Новий порядок стейблкоїнів: ринок, технології та боротьба за суверенітет
Передмова
стейблкоїн як ключовий компонент, що з'єднує традиційні фінанси та екосистему криптоактивів, поступово підвищує своє стратегічне значення. Від найраніших централізованих моделей зберігання до сучасних стейблкоїнів, що випускаються самими протоколами і керуються механізмами синтезу та алгоритмами на блокчейні, структура ринку зазнала фундаментальних змін.
Водночас попит на стейблкоїни з боку DeFi, RWA, LSD та навіть L2 мереж швидко розширюється, що сприяє формуванню нової структури співіснування, конкуренції та співпраці різних моделей.
Це вже не просто питання сегментації ринку, а глибока конкуренція щодо "форм майбутнього цифрових монет" та "стандартів розрахунків на блокчейні". Цей звіт зосереджений на основних тенденціях та структурних характеристиках поточного ринку стейблкоїнів, систематично аналізуючи механізми роботи, ринкові показники та активність на блокчейні, а також політичне середовище, що сприяє ефективному розумінню еволюційних тенденцій стейблкоїнів та майбутньої конкурентної ситуації.
Тренди ринку стейблкоїнів
Загальна капіталізація стейблкоїнів у світі та тенденції зростання
Станом на 26 травня 2025 року загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів у світі зросла до приблизно 2463,82 мільярдів доларів США, що на приблизно 4927,64% більше, ніж близько 50 мільйонів доларів США у 2019 році, демонструючи вибуховий ріст. Ця тенденція не лише підкреслює стрімке розширення стейблкоїнів у криптовалютній екосистемі, але й акцентує їх дедалі більш незамінну роль у сферах платежів, торгівлі та децентралізованих фінансів (DeFi).
У 2025 році ринок стейблкоїнів все ще зберігає швидке зростання, в порівнянні з ринковою капіталізацією 138,4 мільярда доларів у 2023 році зросла на 78,02%, наразі займає 7,04% від загальної ринкової капіталізації криптовалют, що ще більше зміцнює її основну позицію на ринку.
Нещодавні фактори зростання
Макроекономічне середовище:
На фоні зростаючого глобального інфляційного тиску та нестабільності фінансових ринків попит інвесторів на "лінійні готівку" значно зріс. Міністерство фінансів США визначило стейблкоїн як "лінійні готівку", що забезпечує політичну логіку для залучення традиційного капіталу. Водночас, під час різких коливань криптоактивів стейблкоїн також вважається безпечним притулком.
Технологічний прогрес та переваги в витратах:
Деякі ефективні блокчейн-платформи, представлені Tron, значно знизили витрати на транзакції, перекази USDT в мережі Tron практично безкоштовні, що приваблює велику кількість торгових користувачів. Блокчейни з високою пропускною здатністю, такі як Solana, також сприяють розширенню використання стейблкоїнів завдяки своїй швидкості та низьким витратам.
Установи використовують розширене:
У 2024 році одна компанія з управління активами випустить токенізований фонд, заснований на розрахунках у USDC, для дослідження активів, таких як облігації та нерухомість, на блокчейні, підкреслюючи важливість стейблкоїнів у розрахунках на рівні інститутів. За оцінками одного дослідницького інституту: у глобальному оптимістичному сценарії, коли правові рамки поступово розширюються, а інститути та фізичні особи широко використовують стейблкоїни, обсяг постачання глобального ринку стейблкоїнів до 2030 року досягне 3 трильйонів доларів, а щомісячний обсяг транзакцій на блокчейні становитиме 9 трильйонів доларів, річний обсяг транзакцій може перевищити 100 трильйонів доларів. Це означає, що стейблкоїни не тільки конкуруватимуть з традиційними електронними платіжними системами, але й займуть структурну базову позицію в глобальній розрахунковій мережі. За обсягом ринкової капіталізації стейблкоїни стануть "четвертим видом основних валютних активів" після державних облігацій, готівки та банківських депозитів, і стануть важливим засобом цифрових платежів та обігу активів.
