З початку третього кварталу активи, які показали хороші результати, включають індекс Russell 2000, ціну золота, фінансові акції та американські облігації. Активи, які показали погані результати, включають Ethereum, нафту та долар. Bitcoin та індекс Nasdaq 100 показали майже однакові результати.
Щодо американського фондового ринку, то наразі ринок залишається в умовах бичачого тренду, основний тренд все ще зростає. Проте в наступні кілька місяців до кінця року торговельне середовище буде менш насиченим темами прибутковості, що обмежить як висхідний, так і низхідний потенціал ринку. Ринок постійно знижує прогнози прибутку на третій квартал.
Останнім часом оцінка зазнала корекції, але відновлення також відбулося швидко, 21-кратний коефіцієнт ціни до прибутку все ще значно перевищує 5-річне середнє значення. У стандартному індексі S&P 500 93% компаній вже оприлюднили фактичні результати, з яких 79% компаній перевищили очікування по прибутку на акцію, а 60% компаній перевищили очікування по доходах. Акції компаній, що перевищили очікування, демонструють показники, які в цілому відповідають історичному середньому, але акції компаній, які не досягли очікувань, показують результати гірші за історичне середнє.
Викуп наразі є найсильнішою технічною підтримкою американського фондового ринку, активність викупу компаній за останні кілька тижнів досягла вдвічі вищого за нормальний рівень, щодня приблизно 5 мільярдів доларів ( річних 1 трильйон доларів ), ця сила купівлі, ймовірно, буде поступово знижуватися після середини вересня.
Великі технологічні акції в середньому літньому періоді показали ослаблення, головними причинами чого є зниження очікувань щодо прибутків та зниження ентузіазму ринку до теми ШІ. Однак довгостроковий потенціал зростання цих акцій все ще існує, і ціни важко значно знизити.
З жовтня минулого року до червня цього року ринок пережив деякі з найкращих ризикованих повернень серед цього покоління ( Шарп-коефіцієнт індексу NASDAQ 100 досяг 4). Наразі коефіцієнт ціни до прибутку на фондовому ринку вищий, економічні та фінансові прогнози зростають повільніше, а очікування ринку щодо Федеральної резервної системи також вищі, тому відносно важко сподіватися на подальший ріст фондового ринку так, як це було в трьох попередніх кварталах. Ми спостерігаємо ознаки того, що великі капітали поступово переходять до оборонних тем (, наприклад, незалежно від суб’єктивних чи пасивних стратегій, кошти збільшили свої позиції у сфері охорони здоров’я, цей сектор пропонує оборонність та зростання, не пов’язане з ШІ ), очікується, що ця тенденція не зміниться найближчим часом, тому в найближчі кілька місяців слід дотримуватися нейтральної позиції щодо фондового ринку.
На зустрічі в Джексон-Холлі в п'ятницю голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл зробив найбільш чітку заяву про зниження процентних ставок на сьогоднішній день, заявивши, що зниження ставок у вересні вже стало фактом. Він також зазначив, що не хоче подальшого охолодження ринку праці та висловив впевненість у поверненні інфляції до 2%. Однак він все ще наполягає, що швидкість пом'якшення політики залежатиме від майбутніх показників даних.
На мою думку, заява Пауела цього разу не була надто очікувано м'якою, тому на традиційних фінансових ринках не виникло великої реакції. Усі найбільше цікавлять, чи є можливість одноразового зниження ставки на 50 базисних пунктів цього року, але Пауел жодним чином не натякнув на це. Отже, очікування щодо зниження ставок у цьому році практично не змінилися.
Якщо в майбутньому економічні дані покращаться, то очікування зниження ставок на 100 базисних пунктів, яке наразі закладене в цінах, навіть може бути переглянуте в сторону зниження.
