Реконструкція Web3: де спалахнуть ланцюгові додатки на мільярд користувачів?

У 2018 році заступник голови Wanxiang Holdings доктор Сяо Фенг передбачив, що в індустрії блокчейну можуть з'явитися компанії вартістю 50 трильйонів доларів. Тоді загальна ринкова капіталізація всього крипторинку становила лише трохи більше 200 мільярдів доларів, а через рік вона впала до 100 мільярдів доларів. З січневого піку 2018 року в 830 мільярдів доларів до грудневого мінімуму в 100 мільярдів доларів ринок впав на 88%, від прогнозованих 50 трильйонів доларів він відстав на 50 разів.

Тоді безнадія та розгубленість панували в серцях учасників криптовалюти, більшість не знала, чи є у цієї галузі майбутнє. Хоча DApp на Ethereum вже почали формуватися, розробники постійно думали, як зробити так, щоб більше транзакцій відбувалося у блокчейні, але майже ніхто не міг впевнено сказати, чи спалахне бум DeFi через два роки, запалюючи літо криптосвіту. У липні 2020 року наратив усієї індустрії змінився з важко сприйнятої базової інфраструктури на застосування, що створюють реальну цінність.

Ми пережили цей цикл, коли рівень застосувань та протоколу почав масово вибухати: кілька DeFi-протоколів почали створювати вартість, обговорення "товстих протоколів" чи "товстих застосувань" увійшло в поле зору людей; публічні блокчейни більше не обмежуються подоланням "неможливого трикутника", а ставлять розвиток екосистеми на перше місце, вдосконалення екосистеми розробників, створення екосистемних фондів для залучення розробників до міграції тощо стали необхідністю для розвитку базових інфраструктур; CryptoPunk, BAYC та інші блакитні чіпи NFT успішно вийшли за межі, принісши Web3 на глобальні вулиці. У листопаді 2021 року, після того як BTC досяг 69000 доларів, загальна ринкова капіталізація криптовалют досягла 3 трильйонів доларів, що менше ніж у два рази від прогнозованих 5 трильйонів доларів. Згідно з даними платформи, кількість крипто-користувачів у світі досягла 100 мільйонів.

Незважаючи на тривалий спад, що розпочався після листопада 2021 року, ми маємо підстави вважати, що дно ведмежого ринку вже сформувалося, а 2023 рік є важливим моментом для переходу. Порівняно з вибором часу, нам потрібно більше думати про те, які сфери можуть створити трильйонні додатки, коли кількість глобальних користувачів криптовалюти досягне 1 мільярда, а 15% людства увійдуть у Web3? Як ці додатки повинні розвиватися в наступному циклі? Ми проаналізуємо кілька напрямків, таких як DeFi, ігри тощо, і обговоримо, як сформувати стратегію в 2023 році.

Застосування чи інфраструктура?

Для зручності розуміння ми будемо називати продукти, які можуть безпосередньо взаємодіяти з користувачами, застосунками, включаючи DeFi протоколи, ігри, гаманці, біржі тощо; частину, яку користувачі не відчувають під час взаємодії, але яка підтримує роботу Web3, будемо називати інфраструктурою, включаючи публічні блокчейни, постачальників вузлів, дані індексації, інструменти для розробників тощо.

Ми вважаємо, що в наступному циклі, швидше за все, відбудеться вибух на рівні додатків, що схоже на шлях розвитку Інтернету. Коли фізичні пристрої та апаратне забезпечення важко впроваджуються, більшість розробників займаються побудовою інфраструктури, оскільки немає доступних додатків або інфраструктура не підтримує масштабні додатки. Коли багато користувачів отримують можливість приєднатися до Інтернету, гіганти галузі стають розробниками монопольних додатків. Маючи величезну кількість користувачів, ці розробники отримують "дані", що є найвищим правом в Інтернеті, і, у свою чергу, в "хмарну епоху" займають домінуючу позицію в інфраструктурі. Шлях Web3 також такий, після кількох циклів досліджень, вплив "додатків" починає поступово зростати, і після захоплення користувачів, побудова відповідного публічного блокчейну стала життєздатним шляхом. Прикладом є те, як одна торгова платформа створила BSC та Polygon, постійно здобуваючи лідерство в інфраструктурі через придбання. Розробники вже усвідомили, що інфраструктура служить для додатків, а володіння користувачами та входами в трафік означає володіння впливом у Web3. Тому в наступному циклі, хоча інфраструктура ще не може підтримувати користувачів рівня мільярдів, для розробників додатків це радісна мить для захоплення "високих позицій".

