Комісар SEC Гестер Пірс: Токенізовані цінні папери все ще повинні дотримуватися федерального законодавства про цінні папери

Нещодавно, з активним просуванням кількома компаніями токенізації акцій на американському ринку, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC), республіканський комісар Хестер Пірс 9 липня опублікувала важливу заяву. Вона чітко зазначила, що, хоча технологія блокчейн має величезний потенціал, вона не може змінити сутнісні властивості базових активів. Токенізовані цінні папери за своєю суттю залишаються цінними паперами, тому вони повинні суворо відповідати чинним федеральним законам про цінні папери.

Пірс у заяві підкреслив, що як токенізовані акції, так і облігації, або права, належать до категорії цінних паперів. Це вимагає, щоб емітенти, посередники та трейдери при створенні, продажу або передачі цих цінних паперів суворо дотримувалися існуючої федеральної правової системи.

Щодо конкретних способів токенізації, Пірс зазначила, що існує два основних: по-перше, емітент безпосередньо карбує свої акції у версії на блокчейні; по-друге, депозитарій упаковує третинні цінні папери та випускає розписки. Вона особливо наголосила, що друга модель може ввести додатковий ризик контрагента, оскільки власники токенів повинні покладатися на платоспроможність депозитарія та контроль над базовими акціями.

Пірс також нагадала дистриб'юторам токенізованих цінних паперів, що їм слід належним чином враховувати свої зобов'язання щодо розкриття інформації відповідно до федерального законодавства про цінні папери. Вона рекомендує зацікавленим сторонам ознайомитися з недавніми заявами співробітників відділу корпоративних фінансів SEC на цю тему. Крім того, вона заохочує учасників ринку при розробці токенізованих продуктів якомога раніше спілкуватися з комісією та її співробітниками.

Для учасників ринку Пірс зазначила, що під час розподілу, купівлі та торгівлі токенізованими цінними паперами слід уважно враховувати природу цих цінних паперів та їхній вплив на законодавство про цінні папери. Вона навела приклад того, що в залежності від конкретних обставин токени можуть розглядатися як "платіжні розписки на цінні папери" або "свопи, пов'язані з цінними паперами", і ці різні якісні характеристики можуть призвести до різних юридичних вимог.

Перс підкреслює, що, хоча токенізація на основі блокчейну є новою технологією, випуск інструментів, що представляють цінні папери, не є новим явищем. Незалежно від того, чи це інструменти на ланцюзі, чи поза ланцюгом, до них повинні застосовуватися однакові правові вимоги.

Наразі кілька криптовалютних компаній, включаючи Coinbase і Kraken, виявили інтерес до запуску токенізованих акцій. Якщо вони отримають схвалення SEC, ці компанії зможуть надавати послуги торгівлі традиційними акціями на основі блокчейну, що дозволить їм безпосередньо конкурувати з традиційними фінансовими брокерськими компаніями.

Однак ця нова технологія також викликала певну критику. Дехто стурбований тим, що вона може стати засобом обходу регулювання SEC, збільшуючи ризики для роздрібних інвесторів. Сенаторка Елізабет Уоррен зазначила, що в законопроекті "CLARITY", який наразі розглядається в Палаті представників, містяться положення, які можуть дозволити не криптовалютним компаніям токенізувати активи, щоб уникнути регулювання SEC.

В умовах цих суперечок голова SEC, республіканець Пол Аткінс, в інтерв'ю заявив, що регулятори повинні заохочувати інновації. Але заява Пірса, схоже, має на меті застерегти всі компанії та протоколи, які планують брати участь у токенізації цінних паперів, нагадуючи їм про необхідність обережності та підкреслюючи, що законодавство про цінні папери застосовується як в онлайні, так і в офлайні.