Останнім часом обговорення щодо схвалення Комісією з цінних паперів та бірж США спотового ETF на Біткойн в основному зосереджено на його короткостроковому впливі на ціну Біткойна. Проте це лише поверхня. Глибокий вплив ETF на інституціоналізацію Біткойна полягає в тому, що він робить для США вкрай складним заборону цифрових активів, що дозволяє Біткойну з часом сприяти змінам у способах функціонування валюти.
Політичні мотиви девальвації валюти
15 років тому, коли був опублікований білль про Біткойн, підтвердив занепокоєння людей щодо політичної економії грошей: уряди мають сильну мотивацію знецінювати офіційну валюту, щоб досягти мети витрат, що перевищують доходи.
Збільшення державних витрат політично популярне, тоді як збільшення податків не користується популярністю. Тому уряди часто збільшують витрати за рахунок запозичень, а коли запозичення стають неможливими, вони починають безпідставно створювати більше грошей.
Цей підхід може бути політично доцільним у короткостроковій перспективі, оскільки політики можуть вигравати переобрання шляхом збільшення витрат на своїх прихильників. Але в довгостроковій перспективі зростання кількості грошей призведе до зниження купівельної спроможності одиниці грошей, тобто до інфляції.
Засновник Біткойна та його прихильники намагаються вирішити цю проблему, обмеживши постачання Біткойна до 21 мільйона. На відміну від фіатних валют, загальна кількість Біткойнів не змінюватиметься з політичних причин. Теоретично, це робить Біткойн більш надійним засобом зберігання вартості в довгостроковій перспективі, ніж сучасні фіатні валюти.
Чи може уряд США заборонити Біткойн?
Якщо Біткойн справді стане більш переважним засобом збереження вартості, ніж долар США, деякі стурбовані особи бояться, що уряд США заборонить цю криптовалюту. Відомий засновник фонду колись у 2021 році заявив: "Імовірність заборони Біткойн дуже велика." Він зазначив, що в 30-х роках під час війни уряд хвилювався, що кошти можуть перейти з долара в золото, тому "вони заборонили ( приватне володіння ) золотом... також запровадили валютний контроль, оскільки не бажали, щоб кошти йшли в інші місця."
З технічної точки зору, уряд США не може заборонити Біткойн, так само як і не може заборонити Інтернет. Біткойн працює в розподіленій комп'ютерній мережі, яка виходить за межі юрисдикції США. Насправді, незважаючи на те, що Китай заборонив видобуток Біткойн у 2021 році, за оцінками, на початку 2022 року приблизно п'ята частина споживання електроенергії для видобутку Біткойн все ще відбувалася в Китаї. Криптовалютні трейдери в Китаї зазвичай використовують такі інструменти, як VPN, щоб уникати правозастосування.
Але це не означає, що уряд США безсилий. Теоретично, США можуть заборонити обмінювати біткойн на долари на біржах, заборонити основним банкам співпрацювати з біткойн-компаніями, заборонити публічним компаніям володіти біткойном, а також встановити перешкоди для запобігання прийому біткойн-платежів роздрібними підприємствами.
Інакше кажучи, хоча США не можуть заборонити функціонування мережі Біткойн, теоретично вони можуть ускладнити звичайним американцям використання та купівлю Біткойн, подібно до того, як у 1933 році Рузвельт заборонив приватне володіння золотом.
ETF робить заборону Біткойн надзвичайно складною
Це важливість нового Біткойн ETF. З затвердженням SEC ми бачимо, що деякі з найбільших і найвпливовіших компаній у фінансовій сфері володітимуть десятками мільярдів доларів у Біткойні. ETF дозволяє великій кількості інвесторів, які ніколи не торгували криптовалютою на біржі або не володіли Біткойном приватно, отримати негайний доступ до Біткойна.
Це дуже важливо, оскільки це значно розширює коло спеціальних інтересів, які підтримують, захищають і зміцнюють позиції Біткойна на фінансовому ринку США. Якщо якийсь конгресмен або регулятор захоче розробити обмежувальну політику, вони зіштовхнуться не лише з опором власників Біткойна, а й з опором основних фінансових учасників, які мають значний вплив у Вашингтоні.
