Побудова портфеля інвестицій, що може захистити капітал в екстремальних умовах

У нинішньому складному та мінливому фінансовому середовищі, як побудувати інвестиційний портфель, який зможе захистити основний капітал у випадку екстремальних подій, стає фокусом уваги багатьох інвесторів. Книга Марка Спітцнагеля «Безпечна гавань: інвестування в фінансові бурі» надає нам кілька думок, над якими варто задуматися.

Спітцнагель вважає, що справжня безпека не залежить від прогнозування майбутнього, а від розробки структури, яка може вижити незалежно від того, як буде виглядати майбутнє. Він підкреслює, що надмірне уникнення ризику та взяття на себе надмірного ризику можуть зашкодити довгостроковому накопиченню багатства. Як керуючий фондом, що спеціалізується на "хеджуванні хвостових ризиків", Спітцнагель досяг значних прибутків під час фінансових криз 2008 і 2020 років.

Поточне макроекономічне середовище

Ми перебуваємо в часі, наповненому суперечностями: фондові ринки постійно встановлюють нові рекорди, але доходність довгострокових облігацій залишається високою; долар зміцнюється, але споживання слабшає; штучний інтелект приносить капітальний бум, але світ стикається з фрагментацією та ризиками війни. Геополітична ситуація напружена, в кількох гарячих точках постійно відбуваються конфлікти.

Основні принципи управління багатством

Спітцнагель висунув жорстку, але правдиву думку: справжню долю багатства визначає не середня прибутковість, а те, чи вдасться уникнути моменту "нульового значення". Навіть якщо інвестиційний портфель щороку отримує 15% прибутку, одна подія "чорного лебедя" з -80% може призвести до незворотних втрат. Тому ключовим є побудова інвестиційної структури, яка може вижити під час бурі, а не просто володіння конкретним "захисним активом".

П'ять інвестиційних правил у "Safe Haven"

1. Безпечні активи не є рівнозначними активам з низькою волатильністю. Справжніми активами для хеджування повинні бути ті, що можуть демонструвати експоненціальний ріст під час системних крахів.

2. У разі настання чорного лебедя ефект компаундингу може мати негативний вплив на інвесторів. Одне велике зниження вартості може вимагати більше часу та вищого відсотка прибутку для компенсації.

3. Не намагайтеся передбачити майбутнє, а підготуйтеся до найгіршого. Створіть портфель активів, який не зазнає повного краху в будь-яких умовах.

4. Переслідування конічної дохідної структури. Ця структура може зазнавати незначних втрат або залишатися на рівні під час нормальних періодів, але в умовах екстремальних подій може забезпечити прибуток у кілька разів або навіть у десятки разів.

5. Географічна та сховищна диверсифікація є критично важливими. Не слід зосереджувати всі активи в одній країні чи в одному способі зберігання.

Рекомендована структура портфеля для хеджування ризиків

Структура портфеля, запропонована Шпіцнагелем:

• 90-95%: низький ризик, стабільний складний відсоток активів (, таких як короткострокові державні облігації, готівка, акції з високими дивідендами )
• 5-10%: високий левередж "хвостового хеджування" (, як VIX довгі позиції, ф'ючерсні опціони на індекс, резерви золота/криптовалют )

Ця структура може виглядати посередньо в нормальні часи, але вона ефективно захищає капітал під час різких коливань на ринку.

Комбінація виживання «чорного лебедя» 2025 року

У контексті поточної ризикової середовища, можливий багатоуровневий структурований актив виглядає наступним чином:

1. Базовий рівень: здорова тіло та корисні навички

   • Зберігайте фізичне здоров'я, розвивайте різноманітні практичні навички

2. Антисистемний ризик активів ( самостійне управління ):

   • Фізичне золото(5-10%)
   • Зберігання криптовалюти в холодному гаманці(5-10%)
   • Закордонні активи/Друге громадянство(5-10%)

3. Хеджування ризиків на кінець позиції ( високий кредитний важіль ):

   • Глибокі опціони на продаж індексу акцій(1-2%)
   • Бики VIX(1-3%)
   • Золоті опціони на купівлю (1-2%)

4. Ліквідність та зростаючі активи:

   • Короткострокові облігаційні ETF / грошові фонди (20-30%)
   • Глобальні акції з високими дивідендами (20-30%)
   • Нові ринки нерухомості та REIT, номіновані в доларах(5-10%)

Висновок

Основна ідея "Safe Haven" полягає в тому, що хоча ми не можемо запобігти різним фінансовим бурям і системним ризикам, ми можемо зберегти стійкість багатства в будь-яких умовах завдяки ретельно спроектованій структурі розподілу активів. Цей підхід не лише захищає капітал під час криз, але й дозволяє скористатися можливостями під час відновлення ринку. У нинішньому нестабільному середовищі особливо важливо створити портфель, здатний адаптуватися до різних екстремальних ситуацій.