Проте крипторинок дійсно реагує дуже сильно, це може бути пов'язано з тим, що занадто багато коротких позицій накопичилося, що призвело до стиснення (. Наприклад, нещодавно обсяги відкритих позицій швидко зросли, але контракти часто мають негативну ставку ), а також учасники крипторинку не так однозначно розуміють макроекономічні новини, як традиційний ринок, що призводить до великої затримки в передачі інформації. Багато людей, можливо, навіть не знають, що цього тижня Пауел виступить на конференції в Джексон-Голлі. Але чи підтримує нинішнє ринкове середовище стрибок крипторинку до нових максимумів, це питання. Зазвичай для досягнення нових максимумів, крім того, що макросередовище повинно бути м'яким, емоції мають бути готовими до ризику, теми, пов'язані з криптовалютою, також не можуть бути відсутніми. NFT, DeFi, відкриття спотових ETF, бум мемів - все це слід враховувати. Зараз, судячи з усього, єдиною темою з сильним імпульсом є зростання екосистеми Telegram. Чи є у неї потенціал стати наступною темою, ще потрібно подивитися на останні проекти з випуску токенів, які нові користувачі вони зможуть залучити?
Зростання крипторинку також пов'язане з нещодавнім значним переглядом цифр по нерегулярній зайнятості в США за минулий рік, однак ми вже детально аналізували це у попередніх відео. Цей перегляд є надмірним і ігнорує внесок нелегальних мігрантів у зайнятість, в той час як під час початкового підрахунку зайнятих людей ці особи були включені. Тому цей коригування має невелику значимість, в результаті чого традиційний ринок відреагував досить стримано, а крипторинок сприйняв це як сигнал до значного зниження відсоткових ставок.
З досвіду ринку золота, більшість часу ціна має позитивну кореляцію з обсягами утримання ETF, але останніми двома роками структура ринку змінилася, більшість роздрібних і навіть інституційних інвесторів пропустили зростання золота, а основною покупною силою стали центральні банки.
З наведеного нижче малюнка можна побачити, що швидкість притоку біткойн ETF значно сповільнилася після квітня; в біткойн-еквіваленті за останні 5 місяців вона зросла лише на 10%, що відповідає тому, що ціна досягла піку в березні. Якщо безризикова дохідність знизиться, це може залучити більше інвесторів на ринок золота та біткойна, що є дуже ймовірним.
Що стосується позиції акцій, то на початку літа суб'єктивні стратегічні кошти працювали досить добре, своєчасно зменшуючи позиції, і в серпні з'явилася можливість для наступальних дій. Останнім часом швидкість поповнення позицій стала дуже швидкою, і позиція знову повернулася до історичного 91-го перцентилю, але системні стратегічні кошти реагують трохи повільніше, наразі лише на рівні 51-го перцентилю.
Біржові ведмеді закрили свої позиції під час падіння.
У політичному плані рівень підтримки Трампа знову зростає, ставки на нього зростають, вікенд Трамп також отримав підтримку від молодшого Кеннеді, угода Трампа може знову активізуватися, що в цілому є добре для фондового ринку або крипторинку.
Потоки коштів
Китайський фондовий ринок постійно падає, але фонди з китайською концепцією продовжують демонструвати чистий приплив. Цього тижня чистий приплив склав 4,9 мільярда доларів, що є найвищим показником за останні п'ять тижнів, і це вже 12-й тиждень поспіль з чистим припливом. У порівнянні з іншими країнами, що розвиваються, Китай також отримує найбільший приплив. Ті, хто наважується вибрати збільшення інвестицій у цей ринковий спад, мабуть, або державна команда, або довгострокові інвестори, сподіваючись на те, що, поки фондовий ринок залишається відкритим, зрештою, він відновиться.
Проте, з точки зору клієнтів певної торгової платформи, після лютого в основному спостерігалося зменшення володіння акціями A, а останнім часом основними активами стали акції H і китайські акції, які котируються за кордоном.
Попри відновлення світових фондових ринків та приплив капіталу, ринок фондів грошового ринку з низьким ризиком також протягом чотирьох тижнів демонструє притоки, загальний обсяг досяг 6,24 трильйона доларів США, що є новим історичним максимумом, що свідчить про те, що ліквідність на ринку залишається дуже високою.
Постійно стежте за фінансовим становищем США, по суті, кожного року це стає темою для маніпуляцій. Державний борг США може досягти 130% від ВВП протягом десяти років, і лише виплата відсотків становитиме 2,4% від ВВП. Витрати на військові потреби, що підтримують глобальну гегемонію США, складають лише 3,5%, що очевидно є нестійким.