Лише на основі цього, політикам буде важко активно обмежити використання Біткойн. Як людина, яка часто має справу з Вашингтоном, я можу підтвердити, що спеціалізовані інтереси відіграють надзвичайно важливу роль у процесі розробки політики. Лобісти особливо вміло виступають проти нових політик, які можуть негативно вплинути на інтереси їхніх клієнтів.
Наразі, у ETF утримуються Біткойни на суму понад 25 мільярдів доларів, з яких близько 1 мільярда доларів було отримано протягом двох тижнів після того, як SEC дала зелене світло для нового ETF. Навіть для великих фінансових установ це досить значна сума.
Компроміси SEC
SEC розуміє все це, і саме тому боротьба за схвалення Біткойн ETF є такою запеклою. Згідно з відповідними законами, обов'язком SEC не є вирішити, чи є Біткойн хорошою інвестицією, а вирішити це повинні інвестори та ринок. Проте, протягом останніх 10 років SEC рішуче протистояла тому, щоб інвестори могли отримати доступ до Біткойн через основні, регульовані інструменти. Саме тому SEC знає, що її визнання значно підвищить інтерес інвесторів до цифрових активів.
SEC лише під тиском суду схвалила спот Біткойн ETF, суд вважає, що опір SEC спот Біткойн ETF є "свавільним та довільним", оскільки агентство вже схвалило практично ідентичні Біткойн ф'ючерси та інші товарні продукти.
Голова SEC неодноразово заявляв, що думка суду змусила його вжити заходів. Виходячи з цих обставин, він у своїй заяві написав: "Я вважаю, що найстійкіший шлях вперед - це схвалення лістингу", хоча він критикував Біткойн як "переважно спекулятивний, нестабільний актив, який також використовується для незаконної діяльності". Двоє інших членів комісії, призначених демократами, проголосували проти лістингу ETF у січні.
Ситуація в період кризи
Я вже пояснив, чому схвалення Біткойн ETF ускладнює уряду заборонити американський Біткойн ринок у передбачуваному майбутньому. Але якщо Біткойн зросте до рівня, достатнього для конкуренції з доларом як засобом зберігання вартості, чи втрутиться США і придушить Біткойн?
Можна спробувати. Але до того часу насправді буде вже пізно. Як приклад можна навести Аргентину. Незважаючи на те, що уряд забороняє громадянам обмінювати більше ніж 200 доларів на рік з песо на долари, Аргентинський центральний банк оцінює, що долари, що належать аргентинцям, складають 10% від загальної кількості доларів в обігу: понад 200 мільярдів доларів готівкою.
Наразі федеральний борг США становить близько 34 трильйонів доларів, що насправді означає, що в обігу є приблизно 34 трильйони доларів державних облігацій. Ліквідність Біткойна - тобто його привабливість для великих інституцій як засобу зберігання вартості - може почати конкурувати з державними облігаціями США, коли досягне приблизно однієї п'ятої вартості (, наприклад, 7 трильйонів доларів, що приблизно в 9 разів більше за теперішню ринкову вартість Біткойна ). У міру зростання федерального боргу поріг конкуренції за ліквідність також буде підвищуватися.
Проте, якщо дивитися з точки зору циклічної аргументації, лише коли Біткойн отримає більш широке визнання як засіб зберігання вартості, його ринкова капіталізація зможе досягти 7 трильйонів доларів. Тоді тиск США на Біткойн, ймовірно, матиме зворотний ефект, як це зараз відбувається з капітальним контролем в Аргентині, оскільки тиск надішле сигнал світовим ринкам, що США більше не вірять у власні переваги долара.
Підтримка фінансової реформи
В ідеальних умовах Сполучені Штати повинні вирішити свої фінансові проблеми - особливо надмірні витрати на медичні благополуччя - і привести федеральний борг на шлях сталого розвитку. До цього часу американці можуть купувати Біткойн як страховку від знецінення долара через різке зростання федерального боргу. SEC тільки що забезпечила довгострокову існування цієї страховки.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
12 лайків
Нагородити
12
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
AirdropNinja
· 23год тому
Люблю стрибати на популярні теми, саркастичні жарти, людина жорстка, але не говорить багато.
