Зростання популярності PoS-мережі: аналіз даних трьох зіркових проектів

У 2020 році блокчейни з механізмом консенсусу PoS, що передбачають емісію, стали центром уваги ринку. У цій статті ми проаналізуємо дані з блокчейну, порівняємо три популярні проекти PoS: Ethereum 2.0, Tezos і Cosmos, та дослідимо розподіл адрес та кількості токенів у них.

Ефір 2.0 є значним оновленням мережі Ефір, яке планується реалізувати поетапно, починаючи з цього року. Етап 0 переведе Ефір з моделі видобутку PoW на PoS, що означає, що рівень інфляції нових токенів знизиться з приблизно 10% до нижче 2%, що є нижчим за традиційні валюти і підкреслює рідкість ефіріуму.

Tezos є високопродуктивним публічним блокчейном, основною характеристикою якого є функція самовідновлення. Власники XTZ можуть самостійно стейкати для участі в якості вузлів або делегувати свої повноваження "випікателям" для участі в управлінні та технічних оновленнях, максимально уникаючи розгалуження. Спільнота Tezos також має плани в галузі DeFi та комплаєнс-фінансів.

Cosmos має на меті забезпечити масштабовану та взаємодіючу децентралізовану мережу. Він базується на алгоритмі консенсусу Tendermint, створюючи універсальну архітектуру через Tendermint Core та протокол міжблокчейнного зв'язку для реалізації взаємодії між різними ланцюгами.

Зі зростанням цих зіркових проектів, впровадження механізму консенсусу PoS стало основною тенденцією нової генерації публічних блокчейн-мереж. На відміну від видобутку PoW, PoS забезпечує участь у забезпеченні безпеки мережі через стейкінг токенів, запобігаючи втратам інтересів власників токенів через інфляцію. У той же час традиційна індустрія видобутку PoW вже сформувала ефект масштабу, новим учасникам важко перевершити існуючих гігантів.

Звичайно, PoS також не є досконалим. Деякі проекти з одного боку блокують токени користувачів, а з іншого - випускають додаткові токени в якості винагороди. Але під час загального спаду ринку внутрішня вартість деяких PoS токенів важко підтримує ціну монет, що призводить до ситуації, коли користувачі "заробляють токени, але втрачають гроші".

Нещодавно ринок змістився до дефляційної економічної моделі, і PoS відчував певне зневаження. Проте в першій половині цього року запуск Ethereum 2.0 надав нову енергію цьому сегменту. Очікується, що фазу 0, яка має бути запущена в третьому кварталі, необхідно буде закласти 32 ETH для майнінгу PoS, що знижує очікуване збільшення випуску ETH та поріг винагороди для вузлів, знову ставлячи Staking на піку популярності.

!

Аналіз ситуації з володінням монетами великими гравцями

У світі блокчейну адреса є носієм ідентичності. Незалежно від того, чи стоїть за адресою особа, чи група, вони діють узгоджено на ланцюгу як спільнота інтересів.

Станом на 17 червня 2020 року в Ethereum налічувалося 101539249 облікових записів, і з січня 2018 року їх кількість щодня зростала на десятки тисяч. Але більшість облікових записів не має токенів.

Дані показують, що 10 найбільших адрес Ethereum володіють 15,93% токенів, 100 найбільших адрес володіють 35,32%, а 1000 найбільших адрес володіють 64,87%. У Cosmos є 31358 адрес і 125 валідаторів, 10 найбільших адрес володіють 88,82% токенів, 100 найбільших адрес володіють 98,62%, а 1000 найбільших адрес володіють 99,94%. У Tezos є 546382 адреси і 494 пекарі, 10 найбільших адрес володіють 20,71% токенів, 100 найбільших адрес володіють 53,24%, а 1000 найбільших адрес володіють 81,23%.

!

Порівнюючи загальну кількість рахунків і розподіл токенів, Ethereum демонструє найкращі показники децентралізації, що відповідає його другій позиції за ринковою капіталізацією. Tezos, як новіший блокчейн, має аналогічний розподіл токенів серед перших 10 і 100 великих адрес, що є приємною несподіванкою. Обмежений загальною кількістю адрес, його частка токенів серед перших 1000 великих адрес трохи поступається. Беручи до уваги, що в Tezos є пекарі, які залучають зовнішнє стейкування за допомогою власних токенів, звичайні користувачі все ще володіють значною часткою токенів, що свідчить про перевагу Tezos у децентралізації.

Рівень децентралізації є одним із ключових показників потенціалу проекту. Вища децентралізація означає більший потенціал громади та розробників, а також більш демократичне управління. Чим більше загальна кількість облікових записів, тим більша база потенційних користувачів, а чим більше адрес утримання монет розподілено, тим легше досягти децентралізації.

З точки зору масштабу користувачів та рівня децентралізації, у короткостроковій перспективі є дуже мало публічних блокчейнів, які можуть кинути виклик Ethereum. Варто зазначити, що на даний момент Ethereum ще не є справжньою мережею PoS, і лише після оновлення ETH2.0 вона стане PoS. Згідно з даними на ланцюгу, Tezos наразі має найбільший потенціал для конкуренції з Ethereum.

!

Аналіз стану стейкінгу та доходів

Щодо PoS публічних блокчейнів, користувачі ставлять токени на стейкінг для участі в управлінні безпекою мережі і отримують прибуток від емісії, щоб поділитися перевагами розширення мережі. Такий механізм є більш дружнім до звичайних користувачів у порівнянні з PoW. Водночас, стейкінг також блокує ліквідність мережі, інвестори можуть чітко зрозуміти фактичну ринкову капіталізацію проєкту та короткострокові обсяги, які будуть розблоковані, що також створює можливості для спекулятивної торгівлі.