DeFi

Після двох циклів досліджень, майбутнє DeFi, ймовірно, зосередиться на двох напрямках: по-перше, як залучити клієнтів централізованих фінансових установ, по-друге, як залучити користувачів ззовні без банківських рахунків, тобто користувачів з третіх країн. Падіння Luna у 2022 році викликало обвал Three Arrows Capital, падіння певної торгової платформи, а також інші інституційні ланцюгові реакції у DCG, що змусило багатьох користувачів сумніватися у Crypto, вважаючи це світом без обмежень і правил. Установи Уолл-стріт, які сприяли попередньому бикові ринку, також стали винуватцями цього обвалу через надмірний важіль.

Але ми можемо побачити, що обсяги торгівлі DEX різко подвоїлися через кілька днів після краху певної торгової платформи, паніка щодо централізованих установ перетворилася на довіру до децентралізованих фінансових протоколів, отже, ця галузь не позбавлена правил, а в світі Crypto лише код є правилом, код - це закон, нам не потрібно вірити жодній централізованій установі, натомість ми повинні більшою мірою покладатися на відкрите програмне забезпечення та смарт-контракти, які забезпечують відчуття безпеки. Це один з наступних наративів DeFi, а саме заміна існуючих централізованих фінансових установ. У 2020 році, завдяки таким методам стимулювання, як торгівельний майнінг та ліквідний майнінг, обсяги торгівлі DEX на деякий час становили 15% від обсягів CEX, а після двох раундів падіння вже не було достатньо різноманітних стимулів у вигляді токенів для майнінгу, але ми бачимо, що нещодавно обсяги торгівлі DEX знову зросли до близько 15%, що відповідає кривій розвитку нових технологій, тобто після спаду бульбашки, дедалі більше людей починають використовувати DEX як місце для повсякденних торгів, щоб замінити функції CEX.

Звичайно, CEX все ще займає більшу частину ринку, DEX має великий потенціал для зростання. І це лише частка обсягу спотових торгів, якщо подивитися на це число в деривативах, то виявиться, що ця частка становить менше 2%, тоді як обсяги торгівлі деривативами і комісії, які вони приносять, є основною частиною прибутку багатьох централізованих бірж. Тут простір для зростання DeFi значно більший, і ще є багато роботи. Щоб досягти досвіду торгівлі деривативами, подібного до CEX, теперішніх децентралізованих бірж деривативів явно недостатньо, хоча ми бачимо кілька відмінних продуктів, але їхня швидкість реагування, здатність обробки високих навантажень, глибина, зручність тощо ще не можуть зрівнятися з досвідом, який пропонують централізовані біржі. Це також призводить до того, що на даному етапі більшість користувачів не оберуть DEX для торгівлі ф'ючерсами, опціонами та іншими деривативами. Тому це проблема, яку DeFi потрібно вирішити в наступному циклі, і це місце, де може виникнути значне зростання, щоб завоювати користувачів CEX. Це вимагає досліджень у кількох сферах, таких як рішення для розширення, такі як L2, крос-ланцюгові рішення, захист конфіденційності рахунків, нові рішення для ліквідності тощо.

Ще один напрямок розвитку DeFi – це те, як розвивати його в країнах третього світу з низьким рівнем фінансування та як отримати користувачів з низьким бар'єром входження. Як Китай свого часу обійшов розвиток кредитних карток і одразу впровадив мобільні платежі, так і DeFi може допомогти багатьом країнам третього світу, країнам Азії, Африки та Латинської Америки обійти шлях створення банківських рахунків, використання кредитних карток, використання третіх осіб для платежів і одразу почати використовувати цифрові валюти для повсякденних платежів. Зараз у деяких країнах Африки та Південної Америки магазини вже почали приймати BTC як оплату, адже, хоча BTC має великі коливання, валюта їхніх країн має ще більшу волатильність, і оскільки немає надійних банків, у них немає звички відкривати банки для зберігання грошей, не кажучи вже про фінансування, яке приносить кредитування. Але DeFi може допомогти їм встановити новий фінансовий порядок у місцях без централізованої довіри. Щоб реалізувати таке бачення, потрібно спиратися на технологічну еволюцію, щоб ще більше знизити бар'єр входження, наприклад, розвиток AA-гаманець і гаманців на основі смарт-контрактів, як встановити чисто у блокчейні механізм кредитування, а також врахувати, як локалізувати та здійснити маркетинг, як провести навчання користувачів, як створити локалізовані спільноти.