Слабкість долара
Протягом минулого місяця індекс долара впав на 3,5%, що є найшвидшим падінням з кінця 2022 року, що пов'язано з підвищенням очікувань ринку щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою.
Оглядаючись на початок 2022 року, Федеральна резервна система США вжила активних заходів з підвищення процентних ставок для боротьби з інфляцією, що сприяло зміцненню долара. Проте до жовтня 2022 року ринок почав очікувати, що цикл підвищення ставок Федеральної резервної системи наближається до завершення, і навіть може почати розглядати можливість зниження ставок. Це очікування призвело до зниження попиту на долар, що сприяло його ослабленню.
Сьогоднішня ситуація, здається, є повторенням минулого, тільки тоді спекуляції були занадто випереджувальними, а сьогодні ця знижка відсотків ось-ось відбудеться. Якщо долар занадто впаде, звільнення довгострокових арбітражних угод може знову з'явитися, що в свою чергу стане тиском на фондовий ринок.
Наступного тижня дві основні теми, інфляція та NVIDIA
Основні дані про ціни включають інфляційний показник PCE у США, попередній індекс споживчих цін (CPI) у Європі за серпень, а також CPI в Токіо. Основні економіки також оприлюднять індекс споживчої впевненості та індикатори економічної активності. Що стосується фінансових звітів компаній, акцент буде зроблено на звіті Nvidia, який буде опубліковано в середу після закриття фондового ринку США.
Останні дані про індекс цін на витрати споживання (PCE), які були опубліковані в п'ятницю, є останніми даними PCE перед наступним рішенням Федеральної резервної системи 18 вересня. Економісти очікують, що місячний приріст базового PCE-інфляції залишиться на рівні +0,2%, а особисті доходи та витрати зростуть на +0,2% та +0,3% відповідно, що відповідає червневим показникам. Це означає, що ринок очікує, що інфляція залишиться помірно зростаючою і не знизиться далі, що залишає простір для можливих несподіванок у вигляді зниження.
Прогноз фінансових звітів Nvidia - Хмари розсіялись, можуть надати ринку сильний імпульс
Виступи NVIDIA є не лише барометром настроїв ринку AI та технологічних акцій, а й усієї фінансової сфери. У NVIDIA наразі немає проблем із попитом, але найважливішою темою залишаються наслідки затримки архітектури Blackwell. Після ознайомлення з кількома аналітичними звітами від установ, я виявив, що основна думка Уолл-стріт вважає, що цей вплив незначний. Аналітики в основному зберігають оптимістичні очікування щодо цього фінансового звіту, і за останні чотири квартали фактичні результати, які оголосила NVIDIA, перевершили ринкові очікування.
Найголовнішими показниками очікувань ринку є:
Доходи 28,6 млрд доларів США, у порівнянні з минулим роком +110%, у порівнянні з попереднім кварталом +10%
EPS 0.63 долара США в порівнянні з минулим роком +133.3%, в порівнянні з попереднім кварталом +5%
Доходи дата-центру 24,5 мільярда доларів США, в порівнянні з минулим роком +137%, в порівнянні з попереднім кварталом +8%
Рентабельність 75,5% на рівні Q1
Найбільш турбуючі питання:
Архітектура Blackwell відкладена?
Деякі аналітики вважають, що перші чіпи Blackwell від NVIDIA можуть бути відвантажені з затримкою до 4-6 тижнів, очікується, що затримка триватиме до кінця січня 2025 року, багато клієнтів замість цього почали закупівлю H200 з дуже коротким терміном доставки. Один із заводів-замовників вже розпочав виробництво чіпів Blackwell, але через те, що технологія упаковки CoWoS-L, що використовується для B100 і B200, є досить складною, існують проблеми з виходом, початковий обсяг виробництва нижчий за запланований, тоді як H100 і H200 використовують технологію CoWoS-S.
Але цей новий продукт спочатку не був включений до нещодавнього прогнозу прибутків:
Оскільки Blackwell найраніше зможе надійти у продаж лише в 1 кварталі 2024 року, а офіційна інформація від NVIDIA надає лише прогнози на один квартал, тому відтермінування не матиме значного впливу на результати в 2 і 3 кварталах 2024 року. На нещодавній конференції SIG GRAPH NVIDIA не згадала про вплив затримки Blackwell GPU, що свідчить про те, що вплив відтермінування, ймовірно, незначний.
