Звіт про глибокий аналіз ринку шифрувальних похідних у першій половині 2025 року
У першій половині 2025 року глобальне макрооточення залишалося нестабільним. Федеральна резервна система кілька разів призупинила зниження процентних ставок, що свідчить про те, що її монетарна політика перейшла в стадію "очікування і затягування", а підвищення тарифів урядом Трампа і ескалація геополітичних конфліктів ще більше розірвали глобальну структуру ризикових настроїв. Тим часом ринок похідних фінансових інструментів криптовалют продовжував сильний імпульс, розпочатий наприкінці 2024 року, загальний обсяг досяг нових рекордів. Після того, як BTC на початку року перевищив історичний максимум у $111K і увійшов у стадію корекції, глобальний обсяг незакритих контрактів (OI) на BTC різко зріс, з приблизно 60 мільярдів доларів США в січні-червні до максимальних понад 70 мільярдів доларів США. Станом на червень, хоча ціна BTC залишалася відносно стабільною на рівні близько $100K, ринок похідних фінансових інструментів пережив кілька етапів переоцінки, ризики важелів частково звільнилися, а структура ринку залишалася відносно здоровою.
Оглядаючись на Q3 та Q4, очікується, що на фоні макроекономічного середовища (таких як зміни в процентній політиці) та за підтримки інституційних коштів ринок похідних буде продовжувати розширюватися, волатильність може залишатися зниженою, при цьому ризикові індикатори повинні бути постійно під контролем, з обережно оптимістичним ставленням до подальшого зростання ціни BTC.
Один. Огляд ринку
Огляд ринку
У 2025 році в першому та другому кварталах ціна BTC зазнала суттєвих коливань. На початку року ціна BTC у січні досягла високої позначки в $110K, після чого в квітні знизилася до приблизно $75K, падіння склало близько 30%. Проте, з покращенням ринкових настроїв та постійним інтересом інституційних інвесторів, ціна BTC у травні знову зросла, досягнувши піку в $112K. Станом на червень ціна стабілізувалася близько $107K. Водночас, ринкова частка BTC у першій половині 2025 року продовжувала зростати, відповідно до даних платформи, ринкова частка BTC в кінці першого кварталу досягла 60%, що є найвищим рівнем з 2021 року, ця тенденція продовжувалася у другому кварталі, ринкова частка перевищила 65%, що свідчить про перевагу інвесторів до BTC.
Одночасно інтерес інституційних інвесторів до BTC продовжує зростати, BTC спотовий ETF демонструє постійний тренд зростання, а загальний обсяг активів під управлінням ETF вже перевищив 1300 мільярдів доларів. Крім того, деякі глобальні макроекономічні чинники, такі як падіння індексу долара та недовіра до традиційної фінансової системи, також підвищують привабливість BTC як засобу зберігання вартості.
У першій половині 2025 року загальні результати ETH виявилися розчаровуючими. Хоча на початку року ціна ETH короткочасно досягала приблизно $3,700, але незабаром відбулася суттєва корекція. У квітні ETH впав до мінімуму нижче $1,400, падіння перевищило 60%. У травні зростання цін було обмеженим, навіть з урахуванням позитивних технічних новин (таких як оновлення Pectra), ETH все ще лише відскочив до рівня приблизно $2,700, не змігши відновити початковий максимум року. Станом на 1 червня ціна ETH стабілізувалася на рівні приблизно $2,500, що на майже 30% нижче від початкового максимуму року, і не демонструє ознак потужного тривалого відновлення.
Відхилення між ETH і BTC є особливо очевидним. На фоні відновлення BTC та продовження зростання його домінування на ринку, ETH не лише не зміг зростати синхронно, але й продемонстрував явну слабкість. Це явище виражається в значному зниженні співвідношення ETH/BTC, яке впало з початку року з 0,036 до мінімуму близько 0,017, що становить більше 50% падіння; це відхилення свідчить про значне падіння впевненості ринку в ETH. Очікується, що в третьому-четвертому кварталах 2025 року, після затвердження механізму стейкінгу для спот-ETF ETH, ризикова схильність ринку може відновитися, а загальний настрій очікується покращиться.
