Торгова війна викликала глобальні ринкові коливання, індекс страху зріс до історичного максимуму

У 2025 році спалахнула глобальна тарифна війна, що повністю оновлює правила гри. Практично на всі товари з країн світу було накладено щонайменше 10% мит. Для близько 60 країн, з якими Сполучені Штати мають найбільший торговий дисбаланс, були введені ще вищі ставки. Ця міра викликала паніку на глобальних ринках, основні причини якої включають:

1. Зростання витрат підприємства, очікування прибутку стискаються
2. Глобальні ланцюги постачання зазнали перешкод, економічна невизначеність посилилася.
3. Можливе введення помстичних мит, що розширює ризики торгової війни

У таких умовах тенденції поведінки учасників капітального ринку є наступними:

• Зменшити частку ризикових активів (такіх як акції, криптовалюта)
• Збільшення розподілу захисних активів (таких як золото, долар США, єна)
• Підвищення очікувань щодо волатильності ринку призвело до різкого зростання індексу VIX

Збільшення митних тарифів призводить до ланцюгової реакції, яка включає зростання витрат, порушення глобальних ланцюгів постачання, збільшення ризику помсти, скорочення інвестицій та переміщення коштів у зонах ризику, що в кінцевому підсумку викликає паніку на ринку.

Індекс страху VIX 7 квітня перевищив 60, що є екстремальною ситуацією, яка траплялася лише тричі в історії. Останній раз це сталося 5 серпня 2024 року, а вперше - під час пандемії COVID-19 у 2020 році.

Наразі індекс VIX знаходиться в історично рідкісному екстремальному середовищі. Перед обличчям такої ситуації, як використовувати VIX для прогнозування ринкових тенденцій стало ключовим питанням.

Аналіз індексу VIX

Індекс VIX розраховується на основі цін на опціони індексу S&P 500 та прогнозує майбутню волатильність ринку на наступні 30 днів. Він вважається важливим показником для вимірювання невизначеності ринку та панічних настроїв.

Коротко кажучи, чим вищий VIX, тим сильніше ринок очікує майбутні коливання і тим сильніше панічні настрої; чим нижчий VIX, тим спокійніше ринок і вища впевненість. Історичний досвід показує, що VIX зазвичай різко зростає під час різкого падіння фондового ринку і знижується під час стабілізації зростання фондового ринку. Через цю зворотну залежність від фондового ринку VIX також називають "індексом страху" або термометром ринкових емоцій.

Звичайний рівень VIX становить близько 15-20, що відноситься до спокійної зони; коли VIX перевищує 25, це свідчить про те, що ринок починає явно панікувати; понад 35 - це вже крайня паніка. У разі крайніх кризових подій (як-от фінансова криза або спалах пандемії) індекс VIX може навіть злетіти понад 50, що відображає наявність крайніх побоювань на ринку. Таким чином, спостерігаючи за змінами VIX, інвестори можуть зрозуміти, наскільки сильною є поточна ринкова обережність, як основу для коригування інвестиційної стратегії.

Високоволатильна зона паніки: VIX ≥ 30

Коли індекс VIX підвищується вище 30, це зазвичай означає, що ринок перебуває на стадії високого страху або паніки. Ця ситуація часто супроводжується різким падінням фондового ринку, але історичні дані показують, що після екстремального страху ринок зазвичай відновлюється.

У період з 2018 по 2024 рік відбулося більше десятка подій, під час яких ціна закриття VIX вперше піднялася вище 30, типові сценарії включають шторм волатильності в лютому 2018 року, розпродаж напередодні Різдва в грудні 2018 року, паніку пандемії в лютому-березні 2020 року, роздрібний шторм на початку 2021 року, а також підвищення процентних ставок і геополітичний шок на початку 2022 року.

Статистика показує, що протягом 7 днів після цих панічних подій S&P 500 зазвичай демонструє позитивну реакцію. Середнє зростання складає приблизно 1,4%, і ймовірність зростання через 7 днів становить близько 73%. Це свідчить про те, що коли VIX зростає до 30 і більше (зона паніки), ринок акцій у більшості випадків демонструє технічний відскок у короткостроковій перспективі.