Попит на DeFi:
Деякі банки зазначають, що стейблкоїни є "головним входом" у DeFi, а їхня низька волатильність робить їх вибором для зберігання та обміну вартості. Згідно з доповіддю однієї компанії з аналізу блокчейнів, стейблкоїни займають понад дві третини обсягу торгів на ланцюгу та широко використовуються в таких сферах, як кредитування, надання ліквідності DEX та майнінг. У 2024 році TVL (заблокована вартість) провідних DeFi-протоколів, таких як певний DEX і певний кредитний протокол, зросла приблизно на 30%, а USDC та DAI стали основними торговими парами. Після виборів у США 2024 року ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла на 25 мільярдів доларів, що ще більше підтверджує їхню ключову роль у сценах DeFi.
Структура ринку стейблкоїнів та конкурентна ситуація
Концентрація ринку та загальна структура
Наразі ринок стейблкоїнів демонструє високу концентрацію: одна з монет має капіталізацію 1503,35 мільярдів доларів, що становить 61,27%; інша стейблкоїн має капіталізацію 608,22 мільярдів доларів, що становить 24,79%. Обидві разом займають 86,06% ринкової частки, формуючи двохмонопольну структуру.
Незважаючи на це, нові стейблкоїни поступово зростають, кидаючи виклик домінуючій позиції. Наприклад, один новий стейблкоїн зріс з 146 мільйонів доларів на початку 2024 року до 4,889 мільярдів доларів, зростання більше ніж у 334 рази, ставши найшвидше зростаючим стейблкоїном. Крім того, USD1 (2,133 мільярди доларів) та USD0 (641 мільйон доларів) також демонструють добру тенденцію до розширення на ринку, але в короткостроковій перспективі цього недостатньо, щоб похитнути домінуючу позицію основних стейблкоїнів.
Аналіз конкурентного середовища
Ринкова конкуренція в основному розгортається між трьома типами стейблкоїнів:
Фіатно-валютний забезпечений стейблкоїн: підтримується резервами в доларах, має переваги в централізованих біржах та традиційних фінансах завдяки прозорості та відповідності (наприклад, щомісячні аудити). Наприклад, одна монета стейблкоїна в 2024 році додала 30 мільярдів доларів до своєї ринкової капіталізації, що демонструє її довіру на ринку.
Децентралізований стейблкоїн: завдяки механізму синтетичних доларів та рідній моделі доходу, у 2024 році стане популярною торговою парою на певному DEX, його обсяги заморожування зростуть на 50%, швидко злетить в екосистемі DeFi; а інший децентралізований стейблкоїн спирається на децентралізоване управління, приваблює користувачів DeFi, але має менший масштаб - лише 36,31 мільярда доларів.
Нові стейблкоїни: швидке розширення до 21,33 мільярда доларів завдяки підтримці установ (наприклад, інвестиції певної біржі); інший новий стейблкоїн залучає користувачів за допомогою механізму DeFi, ринкова капіталізація якого досягла 6,41 мільярда доларів.
Інше: У 2022 році крах певного алгоритмічного стейблкоїна призвів до кризи довіри до алгоритмічних стейблкоїнів, що спонукало ринок схилятися до більш прозорих стейблкоїнів, забезпечених фіатними валютами, внаслідок чого певний стейблкоїн зріс у частці ринку приблизно на 10% у період з 2023 по 2024 рік.
логіка зростання USDE
USDE є синтетичним доларовим стейблкоїном, заснованим на Ethereum, який використовує стейковану Ethereum (stETH) як забезпечення та застосовує дельта-нейтральну хеджування стратегію для підтримання його прив’язки до долара. Його швидке зростання можна віднести до таких факторів:
Інноваційний механізм отримання доходу:
USDE через функцію "інтернет-облігацій" (Internet Bond) забезпечує високі доходи для власників, які походять від прибутку від стейкінгу stETH та різниці в ставках на фінансування на ринку безстрокових контрактів. Ця модель високого доходу привабила величезну кількість користувачів DeFi та інституційних інвесторів, особливо в умовах низьких процентних ставок, коли традиційні фінансові продукти не можуть запропонувати подібні доходи.