Ринок альткоїнів загалом демонструє помітну слабкість, дані платформ показують, що деякі основні альткоїни, представлені Solana, хоча на початку року короткочасно піднялися, але потім зазнали постійної корекції. SOL впав з приблизно $295 до мінімуму в квітні близько $113, зниження перевищило 60%. Більшість інших альткоїнів (наприклад, Avalanche, Polkadot, ADA) також зазнали подібного або більшого зниження, деякі альткоїни навіть впали з максимуму більш ніж на 90%. Цей феномен свідчить про зростання обережності ринку щодо ризикованих активів.
У поточному ринковому середовищі позиція BTC як активу для уникнення ризиків значно зміцнилася, його властивість змінилася з "спекулятивного товару" на "інституційний актив/макроактив", тоді як ETH та альткоїни все ще переважно є "шифруванням рідного капіталу, спекуляцією роздрібних інвесторів, DeFi-активностями", їхнє позиціонування більше схоже на технологічні акції. Ринок ETH та альткоїнів через зниження уподобань інвесторів, зростання конкурентного тиску, а також вплив макроекономічного та регуляторного середовища демонструє тривалу слабкість. Окрім кількох публічних блокчейнів (таких як Solana), екосистема в цілому на ринку альткоїнів не має очевидних технологічних інновацій або нових масштабних застосувань, що ускладнює залучення постійної уваги інвесторів. У короткостроковій перспективі, через обмеження ліквідності на макрорівні, якщо ринок ETH та альткоїнів не отримає нових потужних екосистем або технологічних імпульсів, буде важко суттєво змінити слабку тенденцію, інвестори залишатимуться обережними та консервативними у своїх інвестиціях в альткоїни.
BTC/ETH похідна позиція та тенденція杠杆
Загальний обсяг незакритих контрактів BTC досяг нового максимуму в першій половині 2025 року під впливом величезних вливань коштів у спотові ETF та високого попиту на ф'ючерси, обсяг незакритих контрактів BTC на ф'ючерсах ще більше зріс, у травні цього року він одного разу перевищив 70 мільярдів доларів.
Варто зазначити, що частка традиційних регульованих бірж, таких як CME, швидко зростає. Станом на 1 червня дані платформи показують, що незакриті контракти на ф'ючерси CMEBTC досягли 158300 BTC (близько 16,5 мільярда доларів), що є найбільшим показником серед усіх бірж, перевищуючи 118700 BTC (близько 12,3 мільярда доларів) на певній торговій платформі за той же період. Це відображає вхід інституційних інвесторів через регульовані канали, CME та ETF стали важливими додатковими обсягами. Певна торговельна платформа все ще є найбільшою за обсягом незакритих контрактів на криптовалютних біржах, але її частка на ринку розмивається.
Що стосується ETH, то, як і BTC, загальна кількість відкритих контрактів досягла нового максимуму в першій половині 2025 року, у травні цього року вона на деякий час перевищила 30 мільярдів доларів. Станом на 1 червня дані платформи показують, що на певній торговій платформі відкриті контракти на ф'ючерси ETH досягли 2,354 мільйона ETH (приблизно 60 мільярдів доларів), що є найвищим показником серед усіх бірж.
В цілому, у першій половині року використання кредитного плеча користувачами біржі стало більш розумним. Хоча загальний обсяг відкритих позицій на ринку зріс, неодноразові різкі коливання очистили надмірні кредитні позиції, і середній рівень кредитного плеча користувачів біржі не вийшов з-під контролю. Особливо після коливань ринку в лютому та квітні резерви маржі на біржі були відносно достатніми; хоча індикатори кредитного плеча на всьому ринку іноді досягали високих значень, вони не демонстрували тенденції до постійного зростання.
