У традиційному фінансовому світі, коли позичальник не виконує свої зобов'язання за боргом, це зазвичай є тяжким ударом, з якого більшість важко відновлюється.
Але в децентралізованих фінансах, здається, що все навпаки.
Ті, хто має ліквідоване забезпечення на протоколах кредитування DeFi, насправді не відмовляються від повторного запозичення — це насправді змушує їх запозичувати ще частіше.
Це згідно з новим дослідженням Грегорі Гадзінскі та Віто Ліуцці, двох дослідників у галузі фінансів та економіки з Міжнародного університету Монако, які опублікували свої результати в журналі Economics Letters, економічному журналі, 31 липня.
"Незважаючи на негативний шок ліквідації, ми виявляємо, що користувачі загалом продовжують взаємодіяти з платформою Aave з більшою частотою", - сказали дослідники, зазначаючи, що існують винятки з цієї тенденції.
Це відкриття є своєчасним, оскільки DeFi-кредитування на платформах, таких як Aave, Morpho та Compound, досягло рекордного рівня понад 125 мільярдів доларів, що на 62% більше з початку року.
Оскільки позичальники взаємодіють з кредитними протоколами на більш високому рівні, ніж будь-коли раніше, розуміння того, як ліквідація позик впливає на їхню поведінку, є важливим для управління ризиками та стійкості ринків DeFi-кредитування в цілому.
‘Без тривалих недоліків’
Ринки позик DeFi мають деякі ключові відмінності від традиційного кредитування.
Усі позики є перепідтвердженими, що означає, що позичальники можуть брати позики з кредитного протоколу лише після внесення застави. Загальною стратегією є внесення волатильних криптовалют, таких як Bitcoin або Ethereum, а потім позичання стабільних монет, таких як USDC від Circle, проти цих внесків.
Користувачі стикаються з ліквідацією, якщо вартість їхніх волатильних забезпечувальних активів знижується занадто сильно. Протокол автоматично виставить забезпечення на продаж, щоб уникнути накопичення поганого боргу.
Фактично, кредитори можуть втратити лише те, що вони внесли. Навіть якщо все їхнє забезпечення буде ліквідоване, вони не зазнають повного знищення, оскільки у них все ще є кошти, які вони позичили з протоколу спочатку.
Дослідники стверджують, що позичальники DeFi більш імовірно знову позичать після ліквідації, оскільки система DeFi не накладає жодних тривалих обмежень, еквівалентних поганому кредитному рейтингу.
«Це також відображає, що багато учасників DeFi, ймовірно, є трейдерами, які прагнуть доходу, які вважають ліквідації звичайним ризиком (, подібним до маржинальних викликів ), а не дефолтом, що шкодить репутації», - сказали дослідники.
Дослідження Гадзінського та Ліуцці вивчало 25 798 ліквідацій з березня 2022 року по грудень 2024 року на Aave, найбільшому DeFi кредитному протоколі.
Вони виявили, що після ліквідації великі гравці збільшили частоту своїх транзакцій з Aave, але зменшили обсяг. Маленькі гаманці, з іншого боку, здійснювали менше транзакцій, але не зменшили розмір своїх запозичень.
Історія продовжується: "Навіть після великих ринкових дислокацій, які призвели до значних ліквідацій, кредитна платформа Aave не зазнала втечі користувачів; метрики залучення зросли," - сказали дослідники.
«Ці результати свідчать про те, що, на відміну від традиційних фінансів, де дефолт часто обмежує майбутнє кредитування, використання DeFi зберігається навіть після ліквідацій.»
Тім Крейг є кореспондентом DeFi DL News у Единбурзі. Зв'яжіться з ним за порадами наtim@dlnews.com*.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Ліквідації не заважають DeFi кредитуванню, а навпаки, спонукають користувачів позичати більше, стверджує нове дослідження.
У традиційному фінансовому світі, коли позичальник не виконує свої зобов'язання за боргом, це зазвичай є тяжким ударом, з якого більшість важко відновлюється.
Але в децентралізованих фінансах, здається, що все навпаки.
Ті, хто має ліквідоване забезпечення на протоколах кредитування DeFi, насправді не відмовляються від повторного запозичення — це насправді змушує їх запозичувати ще частіше.
Це згідно з новим дослідженням Грегорі Гадзінскі та Віто Ліуцці, двох дослідників у галузі фінансів та економіки з Міжнародного університету Монако, які опублікували свої результати в журналі Economics Letters, економічному журналі, 31 липня.
"Незважаючи на негативний шок ліквідації, ми виявляємо, що користувачі загалом продовжують взаємодіяти з платформою Aave з більшою частотою", - сказали дослідники, зазначаючи, що існують винятки з цієї тенденції.
Це відкриття є своєчасним, оскільки DeFi-кредитування на платформах, таких як Aave, Morpho та Compound, досягло рекордного рівня понад 125 мільярдів доларів, що на 62% більше з початку року.
Оскільки позичальники взаємодіють з кредитними протоколами на більш високому рівні, ніж будь-коли раніше, розуміння того, як ліквідація позик впливає на їхню поведінку, є важливим для управління ризиками та стійкості ринків DeFi-кредитування в цілому.
‘Без тривалих недоліків’
Ринки позик DeFi мають деякі ключові відмінності від традиційного кредитування.
Усі позики є перепідтвердженими, що означає, що позичальники можуть брати позики з кредитного протоколу лише після внесення застави. Загальною стратегією є внесення волатильних криптовалют, таких як Bitcoin або Ethereum, а потім позичання стабільних монет, таких як USDC від Circle, проти цих внесків.
Користувачі стикаються з ліквідацією, якщо вартість їхніх волатильних забезпечувальних активів знижується занадто сильно. Протокол автоматично виставить забезпечення на продаж, щоб уникнути накопичення поганого боргу.
Фактично, кредитори можуть втратити лише те, що вони внесли. Навіть якщо все їхнє забезпечення буде ліквідоване, вони не зазнають повного знищення, оскільки у них все ще є кошти, які вони позичили з протоколу спочатку.
Дослідники стверджують, що позичальники DeFi більш імовірно знову позичать після ліквідації, оскільки система DeFi не накладає жодних тривалих обмежень, еквівалентних поганому кредитному рейтингу.
«Це також відображає, що багато учасників DeFi, ймовірно, є трейдерами, які прагнуть доходу, які вважають ліквідації звичайним ризиком (, подібним до маржинальних викликів ), а не дефолтом, що шкодить репутації», - сказали дослідники.
Дослідження Гадзінського та Ліуцці вивчало 25 798 ліквідацій з березня 2022 року по грудень 2024 року на Aave, найбільшому DeFi кредитному протоколі.
Вони виявили, що після ліквідації великі гравці збільшили частоту своїх транзакцій з Aave, але зменшили обсяг. Маленькі гаманці, з іншого боку, здійснювали менше транзакцій, але не зменшили розмір своїх запозичень.
Історія продовжується: "Навіть після великих ринкових дислокацій, які призвели до значних ліквідацій, кредитна платформа Aave не зазнала втечі користувачів; метрики залучення зросли," - сказали дослідники.
«Ці результати свідчать про те, що, на відміну від традиційних фінансів, де дефолт часто обмежує майбутнє кредитування, використання DeFi зберігається навіть після ліквідацій.»
Тім Крейг є кореспондентом DeFi DL News у Единбурзі. Зв'яжіться з ним за порадами на tim@dlnews.com*.
Переглянути коментарі