Федеральна резервна система (ФРС) запускає новий цикл зниження процентних ставок, аналіз руху ціни активів

Нещодавно Федеральна резервна система (ФРС) оголосила про зниження процентних ставок на 50 базисних пунктів, знизивши цільовий діапазон федеральної фондової ставки з 5,25%-5,50% до 4,75%-5,0%, офіційно розпочавши новий цикл зниження ставок. Це зниження відповідає очікуванням ринку, але перевищило прогнози багатьох інвестиційних банків на Уолл-стріт. Історично, перше зниження на 50 базисних пунктів зазвичай відбувається в моменти економічної або ринкової кризи, такі як січень 2001 року під час технологічного буму, вересень 2007 року під час фінансової кризи та березень 2020 року під час пандемії COVID-19.

Федеральна резервна система (ФРС) одночасно оприлюднила відносно яструбину точкову діаграму, що передбачає ще два зниження ставок у поточному році на загальну суму 50 базисних пунктів, чотири зниження ставок у 2025 році на загальну суму 100 базисних пунктів, два зниження ставок у 2026 році на загальну суму 50 базисних пунктів, загалом зниження ставок складе 250 базисних пунктів, а кінцевий рівень ставки становитиме 2.75-3%. Темп цього зниження досить повільний, шлях повільніший за ринкові очікування, що ставка досягне рівня 2.75-3% у вересні 2025 року. Федеральна резервна система (ФРС) підкреслила, що це зниження на 50 базисних пунктів не може слугувати новою базою для лінійного екстраполювання, у майбутньому рішення про пришвидшення, сповільнення або призупинення зниження ставок буде прийматися залежно від ситуації на кожному засіданні.

У сфері економічного прогнозування Федеральна резервна система (ФРС) знизила прогноз зростання ВВП цього року з 2,1% до 2,0%, значно підвищила прогноз рівня безробіття з 4,0% до 4,4% та знизила прогноз інфляції PCE з 2,6% до 2,3%. Ці дані свідчать про те, що Федеральна резервна система (ФРС) посилила впевненість у стримуванні інфляції, одночасно звертаючи більше уваги на питання зайнятості.

Оглядаючи цикли зниження процентних ставок з 90-х років, їх можна умовно поділити на два типи: рецесійне зниження ставок та превентивне зниження ставок:

1. Рецесійне зниження процентних ставок: такі періоди, як 1989-1992, 2001-2003, 2007-2008 та березень 2020 року, коли економіка США стикалася з серйозною рецесією або фінансовою кризою.

2. Профілактичне зниження процентних ставок: як у 1995-1996 роках, вересень-листопад 1998 року та серпень-жовтень 2019 року, у ці періоди економічне зростання США сповільнилося, але ще не впало в рецесію, Федеральна резервна система (ФРС) вжила заходів для зниження ставок з метою запобігання потенційним ризикам.

У різні періоди зниження процентних ставок різні види активів також показують різні результати:

• Державні облігації США: загалом мають зростаючу тенденцію до та після зниження відсоткових ставок, але зростання перед зниженням є більш визначеним і більшим за обсягом. У пізній період після зниження відсоткових ставок, через різні ситуації відновлення економіки, тенденції до зміни відсоткових ставок виявляють розбіжності в різні періоди.

• Золото: Загалом ймовірність та амплітуда зростання перед зниженням процентних ставок є більшими. Поява ETF на золото зробила кореляцію між ціною золота та зниженням процентних ставок більш очевидною з 2004 року.

• Індекс Nasdaq: погано себе проявляє під час рецесійного зниження процентних ставок, в той час як після превентивного зниження процентних ставок за тривалий період зазвичай зростає. Ключем до визначення руху індексу Nasdaq є розуміння того, чи є економіка в стані рецесії.

• Біткойн: під час циклу зниження ставок у 2019 році біткойн короткочасно зріс після першого зниження ставок, а потім розпочав спадний тренд. Нинішня ситуація, на відміну від попереднього циклу зниження ставок, полягає в тому, що через коливання очікувань зниження ставок, цього року корекція біткойна сталася раніше.

Для інвесторів важливо зрозуміти природу поточного циклу зниження процентних ставок (рецесійний чи превентивний), оскільки це безпосередньо вплине на рух ціни різних активів. Одночасно потрібно звертати увагу на подальші зміни в політиці Федеральної резервної системи (ФРС) та економічних даних, щоб своєчасно коригувати інвестиційну стратегію.