Тренди шифрування резервів публічних компаній: нові можливості та ризики, окрім BTC та ETH

2025-07-22 22:44:13

Генерація анотацій у процесі

Аналіз стратегії резервування криптоактивів компаній, що котируються на біржі

Вступ

Нещодавно все більше компаній, що котируються на біржі, включають криптоактиви до своїх резервних стратегій, і ця тенденція не обмежується лише біткоїном та ефіром. У цій статті буде розглянуто основних учасників цього явища, структуру фінансування, податкові міркування та потенційні ризики.

Резерв біткоїнів

Огляд ринку

MicroStrategy наразі є найбільшим корпоративним власником, контролюючи майже 2,865% від загального постачання біткоїнів. Інші основні власники включають ETF та трастові компанії, такі як iShares, Fidelity та Grayscale.

Серед публічних компаній MicroStrategy значно випереджає інших, далі йдуть MARA та Twenty One Capital. У більшості компаній обсяги володіння відносно невеликі.

! [IOSG: Акції SBET – це інноваційні наративи чи кредитне плече Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f2ddd0bd1a5b0673cedcd503451c427a.webp)

Аналіз оцінки

Більшість компаній торгуються за високим множником чистих активів ( NAV Multiple ), зазвичай понад 2 рази. Це відображає преміальну оцінку ринку їх основного бізнесу, але також може означати бульбашку оцінки.

! [IOSG: Акції SBET – це інноваційні наративи чи кредитне плече Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07253ac231218ee9104672005e1a0a55.webp)

Типовий випадок

Metaplanet Inc. (MPLAN)

Metaplanet використовує низькі процентні ставки в Японії для фінансування через нульові облігації з можливістю конвертації та прав на збільшення вартості акцій (SAR). Його податкова перевага полягає в різних податкових політиках Японії щодо акцій і криптоактивів.

! [IOSG: Акції SBET – це інноваційні наративи чи кредитне плече Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f64fb422db023624e5473e5f753527ad.webp)

Двадцять один капітал

Використовуючи складну структуру SPAC, поєднуючи фізичні зобов'язання біткоїнів, фінансування PIPE та конвертовані облігації, досягнуто володіння 42 000 монетами біткоїнів вже в перший день торгівлі.

ProCap BTC (PCAP)

Залучено 10,08 мільярда доларів США через SPAC, PIPE та конвертовані облігації, 95% з яких використано для покупки біткойнів.

Інші учасники, на яких варто звернути увагу

Tether: використати до 15% квартального чистого прибутку для придбання біткойнів
Блок: регулярно використовувати 10% валового прибутку від продуктів біткойна для купівлі
Coinbase: обіцяє вкласти 10% квартального чистого прибутку в шифрування активів
Тесла: колись масово купувала та продавала біткойни

Резерв Ethereum

Огляд ринку

Компанії, такі як BitMine, SharpLink, Big Digital та BTCS, нещодавно активно збільшили свої позиції в ефірі, але частка деяких з них все ще значно нижча за частку біткоїн-позицій MicroStrategy.

Типовий випадок

SharpLink Gaming (SBET)

Залучення коштів через механізм PIPE на суму 425 мільйонів доларів і ATM, зобов'язавшись використати майже 100% ETH для стейкінгу. Угода з Фондом Ethereum про угоду на 10 000 ETH.

! [IOSG: Акції SBET – це інноваційні наративи чи кредитне плече Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-461ddd085cb5d60392e46d0a51874014.webp)

BTCS Inc. (BTCS)

Використання змішаної моделі фінансування, поєднуючи ATM, конвертовані облігації та кредитування Aave. Через Aave позичити USDT для купівлі ETH, а потім ставити ETH для отримання прибутку.

! [IOSG: Акції SBET – це інноваційні наративи чи кредитне плече Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f18a077860de30828a6d4838872796d.webp)

Інші учасники

BitMine: мета отримати та зафіксувати 5% від загальної кількості ETH
Bit Digital: Перехід від видобутку біткоїнів до резерву ефіру
GameSquare: оголосила про план резервування ефірів на суму 100 мільйонів доларів

Висновок

Корпоративні шифровані резерви були розширені до активів, крім BTC та ETH.
Більшість проектів сильно однорідні, їм бракує стійкої конкурентної переваги.
Підприємства з перевагами зазвичай мають більш потужну фінансову структуру та стратегічні партнерські відносини.
Інвестори повинні бути обережними: високе NAV множник може означати ризик, особливо під час ведмежого ринку.
Інституційні інвестори все більше цікавляться цією сферою, зростає участь спеціальних фондів та галузевих консультантів.

BTC1.34%

ETH0.1%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

21 лайків

Нагородити
21
5
Репост
Поділіться

Прокоментувати

0/400

New_Ser_Ngmi