Біткоїн після екстремального страху також має тенденцію до сильного відновлення. Статистичні оцінки показують, що середнє 7-денно зростання BTC становить близько 10%, а ймовірність виграшу - близько 75-80%. Наприклад, у лютому 2022 року VIX через геополітичну кризу перевищив 30, і біткоїн протягом наступного тижня виріс більш ніж на 20%, що демонструє схожий з фондовим ринком феномен відновлення після зникнення ризикового настрою.

Пік крайнього страху: VIX ≥ 40

Підвищення стандарту до VIX ≥ 40 (екстремальний страх) означає, що відповідні події були надзвичайно рідкісними в період з 2018 по 2024 рік, фактично лише 5 лютого 2018 року та 28 лютого 2020 року, коли через пандемію стався обвал, що змусило VIX закритися вище 40 (вперше за чотири роки), після чого VIX в березні досяг безпрецедентних 82 пунктів.

Через дуже малу кількість зразків статистичні результати мають лише довідковий характер: після події 2020 року S&P 500 за 7 днів трохи зріс приблизно на 0,6% (під час тижня ринок зазнав різких коливань, але трохи відновився технічно), тоді як BTC зріс приблизно на 7%. Щодо ймовірності, обидва показники становлять 100%, але це викликано лише одною подією (це не означає, що в аналогічних випадках у майбутньому буде гарантований ріст). Загалом, коли VIX досягає історичного екстремуму понад 40, це часто означає, що ринок перебуває в стані надмірного страху, а тиск на продаж наближається до пікових значень, після чого з'являється відносно висока ймовірність короткострокового відскоку, в великому циклі це завжди є відносно низькою точкою.

5 лютого 2018 року (VIX під час торгів різко зріс більш ніж на 100% до майже 50): S&P 500 через тиждень зріс лише на 0,28%, без суттєвого підвищення. Але біткоїн того дня різко впав на 16%, досягнувши локального мінімуму ~$6,900, а через два тижні відновився до понад $11,000, що свідчить про значний потенціал для відскоку. Але в умовах того часу зв'язок між біткоїном і реальними активами був не дуже високим, тому використання VIX для оцінки руху біткоїна в даній ситуації не є доречним.

Середина березня 2020 року (пік VIX 82): S&P 500 відновився більш ніж на 10% протягом тижня після досягнення дна 23 березня, а біткойн також швидко зріс приблизно на 30% з нижче $4,000.

Хоча статистично короткострокові результати після екстремального страху мають позитивний характер, обмежена вибірка означає високий рівень невизначеності, а також на той момент кореляція між біткоїном та американськими акціями не була такою високою, як зараз. На практиці, VIX вище 40 більше є сигналом підтвердження того, що ринок перебуває в стані екстремального страху, а подальший розвиток подій все ще потрібно оцінювати з урахуванням фундаментальної інформації.

Низький волатильний діапазон: VIX ≤ 15

Коли індекс VIX опускається нижче 15, це зазвичай вказує на те, що ринок перебуває в відносно спокійному стані. Інвестори налаштовані оптимістично, попит на захист низький. Однак подальші рухи на ринку в цей час не є такими однозначними, як при високому VIX.

Протягом 2018-2024 років VIX неодноразово знижувався до рівня нижче 15, наприклад, на початку 2019 року після сильного зростання фондового ринку, в кінці 2019 року під час стабільного періоду на ринку, в середині 2021 року під час зростання фондового ринку, а також в середині 2023 року. У ці періоди волатильність ринку була на історично низькому рівні (іноді це називають спокоєм на ринку).

Середнє значення S&P 500: через 7 днів після подій з дуже низьким VIX середня дохідність S&P 500 складає приблизно +0,8%, ймовірність виграшу становить близько 60-75% (трохи вище випадкової ймовірності). Загалом, у середовищі з низькою волатильністю фондові індекси, як правило, підтримують повільне зростання або незначні коливання. Наприклад, у тиждень після того, як VIX у жовтні 2019 року впав нижче 15, S&P 500 залишався стабільним і трохи досяг нових максимумів; у липні 2023 року, коли VIX знаходився на рівні близько 13, індекс продовжив повільно зростати приблизно на 2% протягом наступного тижня. Це свідчить про те, що низький VIX не обов'язково призводить до негайного коригування, ринок може протягом певного часу продовжувати зростати. Але слід бути обережними, оскільки дуже низька волатильність часто приховує ринкову самовпевненість, і в разі раптових негативних новин коливання та падіння можуть значно посилитися.