Глибока інтеграція DeFi екосистеми:
Широка підтримка USDE на платформах DeFi (таких як певний DEX) робить його одним із найпопулярніших стейблкоїнів серед користувачів DeFi. Користувачі можуть легко здійснювати торги, надавати ліквідність або брати участь у кредитуванні, не турбуючись про коливання цін. Дані показують, що обсяг заморожених активів USDE на певному DEX зріс на 50%, що відображає його важливу позицію в екосистемі DeFi.
Децентралізовані та антицензурні характеристики:
Як повністю заснований на криптоактивах стейблкоїн, USDE не покладається на традиційну фінансову систему, що має значну привабливість серед користувачів, які прагнуть децентралізації, особливо в деяких регіонах, де традиційні фінансові послуги обмежені або недоступні.
Зростання попиту на ринку:
З розширенням екосистеми DeFi та криптовалют попит на стейблкоїни продовжує зростати. USDE, як інноваційний, повністю децентралізований стейблкоїн, відповідає на потреби ринку у нових рішеннях стейблкоїнів.
Підтримка та співпраця з установами:
Випускник USDE співпрацює з відомими криптоінвестиційними установами та біржами, що підвищує ринкову довіру та ліквідність USDE.
Маркетинг і залучення громади:
Емітент USDE швидко привернув увагу користувачів і розробників через ефективні маркетингові стратегії та програми стимулювання громади (такі як аеродропи токенів управління), що сприяло прийняттю USDE.
Виклики нових стейблкоїнів
USD1: випущений певною організацією, ринкова вартість 21,33 мільярда доларів, займає 7 місце, його ринкова вартість за короткий час зросла з 1,28 мільйона доларів до 21,33 мільярда доларів, темпи зростання вражаючі.
Ця організація пов'язана з певною політичною родиною, отримала інвестиції в розмірі 200 мільйонів доларів від певної біржі та певної установи, що підвищило підтримку з боку організації. Згідно з повідомленням певних ЗМІ, USD1 був обраний як валюта розрахунків для великих угод, таких як проекти співпраці з урядом певної країни, що ще більше підвищує його ринковий вплив.
USD1 швидко розширюється завдяки ексклюзивним угодам та інституційним впровадженням, але його політичний контекст може викликати регуляторні ризики.
USD0: деяка платформа випустила, ринкова капіталізація 641 мільйон доларів, займає 12 місце. Ця платформа повідомляє, що вона залучає користувачів через механізм стимулювання токенів, що дозволяє тримачам брати участь в управлінні та ділитися прибутком платформи.
USD0 поєднує низьку волатильність стейблкоїн та потенціал доходу DeFi, що приваблює користувачів, які зосереджені на децентралізованих інноваціях.
Унікальне положення USD0 в екосистемі DeFi надає йому потенціал для зростання, але потрібно підвищити обізнаність на ринку та ліквідність.
Нові стейблкоїни викликають виклики на ринку за допомогою диференційованих стратегій (таких як підтримка інституцій або DeFi-інцентиви), але в короткостроковій перспективі їм важко буде потіснити домінуюче становище основних стейблкоїнів.
Аналіз і порівняння основних стейблкоїнів
Цей розділ систематично аналізує та порівнює п'ять основних стейблкоїнів за такими параметрами, як механізм структури, типи підтримуваних активів, ліквідність та сценарії застосування, а також ризики.
Ліквідність та розподіл торговельних пар
Ліквідність основних стейблкоїнів є надзвичайно достатньою, і у більшості основних бірж, а також на децентралізованих торгових платформах є глибокі торгові пари. Вони практично охоплюють всі основні публічні блокчейни: їх можна торгувати на Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon тощо; нові стейблкоїни (такі як USD1) на початку в основному запускалися на певних публічних блокчейнах (такі як Tron, Solana тощо) і на деяких централізованих біржах. Нещодавно мережа Tron запровадила нульову комісію для певного стейблкоїна, що ще більше підвищило обсяги торгівлі та ліквідність цього стейблкоїна на цій мережі. Загалом, дві основні стейблкоїни є найбільш ліквідними стейблкоїнами у світі, тоді як ліквідність інших стейблкоїнів зосереджена в певних екосистемах і біржах.
Прозорість резервів
Прозорість резервів є ключовим фактором для оцінки надійності стейблкоїнів. Нижче наведено детальний аналіз прозорості резервів різних стейблкоїнів:
Деякий популярний стейблкоїн:
Резерви: стверджується, що підтримується готівкою, банківськими депозитами, короткостроковими державними облігаціями та іншими активами.
