Колись це був лише інструмент для зберігання прибутків шифрувальників, а сьогодні він став торговим рівнем для нових економік, інструментом розрахунку в стеку фінансових технологій та стратегічним розширенням монети політики випуску США.
Слова: Замкові лабораторії
Укладач: AididiaoJP, Foresight News
Протягом останніх 12 місяців стейблкоїни поступово переходили з маргінальної ролі у криптовалютній сфері до більш широких фінансових ринків. Самі дані свідчать про все: обсяг постачання стейблкоїнів зріс більше ніж удвічі, використання традиційних платіжних мереж та інститутів різко зросло, що демонструє зростаючий інтерес ринку до цих активів. Але глибше стоїть структурна зміна: те, що раніше було лише інструментом для криптотрейдерів для зберігання прибутку, сьогодні стало торговим рівнем для нових економік, інструментом розрахунків у фінансових технологіях, а також стратегічним розширенням політики випуску США.
Цей звіт порівнює використання стабільних монет з середини 2024 року до середини 2025 року, відстежуючи зростання рівня прийняття, зміни в різних регіонах та поточний статус стабільних монет як продукту та концепції.
Глобальні тенденції: від інструментів ліквідності до функціональної інфраструктури
Зростання ринкової капіталізації та обсягу використання
!
Ринкова вартість стабільних монет відновиться з приблизно 160 мільярдів доларів США в середині 2024 року до понад 260 мільярдів доларів США у липні 2025 року, що означає зростання більш ніж на 60%, що дозволить загальному обсягу стабільних монет перевищити рекорд 2022 року, а ліквідність також встановить новий рекорд.
Обсяги транзакцій в блокчейні краще пояснюють ситуацію. У 2024 році обсяги розрахунків з монетами стабільності перевищать загальний обсяг Visa та Mastercard, досягнувши 27,6 трильйона доларів. Щомісячний обсяг транзакцій подвоївся в річному обчисленні, з 1,9 трильйона доларів у лютому 2024 року до 4,1 трильйона доларів у лютому 2025 року. У грудні 2024 року досягне піку в 5,1 трильйона доларів, що свідчить про те, що ці кошти більше не обмежуються сферою крипто, у деяких екосистемах монети стабільності складають більше половини всіх торгових цінностей.
розширення бази користувачів
!
Кількість активних гаманців зросла з приблизно 20 мільйонів у середині 2024 року до приблизно 40 мільйонів у середині 2025 року. Загальна кількість адрес, що мають залишки у стабільних монетах, перевищила 120 мільйонів. Це зростання є не лише кількісним, але й відображає різноманітність. Все більше малих підприємств, фрілансерів та користувачів грошових переказів здійснюють фінансові операції через стабільні монети, зазвичай не беручи участі у більш широкому ринку шифрування.
Інституційна інтеграція
У 2024 році стабільні монети стали не лише фінансовим інструментом криптовалютних компаній, а й поступово були прийняті фінансовими технологічними компаніями, компаніями з управління активами та частиною підприємств. Причина проста: вони пропонують швидкий, програмований актив, що оцінюється в доларах, який можна в будь-який час переносити між платформами, не покладаючись на традиційні банківські канали. Для компаній, які працюють у багатьох країнах або з різними часовими зонами, це означає поліпшення управління ліквідністю, швидші внутрішні перекази та зменшення затримок у розрахунках.
Оскільки протягом більшої частини 2024 року ставки залишатимуться на високому рівні, вкладення в бездіяльні готівкові кошти в такі стабільні монети, як USDC, також стає більш привабливим. Багато стабільних монет підтримуються короткостроковими державними облігаціями, хоча користувачі не можуть безпосередньо отримувати прибуток, їх резервна структура дає користувачам впевненість у тому, що базові активи є якісними та приносять дохід. Для компаній, які шукають надійні альтернативи цифровому долару, стабільні монети стають життєздатним вибором.
Цього року стейбли все більше інтегруються в архітектуру фінансових технологій. Visa розширила розрахунок USDC на Ethereum і Solana. Stripe і PayPal впроваджують платежі стейблів у споживчі канали. Навіть банки почали тестувати локальні стейбли, такі як HKD монета Standard Chartered, щоб дослідити швидші міжнародні розрахунки.