Чи зросла потреба в існуючих продуктах?
По-друге, зниження B100/B200 може бути компенсоване зростанням H200/H20 у другій половині 2024 року.
Згідно з прогнозами певної установи, виробництво субстратів B100/B200 ( UBB ) було скориговано на 44%, хоча поставки можуть бути частково відкладені на першу половину 2025 року, що призведе до зменшення обсягів відвантаження у другій половині 2024 року. Проте, замовлення на H200 UBB значно зросли, і очікується, що зростання складе 57% у період з третього кварталу 2024 року до першого кварталу 2025 року.
Згідно з прогнозами, у другій половині 2024 року доходи від H200 становитимуть 23,5 мільярда доларів, що має бути достатньо для компенсації можливих збитків у 19,5 мільярда доларів, пов'язаних з доходами від B100 та GB200 - еквівалентно 500 тисячам GPU B100 або 15 мільярдам доларів втрат доходів, а також додаткових витрат на супутні послуги (NVL 36) втрати доходів в 4,5 мільярда доларів. Ми також спостерігаємо потенційний простір для зростання від сильного імпульсу GPU H20, який в основному спрямований на китайський ринок, у другій половині 2024 року може бути відвантажено 700 тисяч одиниць або приховані доходи в 6,3 мільярда доларів.
Крім того, стрибкоподібне збільшення потужностей певного заводу-замовника CoWoS також може підтримати зростання доходів з боку пропозиції.
Клієнти з боку США, великі технологічні компанії займають більше ніж 50% доходів дата-центрів Nvidia, їхні останні коментарі вказують на те, що попит на Nvidia продовжить зростати. Модель прогнозування певного агентства показує, що річний приріст капітальних витрат на хмарні обчислення у світі в 2024 і 2025 роках досягне 60% і 12% відповідно, що вище за попередні прогнози (, які становили 48% і 9% ). Але також можна помітити, що цього року спостерігається значний ріст.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
14 лайків
Нагородити
14
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
AirdropHunter
· 07-22 17:49
Булран — це хороший час для обману для дурнів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MainnetDelayedAgain
· 07-22 17:45
Згідно з даними бази даних, індекси всі малюють пиріжки, чекаємо на цвітіння.
Прогноз звіту NVIDIA: попит на ШІ продовжує зростання, капітальні витрати 2024 року можуть зрости на 60%
Огляд ринку
З початку третього кварталу активи, які показали хороші результати, включають індекс Russell 2000, ціну золота, фінансові акції та американські облігації. Активи, які показали погані результати, включають Ethereum, нафту та долар. Bitcoin та індекс Nasdaq 100 показали майже однакові результати.
Щодо американського фондового ринку, то наразі ринок залишається в умовах бичачого тренду, основний тренд все ще зростає. Проте в наступні кілька місяців до кінця року торговельне середовище буде менш насиченим темами прибутковості, що обмежить як висхідний, так і низхідний потенціал ринку. Ринок постійно знижує прогнози прибутку на третій квартал.
Останнім часом оцінка зазнала корекції, але відновлення також відбулося швидко, 21-кратний коефіцієнт ціни до прибутку все ще значно перевищує 5-річне середнє значення. У стандартному індексі S&P 500 93% компаній вже оприлюднили фактичні результати, з яких 79% компаній перевищили очікування по прибутку на акцію, а 60% компаній перевищили очікування по доходах. Акції компаній, що перевищили очікування, демонструють показники, які в цілому відповідають історичному середньому, але акції компаній, які не досягли очікувань, показують результати гірші за історичне середнє.
Викуп наразі є найсильнішою технічною підтримкою американського фондового ринку, активність викупу компаній за останні кілька тижнів досягла вдвічі вищого за нормальний рівень, щодня приблизно 5 мільярдів доларів ( річних 1 трильйон доларів ), ця сила купівлі, ймовірно, буде поступово знижуватися після середини вересня.