Прозорість: щоквартально публікуються звіти про резерви, але вони давно викликають сумніви, частина звітів показує складну структуру резервів, частину активів важко перевірити. Наприклад, у 2023 році було зазначено, що в резерві є комерційні векселі, що викликало занепокоєння на ринку.
Ризик: Історично, неодноразово піддавався регуляторним розслідуванням через проблеми з прозорістю резервів, такі як розслідування одного регуляторного органу в 2021 році.
Інший провідний стейблкоїн:
Резервна ситуація: підтримується готівкою та короткостроковими державними облігаціями США, резервні активи зберігаються в регульованих фінансових установах.
Прозорість: щомісяця публікуються аудовані звіти про резерви, висока прозорість, сильний рівень довіри на ринку. Наприклад, звіт за травень 2025 року показує, що загальна сума резервів перевищує 60 мільярдів доларів США, всі у готівці та державних облігаціях.
Ризик: залежність від традиційної фінансової системи, під впливом макроекономіки та регуляторної політики.
Дол. США:
Резервна ситуація: синтетичний долар, який базується на stETH як заставі та підтримується стратегією дельта-нейтрального хеджування через DeFi протоколи.
Прозорість: повністю на основі блокчейну, резерви та механізми прозорі, користувачі можуть перевірити на платформах DeFi, таких як певний DEX. Наприклад, у травні 2025 року заставні активи USDE були опубліковані в ланцюгу, що показує, що рівень застави stETH перевищує 150%.
Ризик: залежність від стабільності DeFi-екосистеми, ринкові коливання можуть вплинути на її вартість.
деякий децентралізований стейблкоїн:
Резервний стан: забезпечується різними криптоактивами як заставою, підтримує децентралізоване управління, поточний рівень застави зазвичай становить 150
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
12 лайків
Нагородити
12
3
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LiquidationWizard
· 3год тому
Схоже, що USDT, напевно, відправляється.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MultiSigFailMaster
· 3год тому
Натисніть pause, я навчать вас тлумачити стейблкоїн велике шоу
Нова структура стейблкоїнів: зростання USDE кидає виклик двом олігополіям, попит на DeFi стимулює трильйонний ринок
Новий порядок стейблкоїнів: ринок, технології та боротьба за суверенітет
Передмова
стейблкоїн як ключовий компонент, що з'єднує традиційні фінанси та екосистему криптоактивів, поступово підвищує своє стратегічне значення. Від найраніших централізованих моделей зберігання до сучасних стейблкоїнів, що випускаються самими протоколами і керуються механізмами синтезу та алгоритмами на блокчейні, структура ринку зазнала фундаментальних змін.
Водночас попит на стейблкоїни з боку DeFi, RWA, LSD та навіть L2 мереж швидко розширюється, що сприяє формуванню нової структури співіснування, конкуренції та співпраці різних моделей.
Це вже не просто питання сегментації ринку, а глибока конкуренція щодо "форм майбутнього цифрових монет" та "стандартів розрахунків на блокчейні". Цей звіт зосереджений на основних тенденціях та структурних характеристиках поточного ринку стейблкоїнів, систематично аналізуючи механізми роботи, ринкові показники та активність на блокчейні, а також політичне середовище, що сприяє ефективному розумінню еволюційних тенденцій стейблкоїнів та майбутньої конкурентної ситуації.
Тренди ринку стейблкоїнів
Загальна капіталізація стейблкоїнів у світі та тенденції зростання
Станом на 26 травня 2025 року загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів у світі зросла до приблизно 2463,82 мільярдів доларів США, що на приблизно 4927,64% більше, ніж близько 50 мільйонів доларів США у 2019 році, демонструючи вибуховий ріст. Ця тенденція не лише підкреслює стрімке розширення стейблкоїнів у криптовалютній екосистемі, але й акцентує їх дедалі більш незамінну роль у сферах платежів, торгівлі та децентралізованих фінансів (DeFi).