Tether у 2024 році реалізує прибуток у 13 мільярдів доларів, що більше ніж у два рази перевищує прибуток BlackRocks, підкреслюючи фінансове значення моделі резервів. Це не лише доводить, що емітенти стабільних монет підтримують інфраструктуру, але й свідчить про те, що вони ведуть надзвичайно прибутковий бізнес. Ця прибутковість також перетворюється на стійкість, підвищуючи довіру користувачів та прискорюючи прийняття у всій фінансовій сфері.
Еволюція типів стабільних монет
Монети, підтримувані фіатною валютою, займають домінуюче положення
!
Частка стабільних монет, підтримуваних фіатними валютами (повністю підтримуваних готівкою або короткостроковими державними облігаціями), зросла з приблизно 85% у 2024 році до понад 90% на сьогодні. Постачання Tether (USDT) зросло з приблизно 83 мільярдів доларів до приблизно 150 мільярдів доларів. USDC відновився з мінімуму 2023 року (близько 59 мільярдів доларів) і знову завоював прихильність інституцій.
Адаптація стейблкоїнів, таких як PYUSD від PayPal та USDP від Paxos, є відносно помірною, але справжній зріст зосереджений на провідних продуктах. У користувачів виникла загальна очікуваність повної підтримки та прозорих резервів, хоча це також призвело до компромісів з ризиками централізованого зберігання та регуляції.
!
шифрування застави та занепад алгоритмічних монет
Шифрувальна заставна монета (наприклад, DAI) має незначне зростання в абсолютних цифрах (близько 5 мільярдів доларів), але частка на ринку зменшилася. Протоколи, такі як Aave (GHO) та Curve Finance (crvUSD), збільшили обсяги в обігу на сотні мільйонів, але шифрувально підтримувані монети не змогли справді прорватися, і поки що не зазнали краху.
З іншого боку, алгоритмічні моделі майже зникли. Після краху Terra дизайн без надмірного забезпечення втратив довіру, і багато проєктів, включаючи Frax Finance, у 2023 році перейшли на повністю фіатну підтримку. Після цього жоден новий алгоритмічний стейблкоїн не отримав значної уваги.
Сьогодні стабільні монети, підтримувані фіатними валютами, займають домінуючу позицію в плані використання та консенсусу. Стабільні монети, підтримувані шифруванням, є маленьким, але практичним нішевим ринком. Алгоритмічні методи, які колись вважалися основними, практично вийшли з ринку.
Виникнення прибуткових стабільних монет
Нова категорія, на яку варто звернути увагу у 2025 році, – це стабільні монети на основі прибутковості, які є активами, які використовуються не лише для зберігання вартості, але й для збільшення вартості. На відміну від традиційних моделей, забезпечених фіатом або надмірним забезпеченням, ці токени явно інтегрують переваги реальних або ончейн стратегій у свою структуру. Двома типовими прикладами є долар USDe Ethena та USR Resolv.
USDe від Ethena Labs використовує дельту нейтральну стратегію, поєднуючи заставу ETH з безперервною короткою позицією для підтримки прив'язки, одночасно генеруючи синтетичний дохід. Цей дохід передається тримачам через додаткові токени sUSDe. Ця модель привернула ранню увагу завдяки своїй комбінованості, прозорій механіці доходу та здатності генерувати дохід без централізованих резервів. Станом на середину 2025 року обсяг постачання USDe все ще значно менший за основні стабільні монети, але це один із небагатьох проектів, які отримали значне визнання та зберегли стабільність у після Terra експерименті.
!
У порівнянні, Resolv Labs пов’язує прибуток з реальними активами, що приносять дохід, створюючи структуру, яка більш близька до токенізованих державних облігацій, але існує у формі стабільної монети. USR має на меті підтримувати прив'язку, одночасно надаючи користувачам стабільний дохід через співпрацю з позиками поза ланцюгом і структурованими продуктами. Це більш орієнтований на інституції підхід, який зосереджений переважно на DeFi-протоколах і ранніх платформах кредитування.
!