CoinGlass похідна індекс (CGDI )解析
Індекс похідних CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), далі "CGDI", є показником, що вимірює цінову продуктивність глобального ринку шифрування похідних. Наразі понад 80% обсягу торгівлі на ринку шифрування походить від контрактів похідних, тоді як основні індекси спот не можуть ефективно відобразити основний механізм ціноутворення на ринку. CGDI динамічно відстежує ціни на постійні контракти, що займають перші 100 місць за ринковою капіталізацією непогашених контрактів (Open Interest) основних криптовалют, і, поєднуючи їх кількість непогашених контрактів (Open Interest), в реальному часі створює високопредставницький індикатор тенденцій ринку похідних.
CGDI в першій половині року демонстрував розбіжності з ціною BTC. На початку року BTC піднявся під впливом покупки з боку інституцій, ціна залишалася поблизу історичних максимумів, але CGDI з лютого почав знижуватися------причина цього падіння полягає в слабкості цін інших основних контрактних активів. Оскільки CGDI розраховується з урахуванням OI основних контрактних активів, у той час як BTC демонструє виняткові результати, ETH та ф'ючерси на альткоїни не змогли посилитися одночасно, що вплинуло на загальний індекс. Іншими словами, в першій половині року капітал явно концентрувався на BTC, його сильна позиція підтримувалася в основному довгостроковими інвестиціями з боку інституцій та ефектом спотового ETF, ринкова частка BTC зросла, в той час як спекулятивний інтерес до альткоїнів знизився, а відтік капіталу призвів до зниження CGDI, тоді як ціна BTC залишалася на високому рівні. Ця розбіжність відображає зміни в ставленні інвесторів до ризику: позитивний вплив ETF та попит на захист призвели до притоку капіталу в активи з високою ринковою капіталізацією, такими як BTC, тоді як невизначеність щодо регулювання та фіксація прибутків тиснули на другорядні активи та ринок альткоїнів.
CoinGlass похідна ризик індекс (CDRI ) аналіз
Індекс ризику похідних CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), надалі "CDRI", є показником, що вимірює інтенсивність ризику на ринку шифрування похідних, що використовується для кількісного відображення поточного рівня використання кредитного плеча на ринку, торговельних настроїв та системного ризику ліквідації. CDRI акцентує увагу на прогностичному попередженні ризиків, заздалегідь сповіщаючи про погіршення ринкової структури, навіть якщо ціни все ще зростають, він відображає стан високого ризику. Цей індекс здійснює ваговий аналіз за кількома вимірами, такими як незавершені контракти, ставка фінансування, коефіцієнт кредитного плеча, співвідношення довгих та коротких позицій, волатильність контрактів та обсяги ліквідації, щоб в режимі реального часу створити профіль ризику ринку похідних криптовалют. CDRI є стандартизованою моделлю ризикового оцінювання з діапазоном від 0 до 100, де вищі значення вказують на те, що ринок наближається до перегріву або вразливого стану, що може призвести до системних ліквідацій.
Індекс ризику похідних CoinGlass (CDRI) протягом першої половини року в цілому залишався на нейтральному, злегка підвищеному рівні. Станом на 1 червня CDRI становить 58, перебуваючи в діапазоні "середній ризик/коливання нейтральне", що свідчить про відсутність явного перегріву або паніки на ринку, короткострокові ризики контрольовані.
Два, аналіз даних похідних шифрування
Аналіз плати за фондовий контракт на безстрокові угоди
Зміни процентної ставки капіталу безпосередньо відображають використання кредитного плеча на ринку. Позитивна процентна ставка капіталу зазвичай означає збільшення довгих позицій, що свідчить про оптимістичні настрої на ринку; тоді як негативна процентна ставка капіталу може вказувати на зростання коротких тисків, що призводить до обережних настроїв на ринку. Коливання процентної ставки капіталу нагадує інвесторам про необхідність звертати увагу на ризик кредитного плеча, особливо під час швидких змін ринкових настроїв.