У 2025 році ринок стейблкоїнів все ще зберігає швидке зростання, в порівнянні з ринковою капіталізацією 138,4 мільярда доларів у 2023 році зросла на 78,02%, наразі займає 7,04% від загальної ринкової капіталізації криптовалют, що ще більше зміцнює її основну позицію на ринку.
Нещодавні фактори зростання
Макроекономічне середовище:
На фоні зростаючого глобального інфляційного тиску та нестабільності фінансових ринків попит інвесторів на "лінійні готівку" значно зріс. Міністерство фінансів США визначило стейблкоїн як "лінійні готівку", що забезпечує політичну логіку для залучення традиційного капіталу. Водночас, під час різких коливань криптоактивів стейблкоїн також вважається безпечним притулком.
Технологічний прогрес та переваги в витратах:
Деякі ефективні блокчейн-платформи, представлені Tron, значно знизили витрати на транзакції, перекази USDT в мережі Tron практично безкоштовні, що приваблює велику кількість торгових користувачів. Блокчейни з високою пропускною здатністю, такі як Solana, також сприяють розширенню використання стейблкоїнів завдяки своїй швидкості та низьким витратам.
Установи використовують розширене:
У 2024 році одна компанія з управління активами випустить токенізований фонд, заснований на розрахунках у USDC, для дослідження активів, таких як облігації та нерухомість, на блокчейні, підкреслюючи важливість стейблкоїнів у розрахунках на рівні інститутів. За оцінками одного дослідницького інституту: у глобальному оптимістичному сценарії, коли правові рамки поступово розширюються, а інститути та фізичні особи широко використовують стейблкоїни, обсяг постачання глобального ринку стейблкоїнів до 2030 року досягне 3 трильйонів доларів, а щомісячний обсяг транзакцій на блокчейні становитиме 9 трильйонів доларів, річний обсяг транзакцій може перевищити 100 трильйонів доларів. Це означає, що стейблкоїни не тільки конкуруватимуть з традиційними електронними платіжними системами, але й займуть структурну базову позицію в глобальній розрахунковій мережі. За обсягом ринкової капіталізації стейблкоїни стануть "четвертим видом основних валютних активів" після державних облігацій, готівки та банківських депозитів, і стануть важливим засобом цифрових платежів та обігу активів.
Попит на DeFi:
Деякі банки зазначають, що стейблкоїни є "головним входом" у DeFi, а їхня низька волатильність робить їх вибором для зберігання та обміну вартості. Згідно з доповіддю однієї компанії з аналізу блокчейнів, стейблкоїни займають понад дві третини обсягу торгів на ланцюгу та широко використовуються в таких сферах, як кредитування, надання ліквідності DEX та майнінг. У 2024 році TVL (заблокована вартість) провідних DeFi-протоколів, таких як певний DEX і певний кредитний протокол, зросла приблизно на 30%, а USDC та DAI стали основними торговими парами. Після виборів у США 2024 року ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла на 25 мільярдів доларів, що ще більше підтверджує їхню ключову роль у сценах DeFi.
Структура ринку стейблкоїнів та конкурентна ситуація
Концентрація ринку та загальна структура
Наразі ринок стейблкоїнів демонструє високу концентрацію: одна з монет має капіталізацію 1503,35 мільярдів доларів, що становить 61,27%; інша стейблкоїн має капіталізацію 608,22 мільярдів доларів, що становить 24,79%. Обидві разом займають 86,06% ринкової частки, формуючи двохмонопольну структуру.
Незважаючи на це, нові стейблкоїни поступово зростають, кидаючи виклик домінуючій позиції. Наприклад, один новий стейблкоїн зріс з 146 мільйонів доларів на початку 2024 року до 4,889 мільярдів доларів, зростання більше ніж у 334 рази, ставши найшвидше зростаючим стейблкоїном. Крім того, USD1 (2,133 мільярди доларів) та USD0 (641 мільйон доларів) також демонструють добру тенденцію до розширення на ринку, але в короткостроковій перспективі цього недостатньо, щоб похитнути домінуючу позицію основних стейблкоїнів.
Аналіз конкурентного середовища
Ринкова конкуренція в основному розгортається між трьома типами стейблкоїнів:
Фіатно-валютний забезпечений стейблкоїн: підтримується резервами в доларах, має переваги в централізованих біржах та традиційних фінансах завдяки прозорості та відповідності (наприклад, щомісячні аудити). Наприклад, одна монета стейблкоїна в 2024 році додала 30 мільярдів доларів до своєї ринкової капіталізації, що демонструє її довіру на ринку.
