Припинення буму TON, але великі дії тривають: це сплеск бульбашки чи супер-вхід, що осідає?

Один. Після буму Tap-to-Earn: охолодження популярності TON та зниження даних

TON (The Open Network) є децентралізованим відкритим інтернетом, який має на меті залучити 500 мільйонів людей до блокчейн-простору, побудованим на технологіях, розроблених спільнотою Telegram. Спираючись на веб2 соціальну платформу Telegram, яка має близько 1 мільярда користувачів, TON дійсно має потенціал для досягнення своєї мети залучити 500 мільйонів людей до світу блокчейн, а також досягнув величезного успіху у 2024 році:

1. Toncoin (TON Token) має максимальну капіталізацію понад $25B, займаючи місце в першій десятці за капіталізацією криптоактивів;
2. Tap to earn мінігра Hamster Kombat офіційно розкрила, що привабила понад 300 мільйонів користувачів;
3. Кількість нових адрес на TON Blockchain досягла понад 700 тисяч за день, щоденна кількість активних адрес перевищила 1,657 мільйона;
4. Кілька активів Telegram-іграшок мають ринкову вартість понад 500 мільйонів доларів, а TVL DeFi на блокчейні у 2024 році зросте на 5500%.

Двійне диво потоку та багатства робить TON однією з абсолютних фокусів наративу Web3 у 2024 році. Однак, як і під час попередніх бумів Web3, короткочасний сплеск часто супроводжується поверненням даних. Екосистема TON наразі також переживає етап "охолодження наративу": незалежно від щоденної кількості нових гаманців, активних адрес або TVL та обсягу торгів основних DEX, всі ці показники помітно знизилися порівняно з піковими значеннями. Хоча протягом цього часу спостерігалися деякі короткочасні піки, більшість з них були тимчасовими відскоками, зумовленими конкретними проектами; за річним трендом багато показників вже повернулися до рівнів до запуску наративу.

Але це не зовсім песимістичні сигнали. Кількість Jetton Wallet (гаманців з ненульовим балансом) продовжує стабільно зростати, що свідчить про те, що базове накопичення користувачів триває, хоча темпи зростання явно сповільнилися. Тим часом кількість карбування NFT також залишається на рівні зростання, що свідчить про те, що екосистема децентралізованих додатків на блокчейні продовжує активно розвиватися.

З іншого боку, з точки зору тенденцій ключових слів Google Trends, загальна популярність пошуку TON також поступово знижується, особливо зниження уваги до самої екосистеми є більш помітним, тоді як ринок продовжує більше звертати увагу на ціни токенів.

Проте, падіння даних не обов'язково означає кінець наративу. Подібні приклади не є рідкістю: біткойн колись зазнав перевантаження мережі через бум інсcriptions, але в підсумку активність повернулася до відносно стабільного рівня; Solana та Base, переживши зниження даних вдвічі, завдяки технологічним оптимізаціям та розвитку екосистеми, знову залучили користувачів і досягли нових рекордів.

Чи здатен TON також після відпливу хвилі здійснити глибоку трансформацію з трафіку в цінність? Чи це тимчасове затишшя, чи воно врешті-решт стане "наративною пам'яткою"? Відповідь, зрештою, має бути визначена діями. У наступному контенті ми розглянемо організаційну стратегію TON, екосистему, технологічні оновлення та трансформацію наративу, щоб разом проаналізувати зміни, які тихо відбуваються в "після відпливу".

Два, великі дії: зміна команди, відповідність та нові ринки, велике будівництво

З моменту запуску певної торгової платформи у серпні 2024 року наратив TON увійшов у нову стадію. На поверхні виглядає, що інтерес знизився, але насправді це період прискорення підготовки: включаючи реорганізацію команди, дослідження регуляторної відповідності, глибоке зв'язування з Telegram, розширення технологічного стеку, а також стимулювання розробників на глобальному ринку та вливання капіталу.

2.1 Зміна керівництва та посилення відповідності: Шлях прискорення популяризації TON

На початку 2025 року кадрові зміни в фонді TON відправили чіткий сигнал: глобалізація та комплаєнс стануть основними стратегічними напрямками на найближчі роки.

15 січня було призначено нового президента Фонду TON, колишнього члена ради директорів та засновника Kingsway Capital Мануеля Стотца. Kingsway — це стара інвестиційна компанія, яка управляє десятками мільярдів доларів активів для американських інвесторів, а досвід Стотца надає TON сильний сигнал "традиційного капітального ринку". Згідно з офіційним оголошенням, він працюватиме разом з колишнім президентом та нинішнім членом ради директорів Стівом Юном для сприяння міжнародній експансії TON, з акцентом на американський ринок — цю динамічну, але високо регульовану територію вважають стратегічно важливим майданчиком для TON.