Великі технологічні акції в середньому літньому періоді показали ослаблення, головними причинами чого є зниження очікувань щодо прибутків та зниження ентузіазму ринку до теми ШІ. Однак довгостроковий потенціал зростання цих акцій все ще існує, і ціни важко значно знизити.
З жовтня минулого року до червня цього року ринок пережив деякі з найкращих ризикованих повернень серед цього покоління ( Шарп-коефіцієнт індексу NASDAQ 100 досяг 4). Наразі коефіцієнт ціни до прибутку на фондовому ринку вищий, економічні та фінансові прогнози зростають повільніше, а очікування ринку щодо Федеральної резервної системи також вищі, тому відносно важко сподіватися на подальший ріст фондового ринку так, як це було в трьох попередніх кварталах. Ми спостерігаємо ознаки того, що великі капітали поступово переходять до оборонних тем (, наприклад, незалежно від суб’єктивних чи пасивних стратегій, кошти збільшили свої позиції у сфері охорони здоров’я, цей сектор пропонує оборонність та зростання, не пов’язане з ШІ ), очікується, що ця тенденція не зміниться найближчим часом, тому в найближчі кілька місяців слід дотримуватися нейтральної позиції щодо фондового ринку.
На зустрічі в Джексон-Холлі в п'ятницю голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл зробив найбільш чітку заяву про зниження процентних ставок на сьогоднішній день, заявивши, що зниження ставок у вересні вже стало фактом. Він також зазначив, що не хоче подальшого охолодження ринку праці та висловив впевненість у поверненні інфляції до 2%. Однак він все ще наполягає, що швидкість пом'якшення політики залежатиме від майбутніх показників даних.
На мою думку, заява Пауела цього разу не була надто очікувано м'якою, тому на традиційних фінансових ринках не виникло великої реакції. Усі найбільше цікавлять, чи є можливість одноразового зниження ставки на 50 базисних пунктів цього року, але Пауел жодним чином не натякнув на це. Отже, очікування щодо зниження ставок у цьому році практично не змінилися.
Якщо в майбутньому економічні дані покращаться, то очікування зниження ставок на 100 базисних пунктів, яке наразі закладене в цінах, навіть може бути переглянуте в сторону зниження.
Проте крипторинок дійсно реагує дуже сильно, це може бути пов'язано з тим, що занадто багато коротких позицій накопичилося, що призвело до стиснення (. Наприклад, нещодавно обсяги відкритих позицій швидко зросли, але контракти часто мають негативну ставку ), а також учасники крипторинку не так однозначно розуміють макроекономічні новини, як традиційний ринок, що призводить до великої затримки в передачі інформації. Багато людей, можливо, навіть не знають, що цього тижня Пауел виступить на конференції в Джексон-Голлі. Але чи підтримує нинішнє ринкове середовище стрибок крипторинку до нових максимумів, це питання. Зазвичай для досягнення нових максимумів, крім того, що макросередовище повинно бути м'яким, емоції мають бути готовими до ризику, теми, пов'язані з криптовалютою, також не можуть бути відсутніми. NFT, DeFi, відкриття спотових ETF, бум мемів - все це слід враховувати. Зараз, судячи з усього, єдиною темою з сильним імпульсом є зростання екосистеми Telegram. Чи є у неї потенціал стати наступною темою, ще потрібно подивитися на останні проекти з випуску токенів, які нові користувачі вони зможуть залучити?
Зростання крипторинку також пов'язане з нещодавнім значним переглядом цифр по нерегулярній зайнятості в США за минулий рік, однак ми вже детально аналізували це у попередніх відео. Цей перегляд є надмірним і ігнорує внесок нелегальних мігрантів у зайнятість, в той час як під час початкового підрахунку зайнятих людей ці особи були включені. Тому цей коригування має невелику значимість, в результаті чого традиційний ринок відреагував досить стримано, а крипторинок сприйняв це як сигнал до значного зниження відсоткових ставок.
З досвіду ринку золота, більшість часу ціна має позитивну кореляцію з обсягами утримання ETF, але останніми двома роками структура ринку змінилася, більшість роздрібних і навіть інституційних інвесторів пропустили зростання золота, а основною покупною силою стали центральні банки.