SEC затвердила ETF Біткоїна: інституційний рубіж та нова ера конкуренції з доларом
Глибокий вплив схвалення Спот ETF на Біткойн
Останнім часом обговорення щодо схвалення Комісією з цінних паперів та бірж США спотового ETF на Біткойн в основному зосереджено на його короткостроковому впливі на ціну Біткойна. Проте це лише поверхня. Глибокий вплив ETF на інституціоналізацію Біткойна полягає в тому, що він робить для США вкрай складним заборону цифрових активів, що дозволяє Біткойну з часом сприяти змінам у способах функціонування валюти.
Політичні мотиви девальвації валюти
15 років тому, коли був опублікований білль про Біткойн, підтвердив занепокоєння людей щодо політичної економії грошей: уряди мають сильну мотивацію знецінювати офіційну валюту, щоб досягти мети витрат, що перевищують доходи.
Збільшення державних витрат політично популярне, тоді як збільшення податків не користується популярністю. Тому уряди часто збільшують витрати за рахунок запозичень, а коли запозичення стають неможливими, вони починають безпідставно створювати більше грошей.
Цей підхід може бути політично доцільним у короткостроковій перспективі, оскільки політики можуть вигравати переобрання шляхом збільшення витрат на своїх прихильників. Але в довгостроковій перспективі зростання кількості грошей призведе до зниження купівельної спроможності одиниці грошей, тобто до інфляції.
Засновник Біткойна та його прихильники намагаються вирішити цю проблему, обмеживши постачання Біткойна до 21 мільйона. На відміну від фіатних валют, загальна кількість Біткойнів не змінюватиметься з політичних причин. Теоретично, це робить Біткойн більш надійним засобом зберігання вартості в довгостроковій перспективі, ніж сучасні фіатні валюти.
Чи може уряд США заборонити Біткойн?
Якщо Біткойн справді стане більш переважним засобом збереження вартості, ніж долар США, деякі стурбовані особи бояться, що уряд США заборонить цю криптовалюту. Відомий засновник фонду колись у 2021 році заявив: "Імовірність заборони Біткойн дуже велика." Він зазначив, що в 30-х роках під час війни уряд хвилювався, що кошти можуть перейти з долара в золото, тому "вони заборонили ( приватне володіння ) золотом... також запровадили валютний контроль, оскільки не бажали, щоб кошти йшли в інші місця."
З технічної точки зору, уряд США не може заборонити Біткойн, так само як і не може заборонити Інтернет. Біткойн працює в розподіленій комп'ютерній мережі, яка виходить за межі юрисдикції США. Насправді, незважаючи на те, що Китай заборонив видобуток Біткойн у 2021 році, за оцінками, на початку 2022 року приблизно п'ята частина споживання електроенергії для видобутку Біткойн все ще відбувалася в Китаї. Криптовалютні трейдери в Китаї зазвичай використовують такі інструменти, як VPN, щоб уникати правозастосування.
Але це не означає, що уряд США безсилий. Теоретично, США можуть заборонити обмінювати біткойн на долари на біржах, заборонити основним банкам співпрацювати з біткойн-компаніями, заборонити публічним компаніям володіти біткойном, а також встановити перешкоди для запобігання прийому біткойн-платежів роздрібними підприємствами.
Інакше кажучи, хоча США не можуть заборонити функціонування мережі Біткойн, теоретично вони можуть ускладнити звичайним американцям використання та купівлю Біткойн, подібно до того, як у 1933 році Рузвельт заборонив приватне володіння золотом.
ETF робить заборону Біткойн надзвичайно складною
Це важливість нового Біткойн ETF. З затвердженням SEC ми бачимо, що деякі з найбільших і найвпливовіших компаній у фінансовій сфері володітимуть десятками мільярдів доларів у Біткойні. ETF дозволяє великій кількості інвесторів, які ніколи не торгували криптовалютою на біржі або не володіли Біткойном приватно, отримати негайний доступ до Біткойна.
Це дуже важливо, оскільки це значно розширює коло спеціальних інтересів, які підтримують, захищають і зміцнюють позиції Біткойна на фінансовому ринку США. Якщо якийсь конгресмен або регулятор захоче розробити обмежувальну політику, вони зіштовхнуться не лише з опором власників Біткойна, а й з опором основних фінансових учасників, які мають значний вплив у Вашингтоні.