Ці моделі все ще перебувають на етапі експериментів, а їх використання значно нижче, ніж у стабільних монет, підтримуваних фіатною валютою. Але вони представляють чітку тенденцію: користувачі потребують не лише стабільності, але й бажають отримувати пасивний дохід. Викликом залишається підтримка прозорості, закріплення стабільності та чіткість регулювання. Якщо будь-яка з цих складових похитнеться, довіра швидко зникне.
Наразі, дохідні стейблкоїни зайняли своє місце. Вони не замінили USDT або USDC, але розширили дизайн, надаючи користувачам, які готові прийняти різні ризикові переваги, вибір з вищою капітальною ефективністю. Чи зможуть вони масштабуватися, не успадковуючи вразливості попередніх алгоритмічних стейблкоїнів, все ще під питанням. Але на даний момент вони більш цінні, ніж будь-яка спроба після краху UST.
Перехід до регіональної поведінки
!
Нові ринки: Латинська Америка, Африка
Мотивація: стабільність та отримання доларового експозиції
У країнах, що стикаються з інфляцією та коливаннями валюти, стейблкоїни все більше стають альтернативою цифровому долару. Аргентина, Венесуела та Нігерія є прикладами. У 2024 році, коли місцева валюта девальвує, попит на USDT різко зростає. До 2025 року володіння цифровим доларом стає звичною практикою для осіб та підприємств.
В Африці нестача іноземної валюти вплинула на понад 70% країн, стейблкоїни сьогодні стали мостом між місцевою економікою та глобальним капіталом. Нігерійські біржі зазвичай котирують в USDT. Коли банки не можуть надати долари, підприємства оплачують закордонним постачальникам стейблкоїнами.
Грошові перекази та платежі
Переміщення шляхів грошових переказів до стабільних монет має велике значення. У 2024 році обсяги міжкордонних переказів у Латинській Америці на основі шифрування зростуть більш ніж на 40%. До 2025 року такі додатки, як Binance P2P та Airtm, стануть основними інструментами переказів у всій спільноті.
Середня вартість відправлення 200 доларів США через стейблкоїни в регіоні Африки на південь від Сахари нижча приблизно на 60% у порівнянні з традиційними каналами переказу. Це не маргінальне покращення, а трансформаційний вплив і прояв відповідності продукту ринку.
Платформа та токени за вибором
Блокчейн Tron став домінуючою публічною мережею для діяльності стабільних монет на нових ринках завдяки низьким витратам. Більшість маловідомих і P2P ринків використовують USDT на Tron. Ланцюг BSC та Solana також здобули частку ринку, але в багатьох регіонах Tron залишається вибором за замовчуванням.
USDC поступово проникає у традиційні фінансові платіжні канали, особливо коли питання регуляторного контролю або відносин з установами стають актуальними. Але для звичайних користувачів USDT все ще займає абсолютну перевагу.
!
Регуляторна позиція
Уряд все ще дотримується обережної позиції. Бразилія впровадила регулювання цифрових активів і досліджує цифрову валюту центрального банку (CBDC). Південноафриканська Республіка розробляє настанови щодо стабільних монет. Більшість інших ринків, що розвиваються, все ще спостерігають. Хоча вони визнають їхню корисність, також існують побоювання щодо доларизації та втечі капіталу. Наразі основне використання терпимо, особливо у відсутності альтернатив.
Азія: регіональні відмінності помітні
!
Південно-Східна Азія та Південна Азія
У Південно-Східній Азії використання стейблкоїнів більше пов'язане з каналами отримання, ніж з інфляцією. У таких країнах, як Філіппіни та В'єтнам, грошові перекази є основним рушієм. Заробітчани через такі додатки, як Coins.ph або BloomX, переказують USDT або USDC додому. В Індії трейдери та фрілансери використовують стейблкоїни для переміщення коштів між платформами, щоб зменшити проскок.
В'єтнам вирізняється у сфері роздрібного шифрування. Сінгапур, в свою чергу, обирає більш інституційний підхід, надаючи ліцензії на стабільні монети та заохочуючи стандартизований випуск.
