Нова логіка стартапів Web3 в умовах нової глобальної торгової системи

1. Погіршення макроекономічного середовища - криза формує новий порядок

1.1 Фінанси починають рухатися в хаос епохи

Відтоді, як Трамп знову став президентом, низка несподіваних економічних і політичних заходів призвела до постійних коливань на світових ринках. Одним із заходів, що викликали найбільший резонанс, стало підвищення тарифної політики: з 5 квітня 2025 року США вводять єдиний "базовий тариф" у 10% на всі імпортні товари, а також накладають вищі "відповідні тарифи" на Китай, В'єтнам та ще 60 країн. У короткостроковій перспективі тарифний удар Трампа викликав значні коливання на світових ринках: американські облігації зазнали хвилі продажу, доходність 10-річних облігацій США стрімко зросла до понад 4,5%, що стало найбільшим тижневим зростанням за 20 років; американські акції значно коливались, наближаючись до зупинки торгів; індекс долара США постійно знижувався та зазнав найбільшого денного падіння за кілька років. Хоча пізніше США оголосили про відстрочку введення нових тарифів для деяких союзників, щоб дати можливість відновитися, інвестори все ще сповнені тривоги щодо невизначеності майбутнього, а світова фінансова система, здавалося, вступила в "епоху хаосу".

Старий міжнародний економічний порядок, заснований на США після Другої світової війни, стикається з ризиком розпаду: зростання нових економік послаблює відносну перевагу США, а величезні борги та бюджетний дефіцит, накопичені США протягом тривалого часу, постійно erodують довіру до долара, частка долара в світових валютних резервів зменшується. Особливо швидкий розвиток Китаю з моменту вступу до СОТ у багатьох технологічних сферах поступово наближається до США або навіть перевищує їх, викликаючи глибоке занепокоєння серед американської еліти. Прориви китайських компаній, таких як Huawei, у критично важливих технологіях, таких як проектування чіпів для 5G та комунікаційні базові станції, є сигналами, які насторожують США: колись величезна технологічна прірва швидко скорочується, традиційна перевага США в виробництві під загрозою, в той час як молодше покоління американців все більше займається фінансами та мистецтвом, не бажаючи працювати у виробництві. Ці зміни означають, що старий порядок, на якому США базували свою гегемонію, починає ослаблюватися.

На цьому фоні американське керівництво почало обмірковувати створення нової торгової та фінансової системи для підтримки своєї глобальної домінуючої позиції. Стратегічна мета адміністрації Трампа полягала не лише в отриманні кращих умов у торгових переговорах, а й у спробі "почати з нуля" — шляхом встановлення нової системи правил для повторного встановлення центральної ролі США. Це містило в собі два аспекти: по-перше, завдати удару основним конкурентам, послабивши швидкий підйом таких країн, як Китай, що використовують існуючі вигоди глобалізації; по-друге, знайти нові цінові орієнтири, щоб надати нову підтримку для похитнутого кредиту долара та глобальної торгівлі. У цьому мисленні традиційний кредит долара потребує більшої підтримки, США почали звертати увагу на такі активи, як золото та біткоїн, сподіваючись таким чином відновити довірчу основу глобальної фінансової системи.

Варто зазначити, що з моменту приходу до влади Трампа, позиція уряду США щодо криптовалют зазнала суттєвих змін. Незабаром після вступу на посаду Трамп відкрито висловив занепокоєння щодо розвитку віртуальних валют, що суперечить його попереднім критичним поглядам на біткойн. Частина республіканців і деякі державні уряди в останні роки також поступово приймають біткойн, розглядаючи його як "цифрове золото" для хеджування ризиків, пов'язаних з доларом. Можна сказати, що США готуються до потенційного нового фінансового порядку, включаючи біткойн у національну стратегічну перспективу.

1.2 Біткоїн та золото: новий «подвійний якор» для долара

Коли глобальні торгові та фінансові правила стикаються з перебудовою, США намагаються створити нову кредитну основу для долара за допомогою "подвійного забезпечення активами": це включає традиційні золотовалютні резерви, а також новітні резерви біткоїнів. Ця стратегія має на меті зміцнити репутацію долара в новому порядку через комбінацію фізичних активів та цифрових активів.