Децентралізований стейблкоїн: завдяки механізму синтетичних доларів та рідній моделі доходу, у 2024 році стане популярною торговою парою на певному DEX, його обсяги заморожування зростуть на 50%, швидко злетить в екосистемі DeFi; а інший децентралізований стейблкоїн спирається на децентралізоване управління, приваблює користувачів DeFi, але має менший масштаб - лише 36,31 мільярда доларів.
Нові стейблкоїни: швидке розширення до 21,33 мільярда доларів завдяки підтримці установ (наприклад, інвестиції певної біржі); інший новий стейблкоїн залучає користувачів за допомогою механізму DeFi, ринкова капіталізація якого досягла 6,41 мільярда доларів.
Інше: У 2022 році крах певного алгоритмічного стейблкоїна призвів до кризи довіри до алгоритмічних стейблкоїнів, що спонукало ринок схилятися до більш прозорих стейблкоїнів, забезпечених фіатними валютами, внаслідок чого певний стейблкоїн зріс у частці ринку приблизно на 10% у період з 2023 по 2024 рік.
логіка зростання USDE
USDE є синтетичним доларовим стейблкоїном, заснованим на Ethereum, який використовує стейковану Ethereum (stETH) як забезпечення та застосовує дельта-нейтральну хеджування стратегію для підтримання його прив’язки до долара. Його швидке зростання можна віднести до таких факторів:
Інноваційний механізм отримання доходу:
USDE через функцію "інтернет-облігацій" (Internet Bond) забезпечує високі доходи для власників, які походять від прибутку від стейкінгу stETH та різниці в ставках на фінансування на ринку безстрокових контрактів. Ця модель високого доходу привабила величезну кількість користувачів DeFi та інституційних інвесторів, особливо в умовах низьких процентних ставок, коли традиційні фінансові продукти не можуть запропонувати подібні доходи.
Глибока інтеграція DeFi екосистеми:
Широка підтримка USDE на платформах DeFi (таких як певний DEX) робить його одним із найпопулярніших стейблкоїнів серед користувачів DeFi. Користувачі можуть легко здійснювати торги, надавати ліквідність або брати участь у кредитуванні, не турбуючись про коливання цін. Дані показують, що обсяг заморожених активів USDE на певному DEX зріс на 50%, що відображає його важливу позицію в екосистемі DeFi.
Децентралізовані та антицензурні характеристики:
Як повністю заснований на криптоактивах стейблкоїн, USDE не покладається на традиційну фінансову систему, що має значну привабливість серед користувачів, які прагнуть децентралізації, особливо в деяких регіонах, де традиційні фінансові послуги обмежені або недоступні.
Зростання попиту на ринку:
З розширенням екосистеми DeFi та криптовалют попит на стейблкоїни продовжує зростати. USDE, як інноваційний, повністю децентралізований стейблкоїн, відповідає на потреби ринку у нових рішеннях стейблкоїнів.
Підтримка та співпраця з установами:
Випускник USDE співпрацює з відомими криптоінвестиційними установами та біржами, що підвищує ринкову довіру та ліквідність USDE.
Маркетинг і залучення громади:
Емітент USDE швидко привернув увагу користувачів і розробників через ефективні маркетингові стратегії та програми стимулювання громади (такі як аеродропи токенів управління), що сприяло прийняттю USDE.
Виклики нових стейблкоїнів
USD1: випущений певною організацією, ринкова вартість 21,33 мільярда доларів, займає 7 місце, його ринкова вартість за короткий час зросла з 1,28 мільйона доларів до 21,33 мільярда доларів, темпи зростання вражаючі.
Ця організація пов'язана з певною політичною родиною, отримала інвестиції в розмірі 200 мільйонів доларів від певної біржі та певної установи, що підвищило підтримку з боку організації. Згідно з повідомленням певних ЗМІ, USD1 був обраний як валюта розрахунків для великих угод, таких як проекти співпраці з урядом певної країни, що ще більше підвищує його ринковий вплив.