Східна Азія та фінансовий центр
Гонконг і Сінгапур позиціонують себе як фінансові центри стабільних монет з регулюванням. Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) впровадить чіткі вказівки (підтримка резервів, умови викупу) до кінця 2024 року. До 2025 року USDC та регіональні емітенти стабільних монет подають заявки на отримання ліцензії в Сінгапурі.
Японія дозволяє банкам випускати стейблкоїни відповідно до законодавчої бази, створеної у 2023 році. Наразі існує кілька стейблкоїнів, прив'язаних до єни, але вони все ще залишаються нішевими. У Південній Кореї, через суворе регулювання, використання стейблкоїнів все ще зосереджене в торговій сфері.
Офіційно в материковому Китаї досі заборонено діяльність, пов'язану з шифруванням монет, але USDT широко використовується через позабіржові канали. Звіти показують, що великі суми коштів виводяться за кордон і використовуються в торгових операціях через Tether на Tron. Це є постійною, але неофіційною нормою.
Розвинені ринки: інтеграція, а не заміна
режим використання
У США та Європі стабільні монети рідко використовуються для щоденних витрат, а вбудовані у фінансові технології, корпоративні фінанси та бекенд міжнародного Розрахунок.
Компанія використовує стабільну монету для переміщення коштів між дочірніми компаніями. Фрілансери приймають USDC як міжнародну оплату за роботу. Після подій з банкрутством банків у 2023 році, компанії в сфері шифрування тепер покладаються на стабільні монети замість ACH або SWIFT для розрахунків у фіатній валюті.
Онлайн-ринковий фонд Franklin Templeton розраховується в USDC. MasterCard та MoneyGram запустили послуги на основі стабільних монет. Ці інтеграції вказують на розширення взаємодоповнюючої ролі стабільних монет у фінансових технологіях, а не на повну заміну.
Напрями регулювання
Механізм MiCA ЄС набуде чинності в середині 2024 року. До середини 2025 року неєвро стабільні монети підлягатимуть щоденним обмеженням, а емітенти повинні отримати ліцензію. Великобританія також ухвалила законодавство, яке визнає стабільні монети цифровими Розрахунок активами.
У США тільки що ухвалено законопроект «GENIUS», але його вплив ще не проявився. Попередні правоохоронні дії (такі як занепад BUSD) та ринкова поведінка (зосередження на USDC/USDT) вказують на те, що регулятори непрямо формують цю галузь, і ця ситуація змінюється. Стабільні монети тепер становлять понад 1% грошової пропозиції M2, і посадовці Федеральної резервної системи почали відкрито визнати це.
Висновок: від паралельних активів до вбудованих рівнів
У період з липня 2024 року до липня 2025 року стейблкоїни з основного інструменту шифрування перетворяться на незалежну паралельну фінансову систему. На ринках, що розвиваються, вони стануть рішенням для обходу валютних крахів і дорогих банківських послуг; на розвинених ринках вони будуть інтегровані в регульовані, відповідні робочі процеси.
Структура ринку відображає цю еволюцію. Стабільні монети, забезпечені фіатною валютою, домінують, займаючи більше 90% ринкової частки. Алгоритми та моделі без забезпечення, які колись вважалися «децентралізованим» центром, в основному зникли. Сьогодні використання стабільних монет більше керується практичністю та довірою, а не ідеологією.
Регуляторне середовище ще не повністю встигло, але воно просувається. Установи, банки, фінансові технологічні компанії та платіжні гіганти поступово приймають це. На даному етапі питання стабільних монет вже не в тому, чи підлягатимуть вони регулюванню, а в тому, як їх регулюватимуть та інтегруватимуть існуючі організації, а також скільки цінності вони утримуватимуть і куди ця цінність буде спрямована.
Стабільні монети навряд чи повністю замінять законні гроші, але в областях, де традиційна валюта не працює (наприклад, у неробочий час, у трансакціях через кордон або в економіках з слабкою інфраструктурою), вони вже заповнюють прогалини.
Майбутній розвиток залежатиме від постійної практичності, чітких правил та здатності розширювати прибуток без шкоди для стабільності чи прозорості. Але, оглядаючись на минулий рік, тенденція вже є досить чіткою. Стейблкоїни знайшли свою роль, і ця роль виявилася важливішою, ніж більшість людей очікувало.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Від інструментів торгівлі в криптосвіті до продовження політики випуску в США, наскільки далеко криптоіндустрія від мейнстрімних фінансових ринків?