Однак, в порівнянні з PoW публічними блокчейнами, де нові токени контролюються власниками майнінгового обладнання, а ключові гравці легше формують консенсус володіння, низький поріг стейкінгу в PoS публічних блокчейнах робить нові токени більш доступними для роздрібних інвесторів, які можуть їх продавати. У випадку недостатньої підтримки фактичної вартості публічного блокчейну, ця частина продажів може стати останньою соломинкою, що зламає ринок.

Згідно з даними Messari, станом на 18 червня 2020 року, динамічна ставка стейкінгу ATOM становила 93,88%, річна дохідність 9,26%. Загальна капіталізація ATOM складає 511 мільйонів доларів, ринкова капіталізація не стейкованих монет становить лише 31,3 мільйона доларів, що близько до 137-го місця Dragoncoin. Загальний обіг становить 191 мільйон монет, відповідно до існуючої ставки стейкінгу та річної дохідності, щорічно випускається 16,58 мільйона монет, що в 1,42 рази більше за існуючу ринкову капіталізацію не стейкованих монет.

Динамічна ставка стейкінгу XTZ становить 79,93%, річна дохідність 6,94%, загальна капіталізація 1,94 мільярда доларів США. Загальний обсяг обігу становить 733 мільйони монет, за чинною ставкою стейкінгу та річною дохідністю щорічно випускається 40,68 мільйона монет на суму 10,7 мільйона доларів США, що становить 27% від обсягу, що не підлягає стейкінгу.

Кількість випуску ATOM щороку в 1,42 рази перевищує обсяг обігу, таке високе співвідношення випуску може суттєво знизити вартість володіння токенами, що є несприятливим для пізніших учасників. У порівнянні з цим, рівень випуску XTZ значно нижчий, що явно є більш розумним.

!

Аналіз активності адрес утримання монет

Згідно з даними моніторингу, 38% адрес Ethereum протягом минулого року здійснювали транзакції або перекази, ці активні адреси володіють 76,01% обігових токенів. Tezos запустив свою основну мережу у вересні 2018 року, 56,2% адрес, які володіють XTZ, мали активність протягом минулого року, ці адреси володіють 95,17% обігових токенів. З точки зору активності, перші 1000 адрес протягом останніх 30 днів мали високий відсоток транзакцій, незалежно від того, чи це були транзакції, чи стейкінг, всі вони демонстрували високу активність.

Cosmos Hub запустив свою основну мережу в березні 2019 року, 44,25% адрес мали транзакції протягом останнього місяця, 95,5% адрес здійснили транзакції протягом перших 5 місяців 2020 року. У порівнянні видно, що адреси, що тримають токени Tezos та Cosmos, загалом мають вищу активність, при цьому понад 60% адрес Tezos залишалися активними протягом останнього місяця, що є більш вражаючим показником.

Як нова публічна блокчейн-платформа, Tezos і Cosmos мають відносно короткий термін запуску, ранні підтримувачі більш схильні безпосередньо або опосередковано брати участь у консенсусі для підтримки безпеки мережі, уникаючи розмивання токенів через інфляцію. Хоча ринковий потенціал економіки Staking ще не був повністю реалізований, з поступовим удосконаленням інфраструктури в галузі багато бірж і гаманців вже включили Staking у свою комерційну стратегію.

Наприклад, підтримка стейкінгу XTZ на Coinbase та деяких торгових платформах дозволяє користувачам легко брати участь у торгах та делегуванні через гаманці та біржі, які мають інтегровану функцію стейкінгу. Ці можливості задовольняють потреби звичайних користувачів у стейкінгу, а також надають професійні технічні рішення для ранніх інституційних інвесторів для участі у делегуванні та управлінні, що опосередковано сприяє активності токена XTZ.

!

У найближчий час децентралізоване управління громадськими ланцюгами та вдосконалення екосистеми є ключем до підтримки довгострокової життєздатності. У процесі розробки багато дизайнів створили потребу в ліквідності на базовому рівні громадських ланцюгів, такі як Tezos і Cosmos, які прагнуть забезпечити взаємодію. Виведення активів на ланцюг Tezos та розробка tzBTC вводять такі активи, як біткойн, в екосистему, ці спроби підвищили впізнаваність і участь користувачів на етапі розширення проекту.

Отже, як друга за капіталізацією публічна блокчейн-мережа, розподіл токенів Ethereum є найбільш розподіленим і має найвищий рівень децентралізації. У свою чергу, Tezos також демонструє непогані результати в плані децентралізації, принаймні перевершуючи свого молодшого конкурента Cosmos. На даний момент динамічний рівень стейкінгу Tezos і Cosmos залишається на високому рівні, але якщо нові токени не будуть мати підтримки в цінності консенсусу, вони зіштовхнуться з великим тиском на продаж. Чим вищий відсоток нових випусків до не-стейкованого обігу, тим більший вплив на ринок.

З огляду на активність токенів, Tezos та Cosmos мають високий відсоток активних адрес протягом останніх півроку, що зумовлено підтримкою супутніх послуг та активною розробкою проєктів. Але з огляду на поточні дані, Cosmos стикається з більшим економічним тиском. Таким чином, Tezos, як новачок, має більше шансів вирватися вперед у сегменті PoS і змагатися з Ethereum 2.0.

Майбутня конкурентоспроможність PoS публічних блокчейнів полягає в створенні потужної спільноти розробників, знаходженні інноваційних шляхів розвитку та диференційованих переваг, а також оптимізації структури управління.

!