Золото як засіб зберігання вартості вже давно широко утримується центральними банками різних країн, а золотовалютні резерви Сполучених Штатів (зберігаються у знаменитому Форт-Нокс) є важливим козирем доларової гегемонії. Сьогодні біткойн отримує подібний стратегічний статус - його розглядають як "цифрове золото" нової ери. Станом на кінець 2024 року загальна ринкова капіталізація біткойна становитиме близько 2 трильйонів доларів, що лише приблизно в десять разів менше за ринкову капіталізацію золота (близько 20 трильйонів доларів). З точки зору довгострокового потенціалу, якщо колись ринкова капіталізація біткойна зможе зрівнятися із золотом, його ціна все ще має потенціал для зростання в декілька разів. Саме через велику надію на цей потенціал зростання, а також завдяки унікальним перевагам біткойна, таким як децентралізація, обмежений випуск (21 мільйон монет) та висока ліквідність, Сполучені Штати почали серйозно розглядати можливість включення його до національної резервної системи.

У березні 2025 року уряд США продовжує впроваджувати важливі заходи у сфері криптовалют: 6 березня президент Трамп підписує виконавчий указ, оголошуючи про створення "стратегічного біткоїн-резерву" та "резерву цифрових активів США". На наступний день Біла палата гучно проводить криптосаміту, запрошуючи провідних представників галузі, а також конгресменів та чиновників. Трамп на саміті відкрито висловлює підтримку розвитку криптоіндустрії, обіцяючи сприяти якнайшвидшому прийняттю Конгресом законодавства про регулювання стабільних монет та цифрових активів, щоб забезпечити чітке правове середовище. Ще більш вражаюче, Трамп на саміті заявляє: "Створення біткоїн-резерву — це створення віртуального Форт-Нокс" — іншими словами, США мають намір розглядати біткоїн-резерв як золото скарбниці цифрової епохи. Ця заява знаменує собою офіційний вступ біткоїна на рівень національної стратегії США, надаючи йому статус, подібний до золота.

Цей ряд дій свідчить про те, що США прагнуть використовувати біткоїн разом з золотом як нові базові активи фінансової системи. На практиці уряд США вже має значні резерви біткоїнів (основним джерелом яких є арешти, накладені правоохоронними органами), і планує подальше збільшення. Чутки на ринку вказують на мету накопичити контроль над приблизно 1 мільйоном біткоїнів (що становить 5% від загальної пропозиції), що наближається до частки офіційних золотовалютних резервів США в глобальному золоті. Хоча ця мета ще не досягнута повністю, тренд вже проявився: деякі уряди штатів США навіть першими вжили заходів, схваливши використання державних коштів для закупівлі біткоїнів для резервів; на федеральному рівні ж через виконавчі укази та законодавчі пропозиції біткоїну "дають ім'я". Якщо в майбутньому долар зможе частково закріпитися за фізичним золотом та цифровим золотом (біткоїном), а також за допомогою технології блокчейн створити нову міжнародну клирингову систему, то США можуть отримати перевагу в майбутніх глобальних фінансових змаганнях та продовжити життєздатність доларової системи.

Звісно, включення біткоїна також допомагає США вирішити власні проблеми. Наприклад, величезний державний борг, який несе уряд США, стає все важчим, викликаючи кредитну кризу. Якщо США контролюватиме достатню кількість запасів біткоїна і в майбутньому підвищить його ціну, вони можуть заповнити боргову яму, продавши частину запасів, тим самим хитро зменшуючи боргові ризики. Це ідея "зниження боргу за рахунок криптоактивів" стає новою уявою фінансової стратегії США. Водночас США також активізують контроль за цифровими валютами: нещодавно запропонований законопроект передбачає включення стейблкойнів з обігом понад 10 мільярдів доларів під контроль Федеральної резервної системи, що свідчить про бажання США контролювати випуск і правила крипто-долара (стейблкойна долара), щоб зміцнити домінуючу позицію долара в криптосвіті. Стейблкойн долара + золото + біткоїн, ці три елементи спільно малюють ескіз нового порядку долара — він зберігає законний статус долара, а також підтримується реальними та цифровими активами, підвищуючи здатність протистояти ризикам.

2. Корекція ринкового середовища та "Що підходить для другої половини"

Протягом більш ніж року глобальний криптографічний ринок зазнав різкої трансформації від захоплення до спокою. Загальна ринкова капіталізація криптоактивів з історичного піку близько 3,71 трильйона доларів США знизилася до приблизно 3,04 трильйона доларів США, ринок увійшов у стадію глибокої корекції та очищення. Макроекономічні коливання в поєднанні з посиленням регулювання призвели до того, що багато проектів, які не мали справжньої цінності, зникли з цього раунду корекції. Однак для підприємців, які вірять у довгострокову цінність блокчейну, цей момент є найкращим часом для накопичення сил та виведення нових можливостей — після відходу бульбашки попереднього циклу, це гарна нагода спокійно вдосконалити продукти і досягти успіху.