Середнє показник BTC: рух біткойна під час низьких значень VIX не має чіткої спрямованості. Статистика показує, що його 7-денний середній приріст складає лише близько +2%, а ймовірність зростання становить близько 60%. Іноді періоди спокою з низьким VIX збігаються з етапами бичачого ринку BTC (наприклад, весна 2019 року, коли низький VIX супроводжувався значним зростанням BTC); але іноді під час низького VIX BTC демонструє корекційний рух (наприклад, на початку 2018 року, коли VIX залишався на низькому рівні, біткойн перебував у тенденції падіння після буму).

Отже, низький VIX не має очевидної прогностичної цінності для подальшого руху BTC, і його потрібно розглядати в контексті власних фінансових емоцій та циклів крипторинку.

В цілому, коли VIX перебуває нижче 15, S&P 500 зазвичай продовжує існуючу тенденцію (в більшості випадків повільно зростає), але темп зростання та ймовірність успіху значно нижчі, ніж під час відскоку після паніки. У той же час BTC в таких умовах не має єдиної моделі реакції, що свідчить про те, що низька волатильність традиційних ринків не обов'язково означає синхронізацію з крипторинком.

Висновок: ризики та можливості ідуть поруч

Коли VIX зростає до діапазону 30-40, короткострокові ризики можуть виникати, але також є потенційні можливості для розвороту. BTC зазвичай одночасно падає під час панічного розпродажу, але з поступовим згасанням паніки, надмірні продажі можуть спровокувати сильне технічне відновлення. Якщо ви спостерігаєте, що VIX починає досягати піку і знижуватися (з 35 повільно повертаючись нижче 30), це може бути потенційний момент для короткострокової покупки BTC. Але необхідно також перевірити серйозність події; якщо виникне суттєвий фінансовий ризик, ринок може продовжити падіння.

Коли VIX ≥ 40, це означає, що ринок потрапив у крайній страх, що включає ймовірність виснаження ліквідності, великих відтоків капіталу тощо. Ймовірність різкого падіння BTC у короткостроковій перспективі дуже висока, але, як правило, через тиждень-два, якщо страх трохи зменшиться, очікується, що відновлення BTC також буде відносно вражаючим. У такому середовищі рекомендується короткостроковим спекулянтам дотримуватись високого контролю ризиків і суворо дотримуватись рівня стоп-лоссу, оскільки "лизати кров з ножа" одночасно несе як прибуток, так і ризик. З точки зору великого циклу це все ще відносно низька точка.

Коли VIX ≤ 15, ринок зазвичай перебуває в природному стані. Чи зросте BTC, часто більше залежить від власних циклів крипторинку, фінансових умов або технічних тенденцій. У надто спокійних умовах слід звертати увагу на те, що в разі виникнення несподіваних змін або чорних лебедів, VIX швидко підскочить, і BTC також може слідом за цим впасти. Можна розглянути можливість збереження частини готівки/стабільних монет у цей період як запасу, завжди стежачи за ризиками.

Середня зона VIX 15-30 зазвичай вважається "нормальним рівнем коливань". BTC також підлягає впливу криптоциклів та макрофінансової ситуації, в цьому випадку VIX може слугувати допоміжним індикатором. Якщо VIX піднімається з 20 до близько 30, це свідчить про зростання паніки, що вимагає помірного захисту від ризиків; навпаки, якщо VIX повільно знижується з 25 до нижче 20, це показує згасання паніки, і BTC може бути відносно стабільним.

Наразі VIX перебуває на рівні 50, стикаючись з невизначеністю щодо мит в США, ринкові настрої все ще перебувають у стані крайнього страху, проте ринок завжди народжується в безнадії.

Під час пандемії 2020 року індекс VIX досяг максимального рівня понад 80, тоді як S&P 500 був приблизно на рівні 2300 пунктів. Навіть попри нещодавні панічні зниження, S&P 500 все ще знаходиться поблизу 5000 пунктів, що протягом п'яти років перевищує 100% ROI; у той же час біткоїн був у відмінній точці для покупки, тоді він коштував лише 4800 доларів, тоді як максимальна точка цього бичачого ринку зупинилася на 110000 доларів, а максимальний приріст склав близько 25 разів.

Кожен раз, коли відбувається різке падіння, воно зазвичай супроводжується перепризначенням ринку та рухом капіталу. Плутанина є сходами, і можливість піднятися та піднятися завдяки цьому є ключовою темою цього періоду.