24 квітня Фонд TON призначив Максіміляна Кроуна, співзасновника MoonPay, на посаду генерального директора. MoonPay є світовим лідером у сфері криптовалютних платіжних інфраструктур і отримала ліцензії на відповідність у багатьох юрисдикціях, включаючи США, Австралію та Нідерланди. Кроун має великий досвід у глобальних операціях і здатність до управління відповідністю, його призначення вважається знаковим кроком, що свідчить про офіційне прийняття регулювання з боку TON та прагнення до глобалізації.

Варто зазначити, що засновник Telegram та один з ранніх промоутерів блокчейну TON Павло Дуров був затриманий у серпні 2024 року через підозри в порушенні регуляторних норм Telegram і повернувся в громадське поле тільки в березні 2025 року. Хоча цей інцидент ще не має остаточного рішення, але за часом він збігається зі стратегічними змінами Фонду TON, що, можливо, непрямо спонукало команду більше зосередитися на регуляторних питаннях, щоб заздалегідь усунути бар'єри для глобалізації.

Нещодавно Фонд TON активно спілкується з регуляторами США. Згідно з екосистемним звітом TON, планується запуск самостійного гаманця TON у США в другому кварталі 2025 року. У березні 2025 року Фонд TON повідомив, що кілька венчурних капітальних компаній у США володіють понад 400 мільйонами доларів Toncoin. Це також можна розглядати як важливе підтвердження трансформації TON у напрямку дотримання вимог і глобалізації.

З огляду на глобальний розподіл користувачів Telegram, якщо TON хоче перетворити їх на користувачів Web3, він повинен відповідати регуляторним вимогам криптоактивів у різних країнах. Інакше буде важко впровадити застосування на основних ринках, а також це може створити потенційні юридичні та бізнес-ризики для самого Telegram.

Насправді, глобальна експансія TON вже розпочалася. З листопада 2023 року TON почав поетапне впровадження в деяких країнах Африки, а згодом розширився на ринки Близького Сходу, Європи та Азійсько-Тихоокеанського регіону, прокладаючи шлях для подальшої глобальної відповідності.

2.2 TON × Telegram：глибока інтеграція, прив'язка до екосистеми

У січні 2025 року Telegram офіційно визначив TON як єдину блокчейн-інфраструктуру, що підтримує постійно розвиваючу екосистему міні-додатків Telegram. Основою є протокол TON Connect, який безшовно з'єднує міні-додатки Telegram з блокчейн-гаманець, спрощуючи взаємодію користувачів у messaging-додатку з децентралізованими додатками. Цей ексклюзивний протокол дозволяє TON стати фактичним блокчейн-матеріалом для майже 1 мільярда користувачів Telegram. Це робить TON надійним кандидатом на роль "Web3 версії WeChat Pay", максимально використовуючи величезний мережевий ефект Telegram.

У платіжній системі Telegram зобов'язується приймати Toncoin як нелегальну платіжну валюту виключно в своїй екосистемі, що стосується таких сценаріїв, як Telegram Stars, Premium-участь, рекламна система (Telegram Ads) та послуги платіжного шлюзу (Telegram Gateway). Розробники та оператори каналів можуть безпосередньо отримувати доходи через Toncoin, попередньо створюючи внутрішню платіжну та розподільну систему на основі Toncoin.

Водночас платіжний сервіс RedotPay вже підтримує Toncoin та USDt (версію USDT на ланцюзі TON), а також інтегрує основні платіжні методи, такі як Apple Pay, Google Pay та Alipay, які можуть використовуватися у понад 130 мільйонах офлайн-торгових точок по всьому світу, що ще більше розширює можливості використання TON у реальному світі.

Гаманець TON Space нещодавно запустив можливість сплати комісій через Telegram Stars. Це насправді є крипто "абстрактним" рішенням, що дозволяє користувачам здійснювати транзакції без потреби розуміти складні операції на ланцюгу. Цей підхід відрізняється від традиційних абстрактних рішень на ланцюгу, оскільки не лише покладається на величезний потік користувачів, але й одночасно сприяє трансформації ланцюгових додатків до "повсякденності" та "нормалізації". Згідно з офіційним планом, з другого кварталу 2025 року користувачі в США зможуть безпосередньо в Telegram скористатись послугами гаманця TON, що ще більше спростить з'єднання між споживчими сценаріями Web2 та управлінням активами на ланцюгу.