З наведеного нижче малюнка можна побачити, що швидкість притоку біткойн ETF значно сповільнилася після квітня; в біткойн-еквіваленті за останні 5 місяців вона зросла лише на 10%, що відповідає тому, що ціна досягла піку в березні. Якщо безризикова дохідність знизиться, це може залучити більше інвесторів на ринок золота та біткойна, що є дуже ймовірним.
Що стосується позиції акцій, то на початку літа суб'єктивні стратегічні кошти працювали досить добре, своєчасно зменшуючи позиції, і в серпні з'явилася можливість для наступальних дій. Останнім часом швидкість поповнення позицій стала дуже швидкою, і позиція знову повернулася до історичного 91-го перцентилю, але системні стратегічні кошти реагують трохи повільніше, наразі лише на рівні 51-го перцентилю.
Біржові ведмеді закрили свої позиції під час падіння.
У політичному плані рівень підтримки Трампа знову зростає, ставки на нього зростають, вікенд Трамп також отримав підтримку від молодшого Кеннеді, угода Трампа може знову активізуватися, що в цілому є добре для фондового ринку або крипторинку.
Потоки коштів
Китайський фондовий ринок постійно падає, але фонди з китайською концепцією продовжують демонструвати чистий приплив. Цього тижня чистий приплив склав 4,9 мільярда доларів, що є найвищим показником за останні п'ять тижнів, і це вже 12-й тиждень поспіль з чистим припливом. У порівнянні з іншими країнами, що розвиваються, Китай також отримує найбільший приплив. Ті, хто наважується вибрати збільшення інвестицій у цей ринковий спад, мабуть, або державна команда, або довгострокові інвестори, сподіваючись на те, що, поки фондовий ринок залишається відкритим, зрештою, він відновиться.
Проте, з точки зору клієнтів певної торгової платформи, після лютого в основному спостерігалося зменшення володіння акціями A, а останнім часом основними активами стали акції H і китайські акції, які котируються за кордоном.
Попри відновлення світових фондових ринків та приплив капіталу, ринок фондів грошового ринку з низьким ризиком також протягом чотирьох тижнів демонструє притоки, загальний обсяг досяг 6,24 трильйона доларів США, що є новим історичним максимумом, що свідчить про те, що ліквідність на ринку залишається дуже високою.
Постійно стежте за фінансовим становищем США, по суті, кожного року це стає темою для маніпуляцій. Державний борг США може досягти 130% від ВВП протягом десяти років, і лише виплата відсотків становитиме 2,4% від ВВП. Витрати на військові потреби, що підтримують глобальну гегемонію США, складають лише 3,5%, що очевидно є нестійким.
Слабкість долара
Протягом минулого місяця індекс долара впав на 3,5%, що є найшвидшим падінням з кінця 2022 року, що пов'язано з підвищенням очікувань ринку щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою.
Оглядаючись на початок 2022 року, Федеральна резервна система США вжила активних заходів з підвищення процентних ставок для боротьби з інфляцією, що сприяло зміцненню долара. Проте до жовтня 2022 року ринок почав очікувати, що цикл підвищення ставок Федеральної резервної системи наближається до завершення, і навіть може почати розглядати можливість зниження ставок. Це очікування призвело до зниження попиту на долар, що сприяло його ослабленню.
Сьогоднішня ситуація, здається, є повторенням минулого, тільки тоді спекуляції були занадто випереджувальними, а сьогодні ця знижка відсотків ось-ось відбудеться. Якщо долар занадто впаде, звільнення довгострокових арбітражних угод може знову з'явитися, що в свою чергу стане тиском на фондовий ринок.
Наступного тижня дві основні теми, інфляція та NVIDIA
Основні дані про ціни включають інфляційний показник PCE у США, попередній індекс споживчих цін (CPI) у Європі за серпень, а також CPI в Токіо. Основні економіки також оприлюднять індекс споживчої впевненості та індикатори економічної активності. Що стосується фінансових звітів компаній, акцент буде зроблено на звіті Nvidia, який буде опубліковано в середу після закриття фондового ринку США.