У такій "другій половині" середовищі підприємці повинні подумати: що підходить для другої половини? Простий підхід до трафіку вже важко підтримувати, натомість з'являється логіка підприємництва, зосереджена на жорсткій цінності. У поточній ринковій ситуації наступні кілька напрямків приховують нові можливості:

• Екосистема біткоїна (BTC): фінансові інновації навколо мережі біткоїна ("BTC Fi"), модернізація інфраструктури та реконструкція реальних активів і платіжних мереж на базі BTC.

• Інші екосистеми публічних блокчейнів: інновації, що повертаються до сутності ефективності та прибутковості на публічних блокчейнах, таких як Ethereum, позбавляючись від простого «накручування трафіку», створюючи орієнтовані на продукт стійкі децентралізовані фінансові (DeFi) додатки.

• Реальні світові активи (RWA) та платіжні фінанси (PayFi): поєднання технологій блокчейн з реальними активами та платіжними сценами для розвитку нових моделей, підтримуваних стабільними грошовими потоками.

• Акції концепції криптовалют: зверніть увагу на хвилю "акцій концепції блокчейну", що виникає на традиційних капітальних ринках, а також на нові шляхи виходу стартапів Web3 на фондовий ринок.

Наступним кроком ми проведемо аналіз, зосередившись на конкретних підприємницьких можливостях, на які варто звернути увагу під час макроекономічної корекції.

2.1 Підприємницькі можливості навколо BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Хоча біткойн довгий час вважався "цифровим золотом", його основні функції відносно прості, але нещодавно ряд технічних та прикладних досягнень надають нову енергію екосистемі біткойна. Навколо мережі BTC ми бачимо три основні підприємницькі можливості:

• BTC Fi (Біткойн Фінанси): створення нових фінансових активів на мережі біткойн. Біткойн більше не є тільки статичним зберіганням вартості, а перетворюється на базову платформу для випуску різних фінансових активів. Нещодавно з'явилися протоколи BRC-20, Runes тощо, які сприяють буму випуску токенів на основній мережі BTC; протокол Taproot Assets (протокол TA), випущений Lightning Labs, робить можливим випуск стабільних монет, облігацій та інших фінансових активів в екосистемі біткойн. Це означає, що основна мережа біткойн має потенціал у наступному циклі виконувати більше функцій зберігання вартості, переходячи від "цифрового золота" до мережі зберігання вартості, що підтримує різноманітні активи. Представницькі проекти, такі як Bedrock, Solv тощо, зосереджені на побудові децентралізованих фінансових послуг, таких як кредитування, торгівля, деривативи тощо, на мережі біткойн, сприяючи стрибку можливостей фінансування та випуску активів BTC.

• BTC Infra (Bitcoin Infrastructure): Перепроектування інтелектуальної інфраструктури на базі Bitcoin. Щоб компенсувати недоліки оригінальних функцій BTC, галузь намагається створити для Bitcoin шар смарт-контрактів, подібний до Ethereum. Один з шляхів полягає в розвитку сумісних з EVM бічних ланцюгів Bitcoin або Layer2, розширюючи простір для розробки DApp в мережі BTC. Інший шлях - це рішення, рідні для родини протоколів Bitcoin, такі як протокол RGB, мережа Lightning та інші рідні двошарові технології Bitcoin, які більше зосереджені на підвищенні конфіденційності, масштабованості та ефективності платежів, створюючи легкий і економічний шар виконання на ланцюзі для основної мережі BTC. Представницькі проекти, такі як Unisat, Merlin, B² та інші, зосереджені на створенні Layer2 для Bitcoin, проміжних інструментів тощо, підвищуючи екосистему розробки Bitcoin та його масштабованість.

• BTC-Powered RWA & PayFi: Вивільнення потенціалу біткоїна у сфері реальних світових активів та платежів. RWA на основі біткоїн-мережі поступово набирає популярності, наприклад, токенізація державних облігацій США, фізичних активів тощо, де біткоїн виступає як шар розрахунків, що забезпечує глобальний перевіряємий механізм клірингу, надаючи таким активам високо надійне цінове закріплення. Одночасно, завдяки появі інфраструктури платежів, такої як Lightning Network, виникає модель "PayFi", що повертає біткоїн на сцену платежів — наприклад, поєднання штучного інтелекту (AI Agent) з мікроплатежами біткоїна, що робить можливими миттєві незначні платежі між машинами і між людьми та машинами, забезпечуючи ефективні платіжні рішення для таких сценаріїв, як SaaS-сервіси, обмін даними тощо. Представницький проект, такий як LNFi, зосереджений на підвищенні використання біткоїна в