У першій половині 2025 року ринок похідних шифрування в цілому демонструє переважання бичачих настроїв, а ставка фінансування протягом більшої частини часу є позитивною. Основні активи шифрування мають постійну позитивну ставку фінансування, яка перевищує базовий рівень 0,01%, що вказує на загальний оптимізм на ринку. У цей період інвестори були оптимістично налаштовані щодо перспектив ринку, що сприяло збільшенню бичачих позицій. З ускладненням ситуації з переповненням бичачих позицій та тиском на реалізацію прибутку в середині та в кінці січня BTC досягнув піку, після чого відбувся відкат, і ставка фінансування повернулася до звичайного рівня.
Входячи в другий квартал, ринковий настрій раціонально повертається, з 4 по 6 квітня ставки фінансування в основному залишалися нижче 0,01% (річні близько 11%), в деякі періоди навіть переходили в негативне значення, що свідчить про те, що спекулятивний бум вщухає, а довгі та короткі позиції прагнуть до балансу. Згідно з даними платформи, кількість випадків, коли ставка фінансування переходила з позитивної в негативну, була дуже обмежена, що вказує на те, що моменти, коли ринковий песимізм спалахував, нечисленні. На початку лютого повідомлення про тарифи Трампа викликало різке падіння, коли безстрокова ставка фінансування BTC на деякий час стала негативною, що свідчить про досягнення локального максимуму песимістичних настроїв; у середині квітня, коли BTC швидко впав до приблизно $75K, ставка фінансування знову на короткий час стала негативною, демонструючи скупчення ведмежих настроїв під час паніки; у середині червня геополітичні потрясіння призвели до третього падіння ставки фінансування в негативну зону. Крім цих кількох екстремальних випадків, протягом більшої частини першої половини року ставка фінансування залишалася позитивною, що відображає довгострокову тенденцію ринку до оптимізму. Перша половина 2025 року продовжила тенденцію 2024 року: перехід ставки фінансування в негативну зону - це рідкісні випадки, кожен з яких відповідає різкому перевороту ринкового настрою. Тому, позитивні та негативні ставки.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Аналіз ринку криптовалютних похідних у першій половині 2025 року: домінування BTC, слабкість ETH, контрольовані ризики
Звіт про глибокий аналіз ринку шифрувальних похідних у першій половині 2025 року
У першій половині 2025 року глобальне макрооточення залишалося нестабільним. Федеральна резервна система кілька разів призупинила зниження процентних ставок, що свідчить про те, що її монетарна політика перейшла в стадію "очікування і затягування", а підвищення тарифів урядом Трампа і ескалація геополітичних конфліктів ще більше розірвали глобальну структуру ризикових настроїв. Тим часом ринок похідних фінансових інструментів криптовалют продовжував сильний імпульс, розпочатий наприкінці 2024 року, загальний обсяг досяг нових рекордів. Після того, як BTC на початку року перевищив історичний максимум у $111K і увійшов у стадію корекції, глобальний обсяг незакритих контрактів (OI) на BTC різко зріс, з приблизно 60 мільярдів доларів США в січні-червні до максимальних понад 70 мільярдів доларів США. Станом на червень, хоча ціна BTC залишалася відносно стабільною на рівні близько $100K, ринок похідних фінансових інструментів пережив кілька етапів переоцінки, ризики важелів частково звільнилися, а структура ринку залишалася відносно здоровою.
Оглядаючись на Q3 та Q4, очікується, що на фоні макроекономічного середовища (таких як зміни в процентній політиці) та за підтримки інституційних коштів ринок похідних буде продовжувати розширюватися, волатильність може залишатися зниженою, при цьому ризикові індикатори повинні бути постійно під контролем, з обережно оптимістичним ставленням до подальшого зростання ціни BTC.