Слова: Замкові лабораторії
Укладач: AididiaoJP, Foresight News
Протягом останніх 12 місяців стейблкоїни поступово переходили з маргінальної ролі у криптовалютній сфері до більш широких фінансових ринків. Самі дані свідчать про все: обсяг постачання стейблкоїнів зріс більше ніж удвічі, використання традиційних платіжних мереж та інститутів різко зросло, що демонструє зростаючий інтерес ринку до цих активів. Але глибше стоїть структурна зміна: те, що раніше було лише інструментом для криптотрейдерів для зберігання прибутку, сьогодні стало торговим рівнем для нових економік, інструментом розрахунків у фінансових технологіях, а також стратегічним розширенням політики випуску США.
Цей звіт порівнює використання стабільних монет з середини 2024 року до середини 2025 року, відстежуючи зростання рівня прийняття, зміни в різних регіонах та поточний статус стабільних монет як продукту та концепції.
Глобальні тенденції: від інструментів ліквідності до функціональної інфраструктури
Зростання ринкової капіталізації та обсягу використання
!
Ринкова вартість стабільних монет відновиться з приблизно 160 мільярдів доларів США в середині 2024 року до понад 260 мільярдів доларів США у липні 2025 року, що означає зростання більш ніж на 60%, що дозволить загальному обсягу стабільних монет перевищити рекорд 2022 року, а ліквідність також встановить новий рекорд.
Обсяги транзакцій в блокчейні краще пояснюють ситуацію. У 2024 році обсяги розрахунків з монетами стабільності перевищать загальний обсяг Visa та Mastercard, досягнувши 27,6 трильйона доларів. Щомісячний обсяг транзакцій подвоївся в річному обчисленні, з 1,9 трильйона доларів у лютому 2024 року до 4,1 трильйона доларів у лютому 2025 року. У грудні 2024 року досягне піку в 5,1 трильйона доларів, що свідчить про те, що ці кошти більше не обмежуються сферою крипто, у деяких екосистемах монети стабільності складають більше половини всіх торгових цінностей.
розширення бази користувачів
!
Кількість активних гаманців зросла з приблизно 20 мільйонів у середині 2024 року до приблизно 40 мільйонів у середині 2025 року. Загальна кількість адрес, що мають залишки у стабільних монетах, перевищила 120 мільйонів. Це зростання є не лише кількісним, але й відображає різноманітність. Все більше малих підприємств, фрілансерів та користувачів грошових переказів здійснюють фінансові операції через стабільні монети, зазвичай не беручи участі у більш широкому ринку шифрування.
Інституційна інтеграція
У 2024 році стабільні монети стали не лише фінансовим інструментом криптовалютних компаній, а й поступово були прийняті фінансовими технологічними компаніями, компаніями з управління активами та частиною підприємств. Причина проста: вони пропонують швидкий, програмований актив, що оцінюється в доларах, який можна в будь-який час переносити між платформами, не покладаючись на традиційні банківські канали. Для компаній, які працюють у багатьох країнах або з різними часовими зонами, це означає поліпшення управління ліквідністю, швидші внутрішні перекази та зменшення затримок у розрахунках.
Оскільки протягом більшої частини 2024 року ставки залишатимуться на високому рівні, вкладення в бездіяльні готівкові кошти в такі стабільні монети, як USDC, також стає більш привабливим. Багато стабільних монет підтримуються короткостроковими державними облігаціями, хоча користувачі не можуть безпосередньо отримувати прибуток, їх резервна структура дає користувачам впевненість у тому, що базові активи є якісними та приносять дохід. Для компаній, які шукають надійні альтернативи цифровому долару, стабільні монети стають життєздатним вибором.
Цього року стейбли все більше інтегруються в архітектуру фінансових технологій. Visa розширила розрахунок USDC на Ethereum і Solana. Stripe і PayPal впроваджують платежі стейблів у споживчі канали. Навіть банки почали тестувати локальні стейбли, такі як HKD монета Standard Chartered, щоб дослідити швидші міжнародні розрахунки.
