Щотижневий огляд ринку [6.3 - 6.7]: аналіз випуску монети Pump.Fun та нової політики Південної Кореї

Цього тижня крипторинок загалом демонструє коливальний тренд, переважно з відскоком і падінням. Що стосується позитивних новин, то екосистемний токен певної торгової платформи загалом зріс завдяки акціям з просування ліквідності, телефонна розмова Трампа та Сі Цзіньпіна надала сигнали про примирення, а вихід Circle на ринок показав хороші результати під час політики стабільних монет. Негативні новини переважно зосереджені на тарифах на сталь та суперечках між Трампом і Маском в п'ятницю, а також на тому, що зниження процентних ставок затримується. Ця стаття зосередиться на плані випуску монети Pump.Fun, а також на політиці криптовалют у Південній Кореї та Сінгапурі.

Одне. План випуску монети Pump.Fun

Нещодавно з'явилася інформація, що Pump.fun планує провести продаж монет на 1 мільярд доларів з оцінкою 40 мільярдів доларів, спрямований на публічних та приватних інвесторів, монета може бути випущена протягом наступних двох тижнів. Ця новина швидко викликала широке обговорення на ринку.

1. Випуск монети фон

• Зміна ліквідності на ринку

На початку 2025 року дві великомасштабні акції випуску мем-коінів швидко вичерпали ринкову ліквідність на той час. Дані показують, що серед покупців цих нових монет значна частина була вперше в контакті з криптовалютою. Ці події призвели до падіння цін на інші відомі монети та викликали панічні настрої на ринку, багато інвесторів вирішили вивести свої кошти, що спричинило загальне зниження ліквідності.

• Підвищення конкуренції на платформі

З моменту сплеску мемів минулого року, Pump.Fun фактично утримував домінуючу позицію на мем-арені Solana, але його бізнес-стратегія та вплив на екосистему Solana викликали суперечки, що призвело до того, що інші платформи почали конкурувати, швидко відбираючи частку ринку Pump.Fun. Дані показують, що середня денна частка ринку Pump.Fun різко впала до 56.2%.

• спад популярності мемів та різке зменшення доходів

Обсяг торгів на Pump.fun різко впав з 1189 мільярдів доларів у січні 2025 року до 25.1 мільярдів доларів, що становить зниження на 79%. Щоденний дохід платформи також значно знизився, у травні він склав лише 46.6 мільйонів доларів, що на 42.85% менше, ніж у січні, коли дохід становив 137 мільйонів доларів. Це свідчить про те, що інтерес до спекулятивних мем-монет швидко зникає.

2. Аналіз оцінки

Висока оцінка Pump базується переважно на його доходах від грошових потоків. З моменту запуску в березні 2024 року загальний дохід наближається до 700 мільйонів доларів. Використовуючи P/S (ціна/доходи) як показник оцінки, P/S Pump.fun становить 9,1 на основі оцінки в 4 мільярди доларів і приблизно 440 мільйонів доларів річного доходу.

Загалом, діапазон посилання для співвідношення P/S виглядає так:

• Понижена оцінка: P/S < 5
• Розумний діапазон: P/S 5-20
• Перевищена оцінка: P/S > 20

Загальний аналіз показує, що поточна оцінка в 4 мільярди має ризик бути завищеною, особливо за умов постійного спаду доходів або подальшої посилення конкуренції. Рекомендується уважно слідкувати за відновленням доходів, ефективністю продажу монет та загальною продуктивністю екосистеми Solana.

Два, напрямки регулювання політики

1. Нова крипто політика президента Південної Кореї

Новий президент Південної Кореї Лі Чжаємін пообіцяв сприяти розвитку крипто-ETF та стабільної монети вон.

• Сприяти легалізації спот крипто ETF, щоб залучити інвесторів та сприяти інтеграції корейського крипторинку з глобальним.
• Планується випуск монети, прив'язаної до корейської вон, з метою стримування відпливу капіталу, зміцнення фінансового суверенітету Південної Кореї та надання місцевим інвесторам більш стабільних інструментів для інвестицій у криптоактиви.
• Сприяти інвестуванню національних пенсійних фондів та інших державних установ у криптоактиви, що може значно збільшити обсяг ринку.
• Оптимізація регуляторного середовища, планується зменшити податкове навантаження та торгові витрати на крипто交易 через коригування політики, щоб залучити більше учасників ринку.

2. Посилення криптографічного регулювання в Сінгапурі

Фінансові регулятори Сінгапуру оголосили про заборону незареєстрованих закордонних послуг з криптовалют.

• Суворі вимоги до ліцензії DTSP: всі підприємства, зареєстровані або засновані в Сінгапурі, незалежно від того, надають вони послуги з цифрових монет як всередині країни, так і за її межами, повинні отримати ліцензію DTSP, видану MAS.
• Широке визначення "торговельного місця": охоплює дуже широкий спектр, MAS має остаточне право тлумачення.
• Послуги цифрових монет мають широке визначення: охоплюють випуск монет, торгівлю, зберігання, консалтинг та публікацію відповідних аналітичних або дослідницьких звітів.
• Без перехідного періоду та суворого затвердження: нові правила набирають чинності 30 червня 2025 року, MAS заявила, що буде "надзвичайно обережно" затверджувати ліцензії DTSP.

Цей регуляторний зсув ознаменовує перехід Сінгапуру від "дружнього до криптовалют" до жорсткого регулювання, поклавши кінець епосі регуляторного арбітражу. У короткостроковій перспективі малі та середні проекти можуть покинути ринок через високі витрати на відповідність або об'єднатися з великими установами, але в довгостроковій перспективі нові правила можуть підвищити довіру до ринку, хоча це може ослабити привабливість Сінгапуру як центру інновацій Web3.

3. JPMorgan приймає біткойн ETF як заставу для кредиту

Морган Стенлі планує дозволити клієнтам використовувати біткойн ETF як заставу для кредитів, цей крок суттєво посилить фінансові властивості біткойна:

• Перетворити біткоїн з "статичного активу" на "ліквідний капітал", підвищити його використання капіталу, премію за оцінкою та загальний попит на ринку.
• Надати інвесторам нові способи використання коштів, оптимізувати інвестиційні стратегії.
• Вказує на те, що криптоактиви визнаються основними фінансовими установами як законні інвестиційні інструменти, що може спонукати інші банки наслідувати приклад, що подальше підвищить рівень прийняття криптоактивів установами.