Один. Огляд ринку
Огляд ринку
У 2025 році в першому та другому кварталах ціна BTC зазнала суттєвих коливань. На початку року ціна BTC у січні досягла високої позначки в $110K, після чого в квітні знизилася до приблизно $75K, падіння склало близько 30%. Проте, з покращенням ринкових настроїв та постійним інтересом інституційних інвесторів, ціна BTC у травні знову зросла, досягнувши піку в $112K. Станом на червень ціна стабілізувалася близько $107K. Водночас, ринкова частка BTC у першій половині 2025 року продовжувала зростати, відповідно до даних платформи, ринкова частка BTC в кінці першого кварталу досягла 60%, що є найвищим рівнем з 2021 року, ця тенденція продовжувалася у другому кварталі, ринкова частка перевищила 65%, що свідчить про перевагу інвесторів до BTC.
Одночасно інтерес інституційних інвесторів до BTC продовжує зростати, BTC спотовий ETF демонструє постійний тренд зростання, а загальний обсяг активів під управлінням ETF вже перевищив 1300 мільярдів доларів. Крім того, деякі глобальні макроекономічні чинники, такі як падіння індексу долара та недовіра до традиційної фінансової системи, також підвищують привабливість BTC як засобу зберігання вартості.
У першій половині 2025 року загальні результати ETH виявилися розчаровуючими. Хоча на початку року ціна ETH короткочасно досягала приблизно $3,700, але незабаром відбулася суттєва корекція. У квітні ETH впав до мінімуму нижче $1,400, падіння перевищило 60%. У травні зростання цін було обмеженим, навіть з урахуванням позитивних технічних новин (таких як оновлення Pectra), ETH все ще лише відскочив до рівня приблизно $2,700, не змігши відновити початковий максимум року. Станом на 1 червня ціна ETH стабілізувалася на рівні приблизно $2,500, що на майже 30% нижче від початкового максимуму року, і не демонструє ознак потужного тривалого відновлення.
Відхилення між ETH і BTC є особливо очевидним. На фоні відновлення BTC та продовження зростання його домінування на ринку, ETH не лише не зміг зростати синхронно, але й продемонстрував явну слабкість. Це явище виражається в значному зниженні співвідношення ETH/BTC, яке впало з початку року з 0,036 до мінімуму близько 0,017, що становить більше 50% падіння; це відхилення свідчить про значне падіння впевненості ринку в ETH. Очікується, що в третьому-четвертому кварталах 2025 року, після затвердження механізму стейкінгу для спот-ETF ETH, ризикова схильність ринку може відновитися, а загальний настрій очікується покращиться.
Ринок альткоїнів загалом демонструє помітну слабкість, дані платформ показують, що деякі основні альткоїни, представлені Solana, хоча на початку року короткочасно піднялися, але потім зазнали постійної корекції. SOL впав з приблизно $295 до мінімуму в квітні близько $113, зниження перевищило 60%. Більшість інших альткоїнів (наприклад, Avalanche, Polkadot, ADA) також зазнали подібного або більшого зниження, деякі альткоїни навіть впали з максимуму більш ніж на 90%. Цей феномен свідчить про зростання обережності ринку щодо ризикованих активів.
У поточному ринковому середовищі позиція BTC як активу для уникнення ризиків значно зміцнилася, його властивість змінилася з "спекулятивного товару" на "інституційний актив/макроактив", тоді як ETH та альткоїни все ще переважно є "шифруванням рідного капіталу, спекуляцією роздрібних інвесторів, DeFi-активностями", їхнє позиціонування більше схоже на технологічні акції. Ринок ETH та альткоїнів через зниження уподобань інвесторів, зростання конкурентного тиску, а також вплив макроекономічного та регуляторного середовища демонструє тривалу слабкість. Окрім кількох публічних блокчейнів (таких як Solana), екосистема в цілому на ринку альткоїнів не має очевидних технологічних інновацій або нових масштабних застосувань, що ускладнює залучення постійної уваги інвесторів. У короткостроковій перспективі, через обмеження ліквідності на макрорівні, якщо ринок ETH та альткоїнів не отримає нових потужних екосистем або технологічних імпульсів, буде важко суттєво змінити слабку тенденцію, інвестори залишатимуться обережними та консервативними у своїх інвестиціях в альткоїни.