Tether у 2024 році реалізує прибуток у 13 мільярдів доларів, що більше ніж у два рази перевищує прибуток BlackRocks, підкреслюючи фінансове значення моделі резервів. Це не лише доводить, що емітенти стабільних монет підтримують інфраструктуру, але й свідчить про те, що вони ведуть надзвичайно прибутковий бізнес. Ця прибутковість також перетворюється на стійкість, підвищуючи довіру користувачів та прискорюючи прийняття у всій фінансовій сфері.
Еволюція типів стабільних монет
Монети, підтримувані фіатною валютою, займають домінуюче положення
!
Частка стабільних монет, підтримуваних фіатними валютами (повністю підтримуваних готівкою або короткостроковими державними облігаціями), зросла з приблизно 85% у 2024 році до понад 90% на сьогодні. Постачання Tether (USDT) зросло з приблизно 83 мільярдів доларів до приблизно 150 мільярдів доларів. USDC відновився з мінімуму 2023 року (близько 59 мільярдів доларів) і знову завоював прихильність інституцій.
Адаптація стейблкоїнів, таких як PYUSD від PayPal та USDP від Paxos, є відносно помірною, але справжній зріст зосереджений на провідних продуктах. У користувачів виникла загальна очікуваність повної підтримки та прозорих резервів, хоча це також призвело до компромісів з ризиками централізованого зберігання та регуляції.
!
шифрування застави та занепад алгоритмічних монет
Шифрувальна заставна монета (наприклад, DAI) має незначне зростання в абсолютних цифрах (близько 5 мільярдів доларів), але частка на ринку зменшилася. Протоколи, такі як Aave (GHO) та Curve Finance (crvUSD), збільшили обсяги в обігу на сотні мільйонів, але шифрувально підтримувані монети не змогли справді прорватися, і поки що не зазнали краху.
З іншого боку, алгоритмічні моделі майже зникли. Після краху Terra дизайн без надмірного забезпечення втратив довіру, і багато проєктів, включаючи Frax Finance, у 2023 році перейшли на повністю фіатну підтримку. Після цього жоден новий алгоритмічний стейблкоїн не отримав значної уваги.
Сьогодні стабільні монети, підтримувані фіатними валютами, займають домінуючу позицію в плані використання та консенсусу. Стабільні монети, підтримувані шифруванням, є маленьким, але практичним нішевим ринком. Алгоритмічні методи, які колись вважалися основними, практично вийшли з ринку.
Виникнення прибуткових стабільних монет
Нова категорія, на яку варто звернути увагу у 2025 році, – це стабільні монети на основі прибутковості, які є активами, які використовуються не лише для зберігання вартості, але й для збільшення вартості. На відміну від традиційних моделей, забезпечених фіатом або надмірним забезпеченням, ці токени явно інтегрують переваги реальних або ончейн стратегій у свою структуру. Двома типовими прикладами є долар USDe Ethena та USR Resolv.
USDe від Ethena Labs використовує дельту нейтральну стратегію, поєднуючи заставу ETH з безперервною короткою позицією для підтримки прив'язки, одночасно генеруючи синтетичний дохід. Цей дохід передається тримачам через додаткові токени sUSDe. Ця модель привернула ранню увагу завдяки своїй комбінованості, прозорій механіці доходу та здатності генерувати дохід без централізованих резервів. Станом на середину 2025 року обсяг постачання USDe все ще значно менший за основні стабільні монети, але це один із небагатьох проектів, які отримали значне визнання та зберегли стабільність у після Terra експерименті.
!
У порівнянні, Resolv Labs пов’язує прибуток з реальними активами, що приносять дохід, створюючи структуру, яка більш близька до токенізованих державних облігацій, але існує у формі стабільної монети. USR має на меті підтримувати прив'язку, одночасно надаючи користувачам стабільний дохід через співпрацю з позиками поза ланцюгом і структурованими продуктами. Це більш орієнтований на інституції підхід, який зосереджений переважно на DeFi-протоколах і ранніх платформах кредитування.
!