Лише на основі цього, політикам буде важко активно обмежити використання Біткойн. Як людина, яка часто має справу з Вашингтоном, я можу підтвердити, що спеціалізовані інтереси відіграють надзвичайно важливу роль у процесі розробки політики. Лобісти особливо вміло виступають проти нових політик, які можуть негативно вплинути на інтереси їхніх клієнтів.
Наразі, у ETF утримуються Біткойни на суму понад 25 мільярдів доларів, з яких близько 1 мільярда доларів було отримано протягом двох тижнів після того, як SEC дала зелене світло для нового ETF. Навіть для великих фінансових установ це досить значна сума.
Компроміси SEC
SEC розуміє все це, і саме тому боротьба за схвалення Біткойн ETF є такою запеклою. Згідно з відповідними законами, обов'язком SEC не є вирішити, чи є Біткойн хорошою інвестицією, а вирішити це повинні інвестори та ринок. Проте, протягом останніх 10 років SEC рішуче протистояла тому, щоб інвестори могли отримати доступ до Біткойн через основні, регульовані інструменти. Саме тому SEC знає, що її визнання значно підвищить інтерес інвесторів до цифрових активів.
SEC лише під тиском суду схвалила спот Біткойн ETF, суд вважає, що опір SEC спот Біткойн ETF є "свавільним та довільним", оскільки агентство вже схвалило практично ідентичні Біткойн ф'ючерси та інші товарні продукти.
Голова SEC неодноразово заявляв, що думка суду змусила його вжити заходів. Виходячи з цих обставин, він у своїй заяві написав: "Я вважаю, що найстійкіший шлях вперед - це схвалення лістингу", хоча він критикував Біткойн як "переважно спекулятивний, нестабільний актив, який також використовується для незаконної діяльності". Двоє інших членів комісії, призначених демократами, проголосували проти лістингу ETF у січні.
Ситуація в період кризи
Я вже пояснив, чому схвалення Біткойн ETF ускладнює уряду заборонити американський Біткойн ринок у передбачуваному майбутньому. Але якщо Біткойн зросте до рівня, достатнього для конкуренції з доларом як засобом зберігання вартості, чи втрутиться США і придушить Біткойн?
Можна спробувати. Але до того часу насправді буде вже пізно. Як приклад можна навести Аргентину. Незважаючи на те, що уряд забороняє громадянам обмінювати більше ніж 200 доларів на рік з песо на долари, Аргентинський центральний банк оцінює, що долари, що належать аргентинцям, складають 10% від загальної кількості доларів в обігу: понад 200 мільярдів доларів готівкою.
Наразі федеральний борг США становить близько 34 трильйонів доларів, що насправді означає, що в обігу є приблизно 34 трильйони доларів державних облігацій. Ліквідність Біткойна - тобто його привабливість для великих інституцій як засобу зберігання вартості - може почати конкурувати з державними облігаціями США, коли досягне приблизно однієї п'ятої вартості (, наприклад, 7 трильйонів доларів, що приблизно в 9 разів більше за теперішню ринкову вартість Біткойна ). У міру зростання федерального боргу поріг конкуренції за ліквідність також буде підвищуватися.
Проте, якщо дивитися з точки зору циклічної аргументації, лише коли Біткойн отримає більш широке визнання як засіб зберігання вартості, його ринкова капіталізація зможе досягти 7 трильйонів доларів. Тоді тиск США на Біткойн, ймовірно, матиме зворотний ефект, як це зараз відбувається з капітальним контролем в Аргентині, оскільки тиск надішле сигнал світовим ринкам, що США більше не вірять у власні переваги долара.
Підтримка фінансової реформи
В ідеальних умовах Сполучені Штати повинні вирішити свої фінансові проблеми - особливо надмірні витрати на медичні благополуччя - і привести федеральний борг на шлях сталого розвитку. До цього часу американці можуть купувати Біткойн як страховку від знецінення долара через різке зростання федерального боргу. SEC тільки що забезпечила довгострокову існування цієї страховки.