BTC/ETH похідна позиція та тенденція杠杆
Загальний обсяг незакритих контрактів BTC досяг нового максимуму в першій половині 2025 року під впливом величезних вливань коштів у спотові ETF та високого попиту на ф'ючерси, обсяг незакритих контрактів BTC на ф'ючерсах ще більше зріс, у травні цього року він одного разу перевищив 70 мільярдів доларів.
Варто зазначити, що частка традиційних регульованих бірж, таких як CME, швидко зростає. Станом на 1 червня дані платформи показують, що незакриті контракти на ф'ючерси CMEBTC досягли 158300 BTC (близько 16,5 мільярда доларів), що є найбільшим показником серед усіх бірж, перевищуючи 118700 BTC (близько 12,3 мільярда доларів) на певній торговій платформі за той же період. Це відображає вхід інституційних інвесторів через регульовані канали, CME та ETF стали важливими додатковими обсягами. Певна торговельна платформа все ще є найбільшою за обсягом незакритих контрактів на криптовалютних біржах, але її частка на ринку розмивається.
Що стосується ETH, то, як і BTC, загальна кількість відкритих контрактів досягла нового максимуму в першій половині 2025 року, у травні цього року вона на деякий час перевищила 30 мільярдів доларів. Станом на 1 червня дані платформи показують, що на певній торговій платформі відкриті контракти на ф'ючерси ETH досягли 2,354 мільйона ETH (приблизно 60 мільярдів доларів), що є найвищим показником серед усіх бірж.
В цілому, у першій половині року використання кредитного плеча користувачами біржі стало більш розумним. Хоча загальний обсяг відкритих позицій на ринку зріс, неодноразові різкі коливання очистили надмірні кредитні позиції, і середній рівень кредитного плеча користувачів біржі не вийшов з-під контролю. Особливо після коливань ринку в лютому та квітні резерви маржі на біржі були відносно достатніми; хоча індикатори кредитного плеча на всьому ринку іноді досягали високих значень, вони не демонстрували тенденції до постійного зростання.
CoinGlass похідна індекс (CGDI )解析
Індекс похідних CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), далі "CGDI", є показником, що вимірює цінову продуктивність глобального ринку шифрування похідних. Наразі понад 80% обсягу торгівлі на ринку шифрування походить від контрактів похідних, тоді як основні індекси спот не можуть ефективно відобразити основний механізм ціноутворення на ринку. CGDI динамічно відстежує ціни на постійні контракти, що займають перші 100 місць за ринковою капіталізацією непогашених контрактів (Open Interest) основних криптовалют, і, поєднуючи їх кількість непогашених контрактів (Open Interest), в реальному часі створює високопредставницький індикатор тенденцій ринку похідних.
CGDI в першій половині року демонстрував розбіжності з ціною BTC. На початку року BTC піднявся під впливом покупки з боку інституцій, ціна залишалася поблизу історичних максимумів, але CGDI з лютого почав знижуватися------причина цього падіння полягає в слабкості цін інших основних контрактних активів. Оскільки CGDI розраховується з урахуванням OI основних контрактних активів, у той час як BTC демонструє виняткові результати, ETH та ф'ючерси на альткоїни не змогли посилитися одночасно, що вплинуло на загальний індекс. Іншими словами, в першій половині року капітал явно концентрувався на BTC, його сильна позиція підтримувалася в основному довгостроковими інвестиціями з боку інституцій та ефектом спотового ETF, ринкова частка BTC зросла, в той час як спекулятивний інтерес до альткоїнів знизився, а відтік капіталу призвів до зниження CGDI, тоді як ціна BTC залишалася на високому рівні. Ця розбіжність відображає зміни в ставленні інвесторів до ризику: позитивний вплив ETF та попит на захист призвели до притоку капіталу в активи з високою ринковою капіталізацією, такими як BTC, тоді як невизначеність щодо регулювання та фіксація прибутків тиснули на другорядні активи та ринок альткоїнів.