Ці моделі все ще перебувають на етапі експериментів, а їх використання значно нижче, ніж у стабільних монет, підтримуваних фіатною валютою. Але вони представляють чітку тенденцію: користувачі потребують не лише стабільності, але й бажають отримувати пасивний дохід. Викликом залишається підтримка прозорості, закріплення стабільності та чіткість регулювання. Якщо будь-яка з цих складових похитнеться, довіра швидко зникне.
Наразі, дохідні стейблкоїни зайняли своє місце. Вони не замінили USDT або USDC, але розширили дизайн, надаючи користувачам, які готові прийняти різні ризикові переваги, вибір з вищою капітальною ефективністю. Чи зможуть вони масштабуватися, не успадковуючи вразливості попередніх алгоритмічних стейблкоїнів, все ще під питанням. Але на даний момент вони більш цінні, ніж будь-яка спроба після краху UST.
Перехід до регіональної поведінки
!
Нові ринки: Латинська Америка, Африка
Мотивація: стабільність та отримання доларового експозиції
У країнах, що стикаються з інфляцією та коливаннями валюти, стейблкоїни все більше стають альтернативою цифровому долару. Аргентина, Венесуела та Нігерія є прикладами. У 2024 році, коли місцева валюта девальвує, попит на USDT різко зростає. До 2025 року володіння цифровим доларом стає звичною практикою для осіб та підприємств.
В Африці нестача іноземної валюти вплинула на понад 70% країн, стейблкоїни сьогодні стали мостом між місцевою економікою та глобальним капіталом. Нігерійські біржі зазвичай котирують в USDT. Коли банки не можуть надати долари, підприємства оплачують закордонним постачальникам стейблкоїнами.
Грошові перекази та платежі
Переміщення шляхів грошових переказів до стабільних монет має велике значення. У 2024 році обсяги міжкордонних переказів у Латинській Америці на основі шифрування зростуть більш ніж на 40%. До 2025 року такі додатки, як Binance P2P та Airtm, стануть основними інструментами переказів у всій спільноті.
Середня вартість відправлення 200 доларів США через стейблкоїни в регіоні Африки на південь від Сахари нижча приблизно на 60% у порівнянні з традиційними каналами переказу. Це не маргінальне покращення, а трансформаційний вплив і прояв відповідності продукту ринку.
Платформа та токени за вибором
Блокчейн Tron став домінуючою публічною мережею для діяльності стабільних монет на нових ринках завдяки низьким витратам. Більшість маловідомих і P2P ринків використовують USDT на Tron. Ланцюг BSC та Solana також здобули частку ринку, але в багатьох регіонах Tron залишається вибором за замовчуванням.
USDC поступово проникає у традиційні фінансові платіжні канали, особливо коли питання регуляторного контролю або відносин з установами стають актуальними. Але для звичайних користувачів USDT все ще займає абсолютну перевагу.
!
Регуляторна позиція
Уряд все ще дотримується обережної позиції. Бразилія впровадила регулювання цифрових активів і досліджує цифрову валюту центрального банку (CBDC). Південноафриканська Республіка розробляє настанови щодо стабільних монет. Більшість інших ринків, що розвиваються, все ще спостерігають. Хоча вони визнають їхню корисність, також існують побоювання щодо доларизації та втечі капіталу. Наразі основне використання терпимо, особливо у відсутності альтернатив.
Азія: регіональні відмінності помітні
!
Південно-Східна Азія та Південна Азія
У Південно-Східній Азії використання стейблкоїнів більше пов'язане з каналами отримання, ніж з інфляцією. У таких країнах, як Філіппіни та В'єтнам, грошові перекази є основним рушієм. Заробітчани через такі додатки, як Coins.ph або BloomX, переказують USDT або USDC додому. В Індії трейдери та фрілансери використовують стейблкоїни для переміщення коштів між платформами, щоб зменшити проскок.
В'єтнам вирізняється у сфері роздрібного шифрування. Сінгапур, в свою чергу, обирає більш інституційний підхід, надаючи ліцензії на стабільні монети та заохочуючи стандартизований випуск.