USD1 швидко розширюється завдяки ексклюзивним угодам та інституційним впровадженням, але його політичний контекст може викликати регуляторні ризики.
USD0: деяка платформа випустила, ринкова капіталізація 641 мільйон доларів, займає 12 місце. Ця платформа повідомляє, що вона залучає користувачів через механізм стимулювання токенів, що дозволяє тримачам брати участь в управлінні та ділитися прибутком платформи.
USD0 поєднує низьку волатильність стейблкоїн та потенціал доходу DeFi, що приваблює користувачів, які зосереджені на децентралізованих інноваціях.
Унікальне положення USD0 в екосистемі DeFi надає йому потенціал для зростання, але потрібно підвищити обізнаність на ринку та ліквідність.
Нові стейблкоїни викликають виклики на ринку за допомогою диференційованих стратегій (таких як підтримка інституцій або DeFi-інцентиви), але в короткостроковій перспективі їм важко буде потіснити домінуюче становище основних стейблкоїнів.
Аналіз і порівняння основних стейблкоїнів
Цей розділ систематично аналізує та порівнює п'ять основних стейблкоїнів за такими параметрами, як механізм структури, типи підтримуваних активів, ліквідність та сценарії застосування, а також ризики.
Ліквідність та розподіл торговельних пар
Ліквідність основних стейблкоїнів є надзвичайно достатньою, і у більшості основних бірж, а також на децентралізованих торгових платформах є глибокі торгові пари. Вони практично охоплюють всі основні публічні блокчейни: їх можна торгувати на Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon тощо; нові стейблкоїни (такі як USD1) на початку в основному запускалися на певних публічних блокчейнах (такі як Tron, Solana тощо) і на деяких централізованих біржах. Нещодавно мережа Tron запровадила нульову комісію для певного стейблкоїна, що ще більше підвищило обсяги торгівлі та ліквідність цього стейблкоїна на цій мережі. Загалом, дві основні стейблкоїни є найбільш ліквідними стейблкоїнами у світі, тоді як ліквідність інших стейблкоїнів зосереджена в певних екосистемах і біржах.
Прозорість резервів
Прозорість резервів є ключовим фактором для оцінки надійності стейблкоїнів. Нижче наведено детальний аналіз прозорості резервів різних стейблкоїнів:
Деякий популярний стейблкоїн:
Резерви: стверджується, що підтримується готівкою, банківськими депозитами, короткостроковими державними облігаціями та іншими активами.
Прозорість: щоквартально публікуються звіти про резерви, але вони давно викликають сумніви, частина звітів показує складну структуру резервів, частину активів важко перевірити. Наприклад, у 2023 році було зазначено, що в резерві є комерційні векселі, що викликало занепокоєння на ринку.
Ризик: Історично, неодноразово піддавався регуляторним розслідуванням через проблеми з прозорістю резервів, такі як розслідування одного регуляторного органу в 2021 році.
Інший провідний стейблкоїн:
Резервна ситуація: підтримується готівкою та короткостроковими державними облігаціями США, резервні активи зберігаються в регульованих фінансових установах.
Прозорість: щомісяця публікуються аудовані звіти про резерви, висока прозорість, сильний рівень довіри на ринку. Наприклад, звіт за травень 2025 року показує, що загальна сума резервів перевищує 60 мільярдів доларів США, всі у готівці та державних облігаціях.
Ризик: залежність від традиційної фінансової системи, під впливом макроекономіки та регуляторної політики.
Дол. США:
Резервна ситуація: синтетичний долар, який базується на stETH як заставі та підтримується стратегією дельта-нейтрального хеджування через DeFi протоколи.
Прозорість: повністю на основі блокчейну, резерви та механізми прозорі, користувачі можуть перевірити на платформах DeFi, таких як певний DEX. Наприклад, у травні 2025 року заставні активи USDE були опубліковані в ланцюгу, що показує, що рівень застави stETH перевищує 150%.
Ризик: залежність від стабільності DeFi-екосистеми, ринкові коливання можуть вплинути на її вартість.
деякий децентралізований стейблкоїн:
Резервний стан: забезпечується різними криптоактивами як заставою, підтримує децентралізоване управління, поточний рівень застави зазвичай становить 150