CoinGlass похідна ризик індекс (CDRI ) аналіз
Індекс ризику похідних CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), надалі "CDRI", є показником, що вимірює інтенсивність ризику на ринку шифрування похідних, що використовується для кількісного відображення поточного рівня використання кредитного плеча на ринку, торговельних настроїв та системного ризику ліквідації. CDRI акцентує увагу на прогностичному попередженні ризиків, заздалегідь сповіщаючи про погіршення ринкової структури, навіть якщо ціни все ще зростають, він відображає стан високого ризику. Цей індекс здійснює ваговий аналіз за кількома вимірами, такими як незавершені контракти, ставка фінансування, коефіцієнт кредитного плеча, співвідношення довгих та коротких позицій, волатильність контрактів та обсяги ліквідації, щоб в режимі реального часу створити профіль ризику ринку похідних криптовалют. CDRI є стандартизованою моделлю ризикового оцінювання з діапазоном від 0 до 100, де вищі значення вказують на те, що ринок наближається до перегріву або вразливого стану, що може призвести до системних ліквідацій.
Індекс ризику похідних CoinGlass (CDRI) протягом першої половини року в цілому залишався на нейтральному, злегка підвищеному рівні. Станом на 1 червня CDRI становить 58, перебуваючи в діапазоні "середній ризик/коливання нейтральне", що свідчить про відсутність явного перегріву або паніки на ринку, короткострокові ризики контрольовані.
Два, аналіз даних похідних шифрування
Аналіз плати за фондовий контракт на безстрокові угоди
Зміни процентної ставки капіталу безпосередньо відображають використання кредитного плеча на ринку. Позитивна процентна ставка капіталу зазвичай означає збільшення довгих позицій, що свідчить про оптимістичні настрої на ринку; тоді як негативна процентна ставка капіталу може вказувати на зростання коротких тисків, що призводить до обережних настроїв на ринку. Коливання процентної ставки капіталу нагадує інвесторам про необхідність звертати увагу на ризик кредитного плеча, особливо під час швидких змін ринкових настроїв.
У першій половині 2025 року ринок похідних шифрування в цілому демонструє переважання бичачих настроїв, а ставка фінансування протягом більшої частини часу є позитивною. Основні активи шифрування мають постійну позитивну ставку фінансування, яка перевищує базовий рівень 0,01%, що вказує на загальний оптимізм на ринку. У цей період інвестори були оптимістично налаштовані щодо перспектив ринку, що сприяло збільшенню бичачих позицій. З ускладненням ситуації з переповненням бичачих позицій та тиском на реалізацію прибутку в середині та в кінці січня BTC досягнув піку, після чого відбувся відкат, і ставка фінансування повернулася до звичайного рівня.
Входячи в другий квартал, ринковий настрій раціонально повертається, з 4 по 6 квітня ставки фінансування в основному залишалися нижче 0,01% (річні близько 11%), в деякі періоди навіть переходили в негативне значення, що свідчить про те, що спекулятивний бум вщухає, а довгі та короткі позиції прагнуть до балансу. Згідно з даними платформи, кількість випадків, коли ставка фінансування переходила з позитивної в негативну, була дуже обмежена, що вказує на те, що моменти, коли ринковий песимізм спалахував, нечисленні. На початку лютого повідомлення про тарифи Трампа викликало різке падіння, коли безстрокова ставка фінансування BTC на деякий час стала негативною, що свідчить про досягнення локального максимуму песимістичних настроїв; у середині квітня, коли BTC швидко впав до приблизно $75K, ставка фінансування знову на короткий час стала негативною, демонструючи скупчення ведмежих настроїв під час паніки; у середині червня геополітичні потрясіння призвели до третього падіння ставки фінансування в негативну зону. Крім цих кількох екстремальних випадків, протягом більшої частини першої половини року ставка фінансування залишалася позитивною, що відображає довгострокову тенденцію ринку до оптимізму. Перша половина 2025 року продовжила тенденцію 2024 року: перехід ставки фінансування в негативну зону - це рідкісні випадки, кожен з яких відповідає різкому перевороту ринкового настрою. Тому, позитивні та негативні ставки.