Очікування покращення регуляторного середовища зростають, зона ETH Staking може стати найбільшим бенефіціаром

Нещодавно на ринку з'явилося явище, яке варто звернути на нього увагу: з можливим поверненням Трампа в політику, ринок почав очікувати, що теперішній голова Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) може залишити свою посаду. Головні ЗМІ вже почали аналізувати потенційних кандидатів на його місце. У цій статті буде розглянуто, як покращення очікувань в регуляторному середовищі може безпосередньо позитивно вплинути на зону криптовалют.

Початковий висновок полягає в тому, що зона ETH Staking може стати найбільшим вигодонабувачем, а провідні проекти в цій сфері можуть вийти з поточної цінової кризи.

Регуляторні виклики, з якими стикається Lido

Lido є провідним проєктом у сфері стейкінгу ETH, який за допомогою неконтрольованих технологічних послуг допомагає користувачам брати участь у PoS Ethereum та отримувати прибуток, знижуючи технологічний бар'єр та фінансовий бар'єр у 32 ETH. Проєкт пройшов три раунди фінансування та зібрав 170 мільйонів доларів. Завдяки перевагам першовідкривача, частка ринку Lido протягом тривалого часу залишається на рівні близько 30%. Згідно з даними платформи, Lido наразі все ще утримує 27% частки ринку, що свідчить про те, що попит на його послуги залишається сильним.

Однак наприкінці 2023 року один судовий процес змінив траєкторію розвитку Lido. Особа на ім'я Ендрю Самуелс подала позов проти Lido DAO до федерального окружного суду Північного округу Каліфорнії, звинувативши його в незаконному продажу LDO токенів широкій публіці без реєстрації, що є порушенням Закону про цінні папери 1933 року. У позові також стверджується, що Lido DAO створив високо прибуткову бізнес-модель, об'єднуючи активи користувачів Ethereum для стейкінгу, але не зареєстрував LDO токени в SEC.

Ця справа стосується не лише Lido DAO, а й його основних інвесторів. У січні 2024 року ці установи почали отримувати повістки до суду. Після цього юридичний процес в основному проходив між адвокатами інвесторів та адвокатами позивача.

Після першого засідання з приводу справи 28 березня 2024 року, справа була офіційно прийнята 10 квітня. 28 травня команда адвокатів позивача односторонньо оголосила про подання клопотання про відсутнє рішення щодо Lido DAO. Оскільки Lido DAO вважає, що не функціонує у формі компанії, раніше не відповідала на позов. 27 червня суд ухвалив рішення про схвалення цього клопотання і вимагав від Lido DAO відповісти протягом 14 днів.

Lido DAO потім 2 липня через громадську пропозицію найняв адвоката та подав заявку на фінансування в 200 тисяч DAI. Після цього справа перейшла до стадії суперечок між сторонами, а після вересня - до періоду охолодження.

Одночасно, 28 червня 2024 року, SEC подала позов проти ще однієї компанії, звинувативши її в здійсненні незареєстрованих випусків та продажів цінних паперів через сервіси MetaMask Staking. SEC вважає, що ця компанія представляла Lido та Rocket Pool, пропонуючи та продаючи велику кількість незареєстрованих цінних паперів, які ці ліквідні стейкінг-токени (такі як stETH та rETH) чітко класифікуються SEC як цінні папери.

Ці регуляторні тиски призвели до виникнення у інституційних та роздрібних інвесторів настроїв щодо уникнення ризику, що стало основною причиною низького рівня цін на LDO. Якщо рішення буде невигідним, Lido DAO може зіткнутися з величезними штрафами, що матиме значний вплив на ціну LDO.

Чи є stETH цінним папером та перспективи розвитку Lido

Наразі низькі ціни на LDO в основному зумовлені невизначеністю, пов'язаною з регуляторним тиском, а не поганими бізнес-показниками. Ключове питання полягає в тому, чи є stETH цінним папером. Зазвичай для визначення того, чи є актив цінним папером, потрібно пройти "тест Хауї", який походить з прецеденту Верховного суду США 1946 року і включає чотири критерії: інвестиційні кошти, спільне підприємство, очікуваний прибуток і зусилля інших.

Однак криптовалютна індустрія має іншу думку. Є точки зору, що бізнес ETH Staking не відповідає чотирьом елементам тесту Хоува: користувачі зберігають право власності на активи, немає спільного підприємства, винагороди за стейкінг подібні до трудових доходів, а надавач послуг лише надає технічну підтримку. Отже, чи є активи, пов'язані з ETH Staking, цінними паперами, все ще є предметом обговорення.

Причини, чому варто звернути увагу на майбутній розвиток Lido, включають:

1. Поточна ціна під впливом регуляторного тиску вже знаходиться на технічному мінімумі.
2. ETH був визначений як товар, пов'язаних дискусій простір досить великий.
3. Після затвердження ETF на ETH можуть виникнути нові можливості для розвитку.
4. Юридичні витрати на вирішення відповідних судових справ є відносно невеликими, а вплив - обмеженим.

Отже, з огляду на можливе покращення регуляторного середовища, подальшому розвитку Lido варто приділити пильну увагу.