Східна Азія та фінансовий центр
Гонконг і Сінгапур позиціонують себе як фінансові центри стабільних монет з регулюванням. Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) впровадить чіткі вказівки (підтримка резервів, умови викупу) до кінця 2024 року. До 2025 року USDC та регіональні емітенти стабільних монет подають заявки на отримання ліцензії в Сінгапурі.
Японія дозволяє банкам випускати стейблкоїни відповідно до законодавчої бази, створеної у 2023 році. Наразі існує кілька стейблкоїнів, прив'язаних до єни, але вони все ще залишаються нішевими. У Південній Кореї, через суворе регулювання, використання стейблкоїнів все ще зосереджене в торговій сфері.
Офіційно в материковому Китаї досі заборонено діяльність, пов'язану з шифруванням монет, але USDT широко використовується через позабіржові канали. Звіти показують, що великі суми коштів виводяться за кордон і використовуються в торгових операціях через Tether на Tron. Це є постійною, але неофіційною нормою.
Розвинені ринки: інтеграція, а не заміна
режим використання
У США та Європі стабільні монети рідко використовуються для щоденних витрат, а вбудовані у фінансові технології, корпоративні фінанси та бекенд міжнародного Розрахунок.
Компанія використовує стабільну монету для переміщення коштів між дочірніми компаніями. Фрілансери приймають USDC як міжнародну оплату за роботу. Після подій з банкрутством банків у 2023 році, компанії в сфері шифрування тепер покладаються на стабільні монети замість ACH або SWIFT для розрахунків у фіатній валюті.
Онлайн-ринковий фонд Franklin Templeton розраховується в USDC. MasterCard та MoneyGram запустили послуги на основі стабільних монет. Ці інтеграції вказують на розширення взаємодоповнюючої ролі стабільних монет у фінансових технологіях, а не на повну заміну.
Напрями регулювання
Механізм MiCA ЄС набуде чинності в середині 2024 року. До середини 2025 року неєвро стабільні монети підлягатимуть щоденним обмеженням, а емітенти повинні отримати ліцензію. Великобританія також ухвалила законодавство, яке визнає стабільні монети цифровими Розрахунок активами.
У США тільки що ухвалено законопроект «GENIUS», але його вплив ще не проявився. Попередні правоохоронні дії (такі як занепад BUSD) та ринкова поведінка (зосередження на USDC/USDT) вказують на те, що регулятори непрямо формують цю галузь, і ця ситуація змінюється. Стабільні монети тепер становлять понад 1% грошової пропозиції M2, і посадовці Федеральної резервної системи почали відкрито визнати це.
Висновок: від паралельних активів до вбудованих рівнів
У період з липня 2024 року до липня 2025 року стейблкоїни з основного інструменту шифрування перетворяться на незалежну паралельну фінансову систему. На ринках, що розвиваються, вони стануть рішенням для обходу валютних крахів і дорогих банківських послуг; на розвинених ринках вони будуть інтегровані в регульовані, відповідні робочі процеси.
Структура ринку відображає цю еволюцію. Стабільні монети, забезпечені фіатною валютою, домінують, займаючи більше 90% ринкової частки. Алгоритми та моделі без забезпечення, які колись вважалися «децентралізованим» центром, в основному зникли. Сьогодні використання стабільних монет більше керується практичністю та довірою, а не ідеологією.
Регуляторне середовище ще не повністю встигло, але воно просувається. Установи, банки, фінансові технологічні компанії та платіжні гіганти поступово приймають це. На даному етапі питання стабільних монет вже не в тому, чи підлягатимуть вони регулюванню, а в тому, як їх регулюватимуть та інтегруватимуть існуючі організації, а також скільки цінності вони утримуватимуть і куди ця цінність буде спрямована.
Стабільні монети навряд чи повністю замінять законні гроші, але в областях, де традиційна валюта не працює (наприклад, у неробочий час, у трансакціях через кордон або в економіках з слабкою інфраструктурою), вони вже заповнюють прогалини.
Майбутній розвиток залежатиме від постійної практичності, чітких правил та здатності розширювати прибуток без шкоди для стабільності чи прозорості. Але, оглядаючись на минулий рік, тенденція вже є досить чіткою. Стейблкоїни знайшли свою роль, і ця роль виявилася важливішою, ніж більшість людей очікувало.