2.3 Екосистема: від буму міні-ігор до розширення різноманітних трас

Перша хвиля екосистеми TON була здебільшого підштовхнута міні-іграми. Під впливом комбінації "інцентиви для airdrop + простота використання" користувачі швидко почали масово заходити. Наприклад, гра "Hamster Kombat", яка отримала airdrop у вересні 2024 року, досягла пікового значення в 300 мільйонів активних користувачів у липні, але до листопада залишилося лише 52 мільйони активних користувачів, що означає, що за кілька місяців відбулося більше ніж 86% втрат. Хоча прості та легко копійовані ігрові механіки можуть створювати "ілюзію зростання" в короткостроковій перспективі, вони важко забезпечують довготривале утримання користувачів та виявляють проблеми однорідності на ранніх стадіях екосистеми.

У ситуації, що склалася, TON з одного боку зосереджується на розширенні екосистеми будівельників, а з іншого боку прискорює розвиток інфраструктури. У квітні 2025 року TON оголосив про стратегічне партнерство з китайським ігровим гігантом KingNet (який має понад 100 мільйонів користувачів), а також провів першу велику конференцію розробників ігор в Азії, на яку зібралися десятки студій з екосистеми WeChat, щоб почати досліджувати, як створювати додатки Web3 на основі Telegram і TON.

З виходом функції Telegram App Center користувачі можуть безпосередньо досліджувати інтегровані сторонні додатки на платформі. Все більше TON екосистемних додатків потрапляє в рекомендовані списки, і вони більше не обмежуються лише іграми, а також включають соціальні мережі, платежі, DeFi, NFT та багато інших вимірів, що є ознакою початкового розширення їхньої екосистеми застосувань.

Згідно з даними статистики, серед 187 зареєстрованих проектів TON приблизно 14% зосереджені на інфраструктурному напрямку. Окрім оркестраторів, гаманців та інших базових послуг, є також такі платформи, як TONXAPI, Play Deck, які знижують технічний бар'єр для нових будівельників та прискорюють сталий розвиток екосистеми.

Окрім ігор, екосистема TON розширює кілька нових наративних треків: включаючи PayFi, RWA (детальніше про це буде наведено нижче), а також AI, контрактну торгівлю (Perp DEX), DePIN та інші напрямки застосування. Наприклад:

• Спільно з певною торговою платформою ініціювати акцію з винагороди за DEX для безстрокових контрактів TON;
• Запуск програми винагороди з операційною системою AI Agent ElizaOS;
• Співпраця з агрегатором протоколу Jupiter для сприяння розвитку агрегатора екосистеми TON......

Екологічний потенціал також привернув активну реакцію з боку інституційних інвесторів. У вересні 2024 року Foresight Ventures та одна торгова платформа інвестували 30 мільйонів доларів у TON, а наступного місяця Gate оголосила про ще 10 мільйонів доларів, що сприяло розвитку застосунку Telegram. На початку 2025 року колишній президент фонду TON Стів Юн започаткував венчурний фонд TVM Ventures, початковий обсяг якого становить 100 мільйонів доларів, зосереджуючи увагу на підтримці проектів у сфері DeFi, PayFi та базової інфраструктури, що подальше посилює привабливість для розробників TON та екосистеми.

2.4 Технічне оновлення: підвищена продуктивність та масштабованість

Згідно з опублікованою дорожньою картою TON на першу половину 2025 року, основною метою технічної ітерації є зменшення заторів, підвищення масштабованості та стабільності. Це оновлення охоплює чотири основні напрямки, що відображають еволюційну логіку TON до "блокчейну для високих навантажень та частих застосувань":

1. Оновлення основної мережі Accelerator

Це найбільше архітектурне оновлення з моменту створення TON, мета якого - реалізувати механізм "Безкінечного шардінгу (Infinite Sharding)" та значно підвищити стабільність і масштабованість мережі. Основні покращення включають:

• Оптимізація відстеження фрагментних ланцюгів: вузлам потрібно буде відстежувати лише основний ланцюг та його пов'язані конкретні фрагменти, без необхідності відстежувати всі фрагментні ланцюги, що суттєво зменшить споживання ресурсів і підвищить продуктивність обробки вузлів.
• Розділення функцій валідатора: TON поділяє єдину роль валідатора на "збирача (Collator)" та "валідатора (Validator)", через завдання та