Останні дані про індекс цін на витрати споживання (PCE), які були опубліковані в п'ятницю, є останніми даними PCE перед наступним рішенням Федеральної резервної системи 18 вересня. Економісти очікують, що місячний приріст базового PCE-інфляції залишиться на рівні +0,2%, а особисті доходи та витрати зростуть на +0,2% та +0,3% відповідно, що відповідає червневим показникам. Це означає, що ринок очікує, що інфляція залишиться помірно зростаючою і не знизиться далі, що залишає простір для можливих несподіванок у вигляді зниження.
Прогноз фінансових звітів Nvidia - Хмари розсіялись, можуть надати ринку сильний імпульс
Виступи NVIDIA є не лише барометром настроїв ринку AI та технологічних акцій, а й усієї фінансової сфери. У NVIDIA наразі немає проблем із попитом, але найважливішою темою залишаються наслідки затримки архітектури Blackwell. Після ознайомлення з кількома аналітичними звітами від установ, я виявив, що основна думка Уолл-стріт вважає, що цей вплив незначний. Аналітики в основному зберігають оптимістичні очікування щодо цього фінансового звіту, і за останні чотири квартали фактичні результати, які оголосила NVIDIA, перевершили ринкові очікування.
Найголовнішими показниками очікувань ринку є:
Найбільш турбуючі питання:
Деякі аналітики вважають, що перші чіпи Blackwell від NVIDIA можуть бути відвантажені з затримкою до 4-6 тижнів, очікується, що затримка триватиме до кінця січня 2025 року, багато клієнтів замість цього почали закупівлю H200 з дуже коротким терміном доставки. Один із заводів-замовників вже розпочав виробництво чіпів Blackwell, але через те, що технологія упаковки CoWoS-L, що використовується для B100 і B200, є досить складною, існують проблеми з виходом, початковий обсяг виробництва нижчий за запланований, тоді як H100 і H200 використовують технологію CoWoS-S.
Але цей новий продукт спочатку не був включений до нещодавнього прогнозу прибутків:
Оскільки Blackwell найраніше зможе надійти у продаж лише в 1 кварталі 2024 року, а офіційна інформація від NVIDIA надає лише прогнози на один квартал, тому відтермінування не матиме значного впливу на результати в 2 і 3 кварталах 2024 року. На нещодавній конференції SIG GRAPH NVIDIA не згадала про вплив затримки Blackwell GPU, що свідчить про те, що вплив відтермінування, ймовірно, незначний.
По-друге, зниження B100/B200 може бути компенсоване зростанням H200/H20 у другій половині 2024 року.
Згідно з прогнозами певної установи, виробництво субстратів B100/B200 ( UBB ) було скориговано на 44%, хоча поставки можуть бути частково відкладені на першу половину 2025 року, що призведе до зменшення обсягів відвантаження у другій половині 2024 року. Проте, замовлення на H200 UBB значно зросли, і очікується, що зростання складе 57% у період з третього кварталу 2024 року до першого кварталу 2025 року.
Згідно з прогнозами, у другій половині 2024 року доходи від H200 становитимуть 23,5 мільярда доларів, що має бути достатньо для компенсації можливих збитків у 19,5 мільярда доларів, пов'язаних з доходами від B100 та GB200 - еквівалентно 500 тисячам GPU B100 або 15 мільярдам доларів втрат доходів, а також додаткових витрат на супутні послуги (NVL 36) втрати доходів в 4,5 мільярда доларів. Ми також спостерігаємо потенційний простір для зростання від сильного імпульсу GPU H20, який в основному спрямований на китайський ринок, у другій половині 2024 року може бути відвантажено 700 тисяч одиниць або приховані доходи в 6,3 мільярда доларів.
Крім того, стрибкоподібне збільшення потужностей певного заводу-замовника CoWoS також може підтримати зростання доходів з боку пропозиції.
Клієнти з боку США, великі технологічні компанії займають більше ніж 50% доходів дата-центрів Nvidia, їхні останні коментарі вказують на те, що попит на Nvidia продовжить зростати. Модель прогнозування певного агентства показує, що річний приріст капітальних витрат на хмарні обчислення у світі в 2024 і 2025 роках досягне 60% і 12% відповідно, що вище за попередні прогнози (, які становили 48% і 9% ). Але також можна помітити, що цього року спостерігається значний ріст.