DeFi розвивається до наступного циклу, щоб досягти вибухового зростання в обох зазначених сценаріях, покладатися на єдиний протокол і ліквідність може бути важко, в більшій мірі потрібно покладатися на розвиток кількох базових інфраструктур у галузі, це вимагає від інвесторів і розробників, крім уваги до рішень самого протоколу, також звертати більше уваги на будівництво базових споруд.

X для заробітку

У 2021 році Axie Infinity привів Play to earn в поле зору всіх, "класичне" рішення ERC721, недорогі ігри з битвами домашніх тварин, у поєднанні з дизайнерською економікою токенів Понці, викликали величезний вплив, ставши на деякий час національною грою в кількох країнах Південно-Східної Азії, даючи величезне багатство людям, які раніше могли не мати жодного відношення до крипто світу, вся родина брала участь у зароблянні грошей. А на початку цього року вибух популярності StepN розширив межі Earn до "X", завдяки його детальному дизайну чисел і потужній системі боротьби з шахрайством, в один момент безліч людей приєдналася до армії бігунів. Після цього різноманітні X to Earn ринулися в ринок, але більшість проектів були схожі між собою, лише "черевики" замінювалися різними NFT, або біг перетворювався на їжу, сон та інші повсякденні дії, по суті, не виходячи за рамки, створені StepN. Після краху StepN на ринку також почалися численні обговорення про економіку токенів: які переваги та недоліки має дизайнерська економіка токенів Понці? Які зміни приніс резервуар NFT в існуючу економічну модель? Як вирішити конфлікт інтересів нових і старих гравців у багатоланцюгових токенах? Чи може будь-який сценарій, що потребує мотивації користувачів, мати подібний дизайн?

Гра Понці супроводжувала криптосвіт багато років, її визначення може бути великим або маленьким. Якщо ми повернемося до розвитку криптосвіту за багато років, можемо навести кілька знайомих прикладів. Суть багатьох токеномік - це Понці, але перед його крахом, якщо ви спробуєте так його визначити, ви можете зазнати словесних атак з боку його спільноти; відповідно, після його краху те, що ми повинні робити, це не заперечувати його повністю, а проводити аналіз і роздуми, розмірковуючи про те, які дослідження він зробив в історичному розвитку токеноміки. Провал певної торгової платформи вже є пилом в історії, але те, що вона принесла - "торгівля як видобуток" - заклало фундамент для "ліквідного видобутку", який став популярним під час Дефі Літа через два роки.

Отже, обговорюючи X to Earn, ми не намагаємося визначити Понці, а обговорюємо, яким чином повинні бути пов'язані токенна економіка та поведінка користувачів у майбутніх застосунках Web3? Щодо децентралізованих застосунків або протоколів, на ринку наразі існує три загальних токенних рішення, з яких вони можуть вибрати:

1. Токени управління. Токени зосереджені на праві голосу, або голосується безпосередньо відповідно до кількості, або після стейкінгу отримують право голосу залежно від часу. Тримачі токенів не можуть безпосередньо отримувати прибуток від проекту, їм потрібно реалізувати екосистемні ресурси, що виникають від управлінських прав, або покладатися на майбутні очікування дивідендів.

2. Дивідендні токени. Також відомі як ціннісні токени, вони використовують доходи проекту для виплати дивідендів або викупу, приносячи прямий дохід тримачам токенів.

3. Стейкінгові токени. У володінні токенів може бути збільшено майбутній вихід, або отримано вихід відповідно до частки стейкінгу, або отримано вихід токена залежно від кількості інших токенів ( або NFT ) в екосистемі. Ми вважаємо, що модель X to earn, яка передбачає володіння NFT і вимагає певних дій в додатку для отримання виходу токенів, також належить до цього типу варіацій.

На відміну від попереднього циклу, у цьому циклі, окрім деяких суворо регульованих проектів, більшість проектів почали інтегрувати різні типи токенів, а не використовувати лише один функціональний токен або двотокенову систему, тобто токен управління + токен прибутку/стейкінгу. У порівнянні з першими двома типами, токени стейкінгу більше акцентують увагу на майбутньому виході, що вимагає більш детального дизайну чисел постачання та попиту. Постачання та попит токенів безпосередньо впливають на ціну токена, токени стейкінгу через більший обсяг виходу, обов'язково