM, що ускладнює повернення активності й вартості до основного активу.

Модель з високою інфляцією та емісією стимулює стейкінг і участь в управлінні, одночасно чинячи стійкий тиск на ціну. Відкрита концепція Cosmos “створюй власний блокчейн” просуває інновації та конкуренцію, але фрагментує активність користувачів, ізолюючи проєкти — на відміну від Ethereum, де більшість капіталу екосистеми замкнено в ETH.

ATOM став ляльковим імператором Cosmos, а проблеми управління лише ускладнюються, приносивши мінімальну користь федерації.

Інцидент із JUNO яскраво показав ці ризики: у квітні 2022 року спільнота JUNO виявила whale, який за допомогою кількох гаманців обійшов ліміти airdrop, накопичивши близько $35 млн у токенах JUNO.

Після гострих дискусій JUNO DAO (децентралізована автономна організація) провело голосування за Пропозицію 20 — рішення про конфіскацію токенів набуло чинності 4 травня 2022 року.

Цей крок розколов спільноту та серйозно підірвав довіру інвесторів до управління JUNO. Провал механізму управління не вирішив ні технічних, ні ринкових проблем, а лише прискорив падіння. JUNO знецінився з $43 до $0,09 — 99% втрат.

Однак це далеко не єдині труднощі Cosmos — і не лише його специфічні проблеми.

Багатоланцюгові екосистеми: криза зрілості

Коли ми обговорюємо виклики Cosmos, ми загалом окреслюємо тривогу всіх багатоланцюгових екосистем — постійну прірву між технологічним прогресом та реальним ринковим впровадженням.

У квітні 2025 року Cosmos лідирував серед блокчейн-мереж за активністю розробників. Однак цей показник лише маскує загальне падіння інтересу серед розробників у крипто-галузі.

Джерело: звіт розробників

Інші екосистеми також гальмують: кількість розробників Ethereum впала на 2,54%, BNB Chain — на 9,45%, Polygon, Arbitrum, Optimism та Avalanche показали спад на 10,35%, 7,62%, 6,82% і 12,08% відповідно.

Polkadot займає десяте місце із 3 400 активностями розробників, а кількість учасників впала на 0,91% до 325. Під тиском затяжного JAM-апгрейду і наростаючої конкуренції спільнота Polkadot навіть випустила заклик “Дій — або зникнеш”.

Багатоланцюгові системи стикаються з такими структурними проблемами:

• Відсутність мережевого ефекту: на відміну від Ethereum, такі екосистеми не мають достатньої кількості користувачів та життєздатних застосунків для утворення сталого циклу.
• Слабкі стимули для розробників: попри технологічну складність, винагороди часто недостатні для залучення та утримання найкращих кадрів.
• Нечітка ринкова позиція: у конкуренції з Ethereum ці проєкти часто мають технологічні переваги, але поступаються за рівнем впровадження.

Сучасна ринкова кон’юнктура лише поглиблює ці виклики.

У II кварталі 2025 року ринкова капіталізація криптовалют перевищила $3,5 трлн, але основним драйвером стали інституційні інвестори, які шукають контроль ризику, ліквідність та відповідність регуляторним стандартам.

Для інституцій, що орієнтуються на стабільний прибуток, Bitcoin і Ethereum є більш привабливими, ніж експериментальні багатоланцюгові проєкти. Це зміщення капіталу ще більше маргіналізує такі проєкти з точки зору фінансування та ліквідності.

Крім цього, інституціоналізація призвела до неочікуваного “ефекту Матвія” (ефект, за якого лідери ринку отримують ще більше переваг) в розвитку інфраструктури — лідери рухаються вперед ще активніше.

Стейблкоїни стали основною ланкою між традиційними фінансами і крипто-сектором, але розвиток фокусується на зрілих мережах. Як тільки стейблкоїни стали базовими для нової фінансової системи, багатоланцюгові екосистеми опинилися на периферії.

Ця ситуація змушує мережі переосмислювати власну цінність, рухаючись від технічних перегонів — до реального користувацького досвіду та застосувань.

Переорієнтація — життєво важлива не лише для виживання, а й може стати поштовхом до нового циклу інновацій.

Роздоріжжя: переродження чи занепад

Станом на 2025 рік Cosmos перебуває на переломному етапі.

Від запуску головної мережі у 2019 році з амбіцією створити блокчейновий інтернет, через “бум” міжланцюгової інтеграції у 2021, коли ATOM досяг $44,70, до глибокого переосмислення на рівні $3,50 у ведмежий період 2022–2024 років — Cosmos продемонстрував класичну, проте особливу історію розвитку блокчейн-проєкту.

Попри невтішні показники у найтемніші часи, Cosmos проходить глибоку трансформацію.

Думки щодо Cosmos (ATOM) неоднозначні. Короткострокові прогнози різняться: CCN і Changelly прогнозують спад, посилаючись на технічні індикатори (RSI, ковзні середні), тоді як CoinLore і CryptoNewsZ налаштовані оптимістично, очікуючи прориву вартості вище $20–$40.

Поки що майбутнє невизначене — на рішення впливають розширення екосистеми, технічні покращення, ринкові настрої, регуляторне середовище та конкурентні виклики.

Потрібно розуміти: реальні результати технічних і управлінських реформ проявляються лише з часом.

Конкуренція з боку Layer-2-рішень та інших протоколів блокчейнової взаємодії залишається інтенсивною, а політика Федеральної резервної системи США і геополітична ситуація продовжують впливати на крипторинок. Ключова тенденція — перехід від ідеалізму до прагматизму, який часто є болісним, проте необхідним для здорового балансу між інноваціями та реаліями ринку.

Історія свідчить: найсильніші технології й екосистеми зароджуються у моменти кризи. Cosmos ще потребує часу, щоб визначити — його майбутнє це відродження чи безнадія.

Застереження:

1. Цей матеріал повторно опубліковано з [TechFlow] та є власністю оригінального автора [Yanz]. Якщо у вас виникли питання щодо публікації, звертайтеся до команди Gate Learn, яка оперативно вирішить питання відповідно до встановленого регламенту.
2. Застереження: усі думки та погляди належать автору і не є інвестиційною рекомендацією.
3. Команда Gate Learn підготувала переклади цієї статті іншими мовами. Відтворення, розповсюдження або плагіат перекладу заборонено, якщо не зазначено Gate як джерело.